廣發(fā)期貨：焦煤下游被動去庫，基差有望修復(fù)

全國疫情多點(diǎn)散發(fā)，山西地區(qū)延續(xù)限產(chǎn)，限產(chǎn)比例3-6成不等，焦炭供給持續(xù)收緊下游鋼廠開工有所回落，但一方面鐵水降幅有限且鋼廠將開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，另一方面，受疫情影響鋼廠到貨不佳，呈現(xiàn)降庫情況，因此整體來看焦炭仍有較強(qiáng)支撐，短期基差有望得到一定修復(fù)但需注意疫情影響下，市場悲觀情緒尚未得到有效緩解，操作上建議輕倉試多，注意風(fēng)險管理 二十大以及國內(nèi)產(chǎn)地疫情不斷擴(kuò)散，產(chǎn)地供給大幅回落，疊加原料煤發(fā)運(yùn)不暢，影響產(chǎn)地價格相對平穩(wěn)，但與此同時下游到貨受阻，仍在被動去庫中，因此整體看焦煤下方仍有支撐，短期基差有望得到一定修復(fù)。

機(jī)構(gòu)

浙商期貨：焦煤去庫收窄，基差偏小

滬銅多單持有，關(guān)注68000支撐；滬鋅震蕩區(qū)間（22000，24000）；滬鎳暫觀望，關(guān)注138000支撐螺紋供需雙弱格局邊際好轉(zhuǎn)，但礙于需求韌性不足現(xiàn)貨反彈乏力，北方城市采暖季限產(chǎn)利好熱卷，建議05合約買卷空螺套利持有；鐵礦現(xiàn)實(shí)偏弱但復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，鐵礦05合約單邊暫觀望，關(guān)注下方支撐位600；焦炭第一輪提漲開啟，基差偏小，焦炭05合約暫觀望，關(guān)注支撐位2800；焦煤去庫收窄，基差偏小，焦煤05合約暫觀望，關(guān)注支撐位1800。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月14日焦煤2109合約收盤價1996.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水173.5元/噸，貼水比例8.69%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水209.5元/噸，貼水比例10.49%國產(chǎn)煤方面，山西前期部分價格低位的主焦煤礦繼續(xù)補(bǔ)漲，而內(nèi)蒙地區(qū)中低硫肥煤近期價格回調(diào)20-30元/噸，市場漲跌互現(xiàn)，多數(shù)煤礦價格持穩(wěn)運(yùn)行進(jìn)口煤方面，因蒙古那達(dá)慕大會，中蒙口岸閉關(guān)放假，加之前期甘其毛都口岸長時間閉關(guān)，口岸可售資源基本售罄，貿(mào)易商多暫時離市。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月14日焦煤2109合約收盤價1996.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水173.5元/噸，貼水比例8.69%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水209.5元/噸，貼水比例10.49%國產(chǎn)煤方面，山西前期部分價格低位的主焦煤礦繼續(xù)補(bǔ)漲，而內(nèi)蒙地區(qū)中低硫肥煤近期價格回調(diào)20-30元/噸，市場漲跌互現(xiàn)，多數(shù)煤礦價格持穩(wěn)運(yùn)行進(jìn)口煤方面，因蒙古那達(dá)慕大會，中蒙口岸閉關(guān)放假，加之前期甘其毛都口岸長時間閉關(guān)，口岸可售資源基本售罄，貿(mào)易商多暫時離市。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月13日焦煤2109合約收盤價1959.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水210.5元/噸，貼水比例10.74%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水246.5元/噸，貼水比例12.58%國產(chǎn)煤方面，主流市場價格暫穩(wěn)，部分煤礦價格再度上漲，其中柳林地區(qū)高硫主焦煤再次上漲100元/噸進(jìn)口煤方面，因蒙古那達(dá)慕大會，中蒙口岸閉關(guān)放假，加之前期甘其毛都口岸長時間閉關(guān)，口岸可售資源基本售罄，貿(mào)易商多暫時離市。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼廠減產(chǎn)影響仍在，焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月12日焦煤2109合約收盤價1882.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水287.5元/噸，貼水比例15.27%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2206元/噸，期貨貼水323.5元/噸，貼水比例17.18%國產(chǎn)煤方面，主流市場價格暫穩(wěn)，但隨著近期焦炭預(yù)期轉(zhuǎn)弱，焦企采購相對謹(jǐn)慎，高價成交減少進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)增至100車左右，由于蒙古那達(dá)慕放假，11-15號甘其毛都等中蒙公路口岸均閉關(guān)5天。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤謹(jǐn)慎參與基差修復(fù)行情

【現(xiàn)貨】7月9日焦煤2109合約收盤價1856.5元/噸，主焦（蒙煤）沙河驛倉單成本2170元/噸，期貨貼水313.5元/噸，貼水比例16.89%；主焦（山西煤）沙河驛倉單成本2180元/噸，期貨貼水323.5元/噸，貼水比例17.43%國產(chǎn)煤方面，市場主流價格持穩(wěn)，大礦繼續(xù)仍以上調(diào)為主，長治地區(qū)大礦貧煤和貧瘦煤公路價格上調(diào)40-60元/噸不等但隨著近期鋼廠限產(chǎn)力度加嚴(yán)，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)變進(jìn)口煤方面，隨著各運(yùn)輸公司陸續(xù)辦理一次性入境D證手續(xù)，甘其毛都開始少量通關(guān)進(jìn)車，8日甘其毛都進(jìn)關(guān)53車。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤下跌空間有限，預(yù)計(jì)基差收斂后

現(xiàn)貨：國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有漲近期山西地區(qū)煤礦安全檢查趨嚴(yán)，且部分煤礦完成年終出煤任務(wù)，焦煤產(chǎn)量有所減少，煤礦廠內(nèi)庫存多呈下降趨勢，供應(yīng)較為緊張，部分地區(qū)個別煤種銷售訂單排到年底優(yōu)質(zhì)主焦煤及部分性價比較高的配焦煤種供不應(yīng)求，煤礦多即產(chǎn)即銷，廠內(nèi)庫存幾無，煤價上漲空間仍存供應(yīng)：進(jìn)口澳煤方面，通關(guān)政策仍偏緊，市場暫無接貨意向，澳煤價格暫穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)澳主焦煤（A10.5，S0.6，G85）CFR不含稅122美元跌3美元，澳主焦煤（A8，S0.45，G75）CFR不含稅110美元跌1美元。

晨報速遞

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤漲跌互現(xiàn)，港口煉焦煤市場基本面無明顯改善

【進(jìn)口煤炭】3日進(jìn)口煉焦煤遠(yuǎn)期市場漲跌互現(xiàn)澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR199.5美金/噸，日環(huán)比下降0.5美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場交易活動相對有限，近期貨物供應(yīng)偏寬松，國際終端采購仍偏謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，市場情緒小幅走弱，部分主流煤種市場報盤價格暫未松動，中間環(huán)節(jié)接貨端繼續(xù)等待觀望 進(jìn)口港口方面，3日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)目前部分市場環(huán)保以及拉運(yùn)有所解除限制，市場有小幅補(bǔ)庫需求，但整體基本面并無改善跡象，疊加黑色期貨走勢較差，港口煉焦煤仍舊處于震動中。

盤點(diǎn)

Mysteel：8月29日(09:00)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格行情

日評

Mysteel：9月3日(17:30)煉焦煤港口現(xiàn)貨價格行情

3日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)目前部分市場環(huán)保以及拉運(yùn)有所解除限制，市場有小幅補(bǔ)庫需求，但整體基本面并無改善跡象，疊加黑色期貨走勢較差，港口煉焦煤仍舊處于震動中現(xiàn)K4主焦煤河北港口1280元/噸，山東港口1280元/噸；GJ1/3焦河北港口1020元/噸，山東港口1020元/噸；Elga肥煤河北港口990元/噸漲10元/噸，山東港口1000元/噸降20元/噸；伊娜琳肥煤河北港口1050元/噸漲5元/噸，山東港口1080元/噸降20元/噸；K10瘦煤河北港口1125元/噸，山東港口1100元/噸；氣煤SUEK山東港口960元/噸降20元/噸；百麗氣肥煤河北港口930元/噸，山東港口900元/噸；黑水1/3焦煤河北港口1170元/噸，山東港口1200元/噸；貢耶拉主焦煤河北港口1540元/噸；多尼亞二線焦煤河北港口1500元/噸，山東港口1500元/噸；瑞文準(zhǔn)一線焦煤河北港口1300元/噸，山東港口1200元/噸；克努馬二線焦煤河北港口1445元/噸，山東港口1450元/噸；以上均為港口現(xiàn)金含稅自提價。

日評

Mysteel：從價格維度分析近期無煙煤市場運(yùn)行情況

所以借助了別的指標(biāo)參考進(jìn)來 1.期貨表現(xiàn)，煉焦煤09主力合約出現(xiàn)大幅上漲至7月初升水100元，至今升水約250元，當(dāng)時考慮不管出于哪種原因，基差一定會出現(xiàn)修復(fù) 2.主力煤礦停產(chǎn)，貧瘦煤價格大幅上漲至今主力煤礦貧瘦煤均價漲幅約150元，噴吹煤價格上漲約30元/噸，從去年價格大幅下跌之后，價差已經(jīng)達(dá)到相對高點(diǎn) 3.鋼廠價格連續(xù)上漲，漲幅超出正常表現(xiàn)范圍，6月21-7月10日價格出現(xiàn)6連漲，漲幅60元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

2025全國煤焦采購大會·成都站——2025煉焦配煤技術(shù)研修班圓滿結(jié)束

首先他介紹了煤科院的檢測業(yè)務(wù)類型與范圍其次介紹了焦煤、焦炭期貨及交割的基本概念，因交割標(biāo)準(zhǔn)品與替代品指標(biāo)差異，交割地點(diǎn)所帶來的升貼水差異，期現(xiàn)結(jié)合就顯得十分必要期現(xiàn)結(jié)合是指將期貨市場和現(xiàn)貨市場結(jié)合起來，利用期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險管理功能，優(yōu)化現(xiàn)貨市場的資源配置，提高企業(yè)的經(jīng)營效益可以有效應(yīng)對市場價格波動，應(yīng)對政策變化，提高企業(yè)抗風(fēng)險能力在期貨交割過程中，需注意交割流程與時間安排煤炭檢測過程中，影響煉焦煤質(zhì)量指標(biāo)的因素眾多，大家更關(guān)注的是結(jié)果數(shù)據(jù)，而過程因素將決定結(jié)果的準(zhǔn)確和可靠性，取制樣、試驗(yàn)焦?fàn)t、工藝參數(shù)等均是煉焦煤質(zhì)量指標(biāo)準(zhǔn)確性的關(guān)鍵影響因素。

會議報道

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場多保持觀望態(tài)勢

【進(jìn)口煤炭】8日煉焦煤遠(yuǎn)期市場暫穩(wěn)偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR190.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場參與者對后續(xù)供應(yīng)緊張有所擔(dān)憂，但需求基本面變化不大，部分后續(xù)遠(yuǎn)期貨物買家出價較弱俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場偏弱運(yùn)行，接貨端對后續(xù)市場走向預(yù)期偏弱，遠(yuǎn)期貨物報還盤價格差距較大，采購意愿較弱，多謹(jǐn)慎觀望 進(jìn)口港口方面，8日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行當(dāng)前市場鋼坯以及期貨不斷下滑，終端對于焦炭提漲存抵觸心理，市場參與者保持觀望態(tài)勢，港口煉焦煤價格報價堅(jiān)挺，市場接受度不高，成交較為冷清。

盤點(diǎn)

Mysteel：4月8日(17:30)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格行情

日評

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場需求一般

【進(jìn)口煤炭】10日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳大利亞遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR197美金/噸，日環(huán)比下降2美金/噸澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場買家采購謹(jǐn)慎，對后續(xù)遠(yuǎn)期貨物詢價意向持續(xù)降低，買賣雙方報還差距大俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行，下游補(bǔ)庫采買謹(jǐn)慎，多維持剛需庫存，對遠(yuǎn)期貨物意向偏弱 進(jìn)口港口方面，10日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)供應(yīng)端，部分港口現(xiàn)貨庫存節(jié)后稍有松動，多為前期采購后拉運(yùn)及本周成交訂單；需求端，焦炭第八輪提降全面落地，雙焦基本面仍顯寬松，下游不急于補(bǔ)庫，需求稍顯萎靡；情緒端，港口分煤種庫存狀況不一，部分煤種庫存緊缺且需求尚可，成交小幅上漲20-30元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel：11月28日(09:00)煉焦煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格行情

日評

Mysteel周報：進(jìn)口煤炭市場一周概覽（11.18-11.22）

遠(yuǎn)期方面，澳洲遠(yuǎn)期煉焦煤市場多維持區(qū)間波動，但整體市場基本面依舊疲軟，市場參與者仍不急于買貨，多等待價格進(jìn)一步回落俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤偏弱運(yùn)行，部分煤種礦山報價下行，但仍與國內(nèi)接貨端預(yù)期有一定差距，實(shí)際成交較為困難，K10瘦煤因招標(biāo)一船成交，價格下調(diào)4.2美金/噸港口現(xiàn)貨方面，目前終端可用庫存保持低于運(yùn)行，焦鋼企業(yè)采購十分謹(jǐn)慎，供應(yīng)方面港口煉焦煤部分煤種供應(yīng)有增有減，整體市場報詢盤活躍度較為一般，貿(mào)易商觀望情緒較為濃厚，短期仍需關(guān)注鋼材價格以及期貨走勢帶來的不確定影響。

周評

Mysteel盤點(diǎn)：遠(yuǎn)期海運(yùn)煉焦煤穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，港口煉焦煤市場情緒稍有提振

【進(jìn)口煤炭】28日煉焦煤遠(yuǎn)期市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行澳洲遠(yuǎn)期海外煉焦煤一線主焦CFR212.2美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠(yuǎn)期煉焦煤市場情緒暫無回暖，供需基本面無明顯變化，整體采買情緒偏謹(jǐn)慎俄羅斯遠(yuǎn)期煉焦煤偏弱運(yùn)行，接貨端詢加意向仍呈下行，個別主流礦山挺價意愿不減，報詢盤價差較大，實(shí)際成交較為困難 進(jìn)口港口方面，28日海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行目前海運(yùn)煉焦煤供應(yīng)持穩(wěn)，受鋼材價格小幅回升影響，市場情緒稍有提振，出貨有所改善，成交氛圍較上周有明顯增強(qiáng)，個別煤種因成交價格上漲10-40元/噸不等，但考慮到終端市場持續(xù)性存疑，多數(shù)焦企對后市仍持謹(jǐn)慎觀望情緒，按需采購為主要基調(diào)，后續(xù)仍需關(guān)注鋼材走勢以及期貨情況。

盤點(diǎn)

Mysteel解讀：從內(nèi)外價差看煉焦煤進(jìn)口邊際變化——海運(yùn)煤期現(xiàn)基差優(yōu)勢推升套保需求

這種預(yù)期導(dǎo)致終端和貿(mào)易環(huán)節(jié)不斷向上游施壓，以在利潤空間受限的情況下獲取更多收益因此，原料現(xiàn)貨的套保需求顯著增加，促使市場參與者更多地利用海運(yùn)煉焦煤的性價比優(yōu)勢進(jìn)行套保操作，從而推動了海運(yùn)焦煤進(jìn)口量的上升這種變化在全球鋼鐵市場疲軟、焦煤價格下行的大環(huán)境下進(jìn)一步加劇了焦煤進(jìn)口格局的調(diào)整 通過計(jì)算各煤種的期現(xiàn)基差（現(xiàn)貨-期貨）發(fā)現(xiàn)：今年以來，在焦煤價格下跌期間，澳大利亞、美國等國家的海運(yùn)煉焦煤基差大部分時間處于平水或貼水狀態(tài)，提供了較多的套保機(jī)會；相比之下，國內(nèi)煤和蒙古煤基差持續(xù)升水，套利性價比較弱。

觀點(diǎn)