Mysteel半年報：2025年下半年國內焦炭在多重因素共振下持續(xù)走弱

概述：縱觀2025年上半年，焦炭價格呈現出持續(xù)性下跌走勢，從年初的1643.2點降至1126.2點，僅僅在四月中旬，由成本托舉下出現了一輪反彈，后又陷入下跌2025年國內政策重心轉向“逆周期調節(jié)”，通過特別國債、降準等工具穩(wěn)增長，而房地產低迷持續(xù)拖累內需，政策托底與地產疲軟的博弈一定程度上不斷擾動市場心態(tài)而近期全球供應鏈在地緣沖突以及關稅不穩(wěn)定的擾動下發(fā)生著一定程度的重構，鋼鐵內需疲軟下背負出口承壓重擔。

月評

Mysteel月報：6月焦炭市場在多重壓力共振下 價格繼續(xù)呈現下行趨勢

五月，焦炭市場隨著下游季節(jié)性的淡季開始轉弱運行焦炭價格分別在5月16日和5月28日進行兩輪價格下調，累計幅度100/110元/噸金三銀四過去，時節(jié)進入5月份，旺季需求開始進入尾聲，盡管消息層面確有一些實質性進展，國際貿易出現一定緩和，受利好消息提振，黑色系整體期貨市場走強，下游投機性需求有所回暖，促進短時的市場企穩(wěn)，但是情緒上的提振難掩現貨壓力，加之國內房地產政策仍在調整階段，同時伴隨著南方雨季的來臨，下游需求觸頂回落預期增強明顯，向上開始反饋，原料端煉焦煤先行讓步，鋼廠開始向焦企進行壓力傳導，焦炭市場弱勢承壓下行。

月評

Mysteel解讀：從需求及成本端淺析硅錳走勢

4-5月份化工焦上調1輪，漲幅30元/噸，下調3輪，降幅130元/噸，漲跌差額100元/噸，對應硅錳生產成本降50元/噸化工焦依然跟隨冶金焦大趨勢運行，在當前鋼廠需求季節(jié)性回落、原料供應寬松價格走勢偏弱以及本身庫存壓力等多重因素影響下，焦炭市場多將圍繞重心下移行情運轉 電價方面，內蒙古4月綜合結算電價圍繞0.4-0.41元/千瓦時，寧夏4月份綜合結算電價圍繞0.395-0.42元/千瓦時，5月份內蒙古及寧夏季節(jié)性大風或沙塵暴天氣對新能源發(fā)電企業(yè)影響較大，寧夏長協加日融合交易政策方面給到綠電配比減少，電費或將出現間接上升，5月落地電價用電成本預期小幅提高。

研究報告

Mysteel盤點：焦炭市場暫穩(wěn)運行，鋼坯價格大幅下跌

今日市場情緒受到較大影響，疊加終端需求較差，盤面出現下降，鋼材成交偏弱，成交價格出現較大幅度下跌原料端也受到影響，出現不同程度下跌，原料煤價格也出現一定幅度下跌，成交偏弱多重情緒影響下焦炭價格上漲第七輪預期消失，市場開始出現提降聲音預計短期內焦炭價格偏弱運行 17日MyCpic冶金焦國產現貨價格指數1832.6，較上日持平，10月均價1799.4。

盤點

Mysteel盤點：焦炭市場偏弱運行 鋼廠提出第四輪提降

近期鋼廠焦炭庫存較高，多家鋼廠庫存近滿，買貨較少，采購積極性較低且鋼材價格近期有一定的下降，終端需求持續(xù)偏弱，年后開工不及預期，多重因素下，鋼廠對原料價格的下調有一定的需求近期原料煤價格變動不大，無明顯下降，對于焦企成本支撐較強，此輪降價后焦企限產力度預計增大后期需繼續(xù)關注宏觀情緒、原料成本、成材利潤對焦炭價格的影響 26日MyCpic冶金焦國產現貨價格指數報2203.5，較上日跌2.9，2月均價2265.3。

盤點

Mysteel：呂梁焦炭市場穩(wěn)中偏強運行

5日呂梁市場冶金焦價格穩(wěn)中偏強運行進入7月，多重利多消息提振，市場情緒逐漸回暖，部分參與者認為節(jié)前未落地的首輪提漲，近期有望落地執(zhí)行市場方面，焦炭首輪提漲仍未落地，但本周焦煤市場再起波瀾，本就高位的入爐煤成本再次走高，擠壓焦企利潤收縮，多數企業(yè)開始陷入虧損，因此本周區(qū)域內焦企開工率有所下滑另外，現階段下游鋼廠開工高穩(wěn)，鐵水產量持續(xù)走高，焦炭剛性需求支撐較強，鋼廠拿貨積極，焦企出貨順暢，廠內焦炭庫存幾無，加之原料端焦煤成本居高不下，且有再次走高的預期，前期提漲確有落地的可能。

日評

Mysteel參考丨2022年焦炭市場回顧與2023年展望

我網調研1-10月全樣本焦化冶金焦產量34410萬噸，同比減少3.8% 進口情況 2022年因焦炭進口價格較高，進口利潤較低，焦炭進口量大幅下降1-9月焦炭進口總量36.5萬噸，同比減少73.2萬噸，降幅為66.72% 圖4：統(tǒng)計局焦炭進口量（單位：萬噸） 數據來源：鋼聯數據 3.需求情況 一季度鋼廠在秋冬季常規(guī)限產、冬奧會等多重壓力下，產量釋放速度緩慢，二季度復產速度加快，三季度因終端需求較差，鋼廠普遍虧損限產，四季度需求略有下滑但仍在高位，預計全年鐵水產量與去年基本持平。

Mysteel參考

中州期貨：雙焦2201合約或繼續(xù)走強來修復基差

1.煤焦基本面偏強焦炭市場偏強運行，受近期疫情反彈影響周轉效率、火運以及汽運運力緊張等多重因素影響，鋼廠整體到貨并不理想，廠區(qū)焦炭庫存多在中等偏低水平，鋼廠采購積極性較高，焦企開工負荷多數正常，部分焦企因為缺煤及虧損有限產行為，短期看在原料端較強支撐下焦炭偏強運行港口準一級冶金焦現匯含稅報價至2920元/噸焦煤方面，焦煤供應緊張形勢依然難改，煉焦煤價格延續(xù)漲勢，進口蒙煤方面，因短盤在途車輛已基本拉運完畢，查干哈達開始恢復裝車，但短盤運費仍延續(xù)高位，目前報價上調至750-780元/噸，對貿易商拉運積極性有所壓制，另一方面由于司機較少，昨日通關偏低，通關98車。

策略研究

Mysteel冶金焦港口指數周評： 貿易心態(tài)不一 工廠價格偏強

貿易價格方面，由于產地報價上移、期貨盤面等多重因素影響，港口心態(tài)心態(tài)不一，價格回落10元/噸但從市場供需環(huán)境來說，多數認為焦炭有望在國慶前落地 圖一：Mysteel港口冶金焦價格指數 本周港口庫存方面表現為整體延續(xù)下降狀態(tài)，港口焦炭仍以下游轉移為主。

周評

Mysteel冶金焦港口指數周評： 進出港量雙增 貿易指數漲10

Mysteel港口訊：本周主要港口冶金焦現貨價格指數呈現偏強運行格局截止9月4日，貿易出庫價格準一級冶金焦1930元/噸，一級冶金焦2030元/噸，環(huán)比上周漲10元/噸；工廠平倉價格準一級冶金焦2000元/噸，一級冶金焦2100元/噸，環(huán)比上周持平 第二輪焦炭博弈基本落地，主流鋼廠于6日執(zhí)行焦炭價格上漲50，其余地區(qū)鋼廠也將陸續(xù)跟漲本周港口貿易商基本處于觀望待漲狀態(tài)，整體交投氛圍尚可，但由于產地資源偏緊及報價上漲等多重因素影響，部分港口貿易商集港有所回落。

周評