Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國內(nèi)噴吹煤延續(xù)震蕩偏弱行情

無煙噴吹煤屬于冶金用煤，與煉焦煤和焦炭的價(jià)格走勢息息相關(guān)，山西長治生產(chǎn)的貧瘦煤既能做噴吹用煤使用，亦可配入爐煤使用，所以煉焦煤中的貧瘦煤與無煙噴吹煤的價(jià)格更為緊密。

月評

煤炭債上半年凈融出近200億，“反內(nèi)卷”政策或?qū)⒅匦露▋r(jià)煤炭供需結(jié)構(gòu)

煤炭價(jià)格方面，據(jù)中信證券分析師祖國鵬統(tǒng)計(jì)，由于供給持續(xù)寬松，2025Q2各類煤種均價(jià)普遍下滑其中動(dòng)力煤市場平均煤價(jià)格環(huán)比降幅約為12%，同比降幅接近26%；無煙煤均價(jià)環(huán)比下降約8%，同比下降16%；冶金煤價(jià)格環(huán)比降幅約10%，同比降幅近38%無論動(dòng)力煤還是焦煤，長協(xié)價(jià)在Q2都出現(xiàn)了高于市場煤價(jià)的倒掛現(xiàn)象，也給煤炭公司長協(xié)銷售帶來壓力 財(cái)聯(lián)社注意到，受價(jià)格持續(xù)走低影響，從二季度開始，國內(nèi)煤炭產(chǎn)量增速有所放緩，行業(yè)整體融資擴(kuò)張意愿較低，煤炭債發(fā)行也陷入低谷。

原料

2024年11月下旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格變動(dòng)情況

每日分析

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)無煙煤價(jià)格延續(xù)震蕩行情

無煙噴吹煤屬于冶金用煤，與煉焦煤和焦炭的價(jià)格走勢息息相關(guān)，山西長治生產(chǎn)的貧瘦煤既能做噴吹用煤使用，亦可配入爐煤使用，所以煉焦煤中的貧瘦煤與無煙噴吹煤的價(jià)格更為緊密。

月評

2023年9月上旬流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格變動(dòng)情況

　 據(jù)對全國流通領(lǐng)域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價(jià)格的監(jiān)測顯示，2023年9月上旬與8月下旬相比，43種產(chǎn)品價(jià)格上漲，7種下降。

熱點(diǎn)資訊

沈穎曄：2023年俄羅斯進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)狀及展望

（A. 國際局勢；B. 物流先天優(yōu)勢；C. 產(chǎn)品資源特性和可選擇性）；具備性價(jià)比優(yōu)勢的情況下，澳洲煤2024年可能增量，但同時(shí)需要關(guān)注蒙煤的價(jià)格和供應(yīng)伴隨焦炭產(chǎn)能置換和升級，2022年和2023年總的焦炭凈新增量為1,893萬噸對焦煤的需求持續(xù)增加的市場觀點(diǎn) 最后，他重點(diǎn)介紹埃爾西ELSI在中國的基本情況 第一、在產(chǎn)量和出口量方面，2023年1月至6月，俄羅斯ELSI集團(tuán)在俄羅斯煤炭公司中煤炭產(chǎn)量排名第2、冶金煤出口量排名第1（含無煙煤和噴吹煤）； 第二、礦點(diǎn)分布方面，Elga項(xiàng)目正在擴(kuò)建洗煤廠，總計(jì)2400萬噸洗煤能力將在2023年9月前后完成全部投產(chǎn)。

主題大會(huì)

山西省煤炭清潔高效利用促進(jìn)條例

第十條縣級以上人民政府應(yīng)當(dāng)合理控制煤炭消費(fèi)總量，改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)能源優(yōu)化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費(fèi)中的比重 第十一條動(dòng)力煤、無煙煤、煉焦煤應(yīng)當(dāng)根據(jù)煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應(yīng)當(dāng)優(yōu)先用于冶金、化工、材料等行業(yè)，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業(yè)和科研院所開展低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)研發(fā)，鼓勵(lì)企業(yè)應(yīng)用低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)，開展低階煤分質(zhì)分級梯級利用，促進(jìn)資源清潔利用和能量梯級利用。

爐料

山西制定專門針對煤炭清潔高效利用促進(jìn)工作的省級地方法規(guī)

第十條縣級以上人民政府應(yīng)當(dāng)合理控制煤炭消費(fèi)總量，改善能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)能源優(yōu)化組合，推行煤炭燃料替代措施，逐步降低煤炭在能源消費(fèi)中的比重 第十一條動(dòng)力煤、無煙煤、煉焦煤應(yīng)當(dāng)根據(jù)煤種差異、需求和利用途徑合理高效利用 肥煤、焦煤、瘦煤、無煙煤等特殊和稀缺煤種應(yīng)當(dāng)優(yōu)先用于冶金、化工、材料等行業(yè)，限制特殊和稀缺煤種作為燃料直接利用 支持企業(yè)和科研院所開展低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)研發(fā)，鼓勵(lì)企業(yè)應(yīng)用低階煤提質(zhì)轉(zhuǎn)換技術(shù)，開展低階煤分質(zhì)分級梯級利用，促進(jìn)資源清潔利用和能量梯級利用。

爐料

主業(yè)低迷煤礦收益增長，山西焦化上半年凈利增五成

上半年公司利潤主要來自對聯(lián)營企業(yè)中煤華晉集團(tuán)有限公司（以下簡稱“中煤華晉”）的投資收益公司持有中煤華晉49%股權(quán)份額，該煤礦現(xiàn)有礦井4座，設(shè)計(jì)產(chǎn)能1420萬噸/年，主要煤炭產(chǎn)品為優(yōu)質(zhì)瘦煤和無煙煤，作為優(yōu)質(zhì)冶金煤、化工煤，價(jià)格高于普通動(dòng)力煤銷售價(jià)格，上半年中煤華晉銷售收入超過107億元，公司確認(rèn)中煤華晉的投資收益22.87億元 但由于中煤華晉所產(chǎn)瘦煤只能用作配煤，公司人士稱：“公司從中煤華晉采購的煤炭也只占公司采購煤炭總量的百分之十幾，公司焦煤采購主要來自長協(xié)和市場購買。

爐料

快訊：1-7月印尼煤炭產(chǎn)量同比增長26%

1-6月俄羅斯開采1270萬噸無煙煤，同比增長9% 6月水洗無煙煤產(chǎn)量為64萬噸，同比下降9.5%1-6月，洗煤產(chǎn)量為350萬噸，同比下降12.5% 冶金煤的開采并沒有減少在上半年，高位煤價(jià)刺激俄羅斯焦煤生產(chǎn)煉焦煤開采商Elga的大規(guī)模增產(chǎn)，該公司將大部分煉焦煤分銷到中國和其他亞太國家 俄羅斯上半年出口到日本和韓國的焦煤比一年前有所增加，與此同時(shí)，向中國和印度的出口量出現(xiàn)激增，幾乎翻了一番。

快訊

5月份山西煤炭價(jià)格走勢分化

化工企業(yè)原料煤采購需求較為穩(wěn)定，受電力、冶金、建材等下游用戶采購需求持續(xù)釋放提振，無煙塊煤市場繼續(xù)向好運(yùn)行晉城地區(qū)大型煤企塊煤價(jià)格上調(diào)50元/噸，部分地方煤企價(jià)格上調(diào)50-90元/噸不等；陽泉地區(qū)大型煤企價(jià)格上調(diào)100元/噸 二、煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有跌 5月份煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有跌上旬省內(nèi)煉焦用精煤市場平穩(wěn)運(yùn)行，主要煤企及大部分地方煤企煉焦用精煤價(jià)格維持穩(wěn)定。

爐料

Mysteel：中國煤炭供應(yīng)保障基地--山西概況

山西北部，大同煤田、寧武煤田東北部和河?xùn)|煤田北部以弱粘結(jié)煤和氣煤為主，是重要的動(dòng)力煤，即以發(fā)電、機(jī)車推進(jìn)、鍋爐燃燒等為目的，產(chǎn)生動(dòng)力而使用的煤炭，主要指標(biāo)有大同5800，5500、朔州5000、陽泉5500等河?xùn)|煤田中部、霍西煤田、太原西山煤田和寧武煤田西南部多為煉焦煤，是作為生產(chǎn)原料，用來生產(chǎn)焦炭（用于煉鋼）的煤炭、沁水煤田以無煙煤和半無煙煤為主，多用于高爐冶金、化工等行業(yè) 二、煤炭運(yùn)輸 山西省煤炭拉運(yùn)形成以鐵路，水路、公路運(yùn)輸為主，其他運(yùn)輸方式為輔的運(yùn)輸格局。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：東北地區(qū)焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行

具體來看：價(jià)格方面，現(xiàn)七臺(tái)河地方市場瘦煤2480元/噸，肥煤2300元/噸，混主焦2480元/噸，1/3焦煤2100元/噸；遼寧地方市場瘦焦煤2170元/噸，肥煤2860元/噸，無煙噴吹煤1975元/噸，以上均出廠承兌含稅價(jià)；黑龍江地方市場二級濕熄冶金焦3710元/噸，三級濕熄冶金焦3560元/噸，遼寧地方市場準(zhǔn)一干熄冶金焦4220元/噸，吉林地方市場二級濕熄冶金焦3770元/噸，均為出廠承兌含稅價(jià)。

日評

Mysteel：東北地區(qū)焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

具體來看：價(jià)格方面，現(xiàn)七臺(tái)河地方市場瘦煤2480元/噸，肥煤2300元/噸，混主焦2480元/噸，1/3焦煤2100元/噸；遼寧地方市場瘦焦煤2170元/噸，肥煤2860元/噸，無煙噴吹煤1975元/噸，以上均出廠承兌含稅價(jià)；黑龍江地方市場二級濕熄冶金焦3710元/噸，三級濕熄冶金焦3560元/噸，遼寧地方市場二級干熄冶金焦4220元/噸，吉林地方市場二級濕熄冶金焦3770元/噸，均為出廠承兌含稅價(jià)。

日評

Mysteel：東北地區(qū)焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行

具體來看：價(jià)格方面，現(xiàn)七臺(tái)河地方市場瘦煤2480元/噸，肥煤2300元/噸，混主焦2480元/噸，1/3焦煤2100元/噸；遼寧地方市場瘦焦煤2170元/噸，肥煤2860元/噸，無煙噴吹煤2025元/噸，以上均出廠承兌含稅價(jià)；黑龍江地方市場二級濕熄冶金焦3310元/噸，三級濕熄冶金焦3160元/噸，遼寧地方市場二級干熄冶金焦3820元/噸，吉林地方市場二級濕熄冶金焦3370元/噸，均為出廠承兌含稅價(jià)。

日評

Mysteel：東北地區(qū)焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行

供需方面，焦企開工不高，焦炭庫存量低，供應(yīng)緊張；下游鋼廠暫無高爐檢修計(jì)劃，鋼廠積極采購焦炭 價(jià)格方面，現(xiàn)七臺(tái)河地方市場瘦煤2360元/噸，肥煤2700元/噸，混主焦2360元/噸，1/3焦煤1700元/噸；遼寧地方市場瘦焦煤2460元/噸，肥煤2730元/噸，無煙噴吹煤2555元/噸，以上均出廠承兌含稅價(jià)；黑龍江地方市場二級冶金焦3310元/噸，三級冶金焦3160元/噸，遼寧地方市場二級冶金焦3370元/噸，吉林地方市場二級冶金焦3370元/噸，均為出廠承兌含稅價(jià)。

日評

Mysteel：東北地區(qū)煤焦鋼周度調(diào)研（7.30）

價(jià)格方面，現(xiàn)黑龍江二級冶金焦2450元/噸，三級冶金焦2300元/噸，均出廠承兌含稅價(jià)；遼寧二級冶金焦2590元/噸，到廠承兌含稅價(jià) 焦煤方面，煤炭供應(yīng)逐步恢復(fù)中，供應(yīng)緊張局面開始逐步緩解、但并未轉(zhuǎn)變，短期煉焦煤市場持穩(wěn)運(yùn)行 價(jià)格方面，黑龍江七臺(tái)河市場價(jià)格暫穩(wěn)，現(xiàn)瘦煤1920元/噸，混主焦1900元/噸；遼寧瘦焦煤1445元/噸，貧瘦煤1315元/噸，肥煤1800元/噸，無煙1360元/噸，以上均出廠承兌含稅價(jià)。

日評

Mysteel：東北地區(qū)煤焦鋼周度調(diào)研（7.16）

價(jià)格方面，現(xiàn)黑龍江二級冶金焦2450元/噸，三級冶金焦2300元/噸，均出廠承兌含稅價(jià)；遼寧二級冶金焦2590元/噸，到廠承兌含稅價(jià) 焦煤方面，7月1號(hào)過后當(dāng)?shù)?em class='keyword'>煤礦開始有序復(fù)產(chǎn)中，多數(shù)煤礦于下周可恢復(fù)正常生產(chǎn)煤炭供應(yīng)逐步恢復(fù)中，供應(yīng)緊張局面開始逐步緩解、但并未轉(zhuǎn)變，短期煉焦煤市場持穩(wěn)運(yùn)行 價(jià)格方面，黑龍江七臺(tái)河市場價(jià)格暫穩(wěn)，現(xiàn)瘦煤1920元/噸，混主焦1900元/噸；遼寧瘦焦煤1445元/噸，貧瘦煤1315元/噸，肥煤1800元/噸，無煙1360元/噸，以上均出廠承兌含稅價(jià)。

日評

廣發(fā)期貨：焦煤環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，市場供應(yīng)趨緊

此外，最近幾日已經(jīng)有數(shù)百名蒙古駕駛員通過了集中核酸檢測，隨著檢測速度的加快，通關(guān)速度或進(jìn)一步上升，但是具體增量仍待觀察目前蒙煤報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，較山西煤的價(jià)格優(yōu)勢已經(jīng)不再，下游企業(yè)已經(jīng)開始尋求山西煤進(jìn)行補(bǔ)充 庫存方面：汾渭數(shù)據(jù)顯示，本周京唐港冶金煤庫存176.8萬噸，較月初大幅增加54.4萬噸，增加的原因一方面與月初澳煤有3船卸貨（52萬噸）有關(guān)，但僅卸貨不能通關(guān)；另一方面，月初至今有12船非澳煤卸貨，但多數(shù)為無煙噴吹煤，焦煤僅俄羅斯煤和美國煤各一船，港口優(yōu)質(zhì)焦煤資源仍非常有限。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤供需偏緊的情況將延續(xù)

進(jìn)口煤：截止16日汾渭統(tǒng)計(jì)本周甘其毛都日均通關(guān)上升至303車，較上周通關(guān)已有明顯提升，蒙古國計(jì)劃單日通關(guān)上升至500車左右目前蒙煤報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，較山西煤的價(jià)格優(yōu)勢已經(jīng)不再，下游企業(yè)已經(jīng)開始尋求山西煤進(jìn)行補(bǔ)充 庫存方面：汾渭數(shù)據(jù)顯示，口岸方面，上周末甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)庫存降至27萬噸，較10月初下滑了81.9%，庫存水平極低，且貨源已被鎖定此外，本周京唐港冶金煤庫存176.8萬噸，較月初大幅增加54.4萬噸，增加的原因一方面月初的澳煤有3船卸貨（52萬噸）有關(guān)，但僅卸貨不能通關(guān)；另一方面，月初至今有12船非澳煤卸貨，但多數(shù)為無煙噴吹煤，焦煤僅俄羅斯煤和美國煤各一船，港口優(yōu)質(zhì)焦煤資源仍非常有限。

策略研究