Mysteel日?qǐng)?bào)：河南廢鋼或延續(xù)穩(wěn)定

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：從需求及成本端淺析硅錳走勢(shì)

4-5月份化工焦上調(diào)1輪，漲幅30元/噸，下調(diào)3輪，降幅130元/噸，漲跌差額100元/噸，對(duì)應(yīng)硅錳生產(chǎn)成本降50元/噸化工焦依然跟隨冶金焦大趨勢(shì)運(yùn)行，在當(dāng)前鋼廠需求季節(jié)性回落、原料供應(yīng)寬松價(jià)格走勢(shì)偏弱以及本身庫存壓力等多重因素影響下，焦炭市場(chǎng)多將圍繞重心下移行情運(yùn)轉(zhuǎn) 電價(jià)方面，內(nèi)蒙古4月綜合結(jié)算電價(jià)圍繞0.4-0.41元/千瓦時(shí)，寧夏4月份綜合結(jié)算電價(jià)圍繞0.395-0.42元/千瓦時(shí)，5月份內(nèi)蒙古及寧夏季節(jié)性大風(fēng)或沙塵暴天氣對(duì)新能源發(fā)電企業(yè)影響較大，寧夏長(zhǎng)協(xié)加日融合交易政策方面給到綠電配比減少，電費(fèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)間接上升，5月落地電價(jià)用電成本預(yù)期小幅提高。

研究報(bào)告

Mysteel：4月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照漲一輪后產(chǎn)地焦炭價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦出廠含稅1230元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)165元/噸（不含稅）以及港雜等，山東港口集港成本約1420元/噸左右，準(zhǔn)一干熄冶金焦出廠含稅1450元/噸左右，集港成本1650元/噸；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)均價(jià)環(huán)比下跌10元/噸，運(yùn)費(fèi)整體表現(xiàn)較為一般。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：甘肅地區(qū)煉焦煤采購企業(yè)調(diào)研報(bào)告

交流情況：廠里焦化理論產(chǎn)能240萬噸，實(shí)際產(chǎn)能210萬噸，23年元月陜焦收購，屬于陜焦下屬三級(jí)公司，目前有5.5米的4座焦?fàn)t，全部生產(chǎn)冶金焦，不限產(chǎn)，集團(tuán)產(chǎn)量有要求，深加工還沒有上，目前不算化產(chǎn)品焦炭一噸虧損500元，今年任務(wù)是控制虧損到一個(gè)億內(nèi)，焦炭銷售原則是能直供不貿(mào)易，銷售客戶包括酒鋼 渝鋼 蘭鋼 西寧特鋼 寧夏鋼鐵，新疆市場(chǎng)不考慮采購方面主要是競(jìng)價(jià)采購，但特殊煤種可以考慮議價(jià)方式，盡量要求洗煤廠資質(zhì)的供貨商，貨到付款，付款比例80%，供貨周期10天。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：雙焦下跌周期跨度近五個(gè)月 短期仍將小幅承壓

Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國(guó)冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能5.6億噸，最新一期數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)2025年淘汰焦化產(chǎn)能1007萬噸，新增2238萬噸，凈新增1231萬噸，2024年凈新增976萬噸在這兩年需求不振背景下，焦炭產(chǎn)能依然年年新增，而2024年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量100509萬噸，同比下降1.7%，理論測(cè)算下，對(duì)應(yīng)焦炭需求約為3.8-4.1億噸焦炭即便焦企按照年均開工75%測(cè)算，焦炭也處于過剩局面。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：12月16日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

16日華東市場(chǎng)冶金焦價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，今日市場(chǎng)情緒偏弱，鋼材期現(xiàn)價(jià)格均有下降，市場(chǎng)利好情緒消減，市場(chǎng)對(duì)于焦炭的喊漲聲音減弱。

日評(píng)

Mysteel：11月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照跌三輪后產(chǎn)地焦炭價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1550元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)158元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本約1760元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)均價(jià)環(huán)比下跌5元/噸，運(yùn)費(fèi)整體延續(xù)下跌走勢(shì)縱觀11月焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，繼10月下旬焦炭開啟第一輪下跌后，鋼廠分別于11月8日、18日再跌兩輪，平均間隔時(shí)間約10天左右；其主要原因在于鋼廠自身利潤(rùn)逐步收窄，焦煤成本松動(dòng)，鋼廠進(jìn)一步打壓焦炭索取利潤(rùn)，而焦炭本身供需面壓力并不大；在降價(jià)過程中，由于焦煤降價(jià)走在前面，因而焦化自身盈利并受到明顯壓縮，但隨著焦煤冬儲(chǔ)逐步臨近，中間環(huán)節(jié)以及終端補(bǔ)庫進(jìn)程開啟，焦煤價(jià)格有止跌企穩(wěn)跡象，再加之鐵水整體相對(duì)高位，因而本輪焦炭下跌空間有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：11月6日華東市場(chǎng)焦炭價(jià)格行情

11月6日華東市場(chǎng)焦炭暫穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，部分領(lǐng)跌煤種已接近降至年內(nèi)低點(diǎn)，目前安澤低硫主焦煤出廠價(jià)1650元/噸，后續(xù)降價(jià)難度較大雖然目前煉焦煤市場(chǎng)成交疲軟，上游焦煤庫存也在持續(xù)累庫，后續(xù)仍有下行壓力出貨積極，場(chǎng)內(nèi)基本無庫存；焦企對(duì)于原料補(bǔ)庫積極性較弱，以消耗庫存為主，觀望態(tài)度明顯;焦企方面出貨較為積極，廠內(nèi)焦炭庫存壓力不大;原料端煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中偏弱，多煤種價(jià)格延續(xù)弱勢(shì),易跌難漲，競(jìng)拍市場(chǎng)情緒一般。

日評(píng)

Mysteel：10月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照跌一輪后產(chǎn)地焦炭價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1650元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)165元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本約1850元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)均價(jià)環(huán)比下跌10元/噸，運(yùn)費(fèi)呈現(xiàn)節(jié)后逐步走弱行情縱觀10月焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)；第一階段，焦炭價(jià)格在九月下旬連漲三輪基礎(chǔ)上，分別于10月4日、8日、15日繼續(xù)上漲三輪，累計(jì)6輪漲幅300-330元/噸；主要原因在于，宏觀預(yù)期向好疊加鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，高爐復(fù)產(chǎn)積極，日均鐵水量回升，終端剛需補(bǔ)庫表現(xiàn)良好，在市場(chǎng)情緒及需求推動(dòng)下，原料價(jià)格呈現(xiàn)跟漲轉(zhuǎn)態(tài)；第二階段，焦鋼博弈階段，山西梗陽、金達(dá)、美錦等部分干熄焦生產(chǎn)企業(yè)，要求頂裝干熄焦基價(jià)上調(diào)30元/噸，但鋼廠不予置評(píng)，緊跟其后發(fā)函通知于23日?qǐng)?zhí)行第一輪降價(jià)，盡管以旭陽為首的主流焦企，紛紛發(fā)函抵觸，將降價(jià)執(zhí)行時(shí)間由23日推遲至29日；這一時(shí)期，隨著市場(chǎng)預(yù)期走弱，鋼材價(jià)格回落，市場(chǎng)的落腳點(diǎn)重新回到市場(chǎng)實(shí)際需求上，在鋼廠利潤(rùn)收窄以及鐵水逐步見頂預(yù)期下，打壓原料價(jià)格重新被提上議程；由此可見，焦炭市場(chǎng)行情受宏觀層面以及市場(chǎng)預(yù)期擾動(dòng)較大，只有在宏觀情緒干擾減弱時(shí)，市場(chǎng)才會(huì)重新從實(shí)際基本面評(píng)估行情，因而在鋼材實(shí)際需求并未發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)，短期焦炭仍有下行壓力。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：多空博弈 期現(xiàn)共振 11月鋼市或?qū)挿{(diào)整

以美聯(lián)儲(chǔ)降息作為基礎(chǔ)，我國(guó)又打出一系列政策“組合拳”，市場(chǎng)情緒一路高漲，期貨也罕見漲停（高點(diǎn)3551），至此，三季度也算是一個(gè)好的收官然四季度開局的表現(xiàn)卻難言樂觀，接下來筆者將從原料、鋼材庫存、成交等方面來分析四季度鋼市走勢(shì) 鐵礦價(jià)格支撐仍在、焦炭降價(jià)預(yù)期仍存 據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，62%鐵礦基準(zhǔn)交易價(jià)格為754元/濕噸，一級(jí)冶金焦均價(jià)1975元/噸，從走勢(shì)來看，二者均在短期內(nèi)快速反彈并逐漸震蕩趨穩(wěn)，位于中位附近。

主編視角

Mysteel：8月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照目前產(chǎn)地焦炭價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1500元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)175-180元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本約1750元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)環(huán)比上漲10-15元/噸，運(yùn)費(fèi)整體持小幅上調(diào)縱觀8月焦炭市場(chǎng)，螺紋新舊國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換，成材需求表現(xiàn)冷清，鋼廠高爐因利潤(rùn)虧損，開始大面積檢修；原料成本端承壓下行，本輪焦炭持續(xù)下跌6輪，累計(jì)跌幅達(dá)300-330元/噸。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：7月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照目前產(chǎn)地焦炭價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1800元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)160-170元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本約2000元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)環(huán)比下跌5元/噸，運(yùn)費(fèi)整體持下跌走勢(shì)縱觀7月焦炭市場(chǎng)，其內(nèi)在雖存有博弈，但漲跌均有難度，除部分月度定價(jià)焦企價(jià)格下跌100元/噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭價(jià)格整體穩(wěn)定究其根本原因在于鋼廠的鐵水高位與其自身焦炭庫存的不匹配，導(dǎo)致鋼廠提降的難度加大；隨著鋼廠虧損面逐步擴(kuò)大，鋼廠高爐檢修比例增多，廠內(nèi)庫存壓力緩解，原料下跌的風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。

煤焦熱點(diǎn)

焦化行業(yè)低利潤(rùn)成常態(tài)，企業(yè)利用期貨工具破局

按呂梁地區(qū)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格計(jì)算，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格從年初的2200元/噸運(yùn)行至現(xiàn)在的1750元/噸，跌幅約為20%，而同期期貨跌幅在7%左右以焦炭2409合約收盤價(jià)計(jì)算，基差自年初的+100元/噸持續(xù)回落，目前在-180元/噸，現(xiàn)貨深度貼水 “焦化利潤(rùn)虧損，噸焦利潤(rùn)最低為-160元,進(jìn)入5月才轉(zhuǎn)正目前，焦化利潤(rùn)在盈虧平衡線附近，焦化廠的形勢(shì)并不樂觀”據(jù)中輝期貨黑色系負(fù)責(zé)人陳為昌介紹，實(shí)際上，2022年5月開始，焦化利潤(rùn)便長(zhǎng)期在虧損和微利之間徘徊，這背后的根本原因一是黑色系終端需求明顯回落，二是焦化產(chǎn)能處于相對(duì)過剩狀態(tài)。

爐料

Mysteel：6月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照焦炭跌兩輪后產(chǎn)地價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1750元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)165-175元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本在2000元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)環(huán)比下跌10-15元/噸，臨近月底運(yùn)費(fèi)小幅反彈縱觀6月焦炭市場(chǎng)，其整體價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下跌走勢(shì)，焦鋼博弈加?。粡囊婚_始的傳言鋼廠提降100元/噸，但鋼廠通知降幅變成50-55元/噸；而后主流焦企紛紛發(fā)函提漲，到最終12日主流鋼招標(biāo)，焦炭第二輪下跌50-55元/噸，部分焦企繼續(xù)發(fā)函抵制，要求15日?qǐng)?zhí)行。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：5月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照焦炭跌一輪后產(chǎn)地價(jià)格推算，準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅1800元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)180-185元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本在2050元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)環(huán)比上漲10元/噸，整體小幅上調(diào)縱觀5月焦炭市場(chǎng)，其整體價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌走勢(shì)，自月初第四輪焦炭提漲落地后，鋼廠對(duì)于第五輪提漲抵觸情緒較大，最后不了了之；中旬后，隨著焦化利潤(rùn)逐步向好，產(chǎn)地焦炭紛紛開始提產(chǎn)，盡管焦炭供需面持續(xù)向好，但鋼廠為了向原料端索求利潤(rùn)，開始新一輪提降，最終主流鋼廠降價(jià)于21日落地。

煤焦熱點(diǎn)

中州期貨：黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)與企業(yè)行為的相互影響

即期利潤(rùn)和盤面利潤(rùn)之差可以反映現(xiàn)實(shí)和預(yù)期的強(qiáng)弱關(guān)系因此，我們也把利潤(rùn)的期限結(jié)構(gòu)納入本文的研究體系 焦化利潤(rùn) 指標(biāo)說明 焦化廠利潤(rùn)：選取鋼聯(lián)指標(biāo)中國(guó)獨(dú)立焦化廠噸焦平均利潤(rùn)，數(shù)據(jù)頻率為周頻 焦化即期利潤(rùn)：根據(jù)焦化利潤(rùn)的經(jīng)驗(yàn)計(jì)算公式焦化利潤(rùn)=焦炭價(jià)格-1.33×焦煤價(jià)格-160而來，其中焦炭價(jià)格取鋼聯(lián)指標(biāo)日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦（A13、S0.7、MT7、CSR60、M7）平倉價(jià)格指數(shù)，焦煤價(jià)格取wind指標(biāo)山西呂梁產(chǎn)主焦煤（A<10.5%、V20-24%、S<1%、G>75%、Y12-15、Mt8%）價(jià)格，數(shù)據(jù)頻率均為日頻。

爐料

Mysteel：節(jié)前港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照當(dāng)前產(chǎn)地價(jià)格推算，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅2100元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)205-210元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本在2350元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)小幅上漲10元/噸，焦炭價(jià)格降完兩輪后，港口出庫價(jià)格依舊保持倒掛，終端采購需求冷清，貿(mào)易商投機(jī)驅(qū)動(dòng)性較差縱觀1月焦炭市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先降后穩(wěn)走勢(shì)，成材需求淡季顯現(xiàn)，鋼廠虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大，高爐檢修逐步增多，打壓原料以降成本意愿漸起，在接連提降兩輪后，鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，疊加雨雪天氣影響運(yùn)輸，剛需性補(bǔ)庫需求支撐，焦煤成本反彈，中旬后焦炭價(jià)格止跌企穩(wěn)。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：12月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照當(dāng)前產(chǎn)地價(jià)格推算，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅2300元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)195-200元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本在2500-2550元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)小幅回調(diào)5-10元/噸，第四輪焦炭提漲落地?zé)o望，港口價(jià)格倒掛疊加貿(mào)易商年前清庫，市場(chǎng)投機(jī)氛圍減弱縱觀12月焦炭市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，焦煤成本支撐疊加雨雪天氣影響，運(yùn)輸整體受限，鋼廠到貨不暢，導(dǎo)致第三輪焦炭上漲于12月12日落地，其后盡管焦企緊接著于14日開啟焦炭第四輪提漲，但由于鋼廠虧損面擴(kuò)大，其高爐檢修力度逐步增強(qiáng)，打壓原料以降成本漸強(qiáng)，因而目前市場(chǎng)多數(shù)傾向于認(rèn)為第四輪焦炭將不了了之，月底前焦炭市場(chǎng)大概率保持平穩(wěn)運(yùn)行。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：11月港口焦炭集港成本及貿(mào)易商心態(tài)調(diào)研

港口焦炭集港成本：按照當(dāng)前產(chǎn)地價(jià)格推算，現(xiàn)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠含稅2100-2150元/噸，疊加運(yùn)費(fèi)200-205元/噸（不含稅）以及港雜等，港口集港成本在2350-2400元/噸左右；產(chǎn)地至港口的汽運(yùn)費(fèi)持穩(wěn)，雖然焦炭第二輪提漲尚未落地，但貿(mào)易商從產(chǎn)地拿貨的難度加大，部分需要加價(jià)發(fā)量縱觀11月焦炭市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，由于煤礦事故頻發(fā)，產(chǎn)地煤價(jià)快速回升，焦煤成本支撐疊加貿(mào)易投機(jī)需求顯現(xiàn)，產(chǎn)地焦炭市場(chǎng)整體處于偏強(qiáng)走勢(shì)；第一輪焦炭于9-13日期間提漲，幾經(jīng)拖延，最終于18日落地執(zhí)行；第二輪提漲于22日開啟，大概率于月底前落地。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：去產(chǎn)能&鋼廠檢修背景下，焦炭供需演變測(cè)算

主要原因在于，2020年去產(chǎn)能力度大且產(chǎn)能供應(yīng)偏緊，2020年全年淘汰焦炭產(chǎn)能6155萬噸，其中僅四季度淘汰關(guān)停4424萬噸（10月淘汰1230萬噸、11月1246萬噸、12月1948萬噸），關(guān)停力度較大；2020年年底焦化產(chǎn)能約5.1億噸，總體產(chǎn)能供應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2023年9月 截止2023年9月底調(diào)研，Mysteel調(diào)研統(tǒng)計(jì)全國(guó)冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能56498萬噸，高爐生鐵產(chǎn)能約10億噸，從焦炭下游產(chǎn)能需求來看，按照焦比0.45計(jì)算，冶金焦產(chǎn)能過剩1.15億噸；按照焦比0.5計(jì)算，冶金焦產(chǎn)能過剩0.65億噸，即使關(guān)停1824萬噸，焦化產(chǎn)能仍處于過剩階段。

煤焦熱點(diǎn)