瑞達期貨：原生鉛開工率相對再生鉛較為強勢

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀面：美國8月份“小非農(nóng)”錄得5.4萬人，低于預(yù)期的6.5萬人，前值從10.4萬人上修至10.6萬人上周初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期增加至23.7萬人，為6月以來最高水平從供應(yīng)端來看，鉛礦方面，受品位下降、成本攀升以及環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)量呈現(xiàn)收縮趨勢冶煉廠方面，雖然開工率維持穩(wěn)定，但原料供應(yīng)不穩(wěn)定以及設(shè)備檢修等問題依然存在，并且新產(chǎn)能投放進度緩慢，整體供應(yīng)偏緊，這對鉛價形成一定支撐。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：美債收益率走低貴金屬延續(xù)漲勢

【市場回顧】 美聯(lián)儲周三公布最新經(jīng)歷褐皮書調(diào)查中表示，近幾周全美大部分地區(qū)的經(jīng)濟活動幾乎沒有變化由于許多家庭的工資未能跟上物價上漲，消費者支出持平或下降各地區(qū)均出現(xiàn)價格上漲，其中10個轄區(qū)報告為“溫和或輕微”的通脹，另外兩個則出現(xiàn)“強勁的投入價格增長”在本次褐皮書中，關(guān)于通脹的提及次數(shù)仍接近四年來的低點，“放緩”的提及次數(shù)較7月大幅下降美聯(lián)儲理事沃勒表示，美聯(lián)儲應(yīng)在本月開始降息，并在未來數(shù)月內(nèi)進行多次下調(diào)，但他對降息的具體節(jié)奏持開放態(tài)度，認為這將取決于未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

機構(gòu)

關(guān)于子公司開展商品期貨及衍生品套期保值業(yè)務(wù)的公告

公告信息

關(guān)于子公司開展商品期貨及衍生品套期保值業(yè)務(wù)的可行性報告

公告信息

廣州期貨：短期錫價大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩

錫：LME錫錠庫存低位再次去化支撐錫價 近期特朗普表示，將在未來兩周內(nèi)宣布對半導(dǎo)體征收新關(guān)稅，稅率可能高達200%~300%不過目前具體稅率與范圍未明，令相關(guān)行業(yè)和投資者面臨不確定性，對短期市場情緒或帶來負面影響產(chǎn)業(yè)面，LME錫庫存降至歷史低位加劇市場對隱性短缺的擔(dān)憂，國內(nèi)臨近傳統(tǒng)消費旺季，需求邊際轉(zhuǎn)好預(yù)期對價格或有一定支撐，短期錫價大概率延續(xù)高位區(qū)間震蕩，SN2509主波動參考26.5-27萬。

期貨公司評論

【證券日報】宏昌科技擬開展期貨套期保值業(yè)務(wù)，穩(wěn)定原材料成本應(yīng)對市場波動

8月5日，浙江宏昌電器科技股份有限公司（以下簡稱“宏昌科技”）發(fā)布公告稱，公司及子公司擬開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，交易保證金額度不超過4000萬元本次業(yè)務(wù)投入的資金來源為公司的自有資金，不涉及募集資金 公告顯示，本次開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)主要目的是降低銅、塑料等原材料市場價格波動對生產(chǎn)經(jīng)營的影響，借助期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險對沖機制，穩(wěn)定主營業(yè)務(wù)的成本結(jié)構(gòu)，提升盈利能力的穩(wěn)定性。

媒體報道

瑞達期貨：原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)下降

滬鉛夜盤下跌0.95%宏觀面：美聯(lián)儲宣布繼續(xù)維持利率不變，但是兩名委員投下反對票，鮑威爾表態(tài)依舊較鷹，對于有色板塊來說產(chǎn)生一定負面影響，后續(xù)美聯(lián)儲的獨立性可能受到進一步考驗原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進而導(dǎo)致產(chǎn)量下滑當(dāng)前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調(diào)整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應(yīng)較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊。

期貨公司評論

交子期貨：美聯(lián)儲利率不變疊加銅關(guān)稅落地，銅價承壓

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，終端消費無明顯改善，倫銅庫存回升對價格構(gòu)成壓力美聯(lián)儲如期維持利率不變，美元跳漲，美國銅關(guān)稅政策細落地，需求擔(dān)憂銅價承壓8月1日美國將兌現(xiàn)對他國關(guān)稅，系統(tǒng)風(fēng)險擔(dān)憂加劇，滬銅日內(nèi)偏空思路對待

期貨公司評論

期貨日報：美聯(lián)儲宣布利率不變，金價顯著回調(diào)

本周國際金價在美聯(lián)儲利率決議前呈“橫盤整理”態(tài)勢利率決議出爐后，金價顯著回調(diào)，截至今晨收盤，COMEX黃金期貨價格跌1.72%，報3266.90美元／盎司 北京時間7月31日凌晨2點，美聯(lián)儲公布了最新的利率決議，一如市場預(yù)期，該央行仍將基準利率維持在4.25%~4.50%區(qū)間不變這也是美聯(lián)儲連續(xù)第五次會議按兵不動，且并未發(fā)出9月可能降息的信號。

貴金屬

瑞達期貨：原生鉛開工率相對再生鉛保持強勢

滬鉛夜盤下跌0.12%宏觀面：目前整體來說美聯(lián)儲主席鮑威爾正在受到挑戰(zhàn)，后續(xù)若辭職可能會引發(fā)金融市場動蕩，若美聯(lián)儲開始降息，對于有色版塊來說將會是利好供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價格下行影響，開工率下降，產(chǎn)量下降，當(dāng)前開工率相對再生鉛保持強勢，且副產(chǎn)品收益穩(wěn)定再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應(yīng)較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊，但從實際復(fù)產(chǎn)節(jié)奏來看，成本倒掛情況下復(fù)產(chǎn)進度偏緩若廢電瓶供應(yīng)緊張局面得不到緩解，再生鉛產(chǎn)量難以大幅提升，將繼續(xù)制約整體鉛供給增量。

期貨公司評論

中州期貨：焦煤流拍率略有增加，雙焦震蕩運行

①焦炭首輪提漲落地，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水大幅反彈，日均242.44萬噸/天，較上期上升2.63萬噸/天，需求超預(yù)期焦煤方面，本期樣本礦山產(chǎn)量繼續(xù)回升，上游礦山庫存持續(xù)去化，下游持續(xù)補庫，現(xiàn)貨價格持續(xù)反彈總的來說，受穩(wěn)增長方案出臺影響，鋼鐵產(chǎn)業(yè)預(yù)期提振，并且近期鐵水保持高位，目前煤焦盤面繼續(xù)升水，繼續(xù)關(guān)注期現(xiàn)正套，預(yù)計震蕩偏強 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-5月底，2025年中國進口量煉焦煤總計4371.4萬噸，同比下降7%?，其中5月進口總量為738.7萬噸，環(huán)比下降17%，同比下降23%。

機構(gòu)

瑞達期貨：再生鉛整體開工率和供應(yīng)有所增長

滬鉛夜盤下跌0.06%供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應(yīng)增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應(yīng)有所增長，但短期難以扭轉(zhuǎn)原料瓶頸，供應(yīng)增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存下行；國內(nèi)庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內(nèi)外價差明顯，進口加工機會明顯，預(yù)計后續(xù)利潤空間下行。

期貨公司評論

瑞達期貨：供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲

滬鉛夜盤下跌0.44%供應(yīng)端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產(chǎn)量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應(yīng)增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應(yīng)有所增長，但短期難以扭轉(zhuǎn)原料瓶頸，供應(yīng)增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存下行；國內(nèi)庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內(nèi)外價差明顯，進口加工機會明顯，預(yù)計后續(xù)利潤空間下行。

期貨公司評論

廣州期貨：下游鍍鋅開工率持續(xù)走弱

鋅：反彈高度有限 特朗普宣布對14個國家加征關(guān)稅，對東南亞貿(mào)易活動影響較大，歐盟仍在積極與美國交涉當(dāng)中 國內(nèi)礦供應(yīng)增加+進口礦量保持較高水平，部分國內(nèi)冶煉廠TC報到4000，礦端供應(yīng)趨松預(yù)期較強，冶煉生產(chǎn)積極性提升，周度冶煉產(chǎn)能開工環(huán)比上行，國內(nèi)交易所+社會庫存拐入累庫，下游鍍鋅開工率持續(xù)走弱，消費進入淡季仍有壓力 供應(yīng)走增，淡季需求走弱，庫存累增但仍位于同期極低點，短期情緒帶動價格上行，但鋅價上行空間有限，參考價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評論

廣州期貨：淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱

鋅：反彈空間有限，維持區(qū)間弱勢運行 美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息預(yù)期小幅修正，美元指數(shù)止跌，有色小幅承壓鋅礦加工費運行穩(wěn)定，進口礦流入國內(nèi)市場，冶煉端檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體上看仍有增量但量級極小，下游需求上看，淡季之下鍍鋅、鋅合金、氧化鋅壓鑄開工率走弱，剛需采購為主，鋅市社會庫存保持同期低位小幅累增，基本面維持供需兩弱狀態(tài)，鋅價上下空間有限，預(yù)計滬鋅價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：鋼材波動率下降，當(dāng)前空單嘗試

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨維穩(wěn)，基差有所走弱華東螺紋實際成交價+10至2970元每噸10月合約期貨升水現(xiàn)貨7元華東熱卷維穩(wěn)至3200元每噸，主力合約貼水現(xiàn)貨101元每噸 【供應(yīng)】產(chǎn)量高位回落走勢，整體回落幅度不大，本期產(chǎn)量環(huán)比有所上升鐵水+0.6至242.2萬噸本期五大材產(chǎn)量+9.66萬噸至868萬噸；螺紋產(chǎn)量+4.6萬噸至212.2萬噸，熱卷+0.8至325.5萬噸高頻產(chǎn)量數(shù)據(jù)：1-5月鐵元素產(chǎn)量累計同比增長1500萬噸，日均增長近10萬噸。

機構(gòu)

廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：供增需弱，庫存水平極低，價格上下有限，等待強驅(qū)動 美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不如市場預(yù)期，市場博弈美聯(lián)儲降息時點，地緣政治沖突白熱化，美國關(guān)稅戰(zhàn)影響在逐漸減弱，宏觀情緒多空交織 鋅礦TC加工費穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進口礦仍有補充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點。

期貨公司評論

中原期貨：PTA走強概率加大

PTA企業(yè)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，開工回升，市場供應(yīng)增加；需求端進入淡季，下游聚酯虧損，對PTA的采購以剛需為主，PTA的供需格局有轉(zhuǎn)弱的跡象不過，近期中東局勢動蕩，原油市場波動劇烈，成本端或成為影響PTA走勢的主導(dǎo)因素，PTA價格有望走強 開工回升疊加新產(chǎn)能投放，PTA供應(yīng)上升 1—4月，國內(nèi)PTA企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況不佳，開工負荷處于低位，供應(yīng)存在一定的缺口，使得市場消耗庫存，PTA進入去庫存階段。

市場播報

廣州期貨：鍍鋅周度開工率走弱

鋅：驅(qū)動不足，窄幅震蕩 美聯(lián)儲6月暫停降息，維持基準利率不變，并對25年GDP預(yù)估值調(diào)減至1.4% 鋅礦TC加工費穩(wěn)步趨漲，國內(nèi)鋅礦產(chǎn)量走增，進口礦仍有補充，原料供應(yīng)壓力放松，中游冶煉開工走弱，主要受部分冶煉廠檢修停產(chǎn)影響，市場供應(yīng)現(xiàn)貨偏緊，庫存周內(nèi)小幅累增后再度拐入去庫，庫存保持絕對低位水平，下游需求上看，鍍鋅周度開工率走弱，鋅合金、氧化鋅開工無亮點 鋅市庫存低位，供需兩弱，短期價格上下有限，保持區(qū)間震蕩運行，參考震蕩區(qū)間21500-22800元/噸。

期貨公司評論

交子期貨：美聯(lián)儲維持利率不變，銅高位承壓震蕩

操作策略：美聯(lián)儲維持利率不變，中東局勢升級支撐美元反彈國內(nèi)市場進入傳統(tǒng)消費淡季，供需基本面提振有限宏觀擾動變動大，滬銅維持逢高空配

期貨公司評論