瑞達期貨：焦炭價格上半年仍有提降空間

今年以來，焦炭期現(xiàn)貨價格均表現(xiàn)弱勢相比2023年，今年下游冬儲較為謹慎，采購情況也不及往年2月以后逐漸進入春節(jié)假期，節(jié)前下游備貨陸續(xù)結束，焦鋼庫存達到往年較高水平，加上極端天氣影響運力，貿易集港情緒偏弱，市場對節(jié)后預期不高，現(xiàn)貨成交清淡國內長假期間，鋼廠成材累庫明顯，焦企出貨不暢，鐵水產(chǎn)量偏低節(jié)后在需求端拖累下，焦炭三四輪提降迅速落地，焦企虧損增加與此同時，部分鋼廠開始釋放一定的補庫需求，但采購增量有限，超預期降息落地疊加地產(chǎn)政策僅短暫提振板塊情緒。

爐料

Mysteel：焦炭供需格局好轉，煤焦價格或將企穩(wěn)反彈

回顧上半年焦炭市場行情，焦炭價格基本屬于單邊下跌，僅有4月15日焦炭價格反彈一輪，以山西呂梁準一冶金焦干熄價格為例，1月1日焦炭價格1715元/噸，截止6月26日焦炭價格1200元/噸，上半年焦炭價格累計降幅515元/噸其一，主要在于焦煤供應寬松，價格持續(xù)下行，且整體跌幅大于焦炭價格，焦炭現(xiàn)貨成本支撐不足；其二，焦煤成本的進一步讓利使得焦企始終保有一定利潤空間，支撐焦爐開工高位，焦炭供應亦保持寬松局面，也進一步制約了焦炭價格的向上空間；其三，下游需求端鋼廠開工雖同比去年有所增加，鐵水持續(xù)走高，但由于市場持續(xù)下行，投機貿易需求觀望為主，少了貿易分流下游鋼廠到貨尤為順暢，且低庫存常態(tài)化，鋼廠補庫需求并未釋放，多保持剛需補庫為主。

煤焦熱點

Mysteel解讀：2024年全年出口焦炭833萬噸，進口焦炭12.8萬噸

市場根據(jù)今年的價格、庫存走勢，對冬儲的預期逐漸落空，轉而寄希望于明年的春儲行情，下游也多持謹慎觀望態(tài)度，雙焦進一步走弱，最終于月底焦炭繼續(xù)跌價，本月下跌2輪，累計下跌5輪，降幅250/275元/噸 國際市場形勢方面，12月底出現(xiàn)重要變化，印度新德里當?shù)貢r間12月26日對外發(fā)布新政，自2025年1月起，對進口低灰冶金焦實施數(shù)量限制（焦粉焦粒除外）灰分高于18%以上的冶金焦可不受進口數(shù)量限制，灰分低于18%以下的冶金焦，上半年全球總進口數(shù)量不超過142.7116萬噸。

煤焦熱點

埃赫曼·康密勞(Eramet·Comilog)2024年二季度錳礦生產(chǎn)159.5萬噸，環(huán)比減17%

2024年上半年，合金總產(chǎn)量為32.4萬噸（與2023年上半年相比增長4%），受益于更有利的市場條件銷售量為32.2萬噸（同樣增長4%），與2023年上半年類似，錳合金的銷量占54% 盡管精煉合金銷售價格下降，但半年錳合金利潤率同比保持穩(wěn)定在銷售量增加的基礎上，投入成本，特別是冶金焦炭和錳礦石（由于采購和消費日期之間有大約4個月的滯后期，其價格上漲尚未反映在銷售成本中）的下降抵消了后者的影響。

海外鐵合金動態(tài)

Mysteel：國內冶金焦市場下半年是否會復制“V字”曲線

回顧2024年上半年國內冶金焦市場，Mysteel價格指數(shù)整體看呈現(xiàn)出“V字”曲線走勢，從年初2504.6點一路弱勢下跌，降至1689.7點，四月中下旬開始觸底回調，焦炭價格快速拉漲至2099.4點后開始區(qū)間震蕩波動 我們從幾個方面對上半年冶金焦價格走出“V字”走勢的成因進行分析。

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原料市場2024年走勢如何？

總體來看，2023年冶金焦在產(chǎn)產(chǎn)能約為5.66億噸，相對生鐵產(chǎn)能9.7億噸的需求，處于供給過剩狀態(tài) 由于產(chǎn)能過剩，2023年焦炭價格一度大幅下跌2023年上半年，焦炭價格整體呈現(xiàn)大幅下跌趨勢，累計跌幅達到900元/噸~1000元/噸第2季度末，山西準一級濕熄焦價格為1760元/噸，較1月初下跌33.8%，較去年同期下降40.5%第2季度焦炭價格連續(xù)下跌8輪，共計下跌700元/噸。

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挖潛節(jié)支降本 焦化企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局

下游需求有所好轉 今年上半年，焦炭價格呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢 從現(xiàn)貨市場來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月初焦炭(準一級冶金焦)價格為2646.2元/噸，截至6月末價格為1812.9元/噸，下降幅度約為31.5% 從期貨市場來看，焦炭期貨主力合約價格由年初的2670元/噸震蕩下挫至1866元/噸，至6月30日緩慢回升至2124.5元/噸，總體降幅達20.43%。

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需求與成本支撐下，焦炭價格再次下調難度加大

下游需求有所好轉 今年上半年，焦炭價格呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢 從現(xiàn)貨市場來看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月初焦炭（準一級冶金焦）價格為2646.2元/噸，截至6月末價格為1812.9元/噸，下降幅度約為31.5% 從期貨市場來看，焦炭期貨主力合約價格由年初的2670元/噸震蕩下挫至1866元/噸，至6月30日緩慢回升至2124.5元/噸，總體降幅達20.43%。

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Mysteel：焦炭市場存上漲機會 但后續(xù)上漲高度有限

今年上半年，國內冶金焦價格一路下跌，1月至今焦價累計下跌850元/噸，焦炭綜合指數(shù)從2816.5點跌至1888.1點自進入6月以來，焦炭市場止跌企穩(wěn)，情緒面開始修復，焦炭市場于今日完成了首輪漲價，幅度50-60元/噸 一、焦化整體利潤收縮成提漲直接因素 縱觀今年焦炭市場，盡管上半年焦炭價格一路下跌，但2月以后，在原料端率先開始降價后，整體焦企利潤始終保持一定盈利水平。

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Mysteel半年報：2023下半年京津冀熱軋板材將呈“N”形走勢

2.京津冀地區(qū)熱軋板材市場原料端方面 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖2 2022年-2023年唐山地區(qū)準一級冶金焦價格走勢 單位：（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖3 2023年京唐港鐵礦石價格走勢 單位：（元/噸） 截至2023年上半年，焦炭十輪提降落地，但在第一輪提漲目前鋼廠暫無意向接受，鐵礦石價格維持低位水平，隨著成材價格的不斷走低，鋼廠利潤空間不斷收窄，鋼廠有意向上游尋求利潤空間。

主編視角

Mysteel：港口交投氛圍謹慎 焦炭仍存回調風險

目前國內雙焦市場仍處下降周期中，仍有繼續(xù)回落空間但隨著煤焦價格快速回落，繼續(xù)下探節(jié)奏或將放緩，但短期利空因素較多，市場想要反彈仍需等待而中間貿易環(huán)節(jié)，在諸多因素困擾下，整體表現(xiàn)不佳，實際訂單成交量偏少 1、產(chǎn)地價格倒掛，貿易集港動力不足 今年上半年焦炭市場整體保持下行趨勢，現(xiàn)港口準一級冶金焦出庫價格在1830元/噸，較年初高點2770元/噸回落940元/噸。

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Mysteel：八月底甘肅焦炭市場價格整體弱穩(wěn)運行

以上均為出廠承兌含稅價甘肅地區(qū)冶金焦均價2500元/噸因噸焦利潤一直在盈虧平衡線附近，據(jù)武威地區(qū)某焦企營銷部長告知筆者，因今年上半年生產(chǎn)冶金焦一直微利持平，公司高層決定另辟蹊徑產(chǎn)鑄造焦，和內蒙古某焦企一起聯(lián)合開發(fā)鑄造焦市場原料煤價格預估九月仍有下跌預期，而焦價也會因鋼廠提降而出現(xiàn)價格下行預判總體來看甘肅地區(qū)冶金焦市場價格行情短期弱穩(wěn)運行，后市需關注鋼材和原料煤價格的走勢對焦炭價格的影響

日評

Mysteel：焦企盈利情況簡析

究其原因，首先上半年煤價也在大幅上漲，甚至可以說上半年焦炭漲價的重要推手之一就是高企的配煤成本，往年焦企噸焦入爐煤成本基本圍繞1700元/噸上下波動，而今年1-6月噸焦入爐煤成本均值在3175元/噸，6月底更是達到了3201元/噸反觀焦炭價格，2022年6月底焦炭價格指數(shù)為3212.5，2022年1-6月焦炭價格指數(shù)均值為3327.76，單純的從焦炭價格與配煤成本出發(fā)，焦企能夠維持一定盈利，但實際焦企生產(chǎn)過程中會產(chǎn)生其他的固定費用，同時煉焦過程中也不會100%的產(chǎn)出高爐冶金焦，還會包含部分焦粉焦粒，其價格遠低于高爐冶金焦。

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Mysteel：甘肅焦炭市場價格整體弱穩(wěn)運行

以上均為出廠承兌含稅價甘肅地區(qū)冶金焦均價2500元/噸據(jù)武威地區(qū)某焦企營銷部長介紹，今年上半年冶金焦噸焦利潤持平，公司高層決定另辟蹊徑轉產(chǎn)鑄造焦其他鋼廠自有焦化或獨立焦企所產(chǎn)干（濕）熄焦炭除供應省內鋼廠用戶外，火運或汽運發(fā)往陜西、江蘇、廣西等地鋼鐵企業(yè)后市需關注鋼材價格走勢及原料煤價格對焦炭現(xiàn)貨銷售價格的影響

日評

2021Mysteel新春團拜會-華東地區(qū)煤焦市場運行回顧及展望-線上交流會順利召開

接著由上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部分析師武超作《港口焦炭市場運行邏輯及價格介紹》的演講，主要從供需以及內貿和進出口幾個方面來闡述了對港口冶金焦的看法，從供需端來看，國內供應端會由去年的偏緊，再到上半年平穩(wěn)過度恢復，最后到下半年產(chǎn)量釋放，需求端下游南方鋼廠，不會再出現(xiàn)像去年在港口買不到貨的情況，而且南方鋼廠多以長協(xié)保供為主，目前收到正常檢修影響，需求減少，對后市仍將保持理性按需采購為主而內貿在進入到4月供需旺季前，貿易商也會進場補貨，從而內貿價格會有一定反彈，集港量會明顯增加。

日評

Mysteel：兩廣地區(qū)焦炭供需現(xiàn)狀及焦化產(chǎn)能新增簡析

2020上半年在疫情影響下，各行業(yè)復工復產(chǎn)均有不同程度延誤，得益于國內疫情控制效果顯著，國內下游需求三月份開始迅速恢復焦炭方面，3、4月份焦炭價格連跌五輪累計250元/噸，5、6月份在需求旺盛的支持下價格上漲六輪累計300元/噸至七月底，焦市再次步入下跌行情中，價格下跌3輪共計150元/噸目前價格止跌維穩(wěn)，焦鋼博弈暫緩庫存方面，因兩廣地區(qū)鋼廠與焦企多以簽訂長協(xié)為主，每月訂單較為固定，多數(shù)鋼廠冶金焦庫存并未受疫情及市場價格波動而產(chǎn)生較大變化，整體保持正常水平。

日評

Mysteel：西南地區(qū)焦炭市場現(xiàn)狀及焦化產(chǎn)能新增置換簡析

2020上半年在疫情影響下，各行業(yè)復工復產(chǎn)均有不同程度延誤，西南地區(qū)鋼廠場內成材庫存高位堆積，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率在3-4月份有10%-30%不同程度降幅年前鋼廠已有屯庫動作，固復工后對焦炭需求大大下滑，焦價也隨之走低由圖1可見西南焦炭市場價格上半年高位下調后反彈，截止今日曲靖準二級冶金焦出廠含稅價2015元/噸，貴州準二級冶金焦出廠含稅價2055元/噸，較年初相比整體下跌80元/噸 圖1：西南地區(qū)上半年焦炭價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 焦企開工方面，上半年國內煤焦鋼企業(yè)受疫情影響整體復產(chǎn)進度不及往年，年后西南地區(qū)焦企最低開工僅60%左右，直至四月份西南焦企開工開始不斷上升，目前整體開工維持75%左右，部分焦企呈滿產(chǎn)狀態(tài)。

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