花旗將倫鋁2027年平均價格預(yù)測上調(diào)至3500美元/噸

花旗將倫鋁2027年平均價格預(yù)測上調(diào)至3500美元/噸，此前為3000美元/噸花旗預(yù)計到2026年底銅價將上漲至11000美元/噸，保持看漲態(tài)度

國內(nèi)資訊

中信建投期貨：倫鋁震蕩偏弱

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁震蕩偏弱市場對關(guān)稅政策的不確定擔憂加劇，美聯(lián)儲票委表示，如果特朗普關(guān)稅造成第二輪通脹效應(yīng)，F(xiàn)OMC可能會在更長時期內(nèi)按兵不動，十年期美債收益率反彈，美元保持上漲基本面看LME鋁庫存持續(xù)下滑，LME現(xiàn)貨保持升水格局3月26日國內(nèi)主流消費地電解鋁錠庫存68.25萬噸，環(huán)比上一交易日去庫0.82萬噸下游開工率持續(xù)提升，社會庫存保持去庫狀態(tài)后續(xù)無錫等主流消費地到貨偏少，現(xiàn)貨市場升貼水或?qū)⑦M一步收窄。

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廣州期貨：氧化鋁低位運行

美國8月CPI同比數(shù)據(jù)符合預(yù)期；核心CPI同比數(shù)據(jù)持平預(yù)期及前值，美國通脹仍有韌性，美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟支持降息，9月持續(xù)博弈25或50個bp降息幅度 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸。

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廣州期貨：鋁合金偏多看待

美國CPI數(shù)據(jù)展現(xiàn)韌性，但美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，聯(lián)儲降息仍為大概率事件 基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內(nèi)新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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國信期貨：氧化鋁震蕩運行

周四夜間，氧化鋁報收2932元/噸，下跌0.27%，主力合約增倉5000余手氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)，倉單量持續(xù)回升，社會庫存仍呈現(xiàn)累庫狀態(tài)據(jù)Mysteel了解，2025年9月11日海外市場氧化鋁以西澳FOB340美元/噸的價格成交3萬噸，10月船期，較上一筆成交下降10美元/噸 供應(yīng)端出現(xiàn)進口增加的潛在可能，需求端無明顯增量，供需過剩的現(xiàn)實情況和預(yù)期施壓于氧化鋁現(xiàn)貨及期貨價格。

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國信期貨：鑄造鋁合金震蕩偏強

周四夜間，鋁合金報收20550元/噸，上漲0.69%鋁價偏強，鋁合金價格有所跟漲再生鋁行業(yè)稅收返還政策仍在落地執(zhí)行階段，給相關(guān)企業(yè)帶來成本上漲的可能性，不同程度影響了企業(yè)的生產(chǎn)計劃，成為現(xiàn)階段再生鋁合金供應(yīng)端的政策利多支撐 另一方面，需求端逐漸進入車市旺季，回暖預(yù)期亦利多鋁合金價格隨著鋁價走強以及旺季需求的回暖，累庫壓力對于鋁合金價格的壓制或有所減弱，關(guān)注庫存的動態(tài)變化整體而言，鑄造鋁合金預(yù)計震蕩偏強運行，以偏多思路對待。

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瑞達期貨：鑄鋁輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，廢鋁供應(yīng)仍然偏緊，加之鋁價走勢偏堅挺，廢鋁報價偏強，對鑄鋁報價提供一定成本支撐供給方面，在原料供給偏緊加之成本較高等因素的影響下，國內(nèi)鑄鋁產(chǎn)量及產(chǎn)能或在影響下有所收斂需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游消費端采買情況有所回暖，但由于鑄鋁現(xiàn)貨報價偏高以及旺季兌現(xiàn)仍需時間，故消費端需求回暖幅度有限 整體來看，鑄造鋁合金進本面或處于供給小幅收斂、需求緩步回暖的階段。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩偏強交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松，電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿偏積極供給端，產(chǎn)業(yè)運行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會庫存預(yù)計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預(yù)期向好，庫存拐點或現(xiàn)。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約低位震蕩，基本面原料端，鋁土礦報價持穩(wěn)，港口庫存處于高位區(qū)間，短期原料供應(yīng)仍充足供給方面，由于原料供給仍充足，加之冶煉廠仍有部分利潤，故產(chǎn)能利用率及在運行產(chǎn)能仍保持高位，國內(nèi)氧化鋁供給量穩(wěn)中小增需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已逐步臨近行業(yè)上限，加之旺季對消費的復(fù)蘇，令其開工情況保持高位，對氧化鋁需求持續(xù)穩(wěn)定整體來看，氧化鋁基本面或處于供給小幅增長，需求持穩(wěn)的階段操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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廣州期貨：氧化鋁成本支撐小有反彈

美國PPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，為美聯(lián)儲降息奠定基礎(chǔ)，持續(xù)關(guān)注美國CPI數(shù)據(jù)公布動向，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價堅挺，國內(nèi)社會庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會庫存拐入去庫，下游需求進入旺季初現(xiàn)去庫信號，對待鋁價低多看待。

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廣州期貨：鑄造鋁合金偏多看待

美國PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)回落，美聯(lián)儲9月降息概率上行，美元指數(shù)承壓，有色價格提振 基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內(nèi)新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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國信期貨：氧化鋁盤面利潤已顯著收窄

周三夜間，氧化鋁報收2941元/噸，上漲0.65%，主力合約增倉7000余手氧化鋁基本面暫無利好出現(xiàn)，倉單量持續(xù)回升，供應(yīng)端出現(xiàn)進口增加的潛在可能，需求端無明顯增量，供需過剩的現(xiàn)實情況和預(yù)期施壓于氧化鋁現(xiàn)貨及期貨價格考慮到氧化鋁盤面利潤已顯著收窄，氧化鋁期價下方空間或有限，在2900元/噸附近體現(xiàn)出支撐性預(yù)計氧化鋁震蕩運行，以震蕩思路對待

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國信期貨：滬鋁中期呈現(xiàn)震蕩偏強

周三夜間，滬鋁報收20830元/噸，上漲0.22%，倫鋁報收2622美元/噸，下跌0.21%美國最新PPI數(shù)據(jù)公布后，交易員加大了對美聯(lián)儲9月降息50個基點的押注據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲9月降息50個基點的概率升至10%，降息25個基點的概率為90%降息預(yù)期走強持續(xù)給予鋁價宏觀利多支撐 基本面來看，下游需求逐漸回暖，且存在旺季預(yù)期，目前等待庫存累庫壓力釋放后，宏觀與基本面形成強共振，給予鋁價進一步上漲的驅(qū)動力。

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瑞達期貨：鑄鋁輕倉逢高拋空交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，由于廢鋁供應(yīng)仍然偏緊，加之鋁價走勢偏堅挺，令廢鋁報價偏強，對鑄鋁報價提供一定成本支撐供給方面，在原料供給偏緊加之成本較高等因素的影響下，國內(nèi)鑄鋁產(chǎn)量及產(chǎn)能或在影響下有所收斂需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游消費端采買情況有所回暖，但由于鑄鋁現(xiàn)貨報價偏高以及旺季兌現(xiàn)仍需時間，故消費端需求回暖幅度有限 整體來看，鑄造鋁合金進本面或處于供給小幅收斂、需求緩步回暖的階段。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報價近期小幅回落，而鋁價保持相對堅挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費旺季節(jié)點，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會庫存預(yù)計將隨著消費的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長，需求逐步回升的階段，消費預(yù)期向好，庫存拐點或現(xiàn)。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉逢低短多

隔夜氧化鋁主力合約低位震蕩，基本面原料端，鋁土礦報價持穩(wěn)，土礦港口庫存小幅去庫但整體處于高位區(qū)間，短期內(nèi)原料供應(yīng)仍充足，長期來看，由于幾內(nèi)亞雨季影響發(fā)運，后續(xù)國內(nèi)鋁土礦港口庫存或?qū)⒊掷m(xù)下降供給方面，由于原料供給仍充足，加之冶煉廠仍有部分利潤，故產(chǎn)能利用率及在運行產(chǎn)能仍保持高位，國內(nèi)氧化鋁供給量穩(wěn)中小增需求方面，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已逐步臨近行業(yè)上限，加之旺季對消費的復(fù)蘇，令其開工情況保持高位，對氧化鋁需求持續(xù)穩(wěn)定。

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Mysteel：2025年8月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截止2025年8月，中國氧化鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本2852.79元/噸，較上月漲7.85元/噸左右8月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格漲跌互現(xiàn)，整體生產(chǎn)成本上行壓力仍不明顯，行業(yè)利潤仍相對可觀 鋁土礦：本月國產(chǎn)礦石價格維穩(wěn)為主，內(nèi)陸地區(qū)礦山開工率受雨季限制的影響仍存，同時有部分礦山仍在接受環(huán)保等檢查，因此國產(chǎn)礦石供應(yīng)在短時間內(nèi)仍不能突破現(xiàn)有瓶頸，內(nèi)陸地區(qū)個別氧化鋁廠國產(chǎn)礦石庫存吃緊，對一水進口礦石采購意愿增強。

成本分析

廣州期貨：鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修但低于市場預(yù)期，美聯(lián)儲大概率步入降息周期，但市場對美國存經(jīng)濟衰退擔憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會庫存持續(xù)累增至同期高位，下游進入消費旺季，疊加國內(nèi)新能源消費保持旺盛需求，9月期貨可交割倉單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報價穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價格運行區(qū)間19800-20600元/噸

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廣州期貨：電解鋁臨近旺季偏多看待

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，市場對美國經(jīng)濟衰退擔憂再起，美聯(lián)儲大概率步入降息，宏觀多空摻雜 氧化鋁期貨倉單庫存持續(xù)累増，氧化鋁生產(chǎn)保持高位但利潤持續(xù)壓縮，目前盤面價已接近生產(chǎn)成本，年內(nèi)供應(yīng)過剩確認，下游需求穩(wěn)定但可期待增量有限，礦端已有減量擾動信號，建議先關(guān)注氧化鋁成本支撐，氧化鋁價格參考運行區(qū)間2850-3100元/噸 電解鋁行業(yè)供應(yīng)保持高位趨于穩(wěn)定，隨著旺季來臨，下游初級壓鑄開工率上行，現(xiàn)貨鋁價堅挺，國內(nèi)社會庫存雖有累增但增速放緩，整體庫存壓力較小，近期電解鋁廠內(nèi)庫存水平降低，電解鋁周度出庫量逐步抬升，鋁棒社會庫存拐入去庫，下游需求進入旺季初現(xiàn)去庫信號，對待鋁價低多看待。

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國信期貨：氧化鋁期價下方空間或有限

周二夜間，氧化鋁報收2906元/噸，下跌1.29%，主力合約增倉1.2萬余手國內(nèi)供應(yīng)端產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，疊加海外市場氧化鋁招標銷售增加，帶來進口量增加的潛在可能，氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體過剩格局及預(yù)期不改，持續(xù)給予氧化鋁價格向下壓力考慮到氧化鋁盤面利潤已顯著收窄，氧化鋁期價下方空間或有限預(yù)計氧化鋁震蕩偏弱運行，以震蕩思路對待

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