永安期貨：期指持倉(cāng)逐步增加

經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整之后，上周?chē)?guó)內(nèi)A股市場(chǎng)繼續(xù)上行，上證指數(shù)最高漲至3892.74點(diǎn)，再創(chuàng)新高，上周五略有回落，當(dāng)周收?qǐng)?bào)3870.6點(diǎn)期指四個(gè)品種全部上漲，但漲幅分化，IC和IM表現(xiàn)突出，主力合約漲幅分別為3.83%和2.59%，IF和IH漲勢(shì)稍緩，主力合約分別上漲1.63%和1%基差方面，IF和IH主力合約由貼水分別轉(zhuǎn)為升水1.2和0.1點(diǎn)，IC主力合約貼水收窄至7.8點(diǎn)，IM主力合約貼水則擴(kuò)大至30.1點(diǎn)。

市場(chǎng)播報(bào)

期貨日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加供應(yīng)端擾動(dòng)，銅價(jià)站上5個(gè)月高位

近期，在宏觀(guān)政策預(yù)期、供給擾動(dòng)和需求韌性等多重因素的共同推動(dòng)下，倫銅期價(jià)漲至5個(gè)月高位與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)滬銅也震蕩上漲，上周主力合約2510已站上81100元／噸的階段性高位 記者在采訪(fǎng)中了解到，銅價(jià)的變化首先反映的是宏觀(guān)環(huán)境的變化 “8月末鮑威爾在全球央行年會(huì)中放‘鴿’暗示降息，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)釋放降溫信號(hào)，包括通脹回落、就業(yè)降溫，這促使美聯(lián)儲(chǔ)降息的必要性提升，市場(chǎng)逐步加大對(duì)后市美國(guó)貨幣寬松化進(jìn)程的押注，9月美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息預(yù)期意味著美元仍有走貶的空間。

國(guó)內(nèi)資訊

廣州期貨：出口利潤(rùn)刺激或增加鋅品出口

鋅：盤(pán)整向上運(yùn)行 美國(guó)PPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)步入降息周期概率上行，美元指數(shù)承壓，有色市場(chǎng)情緒提振 TC加工費(fèi)用意向報(bào)價(jià)走增，海內(nèi)外礦量供應(yīng)上行，上游供應(yīng)壓力緩解，中游精煉鋅開(kāi)產(chǎn)積極，海內(nèi)外庫(kù)存走勢(shì)分化，出口利潤(rùn)刺激或增加鋅品出口，國(guó)內(nèi)物流受限地區(qū)逐步疏通但現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊疲軟，下游壓鑄進(jìn)入旺季開(kāi)工小有增長(zhǎng) 鋅價(jià)下方22000一線(xiàn)支撐仍有有效，北方運(yùn)輸逐步疏通，持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化情況，等待旺季庫(kù)存拐點(diǎn)出現(xiàn)，目前對(duì)待價(jià)格認(rèn)為站穩(wěn)支撐后可短多布局，整體基本面偏弱格局未改，暫上看22400-22600壓力位置。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：CPI超預(yù)期增速或加劇貴金屬市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

隔夜，COMEX黃金期貨收跌0.05%報(bào)3680.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.75%報(bào)41.65美元/盎司滬金滬銀主力合約夜盤(pán)回落后反彈，整體收漲 美國(guó)8月PPI通脹意外回落，環(huán)比下降0.1%，四個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，預(yù)期上漲0.3%；同比上漲2.6%，預(yù)期為持平于3.3%，PPI數(shù)據(jù)的降溫預(yù)示關(guān)稅對(duì)于生產(chǎn)商成本端的傳導(dǎo)仍相對(duì)有限，繼續(xù)為美聯(lián)儲(chǔ)降息提供數(shù)據(jù)支持美國(guó)政府公布截至今年3月的一年間非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修，疊加8月非農(nóng)延續(xù)降溫態(tài)勢(shì)，就業(yè)新增下滑幅度超市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)固美聯(lián)儲(chǔ)9月降息信心，部分交易員開(kāi)始定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)50bps降息空間，持續(xù)驅(qū)動(dòng)貴金屬市場(chǎng)樂(lè)觀(guān)交易情緒。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：錫礦加工費(fèi)維持低位

宏觀(guān)面，美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI擴(kuò)張速度創(chuàng)半年最快，就業(yè)疲軟，價(jià)格仍高企美國(guó)8月ADP就業(yè)增長(zhǎng)大幅放緩至5.4萬(wàn)人美國(guó)上周首申失業(yè)金人數(shù)23.7萬(wàn)，升至6月以來(lái)最高基本面，緬甸佤邦雖重啟采礦證審批，但實(shí)際出礦需至四季度；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，目前錫礦加工費(fèi)維持歷史低位冶煉端，7月產(chǎn)量回升主要受部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)、清理中間品等多重因素影響；不過(guò)云南產(chǎn)區(qū)原料短缺依舊嚴(yán)峻；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，開(kāi)工率保持在較低水平。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅鐵期貨下跌 供需博弈加劇

期貨端：硅鐵主力11合約收盤(pán)5496，幅度-0.72%，跌40，單日增倉(cāng)3095（元/噸）。

日評(píng)

Mysteel：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫提振不銹鋼期貨，“金九” 需求疲軟下后市博弈加劇

宏觀(guān)背景與市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變 2025年9月初，全球金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期顯著升溫，成為推動(dòng)大宗商品價(jià)格走強(qiáng)的關(guān)鍵宏觀(guān)驅(qū)動(dòng)因素。

不銹鋼頭條

廣發(fā)期貨：焦炭建議前期空單繼續(xù)持有，盤(pán)面波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩偏弱走勢(shì)，截至9月3日收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭主力2601合約下跌2.5（-0.16%）至1594.0，焦炭遠(yuǎn)月2605合約下跌1.0（-0.06%）至1688.0，1-5價(jià)差走弱至-948月22日主流焦化企業(yè)第七輪提漲正式落地，幅度為50/55元/噸，25日開(kāi)始提漲第八輪遇阻，寧夏某鋼廠(chǎng)開(kāi)始提降呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格報(bào)1340元/噸（第七輪價(jià)格），環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠(chǎng)庫(kù)倉(cāng)單1610元/噸，基差+16.0；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1450元/噸，環(huán)比-30，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1603元/噸（對(duì)標(biāo)），基差+9.0。

機(jī)構(gòu)

[今日原油]：預(yù)計(jì)需求將減弱而供應(yīng)將增加，歐美原油期貨下跌

交易員預(yù)計(jì)全球最大石油市場(chǎng)美國(guó)的需求將會(huì)減弱，烏克蘭可能會(huì)達(dá)成?；饏f(xié)議，歐美原油期貨下跌周五(8月29日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2025年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶64.01美元，比前一交易日下跌0.59美元，跌幅0.91%，交易區(qū)間63.88-64.55美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2025年10月期貨結(jié)算價(jià)每桶68.12美元，比前一交易日下跌0.50美元，跌幅0.73%，交易區(qū)間67.9-68.39美元。

早間提示

國(guó)泰君安期貨廣東分公司確認(rèn)參加2025第二屆粵港澳大灣區(qū)黑色金屬產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨華南不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)

國(guó)泰君安期貨廣東分公司確認(rèn)參加2025第二屆粵港澳大灣區(qū)黑色金屬產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨華南不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展大會(huì)，大會(huì)由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（Mysteel我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，佛山市順德區(qū)陳村鎮(zhèn)不銹鋼行業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)辦，將于2025年9月12日下午在廣東佛山希爾頓酒店舉行。

會(huì)議

廣發(fā)期貨：焦炭盤(pán)面波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨弱勢(shì)下跌走勢(shì)，截至8月27日收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦炭近月2509合約下跌9.5（-0.59%）至1600.5，焦炭主力2601合約下跌11.5（-0.68%）至1669.5，9-1價(jià)差走強(qiáng)至-69.022日主流焦化企業(yè)第七輪提漲正式落地，幅度為50/55元/噸，25日開(kāi)始提漲第八輪，仍在博弈中呂梁準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠(chǎng)價(jià)格報(bào)1340元/噸（第七輪價(jià)格），環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)廠(chǎng)庫(kù)倉(cāng)單1610元/噸，基差-59.5；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1490元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉(cāng)單1646元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-23.5。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤盤(pán)面波動(dòng)加大注意風(fēng)險(xiǎn)

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨弱勢(shì)下跌走勢(shì)，截至8月27日收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤近月2509合約下跌19.5（-1.89%）至1011.5，焦煤主力2601合約下跌6.5（-0.56%）至1154.0，9-1價(jià)差走弱至-143.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1230元/噸，環(huán)比持平，基差76.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1145元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比持平，蒙5倉(cāng)單基差-9.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

期貨交割加持，西北鋼鐵企業(yè)破解經(jīng)營(yíng)難題

熱軋卷板期貨交割倉(cāng)庫(kù)獲批、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單生成 不同于沿海市場(chǎng)，西北的鋼鐵生意不僅面臨更高的運(yùn)費(fèi)，還面臨著較大的“時(shí)差”：很多時(shí)候，海外來(lái)的鐵礦石還在路上，華東的市場(chǎng)價(jià)已先跌去百元；企業(yè)剛把冬儲(chǔ)貨堆進(jìn)庫(kù)房，其價(jià)格已跌破成本線(xiàn)距離遠(yuǎn)、周轉(zhuǎn)慢、議價(jià)能力相對(duì)較弱，讓這條資源帶上的鋼廠(chǎng)和貿(mào)易商只能被動(dòng)承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 不過(guò)，中儲(chǔ)發(fā)展股份西安物流中心（下稱(chēng)中儲(chǔ)西安物流中心）熱軋卷板期貨交割倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的生成給該地區(qū)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)，不僅填補(bǔ)了當(dāng)?shù)亟桓罨A(chǔ)設(shè)施的空白，更為周邊相關(guān)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理甚至營(yíng)銷(xiāo)模式帶來(lái)了更多可能性。

鋼材

瑞達(dá)期貨：錫礦加工費(fèi)維持歷史低位

宏觀(guān)面，鮑威爾宣布美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架調(diào)整，淘汰容忍高通脹政策，承諾力保長(zhǎng)期通脹預(yù)期錨定中辦、國(guó)辦：到2027年對(duì)碳排放總量相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)優(yōu)先實(shí)施配額總量控制基本面，緬甸佤邦雖重啟采礦證審批，但實(shí)際出礦需至四季度；剛果Bisie礦山計(jì)劃分階段恢復(fù)生產(chǎn)，目前錫礦加工費(fèi)維持歷史低位冶煉端，7月產(chǎn)量回升主要受部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)、清理中間品等多重因素影響；不過(guò)云南產(chǎn)區(qū)原料短缺依舊嚴(yán)峻；江西產(chǎn)區(qū)廢料回收體系承壓，開(kāi)工率保持在較低水平。

期貨公司評(píng)論

[SBS日評(píng)]：期貨疊加成本提振 實(shí)單成交仍存拖拽（20250825）

1、今日摘要 ①、山東市場(chǎng)丁二烯報(bào)盤(pán)上漲185執(zhí)行9500，華東市場(chǎng)苯乙烯市場(chǎng)報(bào)盤(pán)下跌60執(zhí)行7340；（元/噸） ②、今日合成橡膠期貨午盤(pán)收盤(pán)持續(xù)漲勢(shì)，關(guān)聯(lián)產(chǎn)品對(duì)SBS短期指引偏強(qiáng)； ③、今日丁二烯市場(chǎng)及BR期貨成交均呈現(xiàn)偏強(qiáng)指引，SBS中間商報(bào)盤(pán)維持SBS市場(chǎng)報(bào)盤(pán)弱勢(shì)整理，平價(jià)報(bào)盤(pán)增加，且倒掛出貨心態(tài)延續(xù)，終端維持剛需補(bǔ)貨，批量商談持續(xù)下探。

每日點(diǎn)評(píng)

[液化氣期貨]：大商所液化石油氣倉(cāng)單增加

期貨價(jià)格

Mysteel：供需矛盾疊加情緒逆轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨七連陰后走勢(shì)何去何從？

一、不銹鋼期貨主力合約經(jīng)歷顯著上漲 2025年7月下旬至8月上旬，不銹鋼期貨主力合約經(jīng)歷顯著上漲8月12日，01合約午盤(pán)最高價(jià)觸及13400元/噸，開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)13390元/噸，主要受反內(nèi)卷政策、關(guān)稅豁免期延長(zhǎng)和減產(chǎn)預(yù)期等預(yù)期驅(qū)動(dòng)然而，自8月12日起，價(jià)格K線(xiàn)連續(xù)七日收陰，截至8月20日，2510合約午盤(pán)最高價(jià)回落至12765元/噸。

下游動(dòng)態(tài)

Mysteel：供需矛盾疊加情緒逆轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨七連陰后走勢(shì)何去何從？

2025年7月下旬至8月上旬，不銹鋼期貨主力合約經(jīng)歷顯著上漲8月12日，01合約午盤(pán)最高價(jià)觸及13400元/噸，開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)13390元/噸，主要受反內(nèi)卷政策、關(guān)稅豁免期延長(zhǎng)和減產(chǎn)預(yù)期等預(yù)期驅(qū)動(dòng)然而，自8月12日起，價(jià)格K線(xiàn)連續(xù)七日收陰，截至8月20日，2510合約午盤(pán)最高價(jià)回落至12765元/噸這一逆轉(zhuǎn)的核心矛盾在于政策預(yù)期與基本面現(xiàn)實(shí)的背離 1.減產(chǎn)不及預(yù)期，期貨庫(kù)存集中釋放 7月多家鋼廠(chǎng)宣布檢修計(jì)劃，8月7日山東某熱軋鋼廠(chǎng)因省級(jí)控產(chǎn)要求計(jì)劃減產(chǎn)5%，短期刺激市場(chǎng)情緒。

不銹鋼頭條

Mysteel日?qǐng)?bào)：鉻礦期貨報(bào)價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)，鉻鐵進(jìn)口量級(jí)增加

【鉻礦】供需方面：日內(nèi)鉻礦采買(mǎi)情緒熱度維持，日內(nèi)礦山遠(yuǎn)期現(xiàn)貨新一輪南非鉻精粉40%-42%的價(jià)格上漲2美元至269美元/噸，期貨價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)造成市場(chǎng)看漲心態(tài)升溫，報(bào)價(jià)心態(tài)走好。

日評(píng)

[液化氣期貨]：大商所液化石油氣倉(cāng)單增加

期貨價(jià)格