廣州期貨：原生鉛淡季常規(guī)檢修帶動鉛錠供應邊際減少

鉛：終端需求無明顯起色，謹慎看待上方空間 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，廢電瓶價格維持堅挺供應方面，6月下旬部分原生鉛企業(yè)開啟常規(guī)檢修，鉛錠供應邊際收緊，帶動社庫有所減少；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復產(chǎn)，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現(xiàn)，關注三季度消費好轉(zhuǎn)預期驗證情況。

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瑞達期貨：需求方面，鉛錠采購積極性不高

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.40%宏觀面，美國1月核心PCE物價指數(shù)同比升2.6%，預期升2.6%，前值從升2.8%修正為升2.9%；環(huán)比升0.3%，預期升0.30%，前值升0.20%基本面，上周原生鉛冶煉廠生產(chǎn)仍以恢復提產(chǎn)為主，開工率增加，隨著電解鉛生產(chǎn)逐步恢復滿產(chǎn)，原生鉛冶煉廠生產(chǎn)或逐漸穩(wěn)定；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲和售價的低迷而使得利潤收窄，部分煉廠已進入虧損狀態(tài)，或影響再生鉛煉廠的復產(chǎn)計劃。

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瑞達期貨：需求方面，鉛錠采購積極性不高

宏觀面，美國2月消費者信心指數(shù)為98.3，顯著低于1月的105.3這是美國消費者信心指數(shù)自2021年8月以來最大單月跌幅，該指數(shù)已連續(xù)三個月走低基本面，上周原生鉛冶煉廠生產(chǎn)仍以恢復提產(chǎn)為主，開工率增加，隨著電解鉛生產(chǎn)逐步恢復滿產(chǎn)，直至2月下旬多地電解鉛供應仍將延續(xù)增勢；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲和售價的低迷而使得利潤收窄，部分煉廠已進入虧損狀態(tài)，或影響再生鉛煉廠的復產(chǎn)計劃。

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瑞達期貨：鉛錠采購積極性不高

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.17%宏觀面，美國1月通脹意外上升，1月CPI年率升至3.0%，略超出市場預期的2.9%；核心CPI年率從3.2%攀升至3.3%，同樣高于預期的3.1%，美元指數(shù)小幅抬升據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，當前美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個基點的概率僅為0.5%，市場大幅下調(diào)降息預期基本面，上周隨著原生鉛冶煉廠生產(chǎn)陸續(xù)恢復，原生鉛開工率增加，后隨著電解鉛生產(chǎn)逐步恢復滿產(chǎn)，直至2月下旬多地電解鉛供應仍將延續(xù)增勢；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲或影響再生鉛煉廠的復產(chǎn)計劃。

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瑞達期貨：節(jié)后歸來有大量鉛錠采購預期

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.2%宏觀面，美國1月ADP就業(yè)人數(shù)錄得18.3萬人，大幅超出市場預期的15萬人，創(chuàng)去年10月以來新高此次增長主要集中在服務業(yè)，由貿(mào)易和運輸以及休閑和酒店業(yè)帶動，就業(yè)市場整體維持穩(wěn)健；國內(nèi)方面，受益于“兩新”政策，今年春節(jié)消費從量上看呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢基本面，今年鉛產(chǎn)業(yè)鏈中，大型企業(yè)電池廠放假時間及大型企業(yè)再生鉛企業(yè)放假時間均早于往年，主要地區(qū)國產(chǎn)礦山放假時間較長，而本次春節(jié)假期停產(chǎn)檢修的再生鉛煉廠相比往年明顯增加，電池廠節(jié)后復產(chǎn)時間略早于再生鉛企業(yè)，節(jié)后歸來有大量鉛錠采購預期，當前庫存去庫或得以保持，供弱需強。

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瑞達期貨：近期安徽地區(qū)逢霧霾限產(chǎn)，鉛錠地域性供應收緊

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.52%宏觀面，美聯(lián)儲公布最新利率決議，如期降息25個基點，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間降至4.25%-4.5%在政策聲明中，美聯(lián)儲放 “鷹”猛砍降息預期，美元指數(shù)走高基本面，近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復產(chǎn)意愿較強，不過近期安徽地區(qū)又逢霧霾限產(chǎn)，鉛錠地域性供應收緊，加上近期廢電瓶價格漲勢堅挺，回收淡季及節(jié)前備貨下廢電瓶價格易漲難跌，捂貨惜售情緒異常濃厚，再生鉛煉廠的原料到貨情況不暢。

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瑞達期貨：鉛錠供應再度收緊

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.57%宏觀面，國內(nèi)PMI指數(shù)均維持在擴張區(qū)間，制造業(yè)PMI小幅上行，經(jīng)濟景氣水平保持擴張修復市場情緒基本面，上周江西、廣東地區(qū)原生鉛冶煉企業(yè)又進入檢修狀態(tài)，原生鉛開工率穩(wěn)中小降；再生鉛煉廠在上周時，河北、安徽等地區(qū)冶煉企業(yè)尚未完全恢復生產(chǎn)，鉛錠供應再度收緊不過鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率同樣下滑，消費淡季下企業(yè)訂單縮水，部分電動蓄電池企業(yè)開始減產(chǎn)，再加上近期再生鉛煉廠盈利空間擴大，其他未受環(huán)保管控的煉廠復產(chǎn)意愿較強，鉛價上行空間或有限，謹慎追高。

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瑞達期貨：鉛錠供應或有階段性增量

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.56%宏觀面，美國10月零售銷售數(shù)據(jù)持續(xù)走強側(cè)面體現(xiàn)整體消費水平仍保有一定韌性，未來經(jīng)濟預期走強不利美聯(lián)儲持續(xù)降息基本面，上周再生鉛煉廠開工率提升，此前部分地區(qū)環(huán)保及減停產(chǎn)等因素均有緩解，鉛錠供應或有階段性增量，不過煉廠傳統(tǒng)檢修季節(jié)即將到來，或限制再生鉛產(chǎn)量總的來說，鉛錠階段性供應矛盾不突出，或震蕩為主操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制 。

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瑞達期貨：鉛錠階段性供應矛盾不突出，或震蕩為主

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.18%宏觀面，美國10月零售銷售數(shù)據(jù)持續(xù)走強側(cè)面體現(xiàn)整體消費水平仍保有一定韌性，未來經(jīng)濟預期走強不利美聯(lián)儲持續(xù)降息基本面，上周再生鉛煉廠開工率提升，此前部分地區(qū)環(huán)保及減停產(chǎn)等因素均有緩解，鉛錠供應或有階段性增量，不過煉廠傳統(tǒng)檢修季節(jié)即將到來，或限制再生鉛產(chǎn)量總的來說，鉛錠階段性供應矛盾不突出，或震蕩為主操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制 。

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瑞達期貨：鉛錠供應或有階段性增量

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.21%宏觀面，美國10月零售銷售數(shù)據(jù)持續(xù)走強側(cè)面體現(xiàn)整體消費水平仍保有一定韌性，未來經(jīng)濟預期走強不利美聯(lián)儲持續(xù)降息基本面，上周再生鉛煉廠開工率提升，此前部分地區(qū)環(huán)保及減停產(chǎn)等因素均有緩解，鉛錠供應或有階段性增量，不過煉廠傳統(tǒng)檢修季節(jié)即將到來，或限制再生鉛產(chǎn)量總的來說，鉛錠階段性供應矛盾不突出，或震蕩為主操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制 。

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瑞達期貨：鉛錠階段性供應矛盾不突出

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.30%宏觀面，美國CPI數(shù)據(jù)止跌企穩(wěn)，整體經(jīng)濟韌性加強使市場持續(xù)下調(diào)未來美聯(lián)儲降息預期，利率預期回升帶動美元指數(shù)及長端美債收益率走高基本面，上周再生鉛煉廠開工率提升，此前部分地區(qū)環(huán)保及減停產(chǎn)等因素均有緩解，鉛錠供應或有階段性增量，不過煉廠傳統(tǒng)檢修季節(jié)即將到來，或限制再生鉛產(chǎn)量總的來說，鉛錠階段性供應矛盾不突出，或震蕩為主操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

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瑞達期貨：鉛錠階段性供應矛盾突出

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅1.35%宏觀面，美國CPI數(shù)據(jù)止跌企穩(wěn)，整體經(jīng)濟韌性加強使市場持續(xù)下調(diào)未來美聯(lián)儲降息預期，利率預期回升帶動美元指數(shù)及長端美債收益率走高基本面，河南地區(qū)由于霧霾天氣預警，車輛限行導致鉛錠發(fā)貨緩慢，同時安徽地區(qū)再生鉛部分中大型企業(yè)尚在減停產(chǎn)，且近期交割日即將到來，持貨商移庫交倉量增多，現(xiàn)貨市場流通貨源有限總的來說，鉛錠階段性供應矛盾突出，不過商品總體空頭氛圍較重，或震蕩為主。

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瑞達期貨：弱消費下鉛錠社會庫存仍小增

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.18%宏觀面，美國10月標普全球制造業(yè)PMI終值為48.5，預期47.8，初值47.8，整體PMI數(shù)據(jù)有所回升或表明制造業(yè)經(jīng)濟活躍度有所好轉(zhuǎn)基本面，近期污染天氣頻發(fā)，多地區(qū)發(fā)布重污染天氣省級橙色預警消息，因環(huán)保管控帶來的再生鉛煉廠減停產(chǎn)增加，再生鉛煉廠周度開工率呈下滑狀態(tài)下游近期成交多處于觀望狀態(tài)，弱消費下鉛錠社會庫存仍小增總的來說，鉛市場短期供需矛盾不突出，短期鉛價或震蕩為主。

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弘業(yè)期貨：海外鉛錠進口壓力及供需缺口縮窄下，鉛價延續(xù)偏弱

隔夜倫鉛小幅高開后回落收大陰線滬鉛晚間低開低走收中陰線國內(nèi)月度加工費低位進一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇，原生鉛供應恢復有限廢電瓶價格大幅回落，再生鉛成本端支撐下移，再生鉛供應加大下游電池旺季需求穩(wěn)定，有個別蓄電池減產(chǎn)以消化電池成品庫存預計宏觀利空情緒緩解，海外鉛錠進口壓力及供需缺口縮窄下，鉛價延續(xù)偏弱后期關注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

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弘業(yè)期貨：海外鉛錠進口窗口打開

周五晚間倫鉛小幅低開后反彈收陽線滬鉛晚間小幅高開后弱勢震蕩收小陰線國內(nèi)月度加工費維持低位，礦端緊張延續(xù)加劇，原生鉛周度開工率大幅回落廢電瓶價格堅挺，原料供應緊張延續(xù)，再生鉛企業(yè)虧損加大，企業(yè)減產(chǎn)增多下游電池企業(yè)虧損擴大后，企業(yè)減產(chǎn)開工率回落預計供應端緊張對鉛價支撐較強，但需求減產(chǎn)預期，且海外鉛錠進口窗口打開，鉛價上方有壓力，預期鉛價高位震蕩后期關注鉛供需情況和鉛錠進口

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金貴銀業(yè)：金貴牌鉛錠獲得上海期貨交易所新增產(chǎn)品標識

11月16日，金貴銀業(yè)公告，近期，郴州市金貴銀業(yè)股份有限公司的“金貴牌鉛錠”向上海期貨交易所提交了新增產(chǎn)品標識的申請根據(jù)上海期貨交易所發(fā)布的〔2023〕119號公告，公司“金貴牌鉛錠”符合《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》等有關規(guī)定以及YS/T1209-2018《有色金屬冶煉產(chǎn)品編碼規(guī)則與條碼標識》標準相關要求，經(jīng)研究決定:1、同意公司金貴牌鉛錠”增加產(chǎn)品標識。

企業(yè)動態(tài)

弘業(yè)期貨：國內(nèi)鉛錠庫存小幅下降

隔夜倫鉛小幅高開后回落收中陰線滬鉛晚間小幅高開后回落收小陰線國內(nèi)外加工費低位維穩(wěn)，礦端供應維持偏緊態(tài)勢，原生鉛開工率環(huán)比繼續(xù)小幅回升再生鉛企業(yè)利潤縮窄，原料和成品庫存都在下降，再生鉛企業(yè)開工率環(huán)比回落下游旺季消費一般，成品庫存高位，國內(nèi)鉛錠庫存小幅下降短期供需兩淡，鉛價高位震蕩中期關注再生鉛的供應和電池企業(yè)的開工情況

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瑞達期貨：鉛錠供需雙弱格局不變

夜盤 pb2306合約漲幅0.33%宏觀上，美國最新 CPI 數(shù)據(jù)即將發(fā)布，宏觀情緒反復不定基本面上，鉛煉廠前期檢修結(jié)束，隨著鉛煉廠復產(chǎn)，開工率上行，供應增加；鉛蓄電池方面更換市場消費淡季，采購下降，新增訂單欠佳，企業(yè)產(chǎn)品庫存增加，開工率偏弱庫存上，海內(nèi)外低位，下游消費較弱加上供應增加，鉛錠庫存轉(zhuǎn)為累庫現(xiàn)貨方面，昨日部分煉企及持貨商出貨情緒有所減弱，下游入市接貨情緒稍有回暖，拿貨量小增總的來說，鉛錠供需雙弱格局不變。

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瑞達期貨：鉛錠供應地域性緊張進一步加大

夜盤 pb2306 合約漲幅 0.07%宏觀上，中國一季度 GDP 同比增長 4.5%，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期基本面上，再生鉛煉廠開工率再次受到新的企業(yè)檢修影響繼續(xù)回落；原生鉛煉廠下游傳統(tǒng)淡季訂單較少，生產(chǎn)積極性不高，總的來說，新的鉛煉廠加入檢修，鉛錠供應地域性緊張進一步加大；鉛蓄電池方面，清明節(jié)假期過后企業(yè)恢復生產(chǎn)，周度開工率錄增，但更換市場消費淡季，采購下降，企業(yè)產(chǎn)品庫存增加，開工率增加空間不大。

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瑞達期貨：鉛錠供需雙弱格局不變

夜盤 pb2305 合約跌幅 0.42%宏觀上，美國 4 月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為近 5 個月以來的首次上漲，加強了美聯(lián)儲 5 月的加息預期，再加上美聯(lián)儲官員的“鷹派發(fā)言”，美元指數(shù)反彈基本面上，再生鉛煉廠開工率再次受到新的企業(yè)檢修影響繼續(xù)回落；原生鉛煉廠下游傳統(tǒng)淡季訂單較少，生產(chǎn)積極性不高，總的來說，新的鉛煉廠加入檢修，鉛錠供應地域性緊張進一步加大；鉛蓄電池方面，清明節(jié)假期過后企業(yè)恢復生產(chǎn)，周度開工率錄增，但更換市場消費淡季，采購下降，企業(yè)產(chǎn)品庫存增加，開工率增加空間不大。

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