徽商期貨：全球市場環(huán)境不確定性較高，黃金長期維持偏多思路

今年全球市場開局動蕩，貿(mào)易爭端頻發(fā)、美國關(guān)稅政策反復(fù)無常、地緣局勢持續(xù)緊張，疊加全球經(jīng)濟衰退預(yù)期卷土重來，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場環(huán)境在此背景下，黃金投資需求激增此外，美聯(lián)儲貨幣政策仍處于寬松周期，貴金屬金融屬性仍有支撐，但由于前期金價漲速過快，短期或高位震蕩，但不排除再創(chuàng)歷史新高的可能中長期來看，由于美國關(guān)稅政策不確定性較高、地緣沖突等仍將持續(xù)，大國博弈的底層邏輯未有實質(zhì)性改變，黃金作為核心配置資產(chǎn)，長期維持偏多思路。

貴金屬

瑞達期貨：全球去美元化趨勢下黃金投資需求有望持續(xù)增長

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風險邊際下降，因美國同意恢復(fù)對烏克蘭的軍事援助和情報共享，此前基輔接受了美國提出的與俄羅斯達成30天?；鸬奶嶙h關(guān)稅方面，特朗普于昨日聲明對加拿大鋼鋁關(guān)稅翻倍后，隔夜又撤回對加拿大的關(guān)稅威脅，不確定性進一步放大 數(shù)據(jù)方面，美國2月CPI數(shù)據(jù)全面低于市場預(yù)期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來新低；美國2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來新低。

機構(gòu)

央行“八連增”黃金，下半年金價走勢還樂觀嗎？

“多頭方面，（上半年）有央行購金的邏輯支撐，提升了市場對黃金的信心，抑制了金價大幅下跌的可能，表現(xiàn)為高位震蕩”國金期貨王建超近期在研報中這樣表示 下半年金價如何走？多家機構(gòu)仍然看好黃金后續(xù)走勢 那么，進入2025年下半年，國際金價會如何走呢？從近日多家機構(gòu)發(fā)布的研報來看，多對金價走勢仍然看好 7月4日，中航期貨汪楠在研報中指出，展望下半年，在美國關(guān)稅威脅、赤字擴張削弱美元資產(chǎn)吸引力，海外降息周期和全球央行延續(xù)購金的背景下，黃金價格中樞上移，下半年美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，黃金有望延續(xù)利率邏輯再度沖高。

貴金屬

期貨日報：貨幣屬性博弈加劇，貴金屬高位震蕩待漲

白銀市場的波動同樣劇烈，在沖突期間，滬銀價格一度攀升至9075元／千克的歷史高位金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認為，此次銀價波動更多是在金銀比處于高位情況下的補漲，與沖突的直接關(guān)聯(lián)程度不如黃金緊密隨著雙方實現(xiàn)停火，銀價也如同黃金一樣出現(xiàn)回調(diào)，回落至8700元／千克附近 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，從全球范圍來看，以伊沖突爆發(fā)后，全球黃金ETF持倉呈現(xiàn)連續(xù)增加的態(tài)勢，顯示資金受到避險情緒的驅(qū)動而紛紛涌入黃金市場。

貴金屬

黃金價格波動加劇，銀行發(fā)布風險提示，未來走勢如何？

在此背景下，黃金的投機屬性相對減弱，其避險功能與價值儲藏屬性的重要性愈發(fā)凸顯投資者應(yīng)更注重從長期配置的角度持有黃金，以對沖潛在的經(jīng)濟風險與不確定性” 中銀期貨也釋放明確看多信號，其在本周交易提示中指出，預(yù)計下半年現(xiàn)貨黃金運行區(qū)間上移至2960-3660美元/盎司，這意味著當前價格仍有近12%的上行空間其核心邏輯在于：美元走弱趨勢未改、關(guān)稅戰(zhàn)與地緣沖突持續(xù)發(fā)酵、全球經(jīng)濟不確定性疊加美債膨脹風險，多重因素共同支撐黃金的避險配置價值，使其在動蕩環(huán)境中持續(xù)享受風險溢價。

貴金屬

Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

2025年LBMA白銀庫存呈現(xiàn)持續(xù)去化態(tài)勢，截至2月底庫存量環(huán)比下降4.5%至22,462噸，創(chuàng)自2016年有記錄以來最低水平；而截至5月底庫存小幅回升至23,365噸，但仍持續(xù)處于歷史低位區(qū)間國內(nèi)方面，上海期貨交易所和上海黃金交易所白銀庫存分別從年初的1409.188噸和1258.800噸下降和增長至6月23日的1247.103噸和1378.875噸，整體變化并不顯著 數(shù)據(jù)來源：紐約期貨交易所、上海期貨交易所、上海黃金交易所 COMEX白銀期貨庫存上半年增幅達5500噸，而LBMA及中國白銀交易所庫存整體下降幅度則不及此程度，體現(xiàn)為全球顯性庫存增加。

主編視角

瑞達期貨：貴金屬維持逢低布局思路

歐洲央行報告顯示黃金超越歐元成為全球央行第二大儲備資產(chǎn)，預(yù)示黃金的避險以及美元信用對沖屬性仍受到全球央行青睞 本周滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：770-840元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8700-9000元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3350-3500美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：36-37美元/盎司

機構(gòu)

Mysteel日報：降息預(yù)期推動美元走弱 銀價反彈（6.26）

美國6月消費者信心指數(shù)意外下跌5.4至93，體現(xiàn)消費者對關(guān)稅上調(diào)對經(jīng)濟影響擔憂，加強降息預(yù)期根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率下降至75.2%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率降至10.6%，累計降息25和50個基點的概率分別升至68.1%和21.3%iShare白銀ETF持倉增加39.58噸至14917.07噸SHFE白銀期貨庫存減少5.966噸至1270.830噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

日報

Mysteel日報：地緣風險緩和 銀價小幅回落（6.25）

地緣方面，雖有所反復(fù)，但伊以均宣布停火，并有開展談判意向，沖突烈度緩和，貴金屬避險需求減弱根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲7月維持利率不變的概率上升至84.5%此外，美聯(lián)儲9月維持利率不變的概率上升至30%，累計降息25個基點的概率降至60%iShare白銀ETF持倉減少73.5噸至14877.49噸SHFE白銀期貨庫存增加19.965噸至1276.796噸 三、行情展望 國際貨幣金融機構(gòu)（OMFIF）調(diào)查顯示，全球各大央行數(shù)萬億美元儲備資產(chǎn)的管理者正考慮將資金從美元轉(zhuǎn)向黃金、歐元以及人民幣。

日報

近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”一德期貨認為，白銀續(xù)創(chuàng)新高為金價打開了進一步上行空間，看多中期金銀比價 王彥青也認為，盡管白銀走勢向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動力不足另一方面，全球經(jīng)濟下行預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，市場對于經(jīng)濟衰退擔憂持續(xù)存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預(yù)計有限 高盛集團分析師在近期發(fā)布的報告中警示，若全球經(jīng)濟衰退風險顯著加劇，白銀價格可能大幅回調(diào)至22美元／盎司。

貴金屬

市場避險情緒高漲，紐約金價13日繼續(xù)上漲

這是過去幾十年來以色列與伊朗之間最嚴重的軍事沖突升級，引發(fā)人們對爆發(fā)更廣泛中東沖突的擔憂，市場避險情緒高漲，當天金價大漲 市場分析人士繼續(xù)看好黃金，認為不可持續(xù)美國政府債務(wù)造成的持續(xù)通脹風險將降低黃金作為非收益資產(chǎn)的機會成本；而美國政府的關(guān)稅政策以及全球貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的地緣政治不確定性，則為黃金創(chuàng)造了額外的利好因素 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期具有堅固技術(shù)優(yōu)勢。

貴金屬

紐約金價18日收盤下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

此外，美國銀行最新一項基金經(jīng)理調(diào)查顯示，41%的受訪者認為“做多黃金”已經(jīng)連續(xù)第三個月成為市場上最擁擠的交易與此同時，20%的受訪者認為“做空美元”交易是全球市場中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場18日遭遇獲利了結(jié)當天7月交割的白銀期貨價格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

上海期貨交易所與中國有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長

三十多載櫛風沐雨、砥礪前行，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）已構(gòu)建起全球矚目的有色金屬期貨、期權(quán)體系從品種創(chuàng)新到對外開放，從價格發(fā)現(xiàn)到風險防范，從規(guī)模增長到產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級，見證了中國有色金屬產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，以及與全球市場合作的不斷深入，上期所與中國有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長，書寫出期貨賦能實體的務(wù)實篇章 進入21世紀，有色金屬行業(yè)迎來了跨越式發(fā)展的黃金時期，始終在市場中占據(jù)重要地位。

國內(nèi)資訊

瑞達期貨：金價延續(xù)回調(diào)態(tài)勢

隔夜，滬金主力2508合約跌1.37%報785.78元/克，滬銀主力2508合約跌0.08%報8817元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌1.40%報3404.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.04%報36.37美元/盎司 金價延續(xù)回調(diào)態(tài)勢，主因中東地緣政治緊張局勢出現(xiàn)緩和跡象，伊朗方面表現(xiàn)出重返核談判框架的意愿，削弱市場避險需求德黑蘭當局在雙方空襲行動持續(xù)四天后釋放外交解決信號，有效緩解了市場對地區(qū)沖突可能危及全球能源基礎(chǔ)設(shè)施的擔憂，進而推動風險偏好情緒持續(xù)回升。

機構(gòu)

Mysteel：鑄造鋁合金早讀（6/18）

從品種創(chuàng)新到對外開放，從價格發(fā)現(xiàn)到風險防范，從規(guī)模增長到產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級，見證了中國有色金屬產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，以及與全球市場合作的不斷深入，上期所與中國有色金屬產(chǎn)業(yè)共同成長，書寫出期貨賦能實體的務(wù)實篇章 進入21世紀，有色金屬行業(yè)迎來了跨越式發(fā)展的黃金時期，始終在市場中占據(jù)重要地位健康的市場環(huán)境成為推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵保障，而期貨市場則擔當起企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的“護航者”角色 2023年11月，習近平總書記考察上海期貨交易所時，作出“上海期貨交易所要加快建成世界一流交易所，為探索中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式、建設(shè)國際金融中心作出更大貢獻”重要指示。

行情簡評

紐約金價10日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價10日下跌10.1美元，收于每盎司3344.8美元，跌幅為0.30% 因缺乏新的、對價格有利的基本面消息激發(fā)多頭活力，短期期貨交易員獲利回吐，導(dǎo)致金價當天微跌美國股市走強也打壓金價 在倫敦進行的中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議進入第二天，依然沒有官方發(fā)布，導(dǎo)致這兩天大部分市場運作停滯 世界銀行最新發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》報告顯示，由于貿(mào)易緊張局勢升級以及政策的不確定性，預(yù)計2025年全球增長率將放緩至 2.3%，比年初的預(yù)期低近半個百分點，為2008年以來最慢增速。

貴金屬

Mysteel月報：5月銀價高位震蕩 長期上行趨勢未改（5月）

月末，美國上訴法院允許特朗普“解放日”關(guān)稅政策繼續(xù)生效，引發(fā)市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔憂，白銀受有色板塊拖累承壓地緣方面，中東及東歐局勢升級推升避險需求，支撐白銀與黃金價格美聯(lián)儲維持利率不變的表態(tài)貫穿全月，CME數(shù)據(jù)顯示6月按兵不動概率高達96.2% 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場展望 進入6月份，市場將繼續(xù)聚焦美國和其他主要經(jīng)濟體的關(guān)稅談判進展情況，預(yù)期緩和推動白銀避險屬性回落整理，若預(yù)期談判走向僵局，則會推動避險需求反彈，特別是歐美關(guān)稅談判也將進入關(guān)鍵期，或?qū)⒅鲗?dǎo)市場風險偏好和對美元指數(shù)的預(yù)判。

月報

金價震蕩徘徊、白銀鉑金飆升 貴金屬牛市輪動行情再現(xiàn)？

但高頻數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加8826手，至417613手且根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至6月3日的一周內(nèi)，COMEX黃金投機者凈多頭頭寸增加13271手至130508手 在ETF持倉變化方面，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量在截至6月6日當周增加4.01噸，總持倉回升至934.21噸。

貴金屬

白銀強勢回歸，墨西哥在全球銀市迎來新機遇

上周開始，國際銀價加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價格一度突破每盎司37美元，創(chuàng)下自2012年2月以來的新高 市場避險情緒升溫推動貴金屬需求增加，特別是在全球經(jīng)濟面臨下行壓力、美聯(lián)儲政策不確定性加劇、美國財政赤字擴大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升4月下旬開始，此前一路連創(chuàng)新高的黃金暫時“歇腳”，進入高位整理階段近日，偏離正常區(qū)間已久的金銀比迎來修復(fù)，白銀價格強勢補漲。

貴金屬

瑞達期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

白銀ETF的持續(xù)凈流入疊加持倉量的顯著上行或預(yù)示白銀較強的上漲動能，2025年下半年白銀市場供給端難有實質(zhì)性增量，光伏與電子領(lǐng)域的需求增長以及持續(xù)偏緊的供需格局為銀價提供有力支撐，全球市場結(jié)構(gòu)性短缺局面仍將延續(xù)，金銀比有望繼續(xù)回落 本周滬金2508合約關(guān)注區(qū)間：758-810元/克；滬銀2508合約關(guān)注區(qū)間：8500-8900元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關(guān)注區(qū)間：3300-3430美元/盎司，COMEX白銀期貨關(guān)注區(qū)間：35.7-37美元/盎司。

機構(gòu)