廣州期貨：再生鉛煉企原料庫(kù)存水平維持偏低水平

鉛：市場(chǎng)交易需求好轉(zhuǎn)預(yù)期，供應(yīng)復(fù)產(chǎn)積極性提升 原料方面，近日廢電瓶出貨量略有增加但量級(jí)整體有限，再生鉛煉企原料庫(kù)存水平維持偏低水平供應(yīng)方面原生鉛復(fù)產(chǎn)與常規(guī)檢修并存，整體變動(dòng)不大；由于利潤(rùn)虧損程度收窄，近期再生鉛煉企復(fù)產(chǎn)積極性提升需求方面，下游電池廠開(kāi)工率具有好轉(zhuǎn)預(yù)期，市場(chǎng)成交氛圍邊際好轉(zhuǎn)綜合而言，廢電瓶持續(xù)帶來(lái)強(qiáng)成本支撐，部分再生鉛復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)需求存向好預(yù)期，短期鉛價(jià)或窄幅震蕩偏多，關(guān)注庫(kù)存變化。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)外庫(kù)存高位，壓制鉛價(jià)上行

宏觀面：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：政策位置良好，需等待更明確的數(shù)據(jù)再考慮調(diào)整加密貨幣漸成主流，預(yù)計(jì)相關(guān)監(jiān)管將放寬關(guān)稅很可能刺激通脹暫時(shí)上漲且影響可能會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，目前的趨勢(shì)是通脹和失業(yè)率齊升不要期待美聯(lián)儲(chǔ)出手干預(yù)大跌的股市，特朗普政策正不斷變化，關(guān)稅比美聯(lián)儲(chǔ)最高的預(yù)估還高，市場(chǎng)遇到困難可以理解基本面：供應(yīng)端再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比上升，電解鉛產(chǎn)量大幅上升供給端均出現(xiàn)上行表現(xiàn)上周1#鉛價(jià)格報(bào)16700元/噸，廢電瓶?jī)r(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別煉企調(diào)整50元/噸。

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廣州期貨：鉛蓄電池成品庫(kù)存壓力上升

鉛：宏觀情緒邊際緩和，鉛市供需趨弱 原料方面，近期廢電瓶回收商畏跌積極出貨，不過(guò)回收商反饋收貨難，預(yù)計(jì)廢電瓶?jī)r(jià)格或較為堅(jiān)挺供應(yīng)方面，河南、江西等地部分煉企減產(chǎn)，Mysteel預(yù)計(jì)4月原生鉛產(chǎn)量或環(huán)比下降1.89萬(wàn)噸；再生鉛暫未聞大幅減產(chǎn)計(jì)劃，但明顯虧損問(wèn)題預(yù)計(jì)將抑制生產(chǎn)積極性需求方面，4月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上全球貿(mào)易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫(kù)存壓力上升，電池廠維持剛需謹(jǐn)慎采購(gòu)庫(kù)存方面，截止4月10日全國(guó)主要市場(chǎng)鉛錠社會(huì)庫(kù)存為6.38萬(wàn)噸，較4月7日減少0.46萬(wàn)噸，較4月3日減少0.6萬(wàn)噸。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)外庫(kù)存高位，壓制鉛價(jià)上行

滬鉛上周節(jié)假日沒(méi)有夜盤(pán)倫鉛主力合約下跌2.05%，單周下跌5.49%宏觀面： 美國(guó)政府宣布全面征收關(guān)稅，中國(guó)34%位居榜首基本面：供應(yīng)端再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比上升，電解鉛產(chǎn)量大幅上升供給端均出現(xiàn)上行表現(xiàn)需求端:上周1#鉛價(jià)跌50元/噸，部分區(qū)域廢電瓶?jī)r(jià)格上調(diào)10-80元/噸且隨著 4 月傳統(tǒng)淡季臨近，新訂單減少，企業(yè)多采取以銷(xiāo)定產(chǎn)策略綜合來(lái)說(shuō)，供應(yīng)端來(lái)看產(chǎn)量較大提升，需求端呈現(xiàn)疲態(tài)，下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，同時(shí)國(guó)外庫(kù)存高位，壓制鉛價(jià)上行，周五受到關(guān)稅情緒影響，價(jià)格繼續(xù)向下回落。

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瑞達(dá)期貨：鉛庫(kù)存高企限制鉛價(jià)

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.32%宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，預(yù)計(jì)通脹將下降，但上行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在；在再次降息之前，需要對(duì)通脹下降有更強(qiáng)的信心；耐心等待降息將有助于更清晰地了解政府政策的影響；資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高可能已減緩?fù)浀倪M(jìn)展基本面，上周隨著原生鉛冶煉廠生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)，原生鉛開(kāi)工率增加，后隨著電解鉛生產(chǎn)逐步恢復(fù)滿產(chǎn)，直至2月下旬多地電解鉛供應(yīng)仍將延續(xù)增勢(shì)；再生鉛方面，廢電瓶的報(bào)廢量有限，原料成本的上漲或影響再生鉛煉廠的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。

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瑞達(dá)期貨：再生鉛煉廠的原料庫(kù)存緊張

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅0.58%宏觀面，全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議指出，2025年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度基本面，上周原生鉛及再生鉛開(kāi)工率均下降，均受到多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，其中再生鉛開(kāi)工率降幅較大，原生鉛煉廠本周仍有常規(guī)檢修，整體開(kāi)工率或仍有小降，或提振期貨價(jià)格；但近期再生鉛煉廠原料庫(kù)存處于低位，同時(shí)廢電瓶報(bào)廢量，廢電瓶?jī)r(jià)格漲勢(shì)堅(jiān)挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶?jī)r(jià)格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料庫(kù)存緊張，則煉廠原料庫(kù)存將下滑至平均水平以下，加上擠壓再生鉛利潤(rùn)或限制再生鉛產(chǎn)量增幅。

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瑞達(dá)期貨：弱消費(fèi)下鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍小增

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.18%宏觀面，美國(guó)10月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值為48.5，預(yù)期47.8，初值47.8，整體PMI數(shù)據(jù)有所回升或表明制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活躍度有所好轉(zhuǎn)基本面，近期污染天氣頻發(fā)，多地區(qū)發(fā)布重污染天氣省級(jí)橙色預(yù)警消息，因環(huán)保管控帶來(lái)的再生鉛煉廠減停產(chǎn)增加，再生鉛煉廠周度開(kāi)工率呈下滑狀態(tài)下游近期成交多處于觀望狀態(tài)，弱消費(fèi)下鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍小增總的來(lái)說(shuō)，鉛市場(chǎng)短期供需矛盾不突出，短期鉛價(jià)或震蕩為主。

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弘業(yè)期貨：國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積，鉛價(jià)震蕩偏弱格局延續(xù)

隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后反彈收陽(yáng)線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后回落收中陰線國(guó)內(nèi)月度加工費(fèi)低位進(jìn)一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇，原生鉛供應(yīng)恢復(fù)有限廢電瓶?jī)r(jià)格止跌企穩(wěn)，再生鉛企業(yè)原料庫(kù)存下降，再生鉛開(kāi)工率未有進(jìn)一步回升下游電池需求環(huán)比回落，有個(gè)別蓄電池減產(chǎn)以消化電池成品庫(kù)存預(yù)計(jì)宏觀利空情緒緩解，但供需面邊際走弱，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累積，鉛價(jià)震蕩偏弱格局延續(xù)后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動(dòng)態(tài)和鉛旺季需求改善情況

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弘業(yè)期貨：國(guó)內(nèi)鉛庫(kù)存本周維持累庫(kù)，鉛價(jià)承壓

隔夜倫鉛平開(kāi)后反彈收中陽(yáng)線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后繼續(xù)回落收陰線節(jié)日期間海外庫(kù)存激增，不過(guò)國(guó)內(nèi)庫(kù)存處于絕對(duì)低位節(jié)日期間部分原生鉛和再生鉛中大企業(yè)維持正常生產(chǎn)，而下游鉛消費(fèi)企業(yè)放假7-15天不等，國(guó)內(nèi)鉛庫(kù)存本周維持累庫(kù)，鉛價(jià)承壓另外廢電瓶?jī)r(jià)格回落后，再生鉛成本支撐走弱預(yù)計(jì)供需偏弱和成本端支撐弱化后，鉛價(jià)或?qū)⒕S持弱勢(shì)格局后期關(guān)注下游消費(fèi)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度

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弘業(yè)期貨：國(guó)內(nèi)庫(kù)存環(huán)比小幅回升，鉛價(jià)上方空間受限

隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后回落收小陰線滬鉛晚間窄幅震蕩收小十字星國(guó)內(nèi)周度加工費(fèi)低位維持穩(wěn)定，礦供應(yīng)緊張延續(xù)部分原生鉛冶煉廠檢修后復(fù)產(chǎn)，環(huán)保影響減弱，再生鉛開(kāi)工提升下游需求大幅走高，補(bǔ)庫(kù)積極，河南地區(qū)幾無(wú)庫(kù)存短期鉛供應(yīng)逐漸修復(fù)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存環(huán)比小幅回升，鉛價(jià)上方空間受限，不過(guò)需求旺季也在提升，鉛價(jià)高位或呈現(xiàn)高位震蕩關(guān)注上方壓力位16500元后期關(guān)注鉛供應(yīng)端情況

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弘業(yè)期貨：庫(kù)存累積下，鉛高位弱勢(shì)難改

隔夜倫鉛低開(kāi)后繼續(xù)回落收中陰線滬鉛晚間低開(kāi)后震蕩偏強(qiáng)收小陽(yáng)線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)，原生鉛開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)小幅回升再生鉛企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)大，不過(guò)廢電瓶緊張下再生鉛周度開(kāi)工環(huán)比小幅回落下游旺季消費(fèi)一般，成品庫(kù)存高位，電池企業(yè)有減產(chǎn)意愿，國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅累積短期供應(yīng)壓力有限，旺季需求一般，庫(kù)存累積下，鉛高位弱勢(shì)難改中期關(guān)注再生鉛的供應(yīng)和電池企業(yè)的開(kāi)工情況

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弘業(yè)期貨：國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存小幅下降

隔夜倫鉛小幅高開(kāi)后回落收中陰線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后回落收小陰線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)，原生鉛開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)小幅回升再生鉛企業(yè)利潤(rùn)縮窄，原料和成品庫(kù)存都在下降，再生鉛企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比回落下游旺季消費(fèi)一般，成品庫(kù)存高位，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存小幅下降短期供需兩淡，鉛價(jià)高位震蕩中期關(guān)注再生鉛的供應(yīng)和電池企業(yè)的開(kāi)工情況

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弘業(yè)期貨：庫(kù)存累積下，鉛高位或?qū)⒒芈?/a>

弘業(yè)期貨：庫(kù)存累積下，鉛高位震蕩

周五晚間倫鉛小幅高低開(kāi)后反彈收中陽(yáng)線滬鉛晚間小幅低開(kāi)后反彈收陽(yáng)線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)，原生鉛開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)小幅回升再生鉛企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)大，不過(guò)廢電瓶緊張下再生鉛周度開(kāi)工環(huán)比小幅回落下游旺季消費(fèi)一般，成品庫(kù)存高位，電池企業(yè)有減產(chǎn)意愿，國(guó)內(nèi)庫(kù)存大幅累積短期供應(yīng)壓力有限，旺季需求一般，庫(kù)存累積下，鉛高位震蕩中期關(guān)注再生鉛的供應(yīng)和電池企業(yè)的開(kāi)工情況

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弘業(yè)期貨：庫(kù)存累積下，鉛高位震蕩偏弱

隔夜倫鉛小幅高開(kāi)后反彈收中陽(yáng)線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后偏強(qiáng)震蕩收小陽(yáng)線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)，原生鉛開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)小幅回升廢電瓶原料價(jià)格走高，但再生鉛企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)大，再生鉛周度開(kāi)工環(huán)比小幅回升下游旺季消費(fèi)一般，成品庫(kù)存高位，電池企業(yè)有減產(chǎn)意愿，國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)累積短期供應(yīng)壓力有限，旺季需求一般，庫(kù)存累積下，鉛高位震蕩偏弱中期關(guān)注再生鉛的供應(yīng)和電池企業(yè)的開(kāi)工情況

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弘業(yè)期貨：庫(kù)存累積下，鉛價(jià)震蕩偏弱

隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后回落收中陰線滬鉛晚間低開(kāi)后弱勢(shì)回落收小陰線 國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)，原生鉛開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)小幅回升廢電瓶原料價(jià)格走高，但再生鉛企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)大，再生鉛周度開(kāi)工環(huán)比小幅回升下游旺季消費(fèi)一般，成品庫(kù)存高位，電池企業(yè)有減產(chǎn)意愿，國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)累積短期供應(yīng)壓力有限，旺季需求一般，庫(kù)存累積下，鉛價(jià)震蕩偏弱中期關(guān)注再生鉛的供應(yīng)和電池企業(yè)的開(kāi)工情況

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弘業(yè)期貨：國(guó)內(nèi)庫(kù)存相對(duì)低位，鉛價(jià)或高位震蕩運(yùn)行

隔夜外盤(pán)休市滬鉛晚間小幅高開(kāi)后回落收中陰線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)，原生鉛開(kāi)工率環(huán)比小幅回升廢電瓶原料供應(yīng)偏緊下，再生鉛開(kāi)工率環(huán)比回落，供應(yīng)釋放受限下游旺季消費(fèi)維持穩(wěn)定，成品庫(kù)存高位短期供應(yīng)壓力不大，旺季需求提升有限，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存相對(duì)低位，鉛價(jià)或高位震蕩運(yùn)行中期再生鉛復(fù)產(chǎn)和新增投產(chǎn)下，鉛價(jià)仍不樂(lè)觀

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弘業(yè)期貨：社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累積，鉛價(jià)高位或仍將回落

隔夜倫鉛小幅低開(kāi)后震蕩收長(zhǎng)十字線滬鉛晚間小幅高開(kāi)后沖高回落收上引線的小陰線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)原生鉛開(kāi)工率周環(huán)比小幅回落，周產(chǎn)量繼續(xù)相對(duì)高位廢電瓶原料供應(yīng)繼續(xù)偏緊，不過(guò)再生鉛開(kāi)工環(huán)比回升下游消費(fèi)旺季蓄電池企業(yè)開(kāi)工維穩(wěn)，未有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)短期旺季需求恢復(fù)有限，供應(yīng)逐漸修復(fù)，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累積，鉛價(jià)高位或仍將回落

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弘業(yè)期貨：社會(huì)庫(kù)存累積，鉛價(jià)震蕩后或有回落風(fēng)險(xiǎn)

隔夜倫鉛平開(kāi)后反彈收陽(yáng)線滬鉛晚間小幅低開(kāi)后弱勢(shì)震蕩收十字小陰線國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)低位維穩(wěn)，礦端供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢(shì)原生鉛供應(yīng)逐漸修復(fù)，周產(chǎn)量增加廢電瓶原料供應(yīng)偏緊下，再生鉛開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定下游消費(fèi)旺季蓄電池企業(yè)開(kāi)工企穩(wěn)，電池成品庫(kù)存高位回落短期旺季需求恢復(fù)有限，供應(yīng)逐漸修復(fù)，社會(huì)庫(kù)存累積，鉛價(jià)震蕩后或有回落風(fēng)險(xiǎn)

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瑞達(dá)期貨：鉛錠社會(huì)庫(kù)存降幅擴(kuò)大

夜盤(pán) pb2305 合約漲幅 0.23%宏觀上，根據(jù)最新美通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程可能接近尾聲，但市場(chǎng)現(xiàn)在更擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)是因銀行業(yè)危機(jī)的影響或?qū)?dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年出現(xiàn)衰退，宏觀施壓基本面上，再生鉛煉廠開(kāi)工率受到企業(yè)檢修影響而回落；原生鉛煉廠下游傳統(tǒng)淡季訂單較少，生產(chǎn)積極性不高，總的來(lái)說(shuō)，主要鉛產(chǎn)地檢修，鉛錠供應(yīng)地域性緊張進(jìn)一步加大；鉛蓄電池方面，上周清明節(jié)假期，加上更換市場(chǎng)消費(fèi)淡季，采購(gòu)下降，企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存增加，周度開(kāi)工率大降。

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