瑞達期貨：滬鋅持倉持穩(wěn)多空分歧，區(qū)間震蕩

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數基本符合預期，暗示3月勞動力市場持穩(wěn)；上周，美聯(lián)儲表示不急于降息，美元指數回升基本面，國內外鋅礦加工費再度出現下降，國內冶煉廠生產虧損擴大，精煉鋅存在減產可能，供應端壓力有所緩和目前進口窗口開啟，刺激精鋅進口保持流入需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，但市場畏高心態(tài)重，多采取逢低點價方式，國內庫存累增放緩，海外去庫明顯終端利好政策指引，市場樂觀預期升溫，關注傳統(tǒng)旺季實際表現。

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瑞達期貨：滬鋅持倉低位，多空交投謹慎

宏觀面，歐盟將從下月起對價值260億歐元的美國商品征收反關稅，特朗普發(fā)誓要回應歐盟的威脅；不過美國2月消費者物價為0.2%，增幅低于預期，緩解了美國關稅政策引發(fā)的通脹擔憂，美元指數小幅回升基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費逐步回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產，下游采購或逐步回暖，近日鋅價下跌，市場逢低點價提貨增多，國內累庫趨勢放緩。

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瑞達期貨：滬鋅持倉減量，多空交投謹慎

宏觀面，美國財政部長貝森特周二表示，美國經濟的內在脆弱程度比經濟指標所顯示的要大，特朗普周一表示，下周將如期對加拿大和墨西哥征收關稅，美元指數承壓基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產，下游采購或逐步回暖，房地產行業(yè)延續(xù)疲軟，需求前景仍較悲觀。

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瑞達期貨：滬鋅持倉減量，多空交投謹慎

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金人數不及預期，疊加日本央行進一步加息可能性增大，美元指數下跌基本面，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產，下游采購或逐步回暖，疊加國內庫存處在低位，鋅價下方存在支撐技術上，持倉減量，多空交投謹慎，關注MA10支撐。

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瑞達期貨：滬鋅持倉增量，多空交投平淡

宏觀面，美國12月非農數據強于預期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數表現強勢基本面 ，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，下游進入需求淡季，采購需求逐漸轉淡，庫存去化放緩不過現貨升水高位，預計近期鋅價企穩(wěn)調整技術上，滬鋅持倉增量，多空交投平淡，關注MA10壓力。

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瑞達期貨：滬鋅縮量減倉，多空交投平淡

宏觀面，美國12月非農數據強于預期，強化了美聯(lián)儲將在本月晚些時候的政策會議上將暫停降息周期的可能，美元指數表現強勢基本面 ，上游鋅礦進口量大幅回升，國內外鋅礦加工費有所回升，國內冶煉廠生產虧損縮小，預計精煉鋅產量逐步恢復同時進口窗口開啟，刺激精鋅進口繼續(xù)增加，為國內市場供應帶來一定補充需求端，下游進入需求淡季，采購需求逐漸轉淡，庫存去化放緩不過現貨升水高位，預計近期鋅價企穩(wěn)調整技術上，縮量減倉，多空交投平淡，關注MA10壓力。

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瑞達期貨：滬鋅縮量增倉，多空分歧

宏觀面，美國10月營建許可數據低于預期，美聯(lián)儲施密德表示利率可能會降到多低尚未可知，美元指數承壓下跌基本面 ，鋅礦端呈現偏緊格局，加工費TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產；部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，供應邊際改善但整體仍弱勢國內進口窗口繼續(xù)關閉，未來進口量預計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內去庫放緩，供需兩弱局面技術面，滬鋅縮量增倉，多空分歧，關注MA10阻力。

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瑞達期貨：滬鋅放量減倉下影線，多空分歧

宏觀面，10月零售銷售增幅略高于預期，以及當選總統(tǒng)特朗普的政策可能引發(fā)通脹，美聯(lián)儲降息預期下降，美元指數強勢基本面 ，鋅礦端呈現偏緊格局，加工費TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產；部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，供應邊際改善但整體仍弱勢國內進口窗口繼續(xù)關閉，未來進口量預計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內去庫放緩，供需兩弱局面技術面，滬鋅放量減倉下影線，多空分歧，關注MA60爭奪。

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瑞達期貨：滬鋅持倉減量，多空分歧明顯

宏觀面，歐洲央行官員釋放鴿派信號，歐元走弱，同時美國特朗普勝選影響持續(xù)，令美元指數走強基本面 ，鋅礦端呈現偏緊格局，加工費TC降至低位，冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產；部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，供應邊際改善但整體仍弱勢澳洲Century鋅礦暫停運行至11月中旬，海外煉廠預期外減產；國內進口窗口關閉，未來進口量預計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內去庫放緩，供需兩弱局面。

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瑞達期貨：滬鋅持倉增加，多空分歧

宏觀面，美國9月工廠訂單月率-0.5%，預期-0.4%，數據不及預期，美元指數承壓基本面 ，鋅礦端呈現偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復產，精鋅產量小幅回升澳洲Century鋅礦暫停運行至11月中旬，海外煉廠預期外減產；國內進口窗口關閉，未來進口量預計大幅下降目前加工企業(yè)開工率相對偏低，下游逢低采購為主，近期國內庫存有所下降。

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瑞達期貨：滬鋅持倉增量，多空分歧較大

宏觀面，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美聯(lián)儲應以“適度”的步伐降低利率，她認為通脹風險依然存在，并且勞動力市場尚未顯示出顯著的疲軟跡象，美元指數延續(xù)強勢基本面 ，鋅礦端呈現偏緊格局，加工費TC降至低位，不過四季度鋅礦供應有改善趨勢；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產，但部分冶煉廠原料庫存小幅緩解，且前期檢修也陸續(xù)復產，精鋅產量逐漸回升終端房地產疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低下游傳統(tǒng)旺季，需求有所回暖但不及預期，市場逢低采購為主，近期庫存呈現回升，供需兩弱趨勢，鋅價上行動能減弱。

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國泰君安期貨：滬鋅多空博弈，震蕩運行

關注滬鋅指數24300元/噸一線壓力，遠端布局空頭由于鋅錠物流運輸及個別煉廠的生產受到疫情因素掣肘，冶煉利潤驅動的供應邊際增量無法傳導體現在社庫的累積上 預計短期內社庫依然將處于歷史同期低位水平，暫限制下方空間中長期角度來看，煉廠的提產預期終兌現，供應壓力逐步凸顯，鋅價偏弱運行確定性較強 建議單邊以逢高空對待，基于歷史低庫存狀態(tài)，跨期正套思路為主 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業(yè)鏈長周期數據，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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滬鋅短線區(qū)間盤整

當前期貨庫存水平處于近5年同期的最高位一般而言，進入二季度，上期所鋅庫存會開始下降，但今年上期所鋅庫存在第四季度反季節(jié)累積，也反映出目前消費表現一般 多空因素交織 本輪滬鋅走強主要由外盤提振，而外盤倫鋅走強的原因依然是歐洲能源緊缺引起的自12月21日開始，歐洲電價走強，明年交付的德國電價一度飆升6.4%，至269歐元/兆瓦時。

市場播報

2021年6月7日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：非農不及預期 貨幣轉向憂慮緩解 ??上周五夜盤，滬鋅主力合約ZN2107漲0.49%，報22560元/噸最新公布的美國非農就業(yè)數據不及預期，令此前對于貨幣政策收緊的隱憂暫時緩解，有色反彈基本面來看，進入六月秘魯再度進入封鎖狀態(tài)，同時云南限電對國內冶煉端產生負面擾動，但進入六月份為鍍鋅淡季，現貨市場對高位鋅價觀望情緒濃厚，多空交織下預計短期鋅價料寬幅震蕩，建議觀望。

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2021年6月3日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：多空交織 震蕩觀望 ??周三夜盤，滬鋅主力合約跌0.3%，收22920元/噸從基本面來看，秘魯疫情再度惡化，該國延長緊急狀態(tài)30天，令海外礦釋放再度陷入不確定性，同時國內因南方限電冶煉生產受擾動，社會庫存持續(xù)去庫，不過六月鋅市消費轉入傳統(tǒng)淡季，鋅價上漲后下游畏搞情緒濃厚，限制反彈高度，預計短期鋅價偏強震蕩

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2021年6月4日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：緊縮隱憂再起 警惕回調風險 ??周四夜盤，滬鋅主力合約ZN2107跌2.61%，報22390元/噸美國5月ADP就業(yè)數據高于預期，增幅創(chuàng)去年6月以來新高，同時美聯(lián)儲官員卡普蘭表示應“溫和的收緊政策”，引發(fā)市場對于貨幣政策轉向的憂慮，有色全線下挫基本面來看，南方錯峰用電、部分地區(qū)環(huán)保政策趨嚴對國內冶煉端產生負面擾動，但進入六月份為鍍鋅淡季，現貨市場對高位鋅價觀望情緒濃厚，多空交織下預計短期鋅價料寬幅震蕩，建議觀望。

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2021年6月1日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：消費趨弱 滬鋅下行 ??周一夜盤，滬鋅主力合約跌1.03%，收22675元/噸近期宏觀面不確定性仍強，拜登新一輪刺激計劃下全球通脹預期再度升溫，而中國監(jiān)管層對商品上漲的關注亦擾動市場神經從基本面來看，鋅市亦矛盾僵持，一方面是海外礦依舊短缺和云南等地限電政策對鋅冶煉釋放的擾動，另一方面是進入六月即將進入消費淡季，下游拿貨意愿正逐步減弱，多空交織下鋅價近期料寬幅震蕩為主。

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2021年5月31日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：滬持續(xù)反彈 警惕回調風險 ??上周五夜盤，滬鋅主力合約ZN2107漲0.24%，報22950元/噸近期監(jiān)管層對大宗商品過快上漲的問題密切關注，針對性政策頻出，對鋅價施加壓力從基本面來看，南方錯峰用電、部分地區(qū)環(huán)保政策趨嚴進駐等事件對國內冶煉端產生負面擾動，同時進入六月份為鍍鋅淡季，鋅價反彈后現貨市場觀望情緒濃厚，多空交織下預計短期鋅價料高位震蕩，建議觀望。

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2021年5月14日期貨公司滬鋅短線操作建議

國信期貨：貨幣政策轉向隱憂 鋅連續(xù)下挫 周四夜盤，滬鋅主力合約ZN2106跌0.65%，報22005元/噸近期美國CPI數據大超預期引發(fā)市場關注，通脹壓力下未來貨幣政策的一致性預期減弱，不過美聯(lián)儲理事沃勒表示還需要幾個月的數據才能知道經濟是否取得了“實質性的進一步進展”，在美國當前就業(yè)數據不確定的情況下，短中期內美國貨幣政策亦難見急轉彎從基本面來看鋅市多空交織，一方面是海外礦到港量增加與拉美疫情擾動下遠期礦供應存不確定性的矛盾，而下游亦因前期鋅價大幅上漲觀望情緒濃厚，預計短期鋅價寬幅震蕩為主。

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鋅錠現貨午評：鋅價震蕩下跌 下游逢低采購

【期貨市場】隔夜滬鋅主力2103跌0.37%，報20435元/噸近期滬鋅多空交織，鋅市自身基本面受到北方疫情擾動的影響有轉弱的風險，12月進口鋅量銳減，據我的有色了解需求端鍍鋅、壓鑄合金等企業(yè)大部分已經提前放假，預計短期鋅價寬幅震蕩為主。

行情簡評