廣發(fā)期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空

策略方面，盤面跟隨焦煤走觸底反彈預期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現(xiàn)多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，短期炒作為主，建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦炭（等貨值）策略，后期波動加大注意風險

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤后期波動加大注意風險

供應端，國內(nèi)煤方面，煤礦開工產(chǎn)量小幅下降，但仍處于偏高水平；進口煤方面，蒙煤價格弱勢下跌，海運煤進口利潤繼續(xù)倒掛，價格穩(wěn)中有降需求端，焦化開工小幅回落，下游高爐鐵水產(chǎn)量有見頂回落跡象，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，五月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫存端，煤礦庫存高位繼續(xù)累庫，有降價出貨壓力，口岸再次累庫，下游庫存偏低水平策略方面，期貨盤面消息炒作為主，走觸底反彈預期，《新礦產(chǎn)法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經(jīng)大漲體現(xiàn)利多預期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現(xiàn)多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，盤面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動加大注意風險。

周報回顧

兩則傳聞刺激雙焦價格拉漲近7%，反彈還是反轉(zhuǎn)？

“從盤面來看，短期反彈幅度已經(jīng)較大，價格底部即使確認也很可能需要有所反復需要結(jié)合鋼材市場情緒進行更為靈活的操作，注意波動加劇后的追漲風險；但于此估值水平我們再次強調(diào)，趨勢性做空的性價比已經(jīng)不高了，建議按照震蕩筑底思路進行操作”國投安信期貨認為 新湖期貨也指出，焦煤驅(qū)動仍偏空中線來看，焦煤供給仍有抬升空間，需求銜接淡季，供需往寬松趨勢不變 另外，需要注意煤炭整體保供的政策環(huán)境下，包括焦煤在內(nèi)的煤炭供應整體仍有增加的現(xiàn)實壓力。

爐料

[甲醇周評]：本周國內(nèi)甲醇重心走跌 內(nèi)地供應預期壓力與宏觀因素同步發(fā)酵（20230310-20230316）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價格，甲醇綜述

周/月評

[隆眾聚焦]：內(nèi)地與沿海甲醇或延續(xù)區(qū)域價差走擴

上半周，內(nèi)地的弱勢狀態(tài)與沿海補貨需求的轉(zhuǎn)弱，拖拽了近期一直表現(xiàn)強勢的港口市場價格及基差但至下半周，沿海貨緊局勢及其難改狀態(tài)邏輯再度凸顯，雖盤面重心仍有所向下，但報盤基差企穩(wěn)后反彈，持貨商低價不欲出貨；再配合著因看跌煤炭而做空煤化工產(chǎn)品力量的轉(zhuǎn)弱，周五夜盤，PP、甲醇期貨表現(xiàn)相對偏強，MA堅守在2500元/噸上方。

熱點聚焦

[丙二醇甲醚醋酸酯周評]：震蕩下行，需求難振（20220225-20220303）

俄烏局勢繼續(xù)升級，原油強勢沖擊120美元大關，加之原料煤炭于周初放出解開非電煤限價的消息，本周甲醇市場在宏觀極度瘋狂的背景下上漲內(nèi)地主產(chǎn)區(qū)周初如期上調(diào)，但部分市場情緒謹慎，后隨著期貨盤面的大幅上漲而開始有所追漲，市場價格不斷跳漲，空頭望而卻步沿海市場同步上行，周初不乏做空者，整體成交一般，但快速的上漲使得賣盤逐步謹慎，本周基差走弱后略顯企穩(wěn)。

周/月評

[甲烷氯化物周評]：持續(xù)下行 需求表現(xiàn)不佳（20220225-0303）

二氯甲烷日評,二氯甲烷國內(nèi)市場,周綜述

周/月評

2021年12月7日期貨公司滬鋁短線操作建議

短線建議觀望或區(qū)間操作為主中期可考慮逢高做空 弘業(yè)期貨 央行：全面降準0.5%，共計釋放長期資金約1.2萬億元德國10月季調(diào)后制造業(yè)訂單月率公布 -6.9%，前值 1.30%，預期 -0.5%昨日中國人民銀行全面降準超預期，市場情緒較好，晚間人民幣下跌，銅價大漲，有色金屬多數(shù)上漲隔夜煤炭上漲，倫鋁沖高回落收中陰，滬鋁夜盤小幅高開，窄幅震蕩收十字星，收于18770.滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒小幅樂觀。

期貨公司評論

東吳期貨：焦煤、焦炭、動力煤反彈結(jié)束 后市或重歸跌勢

財聯(lián)社11月26日電 動力煤供給持續(xù)放量，電廠庫存大幅回升，已超過正常年份平均天數(shù)，國內(nèi)煤炭三兄弟供需趨弱，夜盤交易大幅下跌帶動黑色系鋼材、鐵礦石大幅走弱，煤化工品種也是反彈遇阻回落，PVC以及甲醇大幅下跌東吳期貨表示，隨著煤炭三兄弟繼續(xù)偏弱運行，次輪煤化工反彈基本接近尾聲，后市重歸跌勢或者偏弱震蕩可能性較大，建議黑色系以及煤化工相關品種逢反彈積極做空

爐料

弘業(yè)期貨：雙硅持續(xù)震蕩，現(xiàn)貨市場報價亂

期貨盤面上不建議追空，注意做好止盈止損 硅鐵方面，期貨盤面持續(xù)下跌，帶動現(xiàn)貨市場預期悲觀，現(xiàn)貨報價再次下跌，現(xiàn)主流72合格塊不含稅報價14000-15000元/噸，75合格塊不含稅報價17000-17500元/噸，鋼廠方面，已有部分鋼廠采購，報價較上月下調(diào)1500元/噸目前，硅鐵期貨受煤炭板塊影響較大，短期或?qū)⒗^續(xù)偏弱震蕩，建議逢高做空

晨報速遞

弘業(yè)期貨：期現(xiàn)價格雙降，雙硅震蕩運行

下游需求方面，粗鋼減產(chǎn)政策升溫，短期或?qū)⒁种棋i硅需求 期貨方面，上周振蕩下跌，主要受上周二發(fā)改委調(diào)控煤炭價格的政策面消息影響，錳硅期貨連續(xù)三天下跌，盤面大幅貼水，但考慮現(xiàn)貨成本依然處于高位且主產(chǎn)區(qū)受限反復，仍應密切關注下一輪鋼招以看清后市走勢,建議謹慎做空 硅鐵方面，現(xiàn)貨供給方面，產(chǎn)量回升、庫存降低上周全國136家硅鐵企業(yè)開工率35.43%，較上周增6.89%，日均產(chǎn)量11930噸，較上周增2142噸。

機構(gòu)

動力煤價格本周再度反彈，機構(gòu)對后市分歧加大

東海期貨也在報告中指出，考慮到總體庫存仍然偏低、北方冬儲或提前、保供時效尚不明朗，盡管用電高峰期已過，電廠日耗將邊際走弱，港口庫存穩(wěn)中有升，仍要警惕單邊做空風險 不能忽視政策風險與淡季下日耗的下降 數(shù)據(jù)顯示，8月中旬以來，全國煤炭生產(chǎn)保持高位穩(wěn)定，電煤供應穩(wěn)中有升，電廠供煤總體大于耗煤，存煤明顯回升調(diào)度數(shù)據(jù)顯示，8月10日以來，全國統(tǒng)調(diào)電廠日均供煤663萬噸，比7月份日均供煤增加近40萬噸，日均耗煤640萬噸，比7月份日均耗煤減少近40萬噸，存煤快速回升近300萬噸。

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動力煤價格快速回落，后市如何演繹？

結(jié)合上述分析，預計動力煤現(xiàn)貨價格仍有較大的下跌空間，而期貨價格在進入570—600元/噸的藍色價格區(qū)間后將振蕩運行，等待現(xiàn)貨價格的回歸 目前，現(xiàn)貨端以清庫存為主、期貨端以做空為主，煤炭生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以使用動力煤期貨和期權(quán)工具進行空頭套期保值待動力煤期價進入藍色區(qū)間，伴隨著經(jīng)濟的回暖，需求進一步增長，期價可能出現(xiàn)階段性寬幅波動，但期現(xiàn)嚴重背離格局將徹底改善，注意把握投資機會。

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拜登即將就職，耶倫表示將大手筆拯救美國經(jīng)濟

重要的是預期有所轉(zhuǎn)變，主要是進口煤預期對煤價的沖擊2020年全國共進口煤炭超3億噸，同比增長1.5%，創(chuàng)2014年以來（包括2014年）的新高，特別是12月全國進口煤炭3907.5萬噸，較去年同期的277.2萬噸增加3630.3萬噸，且新的一年進口通關也將放開，因此將有力緩解國內(nèi)供給偏緊局面，對當前煤價形成潛在利空不過在信建投期貨研究團隊看來，目前還需關注700元/噸的整數(shù)關口，當前還不適宜過分看空，反彈至700元/噸上方是較好的做空窗口。

聚焦

動力煤春節(jié)行情即將到來？

不過，對比庫存形勢來看，目前上游國有重點煤礦庫存、環(huán)渤海港口煤炭庫存、甚至是全國重點電廠煤炭庫存均好于2018年1月時的情況，上中下游庫存增加或超千萬噸以上并且政策調(diào)控保供穩(wěn)價態(tài)度不改，發(fā)改委連續(xù)出臺各項措施改善供需形勢政策對于煤電供應高度重視，動力煤價格或與2018年政策調(diào)控結(jié)果類似，在春節(jié)前出現(xiàn)明顯回調(diào) 做空基差正當時 按照期貨價格持有成本理論，期貨價格應該等于即期現(xiàn)貨價格加上持有成本，持有成本包括資金成本和質(zhì)檢、運輸、倉儲費用以及交割成本等，理論上說，期貨價格應高于現(xiàn)貨價格，但現(xiàn)實并非如此，通過回顧動力煤基差走勢來看，通常情況下，動力煤期價長期處于貼水狀態(tài)，期價升水情況相對較為少見。

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