Mysteel日?qǐng)?bào)：淀粉糖整體價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

周末產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格反彈10-20元/噸，期貨走勢(shì)接連上行，銷區(qū)港口貿(mào)易商報(bào)價(jià)小幅提升，但下游市場(chǎng)接受一般，購(gòu)銷平淡，替代選擇較多，玉米剛需為主 白糖：可口可樂已經(jīng)同意在美國(guó)市場(chǎng)的飲料中使用蔗糖，對(duì)白糖消費(fèi)有一定提振，巴西6月下半月甘蔗入榨量和產(chǎn)糖量降幅超過市場(chǎng)預(yù)期，巴基斯坦政府近期采取了允許進(jìn)口食糖等措施以穩(wěn)定市場(chǎng)，但該國(guó)多個(gè)主要城市的糖價(jià)仍創(chuàng)下歷史新高 ，市場(chǎng)利多因素正在對(duì)沖全球供應(yīng)過剩的壓力，原糖價(jià)格小幅反彈。

日評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月14日-4月18日）

白糖：巴西3月下半壓榨數(shù)據(jù)顯示，總產(chǎn)量來(lái)到4016.9萬(wàn)噸，制糖比例為43%歷史最高，市場(chǎng)供應(yīng)陸續(xù)增加，原糖、倫敦糖價(jià)格共同走低，倫白價(jià)差維持在105左右，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)需求度降低國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口打開，有一定國(guó)內(nèi)買盤支撐，原糖價(jià)格突破低點(diǎn)后小幅回升由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏和廣西干旱的支撐，國(guó)內(nèi)期貨抗跌意愿強(qiáng)烈，臨近假期，備貨需求仍會(huì)繼續(xù)支撐現(xiàn)貨價(jià)格海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份進(jìn)口食糖7萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期，但是糖漿市場(chǎng)3月份有轉(zhuǎn)口進(jìn)入，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：白糖2025年能否復(fù)刻2023年的大牛

印度由21/22榨季產(chǎn)量3590萬(wàn)噸，出口了1100萬(wàn)噸的天量泰國(guó)產(chǎn)量1015萬(wàn)噸，出口730萬(wàn)噸，巴西22/23年度的中南部供應(yīng)量3370萬(wàn)噸，出口2875萬(wàn)噸，三大出口國(guó)對(duì)外輸出4705萬(wàn)噸原糖價(jià)格維持在17美分到21美分之間，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量956萬(wàn)噸，進(jìn)口量533萬(wàn)噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存105萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)期貨5440到6130之間 23年國(guó)內(nèi)白糖肯定在載入史冊(cè)的，歷史第二高位的出現(xiàn)，從春節(jié)過后，一路高歌。

熱點(diǎn)分析

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè):白糖市場(chǎng)節(jié)后價(jià)格或?qū)?huì)有上漲空間

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：白糖2022/23榨季總結(jié)計(jì)新榨季行情展望

概述：2023年白糖走出歷史級(jí)別大幅上漲行情亞洲主產(chǎn)國(guó)在開榨之前一直是增產(chǎn)預(yù)期，伴隨印度的壓榨進(jìn)行逐步出現(xiàn)減產(chǎn)落地出口政策由去年的1100萬(wàn)噸下降至600萬(wàn)噸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)減產(chǎn)，泰國(guó)市產(chǎn)量增產(chǎn)但不及預(yù)期產(chǎn)量降低至推動(dòng)白糖價(jià)格上漲的主要內(nèi)驅(qū)力，原糖價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，切斷進(jìn)口窗口助力國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格走高半年末原糖價(jià)格走出12年高位26.83美分/磅，國(guó)內(nèi)期貨創(chuàng)出6年新高位7202元/噸高價(jià)抑制消費(fèi)，巴西正值壓榨高峰期，預(yù)期產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，增加市場(chǎng)供應(yīng)，價(jià)格出現(xiàn)回落調(diào)整。

熱點(diǎn)分析

【財(cái)聯(lián)社】6年新高！消費(fèi)旺季糖價(jià)上沖，印度泰國(guó)減產(chǎn)預(yù)期成多頭支撐

“中秋、國(guó)慶、春節(jié)我們傳統(tǒng)的節(jié)日都是促進(jìn)消費(fèi)拉動(dòng)白糖需求的重要備貨節(jié)日，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的工業(yè)庫(kù)存處在歷史低位，消費(fèi)帶動(dòng)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生支撐原糖價(jià)格持續(xù)維持高位震蕩，進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，進(jìn)口數(shù)量降低，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊還將繼續(xù)存在進(jìn)口糖漿雖然擠占部分市場(chǎng)，但糖漿對(duì)大型終端品牌的替代有限，只能是抑制糖價(jià)過度上漲，起不到實(shí)質(zhì)利空的作用”孫成告訴記者 東證期貨則指出，廣西主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存緊張，夏季冷飲消費(fèi)旺季之后緊接著是中秋國(guó)慶雙節(jié)備貨期，需求的季節(jié)性向好將為期現(xiàn)貨市場(chǎng)提供利多支撐。

媒體報(bào)道

Mysteel半年報(bào)：2023上半年國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)回顧及下半年展望

概述：2023上半年白糖走出歷史級(jí)別大幅上漲行情亞洲主產(chǎn)國(guó)在開榨之前一直是增產(chǎn)預(yù)期，伴隨印度的壓榨進(jìn)行逐步出現(xiàn)減產(chǎn)落地出口政策由去年的1100萬(wàn)噸下降至600萬(wàn)噸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)減產(chǎn)，泰國(guó)市產(chǎn)量增產(chǎn)但不及預(yù)期產(chǎn)量降低至推動(dòng)白糖價(jià)格上漲的主要內(nèi)驅(qū)力，原糖價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口利潤(rùn)嚴(yán)重倒掛，切斷進(jìn)口窗口助力國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格走高半年末原糖價(jià)格走出11年高位26.83美分/磅，國(guó)內(nèi)期貨創(chuàng)出6年新高位7202元/噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：儲(chǔ)備糖投放對(duì)糖市影響

國(guó)家儲(chǔ)備糖投放通過華商儲(chǔ)備商品管理中心電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)公開競(jìng)賣，競(jìng)賣標(biāo)的單位為300噸 消息發(fā)布白糖期貨當(dāng)日大幅上漲，經(jīng)過一天調(diào)整后，期貨價(jià)格高開后創(chuàng)造了歷史的第二個(gè)高點(diǎn)7314元/噸跳空缺口在后來(lái)經(jīng)過三次的拋儲(chǔ)在2017年7月4日才完成的缺口回補(bǔ) 2016年年底至2017年年初，三部委曾先后三次分批投放儲(chǔ)備糖。

熱點(diǎn)分析

原糖需求支撐價(jià)格

同時(shí)由于德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)等地夏季高溫干旱，甜菜個(gè)頭偏小，使得單產(chǎn)下降更為不利的是，歐洲部分甜菜糖廠將提前開始2022年的壓榨工作，以防今年冬天政府可能實(shí)施能源限制，而生產(chǎn)成本也因天然氣價(jià)格攀升而大幅上漲對(duì)于新榨季的歐盟+英國(guó)糖產(chǎn)量，目前市場(chǎng)預(yù)估為1636萬(wàn)噸，同比上榨季的1765萬(wàn)噸降幅超過130萬(wàn)噸，這將導(dǎo)致歐洲進(jìn)口需求增加而出口進(jìn)一步下降而國(guó)際期貨市場(chǎng)上倫敦白糖近月期貨對(duì)于紐約11號(hào)原糖期貨升水超過200美元/噸，為歷史所罕見。

市場(chǎng)播報(bào)

北京工商大學(xué)胡俞越：流動(dòng)性過剩、需求預(yù)期上漲和供給沖擊推動(dòng)本輪大宗商品價(jià)格上漲

所以這一輪上漲是由基本面和流動(dòng)性過剩導(dǎo)致的，基本面供求矛盾如果在短期或者未來(lái)一段時(shí)間得不到有效解決，或者供求錯(cuò)配問題得不到有效的解決，價(jià)格上漲的格局和態(tài)勢(shì)恐怕不會(huì)徹底改變 這一輪大宗商品價(jià)格上漲還能持續(xù)多久？ 農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)了像玉米、油脂類、大豆、豆粕、棕櫚油、棉花、白糖等價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁的上漲黑色金屬更引人注目，龍頭產(chǎn)品尤其是鐵礦石價(jià)格創(chuàng)歷史新高，我們注意到像鐵礦石破1300元，螺紋前期突破6200，熱卷突破6700，美國(guó)熱卷現(xiàn)貨價(jià)格5個(gè)月都達(dá)到了1600美元，也就是1萬(wàn)元人民幣以上，這是美國(guó)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，在4月份美國(guó)熱軋卷板現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在1550美元/噸，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)的期貨和現(xiàn)貨價(jià)格。

鋼材

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報(bào)（2021年3月）

月初在國(guó)際原油期貨走高的提振下，然泰國(guó)2月份食糖產(chǎn)量增加和巴西出口創(chuàng)紀(jì)錄的利空影響，ICE原糖主力整理運(yùn)行；月中、末國(guó)際原油反復(fù)拉鋸的情況下，對(duì)其的引導(dǎo)作用減弱，面對(duì)第三波疫情，多國(guó)延長(zhǎng)封鎖；巴西大豆與白糖爭(zhēng)奪港口，遠(yuǎn)航運(yùn)輸受限；印度糖產(chǎn)量將創(chuàng)歷史次高；乙醇產(chǎn)量的增加；一時(shí)間場(chǎng)內(nèi)利空利好抵制，美國(guó)ICE原糖期貨主力合約震蕩走跌截止3月30日美國(guó)ICE主力合約結(jié)算價(jià)格為三個(gè)月來(lái)最低位，為14.92美分/磅。

月評(píng)

1月5日白糖市場(chǎng)早間提示

因此，目前鄭糖主力合約在短線走勢(shì)上存在不確定性，但仍維持對(duì)目前至2月中旬期間的鄭糖期貨將呈現(xiàn)偏強(qiáng)行情的判斷，因下游需求轉(zhuǎn)旺將在這段時(shí)間內(nèi)成為糖價(jià)的主導(dǎo)因素 　　不過，考慮到國(guó)內(nèi)食糖進(jìn)口配額已經(jīng)自年初重置，聯(lián)系自2020年8月份以來(lái)的食糖進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，今年1月份期間的食糖單月進(jìn)口量有創(chuàng)出歷史新高水平的可能性在這一背景下，預(yù)計(jì)1月前后我國(guó)白糖產(chǎn)量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)，從而令白糖期現(xiàn)貨行情的升勢(shì)受限。

市場(chǎng)提示

調(diào)整備兌看漲期權(quán)組合管理風(fēng)險(xiǎn)

波動(dòng)率方面，從白糖波動(dòng)率指數(shù)（VIX）與白糖期貨價(jià)格和歷史波動(dòng)率的走勢(shì)來(lái)看，近期白糖期貨波動(dòng)率指數(shù)有所下降，當(dāng)前處于較高水平，預(yù)期波動(dòng)率繼續(xù)大幅上行的空間較弱；結(jié)合歷史波動(dòng)率分析，波動(dòng)率價(jià)差（波動(dòng)率指數(shù)和1個(gè)月歷史波動(dòng)率HV的差值）有所擴(kuò)大，期權(quán)隱含波動(dòng)率表現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)綜合來(lái)看，預(yù)期白糖期貨振蕩運(yùn)行的概率偏大 操作建議：白糖2101合約價(jià)格近期走勢(shì)偏振蕩，建議買入備兌看漲期權(quán)組合（買入白糖2101合約，同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)月份的看漲期權(quán)，兩者配比1：1）。

期貨知識(shí)