瑞達(dá)期貨：海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約小幅回調(diào)，基本面供給端，原料氧化鋁供應(yīng)較穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回落，以及宏觀降息預(yù)期的影響，令鋁價(jià)偏強(qiáng)冶煉廠利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)積極電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能及開工維持高位，國(guó)內(nèi)電解鋁供給量穩(wěn)定充足需求端，隨著消費(fèi)旺季的持續(xù)，下游鋁材加工廠訂單情況有所改善，鋁水比例小幅回升，鋁錠社會(huì)庫(kù)存去化 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定，需求漸好的階段，海外降息預(yù)期令鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。

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瑞達(dá)期貨：近期氧化鋁報(bào)價(jià)回調(diào)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季對(duì)發(fā)運(yùn)影響持續(xù)，國(guó)內(nèi)鋁土礦港口庫(kù)存小幅回落，土礦報(bào)價(jià)堅(jiān)挺小幅增長(zhǎng) 供給方面，雖然土礦供給有所下降，報(bào)價(jià)偏堅(jiān)挺，但國(guó)內(nèi)氧化鋁生產(chǎn)情況暫穩(wěn)，未出現(xiàn)規(guī)模減產(chǎn)情況，供給量仍保持穩(wěn)定需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，加之近期氧化鋁報(bào)價(jià)回調(diào)，鋁廠詢價(jià)較積極，氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況轉(zhuǎn)好 整體來看，氧化鋁基本面處于供需較穩(wěn)定的階段。

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廣州期貨：鋁合金參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19800-20600

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修但低于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)大概率步入降息周期，但市場(chǎng)對(duì)美國(guó)存經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，宏觀多空交織基本面上，廢鋁原料供應(yīng)相對(duì)鋁合金開產(chǎn)需求情況來說依舊偏緊，鋁合金社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增至同期高位，下游進(jìn)入消費(fèi)旺季，疊加國(guó)內(nèi)新能源消費(fèi)保持旺盛需求，9月期貨可交割倉(cāng)單為現(xiàn)貨商提供了新銷貨渠道，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)步上行，成本端也提供相應(yīng)支撐，鋁合金參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間19800-20600元/噸

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國(guó)信期貨：氧化鋁期價(jià)下方空間或有限

周二夜間，氧化鋁報(bào)收2906元/噸，下跌1.29%，主力合約增倉(cāng)1.2萬余手國(guó)內(nèi)供應(yīng)端產(chǎn)能逐漸復(fù)產(chǎn)，疊加海外市場(chǎng)氧化鋁招標(biāo)銷售增加，帶來進(jìn)口量增加的潛在可能，氧化鋁需求端較為穩(wěn)定，整體過剩格局及預(yù)期不改，持續(xù)給予氧化鋁價(jià)格向下壓力考慮到氧化鋁盤面利潤(rùn)已顯著收窄，氧化鋁期價(jià)下方空間或有限預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩偏弱運(yùn)行，以震蕩思路對(duì)待

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瑞達(dá)期貨：鋁價(jià)保持相對(duì)堅(jiān)挺位置

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁供給較為寬松報(bào)價(jià)近期小幅回落，而鋁價(jià)保持相對(duì)堅(jiān)挺位置，故電解鋁廠冶煉利潤(rùn)較好，生產(chǎn)意愿積極供給端，產(chǎn)業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)中小增逐步臨近上限，前期產(chǎn)能置換項(xiàng)目已逐步完成并起槽投產(chǎn)，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量保持穩(wěn)中小增需求方面，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季節(jié)點(diǎn)，下游加工企業(yè)新增訂單及需求開始恢復(fù)，鋁水比例回升，社會(huì)庫(kù)存預(yù)計(jì)將隨著消費(fèi)的回暖而小幅下降 整體來看，電解鋁基本面或處于供給小幅增長(zhǎng)，需求逐步回升的階段，消費(fèi)預(yù)期向好，庫(kù)存拐點(diǎn)或現(xiàn)。

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瑞達(dá)期貨：原料成本高企支撐鑄鋁價(jià)格

隔夜鑄鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，由于鋁價(jià)保持堅(jiān)挺，加之廢鋁供應(yīng)偏緊張等原因，令原料價(jià)格相對(duì)偏高，對(duì)鑄鋁的成本支撐邏輯仍存 供給方面，原料成本高企一方面支撐鑄鋁價(jià)格的同時(shí)，另一方面又侵蝕冶煉廠利潤(rùn)，由于虧損原因加之原料供應(yīng)緊張，冶煉廠或被迫進(jìn)行產(chǎn)能收減需求端，隨著傳統(tǒng)旺季的來臨，汽車以及航空航天產(chǎn)業(yè)消費(fèi)預(yù)計(jì)將逐步回暖，加之國(guó)家補(bǔ)貼政策的助力，鑄鋁消費(fèi)回升，其累積高位的產(chǎn)業(yè)庫(kù)存或?qū)⒃鏊俜啪忂M(jìn)而逐步去化。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格預(yù)計(jì)隨鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，鋁合金報(bào)收20285元/噸，上漲0.05%一方面，鋁合金價(jià)格預(yù)計(jì)隨鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行此外，自身基本面來看，鋁合金原料廢鋁價(jià)格偏高，鋁合金生產(chǎn)成本居高不下，行業(yè)政策造成的潛在成本抬升，也使得生產(chǎn)商調(diào)高現(xiàn)貨售價(jià)，以應(yīng)對(duì)成本壓力另一方面，鋁合金累庫(kù)及庫(kù)存高位壓力仍然較大，從而會(huì)對(duì)價(jià)格漲幅形成壓制，等待旺季需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)好帶來利多動(dòng)力整體而言，鋁合金預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對(duì)待

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一德期貨：氧化鋁價(jià)格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫(kù)存增速放緩，鋁棒去庫(kù)，開工率回升，旺季預(yù)期增加，提振鋁價(jià)；不過鋁錠庫(kù)存仍弱于季節(jié)性，且終端消費(fèi)未明顯啟動(dòng)，向上驅(qū)動(dòng)不足；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單也開始明顯流入，過剩壓力下基本面仍偏弱；不過反內(nèi)卷背景下高成本區(qū)域完全成本或有支撐，此外，買交割窗口打開，以及供應(yīng)擾動(dòng)給予支撐；價(jià)格呈寬幅震蕩，關(guān)注成本支撐力度、跟蹤國(guó)家政策、倉(cāng)單變化等。

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國(guó)信期貨：氧化鋁價(jià)格承壓下行

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3046元/噸，下跌0.65%主力合約增倉(cāng)7000余手氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓下行，且跌幅較前期擴(kuò)大，給期貨價(jià)格帶來壓力，現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格壓力則來源于氧化鋁期貨倉(cāng)單量回升，以及未來供需過剩預(yù)期的不斷走強(qiáng)整體而言，基本面偏弱，供應(yīng)過剩預(yù)期下氧化鋁承壓下挫，但受到原料價(jià)格的韌性及潛在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的支撐，氧化鋁下探空間或有限預(yù)計(jì)氧化鋁呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，價(jià)格區(qū)間看向3000-3500元/噸左右，操作上，建議短線操作。

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廣州期貨：鋁市價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)為大概率事件，國(guó)內(nèi)發(fā)表關(guān)于深入實(shí)施人工智能+意見提振市場(chǎng)對(duì)未來新興板塊消費(fèi)預(yù)期 氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應(yīng)雖有加量但其他渠道補(bǔ)充了缺口，整體礦端供應(yīng)相對(duì)充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應(yīng)仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應(yīng)較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應(yīng)依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價(jià)，鋁合金社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費(fèi)或有明顯改善。

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廣州期貨：鋁價(jià)調(diào)整后偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話暗示降息，但年內(nèi)降息幅度及次數(shù)多家研究機(jī)構(gòu)表示不可過于樂觀，市場(chǎng)情緒沖高轉(zhuǎn)弱 氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應(yīng)雖有加量但其他渠道補(bǔ)充了缺口，整體礦端供應(yīng)相對(duì)充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應(yīng)仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應(yīng)較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應(yīng)依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價(jià)，鋁合金社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費(fèi)或有明顯改善。

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廣州期貨：鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)上發(fā)表講話，暗示降息的時(shí)機(jī)已到，政策走向?qū)⑷Q于未來的數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)平衡，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期沸騰，美元指數(shù)承壓下行，有色價(jià)格走強(qiáng) 氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，現(xiàn)貨升水維持，上游鋁土礦幾內(nèi)亞供應(yīng)雖有加量但其他渠道補(bǔ)充了缺口，整體礦端供應(yīng)相對(duì)充足，氧化鋁開產(chǎn)保持高位，周度氧化鋁供應(yīng)仍維持寬松，下游電解鋁冶煉需求穩(wěn)定但增量有限 廢鋁在電解鋁開工高位的影響下供應(yīng)較往年同期寬松，但今年鋁合金開工淡季不淡，且仍有新產(chǎn)線投產(chǎn)落地，原料供應(yīng)依舊偏緊，江西保太現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步抬升提供現(xiàn)貨成本參考價(jià)，鋁合金社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累增，下游需求臨近旺季消費(fèi)或有明顯改善。

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國(guó)信期貨：鋁合金下方價(jià)格有成本支撐

周四夜間，鋁合金報(bào)收20235元/噸，上漲0.52%鋁價(jià)偏強(qiáng)，鋁合金價(jià)格跟漲國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國(guó)7月鋁合金產(chǎn)量為153.6萬噸，同比增長(zhǎng)10.7%，由于原料供應(yīng)偏緊，鋁合金生產(chǎn)企業(yè)成本抬升，降低企業(yè)生產(chǎn)積極性，7月鋁合金產(chǎn)量環(huán)比下降需求端，消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制 。

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國(guó)信期貨：旺季預(yù)期或逐漸給鋁價(jià)帶來邊際利多

周四夜間，滬鋁報(bào)收20720元/噸，上漲0.58%倫鋁報(bào)收2593美元/噸，上漲0.62%市場(chǎng)等待鮑威爾在全球央行年會(huì)上的講話，或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑作出指引，市場(chǎng)情緒暫時(shí)保持謹(jǐn)慎供需方面，周內(nèi)鋁價(jià)向下調(diào)整，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)情緒再度出現(xiàn)回暖，帶動(dòng)鋁錠庫(kù)存周內(nèi)呈現(xiàn)去庫(kù)，并帶動(dòng)價(jià)格小幅上修時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，旺季預(yù)期或逐漸給鋁價(jià)帶來邊際利多整體而言，宏觀情緒謹(jǐn)慎下，基本面驅(qū)動(dòng)亦有限，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，逢回調(diào)可布局遠(yuǎn)月多單。

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廣州期貨：鋁市價(jià)格盤底小有反彈

美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要顯示幾乎所有官員支持暫不降息，特朗普發(fā)言要求聯(lián)儲(chǔ)官員庫(kù)克離職，美元指數(shù)反彈，宏觀承壓 周內(nèi)氧化鋁倉(cāng)單持續(xù)累增，周度氧化鋁生產(chǎn)維持過剩，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累增庫(kù)，電解鋁廠內(nèi)多囤氧化鋁庫(kù)存，下游需求消費(fèi)穩(wěn)定但增量有限 國(guó)內(nèi)廢鋁料供應(yīng)走增，但鋁合金鑄造開產(chǎn)明顯高于同期，原料雖有走增但冶煉需求增長(zhǎng)更快，終端需求仍在淡季，下游消費(fèi)疲軟，鋁合金庫(kù)存累增但近期增速略有放緩，現(xiàn)貨端緩慢抬升價(jià)格形成支撐。

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一德期貨：氧化鋁價(jià)格呈寬幅震蕩

電解鋁：鋁錠庫(kù)存繼續(xù)累積，實(shí)際消費(fèi)趨于轉(zhuǎn)弱、利潤(rùn)角度估值偏高等，向上驅(qū)動(dòng)不足；不過成本有支撐、庫(kù)存仍處低位，以及旺季預(yù)期，給予支撐；維持區(qū)間震蕩，關(guān)注庫(kù)存變動(dòng) 氧化鋁：運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)回升，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，倉(cāng)單也開始明顯流入，過剩壓力正在兌現(xiàn)；不過反內(nèi)卷政策仍未落地，成本、環(huán)保限產(chǎn)、冬儲(chǔ)等給予支撐；價(jià)格呈寬幅震蕩，短期關(guān)注高成本區(qū)域完全成本支撐，跟蹤國(guó)家政策、倉(cāng)單變化等 鋁合金：下游還未到消費(fèi)旺季，金融需求受限于庫(kù)容等也有減少，不過仍呈現(xiàn)淡季不淡；合金企業(yè)處于盈利局面；AD錨定AL，但AD基本面韌性暫不及AL，但預(yù)期強(qiáng)于AL，可逢低做多AD-AL。

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廣州期貨：氧化鋁倉(cāng)單走增帶動(dòng)價(jià)格快速下行

美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度有分歧，近期美元指數(shù)反彈，有色情緒承壓 周內(nèi)氧化鋁倉(cāng)單持續(xù)累增，周度氧化鋁生產(chǎn)維持過剩，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累增庫(kù)，電解鋁廠內(nèi)多囤氧化鋁庫(kù)存，下游需求消費(fèi)穩(wěn)定但增量有限 國(guó)內(nèi)廢鋁料供應(yīng)走增，但鋁合金鑄造開產(chǎn)明顯高于同期，原料雖有走增但冶煉需求增長(zhǎng)更快，終端需求仍在淡季，下游消費(fèi)疲軟，鋁合金庫(kù)存累增但近期增速略有放緩，現(xiàn)貨端緩慢抬升價(jià)格形成支撐。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報(bào)收20055元/噸，下跌0.15%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運(yùn)行基本面來看，原料廢鋁價(jià)格居高不下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，亦對(duì)期貨價(jià)格形成支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國(guó)信期貨：鋁合金下方價(jià)格有成本支撐

周一夜間，鋁合金報(bào)收20085元/噸，上漲0.12%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運(yùn)行基本面來看，近期廢鋁價(jià)格重心再度抬升，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格上漲，亦給予期貨價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制 。

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國(guó)信期貨：鋁價(jià)承壓偏弱運(yùn)行

周一夜間，滬鋁報(bào)收20600元/噸，上漲0.07%倫鋁報(bào)收2588.5美元/噸，下跌0.56%據(jù)證券時(shí)報(bào)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，美國(guó)擴(kuò)大鋼鋁關(guān)稅范圍的措施正式生效此前，特朗普政府宣布擴(kuò)大對(duì)鋼鐵和鋁進(jìn)口征收50%關(guān)稅的范圍，將數(shù)百種衍生產(chǎn)品納入加征關(guān)稅清單關(guān)稅政策再度擴(kuò)圍，且不存在時(shí)間窗口期，將進(jìn)一步挫傷全球范圍內(nèi)鋁的消費(fèi)需求，對(duì)鋁價(jià)構(gòu)成利空 供需面來看，近兩周鋁下游加工企業(yè)開工率小幅回升，但整體淡季氛圍及鋁錠持續(xù)累庫(kù)情況仍對(duì)鋁價(jià)形成壓制，鋁材出口需求同比繼續(xù)走弱，基本面暫難給予鋁價(jià)向上驅(qū)動(dòng)力。

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