白銀租賃利率狂飆！美擬議“關(guān)鍵礦產(chǎn)清單”中有銀嚇壞市場(chǎng)？

與此同時(shí)，隨著投資者蜂擁涌入黃金和白銀支持的ETF(今年以來(lái)漲幅分別超過(guò)35%和40%)，倫敦的白銀庫(kù)存持續(xù)萎縮 套利再現(xiàn)？ 這種稀缺性其實(shí)已滲透至市場(chǎng)層面紐約商品交易所Comex白銀期貨目前相對(duì)倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格的溢價(jià)，已升至約70美分的高位 而倫敦市場(chǎng)上短期白銀租賃利率今年已第五次飆升至5%以上——遠(yuǎn)高于歷史近乎零利率的水平。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.67%報(bào)3677.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.93%報(bào)41.94美元/盎司，降息預(yù)期疊加地緣政治避險(xiǎn)情緒持續(xù)提振黃金投資需求，倫敦金價(jià)攀升至3630美元/盎司歷史高位，銀價(jià)亦錄得強(qiáng)勢(shì)反彈 上周五公布的美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告延續(xù)降溫態(tài)勢(shì)，就業(yè)新增下滑幅度超市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率邊際抬升，穩(wěn)固美聯(lián)儲(chǔ)9月降息信心，提振貴金屬市場(chǎng)樂(lè)觀交易情緒。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：下半年降息預(yù)期增強(qiáng) 銀價(jià)反彈試探前高（8.23-8.29）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9152-9418元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9327元/千克，較上周均價(jià)上漲176元/千克截至8月22日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加1850張至68102張，空頭持倉(cāng)環(huán)比減少431張至21553張凈頭寸增加2281張至46549張截至8月29日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加86.873噸至1195.996噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)26日刷新兩周新高

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最高層的直接干預(yù)，以及其政府對(duì)私營(yíng)企業(yè)的直接投資，都將對(duì)經(jīng)濟(jì)體系造成嚴(yán)重沖擊 此外，有報(bào)道稱，印度或?qū)⑷∠B(yǎng)老金投資黃金ETF的限制此舉也被認(rèn)為將刺激黃金投資需求 數(shù)據(jù)方面，26日公布的美國(guó)7月耐用品訂單月率錄得-2.8%，略好于預(yù)期的-4% 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲16美分，收于每盎司39.210美元，漲幅為0.41%。

貴金屬

紐約金價(jià)18日沖高回落小幅收跌

但有分析師表示，市場(chǎng)有部分投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)9月或降息50個(gè)基點(diǎn)，若這一激進(jìn)預(yù)期變成現(xiàn)實(shí)，則可能顯著提振金價(jià) 整體來(lái)看，分析人士認(rèn)為，考慮到近年來(lái)地緣局勢(shì)和政策寬松構(gòu)成了金價(jià)大幅飆升的主要驅(qū)動(dòng)，因此，短期內(nèi)，在美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向進(jìn)一步明晰和地緣局勢(shì)出現(xiàn)新的進(jìn)展前，金價(jià)或維持震蕩 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格收盤上漲4.5美分，報(bào)收于每盎司38.065美元，漲幅為0.12%12月交割的白銀期貨價(jià)格收盤上漲4美分，報(bào)收于每盎司38.560美元，漲幅為0.1%。

貴金屬

中泰期貨：不確定因素增加，白銀交易做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)至關(guān)重要

風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)有諸多策略和方法，需要投資者合理選擇和相機(jī)抉擇使用，以期營(yíng)造低風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境，獲得更高的收益率具體策略方面，比如倉(cāng)位管理和資金管理、跨市對(duì)沖與工具選擇、風(fēng)險(xiǎn)鎖定與動(dòng)態(tài)止盈、期權(quán)保護(hù)與風(fēng)險(xiǎn)管理等 在白銀價(jià)格高波動(dòng)環(huán)境下，期貨保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)管理可以重點(diǎn)關(guān)注期貨單邊策略容易被洗盤，此時(shí)白銀期權(quán)策略因其靈活性和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力，投資價(jià)值顯著提升期權(quán)投資策略可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與收益放大的效果，可以低成本靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性和高波動(dòng)率。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期和地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫 銀價(jià)區(qū)間震蕩（8.18）

在當(dāng)前價(jià)格已充分交易美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)降息預(yù)期的背景下，一旦鮑威爾講話釋放鷹派信號(hào)或模棱兩可，或?qū)⒁l(fā)金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，銀價(jià)亦存在回吐漲幅可能分析認(rèn)為鮑威爾為保持9月議息會(huì)議前的政策空間，將有較大概率發(fā)表中性言論，屆時(shí)黃金或重新考驗(yàn)3300美元/盎司支撐，白銀或相應(yīng)承壓長(zhǎng)期看，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)不變隨著投資者尋求對(duì)沖通脹風(fēng)險(xiǎn)和美元走弱，貴金屬為首的大宗商品和其他新興資產(chǎn)將成為最大的贏家 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬短線觀望

隔夜，滬金主力2510合約跌0.29%報(bào)781.96元/克，滬銀主力2510合約漲0.22%報(bào)9180元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.08%報(bào)3431.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.3%報(bào)37.935美元/盎司 特朗普加碼印度關(guān)稅政策，將印度進(jìn)口商品加征25%額外關(guān)稅，使得總關(guān)稅稅率上升至50%，此外將對(duì)芯片和半導(dǎo)體加征約100%的關(guān)稅，此舉或加劇輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上移，但倫敦金價(jià)于3360-3380美元/盎司區(qū)間震蕩為主，金價(jià)多次觸及3380關(guān)口后受阻回調(diào)，投資者對(duì)于關(guān)稅局勢(shì)的敏感度有所降低。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：上周貴金屬市場(chǎng)震蕩

不過(guò)美國(guó)對(duì)韓印等國(guó)的高關(guān)稅威脅未消，市場(chǎng)仍謹(jǐn)慎美聯(lián)儲(chǔ)政策解讀分化，6月通脹回落曾提振降息預(yù)期，但7月PMI升至54.6達(dá)到2025年以來(lái)最快增速，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連降六周，勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁，削弱9月降息押注，進(jìn)一步壓制金價(jià)白銀走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，雖周四小幅回調(diào)但維持高位震蕩，COMEX白銀期貨最高達(dá)39.66美元/盎司，抗跌性較強(qiáng)這得益于半導(dǎo)體工業(yè)需求增長(zhǎng)、全球庫(kù)存偏緊，金銀比修復(fù)，工業(yè)與投資屬性雙重支撐。

機(jī)構(gòu)

美元走強(qiáng)打壓，紐約金價(jià)28日觸及兩周低點(diǎn)

盡管鮑威爾承受著來(lái)自美國(guó)總統(tǒng)特朗普總統(tǒng)要求降息的“巨大壓力”，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周仍將維持基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率區(qū)間不變 不過(guò)，橋水基金的創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）日前在接受媒體采訪時(shí)，繼續(xù)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)出警告，并建議投資者將約15%的投資組合配置到黃金或比特幣等替代貨幣 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲0.5美分，收于每盎司38.33美元，漲幅為0.01%。

貴金屬

2025年上半年有色金屬工業(yè)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)問(wèn)答錄

金融市場(chǎng)方面，資金涌入推升有色金屬期貨價(jià)格，吸引投資熱情；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松預(yù)期下，美元走弱，疊加實(shí)際利率下行，支撐黃金、白銀等貴金屬及銅等關(guān)聯(lián)品種價(jià)格走強(qiáng)，共同為有色金屬行業(yè)營(yíng)造出良好的宏觀金融環(huán)境，刺激投資需求 四是地緣政治與外部需求聯(lián)動(dòng)影響俄烏沖突、阿以沖突等地緣政治事件及剛果（金）鈷出口禁令、秘魯銅礦堵路等事件，加劇全球有色金屬供應(yīng)的不確定性，引發(fā)部分金屬短缺與價(jià)格上漲企業(yè)為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，加大保供投資。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)日內(nèi)高位震蕩（7.17）

地緣方面沖突不斷，避險(xiǎn)需求仍存海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，COMEX白銀庫(kù)存近幾個(gè)月飆升，反映紐約期貨市場(chǎng)實(shí)物交割需求增加，從而進(jìn)一步推高價(jià)格當(dāng)前白銀在技術(shù)面上呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破形成中期上漲趨勢(shì)格局，短期波動(dòng)或加劇，下一目標(biāo)區(qū)域40-42美元/盎司 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

新華財(cái)經(jīng)：銀價(jià)創(chuàng)歷史新高，后續(xù)走勢(shì)如何？

業(yè)內(nèi)人士表示，白銀此次上漲背后可以看到ETF資金的大舉涌入自6月中旬以來(lái)，全球白銀ETF獲得持續(xù)性的、大額資金申購(gòu)，日均資金凈流入量達(dá)到2000萬(wàn)美元白銀ETF持倉(cāng)量持續(xù)上升，目前持倉(cāng)量達(dá)到7.7億盎司 白銀大漲背后 業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，本輪白銀強(qiáng)勢(shì)上漲由多重結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動(dòng)，需要考慮白銀具有投資和工業(yè)雙重屬性 國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)表示，首先，金銀比價(jià)修復(fù)動(dòng)能強(qiáng)勁，白銀相對(duì)黃金估值洼地效應(yīng)凸顯，吸引機(jī)構(gòu)資金從黃金轉(zhuǎn)向白銀進(jìn)行配置。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期降溫 貴金屬承壓調(diào)整（7.16）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)再度聚焦美關(guān)稅威脅 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（7.15）

iShare白銀ETF持倉(cāng)增加207.72噸至14966.24噸SHFE白銀期貨庫(kù)存減少1.023噸至1222.959噸 三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：工業(yè)需求與宏觀共振大幅提振銀價(jià)（7.14）

三、行情展望 海外白銀價(jià)格正接近40美元/盎司關(guān)口以及14年來(lái)高點(diǎn)，這得益于投資者在黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高之際轉(zhuǎn)而尋求替代資產(chǎn)有分析認(rèn)為，貿(mào)易威脅以及許多潛在買家難以負(fù)擔(dān)黃金高昂的價(jià)格，推動(dòng)了白銀需求同時(shí)倫敦白銀現(xiàn)貨與紐約期貨價(jià)格差異擴(kuò)大，于今年年初情況類似，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前針對(duì)銅的關(guān)稅可能波及白銀的擔(dān)憂，從而進(jìn)一步推高價(jià)格。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)11日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)11日上漲44.6美元，收于每盎司3370.3美元，漲幅為1.34% 市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)關(guān)稅在一段時(shí)間內(nèi)仍將維持在歷史高位更重要的是，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)迄今為止保持韌性，但關(guān)稅的通脹影響可能需要幾個(gè)月才能顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)停滯的風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)存在市場(chǎng)分析人士認(rèn)為下半年金價(jià)下跌空間有限，因?yàn)槌掷m(xù)的經(jīng)濟(jì)不確定性將支撐投資需求 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲177.0美分，收于每盎司39.075美元，漲幅為4.74%。

貴金屬

Mysteel半年報(bào)：白銀短期震蕩蓄力 長(zhǎng)期趨勢(shì)向好

美元兌日元匯率自年初高位158跌至當(dāng)前145附近美元指數(shù)則從年初高位110跌至當(dāng)前100下方，利好貴金屬價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局、Exchange Rates 白銀的工業(yè)和投資需求端變化同樣顯著，光伏產(chǎn)業(yè)用銀量在上半年維持增長(zhǎng)，中國(guó)2024年新增裝機(jī)達(dá)277.17 GW，同比增長(zhǎng)28%，2025年一季度搶裝潮推升白銀商品屬性，疊加韓國(guó)個(gè)人投資者轉(zhuǎn)向白銀期貨投資，開(kāi)戶量從38萬(wàn)戶激增至72萬(wàn)戶，增強(qiáng)了市場(chǎng)投機(jī)需求。

主編視角

紐約金價(jià)7日上漲

隨著市場(chǎng)形勢(shì)瞬息萬(wàn)變，黃金仍然是尋求穩(wěn)定投資者的基石資產(chǎn) 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期具有全面技術(shù)優(yōu)勢(shì)多頭下一個(gè)上行目標(biāo)價(jià)位為每盎司3400美元；空頭下一個(gè)下行目標(biāo)價(jià)位為每盎司3200美元 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格下跌10.0美分，收于每盎司36.940美元，跌幅為0.27%

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)：美元指數(shù)持續(xù)走弱 提振銀價(jià)反彈（7.1）

美國(guó)即將通過(guò)的“大而美”法案將進(jìn)一步提高債務(wù)上限并引發(fā)長(zhǎng)期通脹上漲，美元走弱提振貴金屬投資需求根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為79.8%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為20.2% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為75.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為18.8%iShare白銀ETF持倉(cāng)減少39.58噸至14826.61噸SHFE白銀期貨庫(kù)存增加39.088噸至1338.844噸。

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