Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.14-6.20）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：整體來看，銅價依然處于高位震蕩區(qū)間，下游逢低采買的積極性依然是對價格最好的支撐，向上突破的驅(qū)動力暫時有限，預(yù)計國內(nèi)銅價運行區(qū)間在77800-79500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9510-9800美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.70-5.00美元/磅，價格波動明顯，但暫時難以有突破當前區(qū)間的驅(qū)動因素；鋁價方面，華東市場表現(xiàn)穩(wěn)定運行，庫存再度去化，到貨補充有限，基差陸續(xù)縮窄，持貨商普遍堅挺挺價緩出，報價在貼10元/噸至均價，流通貨源可控，下游剛需采購穩(wěn)步入場，貿(mào)易商周末接貨交單積極性尚可，整體交投平穩(wěn)；制冷劑方面，短期內(nèi)R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯。

周報

Mysteel日報：銅價重心上移 電解銅市場成交一般

重慶市場：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內(nèi)社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel午評：節(jié)中庫存去化 重慶電解銅升水上調(diào)成交一般

成交：銅價早盤小幅走強，由于五一期間國內(nèi)社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2025.4.25）

基本面上，國內(nèi)超預(yù)期的去庫表現(xiàn)導(dǎo)致市場對于后續(xù)可能出現(xiàn)的精銅現(xiàn)貨供應(yīng)收緊預(yù)期增強，現(xiàn)貨升水整體水平較上周有所抬升；供給端，再生銅市場尚處于明顯溢價的狀態(tài)，再生銅加工企業(yè)補庫難度較大，冶煉廠對于再生銅的需求同樣較高，原料端整體對于價格的支撐仍然明顯；需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，逢低采買和假期備貨的需求對于市場同樣有所支撐，基本面表現(xiàn)對銅價的支撐依然存在整體來看，市場基本面對于銅價較為利好，不過考慮到目前宏觀仍有較大的不確定性，價格的上漲勢頭有一定的壓制，因此銅價的上漲趨勢存在，不過上漲勢頭或有所受限；下周又逢節(jié)假日前最后3個交易日，市場備貨需求或有體現(xiàn)，銅價預(yù)計偏強震蕩運行，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在76600-78900元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9330-9590美元/噸，現(xiàn)貨升水有走強趨勢。

情緒指數(shù)

國泰君安期貨：紐銅價格創(chuàng)歷史新高，川普關(guān)稅大棒攪亂基本金屬價格

周二，COMEX銅期貨盤中漲超2.3%，刷新盤中歷史新高至每磅5.2105美元，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀錄由于市場預(yù)計特朗普可能對銅征收高額進口關(guān)稅，全球銅供應(yīng)商、交易商爭相在關(guān)稅落地前“搶銅”運往美國，交易員則買入紐銅期貨進行布局，導(dǎo)致紐銅價格持續(xù)上升并且，紐銅與倫銅出現(xiàn)前所未有的價差 自今年1月以來，紐銅價格便開始超過倫銅，而特朗普上個月命令美國商務(wù)部以國家安全為由對可能的銅關(guān)稅展開調(diào)查后，二者之間的差距達到了創(chuàng)紀錄的水平，周一紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

期貨公司評論

Mysteel早讀：中東局勢降溫油價盤中跌超5% 有色金屬多數(shù)收跌

停產(chǎn)時長將取決于對冶煉廠火災(zāi)的調(diào)查情況該冶煉廠每年可加工170萬噸銅精礦，生產(chǎn)約90萬噸陰極銅、50噸黃金和210噸白銀 ◎10月14日報道，倫敦金屬交易所鋁市場的擠壓行情即將結(jié)束，這給自大型買家出現(xiàn)以來一直承受壓力的賣家?guī)砭徑鈳讉€月來，10月鋁合約由于其較遠期期貨的溢價過高，一直是交易商關(guān)注的焦點如今，隨著過去兩個交易日的大量拋售，該溢價已不復(fù)存在，該合約將于周三到期。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價先抑后揚 現(xiàn)貨升水重心抬升(8.30-9.6)

基本面上，國內(nèi)去庫表現(xiàn)依舊，不過隨著海外貨源的流入，去庫幅度有所減弱，國內(nèi)市場正處于國內(nèi)供應(yīng)收縮，進口資源增長預(yù)期較為多的階段；反觀需求端的表現(xiàn)，階段性的集中性補庫依然存在，不過市場對于消費的增長信心略顯不足，多關(guān)注價格回調(diào)階段的集中采買的表現(xiàn)整體來看，銅價目前缺少持續(xù)的行驅(qū)動力，短期內(nèi)急速漲跌的可能性依然較大，現(xiàn)貨市場升水依然有一定的支撐，下周隨著交割期將至，國內(nèi)期貨合約月差有望進一步向BACK結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；預(yù)計下周銅價延續(xù)震蕩運行趨勢，震蕩幅度依然較大，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在71500-74000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8850-9300美元/噸，高波動背景下，注意風(fēng)險防范。

周報

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2024.9.6）

基本面上，國內(nèi)去庫表現(xiàn)依舊，不過隨著海外貨源的流入，去庫幅度有所減弱，國內(nèi)市場正處于國內(nèi)供應(yīng)收縮，進口資源增長預(yù)期較為多的階段；反觀需求端的表現(xiàn)，階段性的集中性補庫依然存在，不過市場對于消費的增長信心略顯不足，多關(guān)注價格回調(diào)階段的集中采買的表現(xiàn)整體來看，銅價目前缺少持續(xù)的行驅(qū)動力，短期內(nèi)急速漲跌的可能性依然較大，現(xiàn)貨市場升水依然有一定的支撐，下周隨著交割期將至，國內(nèi)期貨合約月差有望進一步向BACK結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；預(yù)計下周銅價延續(xù)震蕩運行趨勢，震蕩幅度依然較大，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在71500-74000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8850-9300美元/噸，高波動背景下，注意風(fēng)險防范。

情緒指數(shù)

8萬元/噸得而復(fù)失，滬銅后續(xù)將如何演繹？

剛剛過去的一周，滬銅整體呈現(xiàn)回落走勢，在上周一站上8萬元／噸關(guān)口后，后面幾日持續(xù)回落，最終主力合約CU2408周線收跌1.77%當前階段，主導(dǎo)銅價變化的邏輯是什么？后續(xù)將如何演繹？ 7月第一周，滬銅周線收漲2.55%國泰君安期貨有色金屬研究員季先飛告訴記者，美元指數(shù)回落疊加下游企業(yè)逢低買貨，驅(qū)動了7月第一周價格回升據(jù)了解，當價格處于偏低位置開始回升時，市場對下游買漲預(yù)期較高數(shù)據(jù)顯示，7月1日現(xiàn)貨貼水100元／噸，至7月4日轉(zhuǎn)為平水。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2024年江浙市場銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

從日間交易來看，基本上是原來的一半，而且面向的基本是當?shù)氐念^部企業(yè) 目前也是有意地控制交易，價格太高上游不交貨，現(xiàn)在價格下來了好一點，在陸續(xù)交貨由于電纜廠的連續(xù)生產(chǎn)性，且上游訂單延遲交貨，沒辦法只能高價買現(xiàn)貨銅桿交付給電纜企業(yè)，然后在期貨上套期保值交貨的話，現(xiàn)在先保電纜廠，貿(mào)易商的話每個禮拜會交一點，先保長約 需求情況：銅價太高下游客戶沒有訂單，但銅箔訂單比去年好了一倍，主要的市場新能源鋰電池，新能源領(lǐng)域增長超過80%。

主編視角

分析人士：黑色系商品有望維持偏強走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認為，短期內(nèi)，黑色系走勢仍然偏強此次房地產(chǎn)“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時發(fā)力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長時間盡管今年以來有色金屬價格漲幅已經(jīng)較大，但從美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和銅這樣的有色金屬領(lǐng)頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會傳導(dǎo)至國內(nèi)有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出臺，但去庫存、地產(chǎn)商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實反映鋼材需求狀況。

爐料

有色金屬企穩(wěn)回升 市場人士：重點關(guān)注銅、鋁、鉛、錫行情

國內(nèi)方面，銅冶煉企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)的消息逐步落實，周四確定減產(chǎn)5%-10%，減產(chǎn)消息也是3月中下旬銅價上漲的主要推手，銅價上漲帶動了有色金屬全線走強此外，小米汽車周四發(fā)布，一日之內(nèi)獲得近9萬輛訂單，售出一年產(chǎn)量，新能源汽車行業(yè)的高景氣度令市場對有色金屬的下游需求產(chǎn)生充分預(yù)期 分品種來看，國泰君安期貨研究所高級研究員莫驍雄介紹，銅、鎳和鋅等品種呈現(xiàn)企穩(wěn)回升走勢，其背后主要因素源于前期價格上漲行情反噬和積壓的下游補庫需求在價格重心回落后有所釋放，低價刺激下游購買，驅(qū)動社會庫存顯露出開始去庫的拐點跡象，故而對價格形成托舉。

國內(nèi)資訊

國際銅期貨上市滿兩年 產(chǎn)業(yè)參與漸入佳境

建發(fā)（上海）有限公司有色金屬部副經(jīng)理張璽向記者表示，國際銅期貨上市后，公司就一直關(guān)注著合約情況，并在去年3月第一次交割前后，開始嘗試參與國際銅期貨市場交易“在逐漸熟悉合約規(guī)則及參與要求后，我們從去年二季度開始逐步參與倉單的注冊和注銷，由境外拉貨入保稅區(qū)注冊倉單以及買入交割倉單注銷后報關(guān)進口至境內(nèi)市場，目前已逐步成為常規(guī)操作” 通過一段時間的實踐，張璽認為國際銅期貨是一個很好的“橋梁”工具，為企業(yè)提供了一個介于LME期銅市場與滬銅期貨市場之間的中間地帶，能夠有效抑制境內(nèi)外兩個市場價差的非理性波動。

國際資訊

LME04月22日金屬綜述

3月份上海的工業(yè)產(chǎn)出下滑，這是兩年來首次出現(xiàn)環(huán)比下滑，因為封控措施實施導(dǎo)致一些工廠停止生產(chǎn) LME注冊倉庫的銅庫存上升，也打壓了銅價走低過去一個月中，銅庫存上升了72% 周五，加息預(yù)期推動美元匯率升至兩年多來的高點美元走強對金屬期貨構(gòu)成壓力，因為美元計價的金屬對使用其他貨幣的買家來說更加昂貴 周五秘魯表示，一群原住民社區(qū)已經(jīng)結(jié)束對南方銅業(yè)公司Cuajone礦的抗議，該抗議迫使該礦停產(chǎn)50多天。

LME

【界面】創(chuàng)新高后又暴跌，滬鎳還能繼續(xù)上漲嗎？

高冰鎳是鎳精礦經(jīng)電、轉(zhuǎn)爐初級冶煉而成的鎳、銅、鈷、鐵等金屬的硫化物共熔體 去年3月，國內(nèi)鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)龍頭青山控股集團（下稱青山控股）曾官宣打通了紅土鎳礦轉(zhuǎn)化為高冰鎳的工藝，且與買家簽訂遠期供貨協(xié)議 華泰期貨研報表示，青山控股高冰鎳的大規(guī)模生產(chǎn)引發(fā)了供給側(cè)改革，硫酸鎳的供應(yīng)瓶頸已經(jīng)被打破 陳平平表示，上期所調(diào)整了鎳期貨等品種相關(guān)合約交易手續(xù)費，宏觀方面美聯(lián)儲收緊流動性預(yù)期，以及前期高漲情緒回歸理智等多重因素，均導(dǎo)致鎳主力合約高位回落，一度觸及跌停，最低至16.22萬元/噸。

媒體報道

LME11月17日金屬綜述

倫敦11月17日消息：周三,倫敦金屬交易所(LME)的銅期貨下跌，，因為對美國加息的預(yù)期將美元推高至16個月高位，使得美元計價的銅對全球買家更昂貴 截至格林威治標準時間1723，LME基準的三個月期銅下跌1.6%，報每噸9,404美元 繼2020年上漲26%之后，今年銅價又上漲了約21.5%，但自5月創(chuàng)下10,747.50美元的歷史新高以來，銅價呈現(xiàn)震蕩回落走勢，隨著經(jīng)濟增長放緩而失去動力。

LME

大宗商品價格“退燒”，企業(yè)成本壓力緩解

隨著銅價回落，廢銅價格也出現(xiàn)相應(yīng)下滑 “現(xiàn)在價格跌下去了，市場情緒也跟著降溫了，大家似乎都想知道價格會不會更便宜”老孟表示，大多數(shù)時候廢金屬回收買賣利潤并不算高，如今囤積居奇的行為難以為繼 近期，國家發(fā)展改革委等五部門約談重點企業(yè)時明確，將密切跟蹤監(jiān)測大宗商品價格走勢，加強大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，對違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度。

鋼材

期貨要聞簡訊丨黑色漲勢延續(xù)，鐵礦漲超6%

期貨盤面偏強震蕩，建議逢低買入為主 瑞達期貨：短期焦炭供應(yīng)將會維持低位，庫存快速去化，節(jié)后預(yù)計價格繼續(xù)加速上漲操作建議，J2109合約在2600元/噸附近買入，止損參考2560元/噸 廣發(fā)期貨：在基本面向好的背景下，預(yù)計焦煤仍將走強，多單繼續(xù)持有，目標位1900-2000元 ◎滬銅漲2.63% 國信期貨：節(jié)后單邊趨勢仍強調(diào)不要輕言做空，機構(gòu)和投機客與以震蕩偏多思路操作，產(chǎn)業(yè)進行生產(chǎn)利潤保值為主，5月維持震蕩偏強思路操作，注意控制倉位管控風(fēng)險。

期評

Mysteel宏觀周報：中國超七成農(nóng)民工就地過年，拜登稱準備與中國合作

◎英國央行下調(diào)2021年GDP增速預(yù)估至5%，去年11月曾預(yù)計增長7.25%；維持基準利率在0.1%不變，符合市場預(yù)期貨幣政策委員會一致同意維持資產(chǎn)購買總規(guī)模在8950億英鎊不變 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當周央行貨幣凈投放960億元 圖2：當周同業(yè)拆放利率下降23.9% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：247家鋼廠高爐開工率略有上升 圖4：全國110家洗煤廠開工率下降4% 圖5：當周鐵礦石價格下降2美元/干噸 圖6：當周動力煤價格下降100元/噸 圖7：當周螺紋鋼價格保持穩(wěn)定 圖8：當周上海平水銅價格下降145元/噸 圖9：當周水泥價格下降3元/噸 圖10：當周混凝土價格下降2元/噸 圖11：當周乘用車日均零售10.5萬輛，增169% 圖12：當周BDI指數(shù)下降8.2% 三、金融市場概覽 當周，商品期貨方面，黃金和白銀分別下跌1.87%、0.09%；原油、銅、鋁均收漲，其中，原油周漲幅最高，達9.96%。

宏觀