COMEX白銀期貨價(jià)格創(chuàng)13年以來新高

近期，白銀表現(xiàn)強(qiáng)勁，價(jià)格屢創(chuàng)新高COMEX白銀期貨價(jià)格成功突破36美元／盎司，創(chuàng)13年以來的新高；滬銀期貨主力合約昨日盤中觸及9020元／千克的歷史新高 為何白銀期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲？ 國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)認(rèn)為，源于三重核心驅(qū)動(dòng)因素的共振：一是地緣政治不確定性加大特朗普政府的關(guān)稅政策反復(fù)、俄烏談判陷入僵局等消息共同推升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，資金涌向貴金屬尋求庇護(hù)，白銀的避險(xiǎn)屬性凸顯。

貴金屬

弘業(yè)期貨：國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX白銀期貨跌3.48%

國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報(bào)30.89美元/盎司紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，在9月降息50個(gè)基點(diǎn)之后，美聯(lián)儲(chǔ)“隨著時(shí)間的推移”再次降息將是合適的從現(xiàn)有市場(chǎng)預(yù)期來看，11月與12月議息會(huì)議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動(dòng)，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強(qiáng)震蕩判斷 。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢低布局思路對(duì)待

滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：750-800元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8900-9100元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3300-3400美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：37.5-38.5美元/盎司

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：需求預(yù)期改善 白銀本周強(qiáng)勢(shì)沖高（7.5-7.11）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8839-9118元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲140元/千克截至7月4日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少1744張至82747張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少2197張至19347張凈頭寸增增加453張至63400張截至7月11日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少36.153噸至1303.593噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：白銀方面，近期持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

隔夜，滬金主力2510合約漲0.07%報(bào)771.70元/克，滬銀主力2510合約漲1.45%報(bào)9014元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.36%報(bào)3333.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.72%報(bào)37.63美元/盎司 美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得連續(xù)第四周下降，且創(chuàng)兩個(gè)月來最低水平；續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 196.5萬人，仍為2021年末以來的最高水平此次數(shù)據(jù)仍表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性猶存，裁員率維持于低位水平，但企業(yè)的招聘進(jìn)程進(jìn)程顯著放緩導(dǎo)致失業(yè)人群的再就業(yè)率呈下行趨勢(shì)，就業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)趨于平緩，與此前公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體相符。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金的避險(xiǎn)投資需求維持相對(duì)穩(wěn)固態(tài)勢(shì)

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報(bào)8870元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報(bào)3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)傾向于等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景更加明朗再做出進(jìn)一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標(biāo)區(qū)間或是可行的，并指出關(guān)稅對(duì)于通脹的上行壓力可能是暫時(shí)的或適度的，中長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)可能呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報(bào)8931元/千克，周漲幅1.32%；國(guó)際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報(bào)3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報(bào)37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場(chǎng)受關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動(dòng)影響，整體呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)關(guān)稅局勢(shì)升溫或帶動(dòng)金價(jià)反彈

隔夜，滬金主力2510合約漲0.36%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2510合約跌0.19%報(bào)8916元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.10%報(bào)3346.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.94美元/盎司，關(guān)稅政策續(xù)添變數(shù)，提振市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，金價(jià)小幅走高 隔夜特朗普威脅對(duì)金磚國(guó)家加征10%新關(guān)稅，并對(duì)另外14個(gè)國(guó)家發(fā)出最新的關(guān)稅稅率威脅，此前與美國(guó)談判持續(xù)受阻的日本或面臨25%的關(guān)稅稅率，特朗普表示此次關(guān)稅信函某種程度上是“最終報(bào)價(jià)”，部分避險(xiǎn)資金流入美元，疊加特朗普“大而美”的通過推動(dòng)長(zhǎng)端美債收益率走高，美元延續(xù)低位反彈，金價(jià)受避險(xiǎn)需求支撐，但美元走強(qiáng)或?qū)饍r(jià)形成一定壓制。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：美通脹預(yù)期上行 銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈（6.28-7.4）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：金銀比仍存在一定的修復(fù)空間

隔夜，滬金主力2510合約跌0.65%報(bào)769.52元/克，滬銀主力2510合約跌0.10%報(bào)8908元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.95%報(bào)3311.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.06%報(bào)36.93美元/盎司，關(guān)稅局勢(shì)略有升溫但不確定性有所降低，部分多頭選擇獲利了結(jié)，隔夜金價(jià)承壓回調(diào) 美國(guó)6月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期3.02%，略低于預(yù)期；至7月4日當(dāng)周紅皮書商業(yè)零售銷售年率5.9%，較前值大幅抬升，近期美國(guó)包括通脹預(yù)期和消費(fèi)者信心等經(jīng)濟(jì)“軟數(shù)據(jù)”較關(guān)稅公布初期有顯著改善的跡象，因關(guān)稅不確定性整體有所放緩，各國(guó)在談判與妥協(xié)中選擇與美國(guó)達(dá)成某種意義上的協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)抬升，VIX波動(dòng)率指標(biāo)亦處于低位水平，金價(jià)上行持續(xù)受阻。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望持續(xù)收斂

隔夜，滬金主力2510合約漲0.26%報(bào)779.66元/克，滬銀主力2508合約漲0.71%報(bào)8845元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.56%報(bào)3368.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.08%報(bào)36.79美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲(chǔ)官員謹(jǐn)慎樂觀的降息基調(diào)，貴金屬市場(chǎng)延續(xù)反彈格局，COMEX金價(jià)突破3350美元/盎司重要關(guān)口 美國(guó)6月ADP新增就業(yè)人數(shù)意外減少3.3萬人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：銀價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)

隔夜，滬金主力2510合約跌0.40%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2508合約漲0.67%報(bào)8926元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.71%報(bào)3336.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.85%報(bào)37.04美元/盎司，關(guān)稅不確定性仍為金價(jià)提供一定支撐，但超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告短線壓制金價(jià) 美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體超出市場(chǎng)預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)錄得14.7萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：白銀短期震蕩蓄力 長(zhǎng)期趨勢(shì)向好

因市場(chǎng)擔(dān)心關(guān)稅將涉及貴金屬進(jìn)口，紐約銀價(jià)較倫敦溢價(jià)走高，2025年初大量白銀從倫敦流向紐約，5周內(nèi)COMEX庫(kù)存增加1,500萬盎司此舉加劇倫敦現(xiàn)貨緊張，推動(dòng)倫銀價(jià)格上漲倫敦是實(shí)物白銀交易的主要市場(chǎng)，但卻出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，為白銀出現(xiàn)“滾動(dòng)式逼空行情”提供基礎(chǔ)，而紐約則因期貨套利活動(dòng)積聚了過量庫(kù)存有分析認(rèn)為，ETF資金若加速流入，將進(jìn)一步抽干倫敦的可交割庫(kù)存，引發(fā)更劇烈的供需沖擊，推動(dòng)銀價(jià)再上新臺(tái)階 庫(kù)存 COMEX白銀期貨庫(kù)存從2025年初的3.186億盎司（9909噸）持續(xù)攀升，至6月20日達(dá)到4.955億盎司（15411噸），半年增幅達(dá)56%。

主編視角

瑞達(dá)期貨：金價(jià)上行或仍將受到一定阻力

隔夜，滬金主力2508合約漲0.56%報(bào)766.80元/克，滬銀主力2508合約漲0.10%報(bào)8722元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.83%報(bào)3315.00美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.11%報(bào)36.33美元/盎司 關(guān)稅局勢(shì)持續(xù)降溫，白宮官員宣布中美已正式達(dá)成協(xié)議，避免恢復(fù)最高達(dá)145%的對(duì)等關(guān)稅特朗普總統(tǒng)表示考慮延長(zhǎng)7月9日重新加征對(duì)等關(guān)稅的期限，同時(shí)對(duì)關(guān)鍵協(xié)議在截止日前達(dá)成維持樂觀態(tài)度，避險(xiǎn)需求減弱短線或?qū)饍r(jià)上行形成潛在阻力。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)階段性反彈

隔夜，滬金主力2508合約漲0.82%報(bào)774.96元/克，滬銀主力2508合約漲0.35%報(bào)8770元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.28%報(bào)3349.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)36.25美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所升溫，金價(jià)階段性反彈，但3350美元關(guān)口仍構(gòu)成較強(qiáng)阻力 6月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI小幅抬升，略超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)示連續(xù)第四個(gè)月處于收縮區(qū)間，但收縮速度有所放緩，主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為生產(chǎn)指數(shù)反彈和庫(kù)存狀況改善，但就業(yè)指數(shù)仍相對(duì)承壓，受關(guān)稅不確定性影響企業(yè)招聘速度持續(xù)放緩、供應(yīng)商交付指數(shù)顯示交貨速度放緩但運(yùn)營(yíng)效率改善，表明進(jìn)口貨物通關(guān)延誤問題已基本緩解。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)政策內(nèi)部分化 銀價(jià)維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8726元/千克，較上周均價(jià)下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：金價(jià)上行或仍將受到一定阻力

隔夜，滬金主力2508合約漲0.12%報(bào)774.06元/克，滬銀主力2508合約漲0.88%報(bào)8821元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.04%報(bào)3341.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.22%報(bào)36.55美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2025年第一季度GDP錄得三年來首次季度收縮，主要源于消費(fèi)支出和出口的大幅調(diào)整，出口增速進(jìn)一步下調(diào)，進(jìn)口增速上行主要由企業(yè)和消費(fèi)者在關(guān)稅政策出臺(tái)前的搶出口行為所致。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)短期或維持震蕩格局

隔夜，滬金主力2508合約跌1.25%報(bào)770元/克，滬銀主力2508合約跌1.06%報(bào)8672元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.66%報(bào)3338.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.88%報(bào)35.87美元/盎司 地緣方面，伊朗最高國(guó)家安全委員會(huì)發(fā)表聲明，宣布與以色列全面?；?，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅降溫，黃金持續(xù)面臨回調(diào)，但此前以哈沖突宣布?；鸷笕詴r(shí)有摩擦發(fā)生，伊以局勢(shì)不確定性仍存。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：避險(xiǎn)需求仍為黃金提供相對(duì)支撐

截至6月27日，滬金主力2508合約跌0.85%報(bào)763.58元/克，滬銀主力2508合約跌1.04%報(bào)8718元/千克；國(guó)際貴金屬普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.85%報(bào)3286.10美元/盎司，周跌2.94%，COMEX白銀期貨跌2.06%報(bào)36.17美元/盎司，周漲0.41% 美聯(lián)儲(chǔ)較為青睞的核心PCE物價(jià)指數(shù)5月同比增速錄得2.7%，略超市場(chǎng)預(yù)期5月實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比下降0.3%，為年初以來的最大跌幅；個(gè)人收入環(huán)比降0.4%，出現(xiàn)自2021年以來的最大跌幅，關(guān)稅政策邊際推動(dòng)物價(jià)上升，對(duì)消費(fèi)者信心形成壓制，在薪資增速維持韌性及關(guān)稅擾動(dòng)持續(xù)的背景下，核心通脹或仍維持一定粘性。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：金銀比有望繼續(xù)回落

隔夜，滬金主力2508合約漲0.56%報(bào)786.10元/克，滬銀主力2508合約漲0.89%報(bào)8809元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.04%報(bào)3384.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.09%報(bào)36.05美元/盎司 地緣方面，伊朗宣布對(duì)美軍駐卡塔爾烏代德空軍基地實(shí)施導(dǎo)彈打擊，但襲擊力度小于預(yù)期，伊方尚未對(duì)其他中東美軍基地進(jìn)行打擊，特朗普釋放"和平"信號(hào)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒小幅降溫，亞洲早盤現(xiàn)貨黃金跳水。

機(jī)構(gòu)