[隆眾聚焦] ：2023年瀝青期貨價格走勢運行分析

圖1 瀝青期貨主力合約結算價格走勢圖 第一階段（2022年12月初-2023年1月）山東河北地區(qū)煉廠釋放冬儲合同，大戶簽約積極性較高，隨著冬儲合同接受積極性增加以及原油價格的推漲，市場看漲意向增加，合同流轉(zhuǎn)較多，期貨價格從3350元/噸一路上漲至3900元/噸附近。

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【證券日報】瀝青期貨價格逼近歷史最高值，多方看好相關行業(yè)未來發(fā)展

從需求端來看，隨著部分地區(qū)疫情形勢緩和以及防控措施的放松，終端公路項目施工也將逐步恢復，瀝青消費整體回暖但受限于南方地區(qū)天氣多雨水，或限制業(yè)者簽單積極性整體而言，在供應收緊，剛需帶動下，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨及期貨價格上漲明顯” “此外，近期國內(nèi)瀝青煉廠廠庫庫存及社會庫存均有所下降，尤其在剛需恢復下，廠庫庫存連續(xù)走低，助推瀝青價格高企。

媒體報道

[瀝青]：市場交投氣氛轉(zhuǎn)弱，瀝青高價承壓下行

周內(nèi)成本端支撐減弱，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨呈現(xiàn)有漲有跌，地區(qū)分化明顯；山東、華東地區(qū)底部價格有支撐，疊加主力煉廠價格上漲，帶動國內(nèi)均價上漲0.3%至3799元/噸。

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[瀝青]：剛需支撐仍存 瀝青價格偏強震蕩

導語：國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格表現(xiàn)相對抗跌，市場低價資源成交為主，下游剛需仍有支撐，雖供應小幅增加，但對瀝青價格壓力有限，瀝青價格偏強震蕩為主。

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[瀝青]：利空因素主導，國內(nèi)瀝青難逃頹廢

國際原油震蕩下行，成本端對瀝青支撐有所減弱考慮到國內(nèi)瀝青加工利潤有所修復，周內(nèi)開工提升0.3%，尤其山東地區(qū)表現(xiàn)明顯。

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[瀝青]：成本支撐消退，瀝青價格走勢下行

綜述 國際原油走勢急轉(zhuǎn)而下，市場參與者避險心態(tài)逐步消退后，原油最大跌幅接近8%，瀝青成本端支撐作用消退，帶動瀝青現(xiàn)貨價格走勢承壓。

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[瀝青]：成本支撐明顯，國內(nèi)瀝青漲勢喜人

國際原油受地緣關系擾動，市場對潛在供應風險的擔憂驟然增強，國際油價上漲明顯，日內(nèi)最大漲幅超7%，帶動瀝青成本端支撐強勁。

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[瀝青]：成本支撐明顯，國內(nèi)瀝青繼續(xù)上漲

周內(nèi)國際原油上漲，成本端對于瀝青價格有所支撐，尤其表現(xiàn)在山東、華北地區(qū)瀝青價格上漲明顯，漲幅在55-60元/噸之間。

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[瀝青]：產(chǎn)銷率下降1.0%，瀝青價格漲勢放緩

本周國內(nèi)瀝青市場現(xiàn)貨偏強運行，截止6月5日國內(nèi)瀝青均價為3662元/噸，環(huán)比上漲0.2%。

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[瀝青]:市場需求分化，瀝青北強南弱行情延續(xù)

綜述 周內(nèi)瀝青價格繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢，月底煉廠挺價意愿明顯，截止 2025 年5月29日，國內(nèi)瀝青均價為3636元/噸，環(huán)比上漲12元/噸，漲幅0.2%。

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瀝青維持偏強震蕩

綜上所述，近期國內(nèi)外原油期貨價格呈現(xiàn)階段性企穩(wěn)的態(tài)勢，有利于支撐瀝青期價保持偏強格局雖然國內(nèi)瀝青供應壓力回升，廠庫呈現(xiàn)累積跡象，但社庫在下游需求改善驅(qū)動下，呈現(xiàn)回落態(tài)勢當前處在傳統(tǒng)需求恢復期內(nèi)，國內(nèi)瀝青需求表現(xiàn)繼續(xù)向好在供需雙增背景下，預計后市瀝青期貨2507合約或維持偏強震蕩的走勢

市場播報

[瀝青]：供需博弈下，國內(nèi)瀝青”漲跌“兩難

周內(nèi)瀝青價格繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢，但漲幅放緩，截止 2025 年5月22日，國內(nèi)瀝青均價為3624元/噸，環(huán)比上漲7元/噸，漲幅0.2%。

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[瀝青]：成本端疊加提振作用，瀝青基本面亦表現(xiàn)利好

導語：瀝青成本端提振作用依然表現(xiàn)利好，國內(nèi)瀝青價格持續(xù)上行，現(xiàn)貨價格持續(xù)回升基本面來看，短期瀝青市場供需矛盾有所緩和，供應出現(xiàn)小幅下降，需求表現(xiàn)持續(xù)回暖，短期對瀝青價格表現(xiàn)利好為主。

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[瀝青]：成本端支撐明顯，國內(nèi)瀝青價格上漲

國際原油上漲對于市場情緒有所提振，市場套利交易有所增加北方地區(qū)瀝青市場多以剛需支撐，部分低價資源出貨較為順暢，山東地區(qū)個別煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，對價格起到利好支撐。

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[瀝青]：成本及供應端壓力顯現(xiàn)，瀝青價格走勢下行

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[瀝青]：供大于求明顯，國內(nèi)瀝青承壓下行

國際原油市場多空博弈加重市場觀望預期，成本端的強弱變動對瀝青支撐減弱，受加工利潤修復，山東及河北地區(qū)個別地煉相繼復產(chǎn)瀝青產(chǎn)量提升，供應端增量明顯，各品牌資源競爭逐漸加劇，遠期合同報盤活躍。

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[瀝青]：需求表現(xiàn)不一，國內(nèi)瀝青價格呈現(xiàn)北漲南跌

周內(nèi)原油反彈提振市場情緒疊加市場剛需表現(xiàn)尚可，帶動市場低價資源報盤減少周內(nèi)供應雖有提升且未來仍有增產(chǎn)預期但臨近月底北方需求向好，加之合同執(zhí)行煉廠有所限量，帶動出貨量增加明顯；南方部分地區(qū)降雨對于剛需有所阻礙，但區(qū)域價差仍在，市場資源以船流通尚可，但資源充裕對價格有所阻礙，因此周內(nèi)瀝青價格呈現(xiàn)北漲難跌局面。

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[瀝青]：供應預期有所上升 瀝青價格大穩(wěn)運行

導語：國際原油價格走勢小幅回升，瀝青成本端出現(xiàn)支撐，現(xiàn)貨價格走勢上行，帶動瀝青詢盤積極性增加瀝青基本面供應預期有所上升，部分煉廠存在提產(chǎn)計劃，短期瀝青需求恢復有限，瀝青價格預計大穩(wěn)運行為主。

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齊盛期貨：瀝青大概率偏弱運行

4月以來，瀝青期貨價格大幅回落，主要原因是全球貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)宏觀市場避險情緒，國際油價大跌，瀝青期現(xiàn)貨也隨之大跌在這個過程當中，與原油相比，瀝青相對抗跌，裂解估值被動走高；另外，與期貨相比，瀝青現(xiàn)貨跌幅更小，期現(xiàn)基差不斷走高 目前，隨著宏觀利空情緒減弱，油價開啟新一輪漲勢，瀝青價格可能進一步下降，主要原因有三點：一是原油整體邏輯仍偏空，二是成本下移后煉廠后續(xù)排產(chǎn)有望增加，三是需求依然低迷，累庫現(xiàn)實將倒逼價格向下尋求支撐。

市場播報

[瀝青]：供應增加預期強烈，現(xiàn)貨價格承壓下行

近期瀝青成本端支撐減弱，成本下移后煉廠后續(xù)排產(chǎn)有增加預期，根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)監(jiān)測，本周中國瀝青煉廠產(chǎn)能利用率為29.5%，環(huán)比增加0.8%，預計下周將繼續(xù)增加2.6%至32.0%。

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