國投期貨：螺礦比預(yù)計(jì)走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

螺礦比，即螺紋鋼價(jià)格與鐵礦石價(jià)格的比值，其是黑色金屬套利的一個(gè)重要參考指標(biāo)可以說，螺礦比是以鐵元素的形式對煉鋼利潤的一種表達(dá)本文嘗試通過歷史復(fù)盤、主要影響因素梳理和趨勢預(yù)判這三塊內(nèi)容進(jìn)一步解析螺礦比套利策略 A螺礦比套利策略的歷史復(fù)盤 自2013年鐵礦石期貨上市以來，螺礦比套利策略運(yùn)行時(shí)間超過10年按照主力合約收盤價(jià)來算，鐵礦石期貨上市初期螺礦比處于較低水平，不到4，波動也較大，而2018年10月達(dá)到最高值9。

鋼材

廣期所工業(yè)硅期貨及期權(quán)百問百答（五）：工業(yè)硅期貨合約及交割規(guī)則

且工業(yè)硅期貨交易單位與目前已經(jīng)上市的有色金屬期貨品種銅、鋁、鋅、鉛的交易單位保持一致合約價(jià)值處于有色金屬板塊中游、64個(gè)商品期貨品種上游，與鋁、鐵礦石合約價(jià)值接近 55.工業(yè)硅期貨的最小變動價(jià)位是如何設(shè)置的? 答:期貨最小變動價(jià)位是指在期貨交易時(shí)報(bào)價(jià)的最小變動額工業(yè)硅期貨的最小變動價(jià)位是5元/噸一是從國內(nèi)工業(yè)硅現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)來看，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一般以5元/噸或10元/噸為單位進(jìn)行變動，只有在市場行情波動較大時(shí)，才以10元/噸進(jìn)行報(bào)價(jià)；二是從工業(yè)硅期貨日內(nèi)波動點(diǎn)位來看，2015年-2021年工業(yè)硅均價(jià)在12867元/噸左右，按每日漲跌幅度±4%計(jì)算，每日價(jià)格波動幅度在500元左右，最小變動價(jià)位定為5元/噸，每個(gè)交易日的價(jià)格波動有100個(gè)點(diǎn)位(若按照2021年均價(jià)計(jì)算，每個(gè)交易日的價(jià)格波動超過200個(gè)點(diǎn)位)，與鋁、鋅、鉛等其他期貨品種波動點(diǎn)數(shù)區(qū)間均值接近，既能準(zhǔn)確發(fā)現(xiàn)價(jià)格，又不至于頻繁波動；三是從合約價(jià)值與最小變動價(jià)位比值來看，按照最小價(jià)格變動單位5元/噸計(jì)算，工業(yè)硅價(jià)格與最小變動價(jià)位比值約為4115(價(jià)格除以最小變動價(jià)位)與硅鐵、硅期貨的比值近似，小干銅期貨的比值，較為適中。

產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)知識

Mysteel：2021年國慶假日期間鐵礦石市場運(yùn)行概況（10.1-10.7）

一、國慶期間鐵礦石價(jià)格回顧： 今年國慶假期期間，鐵礦石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場因?yàn)槎鄶?shù)市場人士休假離場而處于冷清的狀態(tài)；海外掉期則處于窄幅波動的狀態(tài)，11月掉期截止到10月6號較節(jié)前（9月30號）微漲0.8美元/噸，海運(yùn)費(fèi)呈現(xiàn)上漲趨勢 假期首日，有公開平臺上有7萬噸11月上旬裝期的PB塊以固定塊礦溢價(jià)0.1600美元/干噸度成交，之后暫無成交出現(xiàn)，主流礦山包括淡水河谷和必和必拓在假期內(nèi)也暫停了議標(biāo)活動；二級市場上遠(yuǎn)期現(xiàn)貨的流動性也基本歸零，多數(shù)市場人士表示目前鋼廠內(nèi)庫存多數(shù)能夠維穩(wěn)假期內(nèi)的正常生產(chǎn)，遠(yuǎn)期貨物短期無法到港補(bǔ)庫，所以鋼廠并不會因?yàn)榕R時(shí)剛需而采購遠(yuǎn)期貨物。

聚焦

廣發(fā)期貨：鐵礦補(bǔ)跌，高位空單持有

分量方面，澳礦6463.1降37.39，巴西礦3751.29降0.23，貿(mào)易礦6197.2增41.7，球團(tuán)405.4降17.8，精粉840.1增39.33，塊礦1748.60降45.54，粗粉9516.56增1.71；在港船舶129降5條（單位：萬噸） 【行情預(yù)判】資金輪動，鐵礦石補(bǔ)跌，下跌幅度較大期貨帶著現(xiàn)貨下跌，基差走闊，盤面貼水較大基本面看，鐵礦供需暫未較大變化，但黑色商品整體高估值背景下，鋼價(jià)下跌使得產(chǎn)業(yè)內(nèi)形成負(fù)反饋，技術(shù)上下破1050附件支撐后，價(jià)格或回到850-1050區(qū)間波動。

機(jī)構(gòu)

1月26日鋼材市場價(jià)格預(yù)測

昨日主流市場均小幅下跌，隨著期貨上行，部分區(qū)域價(jià)格小幅回暖，成交在下午也有所轉(zhuǎn)好資源方面來看，由于船運(yùn)緊張，華北、東北地區(qū)港口集港資源較多，到貨周期進(jìn)一步延長，故中板庫存短期累庫幅度不會過大綜合來看，預(yù)計(jì)今日中厚板價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行 進(jìn)口礦：1月25日，進(jìn)口鐵礦石市場窄幅波動昨日青島港61.5%澳洲PB粉礦報(bào)1138元/噸，較上個(gè)交易日下跌1元/噸；62.5%PB塊礦報(bào)1510元/噸，較上個(gè)交易日漲6元/噸。

市場評述

1月5日鋼材市場價(jià)格預(yù)測

成交方面，昨日市場整體成交尚可，上午下游采貨稍有觀望，午后期貨帶動，拿貨速度基本加快據(jù)了解，本月部分鋼廠有檢修計(jì)劃，預(yù)期后續(xù)春節(jié)前市場到貨節(jié)奏或?qū)⒎啪彛瑢r(jià)格起到一定的支撐作用綜合來看，現(xiàn)價(jià)格基本已回調(diào)至市場可接受范圍內(nèi)，短期在供需弱平衡的狀態(tài)下，價(jià)格波動幅度收窄 進(jìn)口礦：1月4日，進(jìn)口鐵礦石市場上漲昨日青島港61.5%澳洲PB粉礦報(bào)1100元/噸，較上個(gè)交易日漲15元/噸；62.5%PB塊礦報(bào)1270元/噸，較上個(gè)交易日漲20元/噸。

市場評述

Mysteel：8月份國內(nèi)鐵合金市場止跌盼漲

所以，過度做多鐵礦石價(jià)格也或存在風(fēng)險(xiǎn)但毫無疑問的是，成本對鋼價(jià)在預(yù)期不差的情況下，還是有一定支撐 總之，8月鋼鐵市場，在良好的預(yù)期背景下，在基本面有所好轉(zhuǎn)的支撐下，期貨盤面有望進(jìn)一步回歸現(xiàn)實(shí)，或?qū)颖P面繼續(xù)走高，進(jìn)而帶動現(xiàn)貨走強(qiáng)，之后才有可能回歸價(jià)格均衡，同時(shí)也要謹(jǐn)防一旦基本面的改善不及預(yù)期，沖高回落的風(fēng)險(xiǎn) 二、七月份國內(nèi)鐵合金市場走勢回顧 硅鐵市場：7月硅鐵市場震蕩下行，月初，現(xiàn)貨市場緊張，價(jià)格相對堅(jiān)挺，隨著主流鋼廠招標(biāo)相繼定價(jià)，期貨價(jià)格下行，市場信心不振，成交情況一般，價(jià)格略有松動，截止周五72硅鐵報(bào)價(jià)5600-5700元/噸，75硅鐵報(bào)價(jià)5700-5800元/噸，隨著市場開工率增多，價(jià)格也逐漸顯現(xiàn)出弱勢，月中硅鐵震蕩下行，市場需求量減少，成交集中在貿(mào)易商，廠家出貨量少，成交價(jià)格下探50-100元/噸，市場參與者信心不佳，到月末，8月鋼廠招標(biāo)價(jià)格下調(diào)，市場信心較差，廠家報(bào)價(jià)也下調(diào)了50-100元/噸，主產(chǎn)區(qū)廠家報(bào)價(jià)72硅鐵自然塊5350-5400元/噸，75硅鐵報(bào)價(jià)5600-5700元/噸，大廠方面暫時(shí)未見價(jià)格有所波動，以鋼廠訂單為主，交割庫庫存依舊處于相對高位，庫存消耗速度緩慢，硅鐵價(jià)格維持弱穩(wěn)。

研究報(bào)告