Mysteel解讀：鐵礦石，大基差就一定要看多？

首先，我們來看一下歷史的鐵礦石基差走勢圖可以看到，基差并不一定收斂，比如2105合約，基差反而是不斷擴大的，也就是盤面價格與現(xiàn)貨價格背離越來越大；此外，收斂也未必是以期貨盤面價格上漲的方式兌現(xiàn)，比如2109合約的基差就是以現(xiàn)貨價格更大幅度的下跌來實現(xiàn)的2021年8月第一個交易日，最便宜可交割品現(xiàn)貨價格1368元/噸，09合約1054元/噸，基差327元/噸；到了最后交易日所在的9月14日，最便宜可交割品現(xiàn)貨價格993元/噸，09合約916元/噸，基差77元/噸，基差的收斂以現(xiàn)貨下跌實現(xiàn)。

主編視角

基差貿(mào)易助力礦貿(mào)商服務(wù)再升級

雙方在經(jīng)過充分談判后于2021年4月21日簽訂基差貿(mào)易合同，確定了永鋒鋼鐵作為現(xiàn)貨買方并獲得點價權(quán)，鑫澳礦業(yè)為現(xiàn)貨賣方，交貨品種為鐵礦石PB粉，合同總規(guī)模為10000噸在對基差充分統(tǒng)計及測算的基礎(chǔ)上，綜合雙方企業(yè)利潤、運輸成本、現(xiàn)貨能力等實際因素，參與雙方將基差確定為140元/濕噸（山東港），期貨價格掛鉤鐵礦石I2109合約 自2021年4月21日起至5月30日，永鋒鋼鐵共分4次完成10000噸鐵礦石的點價。

爐料

期貨要聞簡訊丨黑色多數(shù)上漲，“雙焦”漲停

廣發(fā)期貨：目前鋼廠庫存持續(xù)下降，需關(guān)注鋼廠補庫，助長價格反彈的可能性，但補庫對價格影響只是反彈而不是上漲，鐵礦依然維持震蕩偏弱的長期趨勢買2201RB-空2109I價差邊際擴大空間有限，可止盈出場 瑞達期貨：當前鐵礦石現(xiàn)貨市場以剛需為主，投機需求較差操作上建議，短線仍以MA5日均線為多空分水嶺，注意建倉節(jié)奏及風險控制。

期評

期貨要聞簡訊丨黑色跌幅居前，鐵礦石跌逾3%

◎鐵礦石跌3.73% 國信期貨：限產(chǎn)政策取得效果，三四季度限產(chǎn)可能加碼，鐵礦需求再降，建議逢高空01合約 廣發(fā)期貨：當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預(yù)計鐵礦價格趨弱運行成材空鐵礦策略持續(xù)有效買2201RB-空2109I策略持有 瑞達期貨：技術(shù)上I2201合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方。

期評

“最熱板塊”扎猛子，鐵礦石跌超5%

鋼材期貨近遠月合約全線下挫，其中，螺紋鋼主力2201合約收跌3.71%于5144元/噸，成交量增加128萬手至280萬手，熱卷新主力2201合約收跌3.13%，報5482元/噸受鋼價大跌拖累，在產(chǎn)量壓減政策沒有根本變化之下，鐵礦石弱勢難改，主力2109合約收跌3.73%，盤中刷新逾九個月低點 18日夜盤，黑色系延續(xù)跌勢鐵礦石期貨收報776.0元/噸，跌5.54%；螺紋期貨收報4968元/噸，跌4.81%；熱卷期貨收報5349元/噸，跌3.60%；焦炭期貨收報32821.0元/噸，跌2.42%；焦煤期貨收報2193.5元/噸，跌1.08%；動力煤收報776.2元/噸，跌0.15%。

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分析人士：中長線鐵礦石仍以逢高做空為主

7月下旬以來，鐵礦石價格走出了一波流暢的下跌行情，2109合約自1241元/噸高位下跌23%，至目前955元/噸，主力2201合約在此期間也下跌了27%新湖期貨研究所認為，這背后的推手主要是粗鋼壓減大環(huán)境下鐵礦石需求的轉(zhuǎn)弱 據(jù)期貨日報記者了解，粗鋼產(chǎn)量同比增量大省逐步推進的壓減措施，如江蘇全年同比平控，除此之外，山東、山西、河北等省份在全年平控基礎(chǔ)上有增量壓減的要求這期間，7月30日中央政治局會議的召開讓市場對限產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)了反復情緒，但限產(chǎn)放松的猜測很快被證偽，市場看到粗鋼壓減的大環(huán)境沒有變化，并且這其中很重要的目的是打壓鐵礦石價格。

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廣發(fā)期貨：鋼廠限產(chǎn)抑制鐵礦需求，鐵礦石價格趨弱

13日Mysteel統(tǒng)計樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10740.5萬噸，環(huán)比減少26.56萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為280.59萬噸，環(huán)比增加0.16萬噸，庫存消費比38.28，環(huán)比減少0.12 【行情預(yù)判】現(xiàn)貨跟隨期貨企穩(wěn)，上周鋼廠有補庫行為，疏港增加，因澳洲港口檢修，發(fā)運環(huán)比下降，但當前港口庫存疊加壓港量依然環(huán)比上升，預(yù)計鐵礦價格趨弱運行成材空鐵礦策略持續(xù)有效買2201RB-空2109I策略持有。

機構(gòu)

焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來新高，滬錫強勢上漲

焦炭期貨主力合約創(chuàng)上市來新高，鐵礦石期貨2109合約累計跌幅超過20% 近日的黑色系商品走勢明顯分化螺紋鋼、熱卷、焦炭、焦煤是一組，整體呈現(xiàn)出振蕩上行態(tài)勢，差異只在于漲幅大??；而鐵礦石自7月中旬以來大幅下跌 物產(chǎn)中大期貨研究院高級分析師謝雯告訴記者，近期黑色板塊政策不斷，避免“運動式減碳”導致鋼廠限產(chǎn)預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，焦煤、焦炭社會庫存低位、價格易漲難跌。

聚焦

期貨要聞簡訊丨黑色走勢分化，螺紋鋼、熱卷漲逾2%

廣發(fā)期貨：考慮到鋼廠限產(chǎn)大概率將落地執(zhí)行，下半年多成材空鐵礦策略持續(xù)有效，買2201RB-空2109I策略持有 瑞達期貨：鐵礦石期價重心逐步下移，但近期國內(nèi)外疫情有所反復，應(yīng)關(guān)注運輸對鐵礦石供應(yīng)帶來的影響操作上建議，短線仍以MA5日均線為多空分水嶺，注意風險控制 ◎螺紋鋼漲2.84%、熱卷漲2.20% 國信期貨：短期來看，水泥價格回暖，線螺成交回暖，短期需求回暖導致現(xiàn)貨市場價格比較堅挺。

期評

鐵礦石期貨創(chuàng)年內(nèi)新低，鋼價全線下跌

宏觀面：發(fā)改委等四部門要求嚴控沿黃重點地區(qū)新上高污染、高耗水、高耗能項目；六部門推公司信用類債券市場改革開放高質(zhì)量發(fā)展；財政部稱積極穩(wěn)妥推進房地產(chǎn)稅立法和改革 產(chǎn)業(yè)面：遼寧省國資委向鞍鋼集團無償劃轉(zhuǎn)本鋼集團51%股權(quán)；8月20日結(jié)算時起，焦炭期貨J2109合約投機交易保證金水平由15%調(diào)整為20%；7月全國分省市粗鋼產(chǎn)量出爐，河北產(chǎn)量同比大降19.5% 據(jù)Mysteel監(jiān)測237家流通商，8月18日建材成交量僅13.81萬噸，較上個交易日大降24.4%，主要是近期鐵礦石、鋼材期貨市場大幅跳水，悲觀情緒彌漫，下游采購明顯延緩。

期評

黑色系波動加劇，鐵礦石價格反彈難以為繼？

鐵礦盤面近兩日連續(xù)回升，嘗試收復半年線，若短期能有效收復該位置則中長期上行趨勢仍在”方正中期期貨分析師梁海寬表示 在西南期貨分析師夏學釗看來，一方面，受上周中央政治局會議上提出的要糾正“運動式”減碳的影響，市場將其解讀為下半年鋼廠限產(chǎn)放松的信號，故而成材價格近日出現(xiàn)大幅下跌，而鐵礦石價格止跌反彈；另一方面，鐵礦石期貨2109合約距離交割還有1個月左右時間，而當前鐵礦石期貨價格較主流品牌的鐵礦石現(xiàn)貨價格大幅貼水，貼水修復預(yù)期同樣對鐵礦石期貨近月合約構(gòu)成支撐；此外，市場本身運行的節(jié)奏就是多空間歇出現(xiàn)，經(jīng)歷了一輪明顯的下跌后，鐵礦石期貨出現(xiàn)反彈也是正?，F(xiàn)象。

爐料

期貨要聞簡訊丨黑色多數(shù)下跌，鐵礦石一枝獨秀

7月下旬全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量3299.09萬噸，下旬日均產(chǎn)量299.92萬噸，環(huán)比7月中旬下降2.42%，同比上升1.35% ◎鐵礦石漲1.97% 廣發(fā)期貨：因成材價格跌幅明顯，成材與鐵礦比值高位回落，給出了較好的進場機會，可待成材價格企穩(wěn)后，再次關(guān)注買2201RB-空2109I策略 瑞達期貨：技術(shù)上I2109合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA跌勢放緩。

期評

鐵礦石階段性反彈可期

二是經(jīng)過7月鐵礦石價格下跌之后，目前長流程鋼廠利潤再度回升至600—800元/噸的水平，若下半年壓減產(chǎn)量政策推進、鋼廠利潤進一步走擴的話，則鋼廠階段性補庫以及對高品礦偏好的提升均可能推動鐵礦石價格反彈，具體可參照今年3月下旬唐山限產(chǎn)后的礦價走勢三是從基差角度看，目前鐵礦石期貨高貼水因素依然存在，2109合約貼水最低交割品超特90元/噸左右，2201合約貼水幅度則在200元/噸附近，補貼水因素也可能推動盤面階段性反彈。

爐料

27日鐵礦石期貨主力合約成交持倉報告

成交持倉

26日鐵礦石期貨主力合約成交持倉報告

成交持倉

期貨要聞簡訊丨黑色互有漲跌，鐵礦石跌逾4%

背景4：8月5日，本周Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率72.72%較上期值增1.67%；日均產(chǎn)量60.42萬噸增1.36萬噸；原煤庫存223.07萬噸降7.90萬噸；精煤庫存153.78萬噸降9.64萬噸 ◎鐵礦石跌4.72% 廣發(fā)期貨：關(guān)注鋼聯(lián)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，如果產(chǎn)量持續(xù)下降，鐵礦需求將有繼續(xù)下滑預(yù)期，建議買2201RB-空2109I策略持有。

期評

25日鐵礦石期貨主力合約成交持倉報告

成交持倉

期貨要聞簡訊丨黑色集體下挫，螺紋鋼跌逾5%

操作建議：短空思路操作 廣發(fā)期貨：因成材價格跌幅明顯，成材與鐵礦比值高位回落，給出了較好的進場機會，可待成材價格企穩(wěn)后，再次關(guān)注買2201RB-空2109I策略 瑞達期貨：當前鐵礦石港口庫存處在較高水平，較去年同期增加1410.7萬噸，供應(yīng)仍相對寬松操作上建議，MA5日均線下方偏空交易 ◎螺紋鋼跌5.55%、熱卷跌5.74% 國信期貨：上周Mysteel統(tǒng)計的線螺成交量日均為16.5萬噸，環(huán)比下降，同比低于去年同期水平。

期評

24日鐵礦石期貨主力合約成交持倉報告

成交持倉

期貨要聞簡訊丨黑色多數(shù)上漲，螺紋鋼、熱卷漲逾2%

其中，近20家鋼廠燒結(jié)機分別停產(chǎn)1-4臺不等，焦化企業(yè)延長出焦至36小時至40小時不等 背景4：8月4日，Mysteel預(yù)估7月下旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比小幅下降7月下旬全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量3299.09萬噸，下旬日均產(chǎn)量299.92萬噸，環(huán)比7月中旬下降2.42%，同比上升1.35% ◎鐵礦石跌0.69% 廣發(fā)期貨：前期成材價格跌幅明顯，成材與鐵礦比值高位回落，給出了較好的進場機會，可關(guān)注買2201RB-空2109I策略。

期評