綜述

本周預(yù)期回顧：本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲跌互相，原料方面，由于電石成本面松動(dòng)加之下游需求低迷，價(jià)格下調(diào) 100 元/噸；乙烯同樣受下游拖累，價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，氯乙烯暫時(shí)穩(wěn)價(jià)觀望；國內(nèi) PVC 市場震蕩運(yùn)行，本周價(jià)格窄幅反彈。

本周預(yù)期國內(nèi) PVC 第三方庫存在 46.83 萬噸，環(huán)比增加 0.10%，同比增加39.48%；PVC 生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單環(huán)比增加；生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。PVC 市場基本面維持弱勢，整體市場交投氣氛缺乏信心，維持剛需為主。PVC 生產(chǎn)企業(yè)檢修增加減緩市場供需壓力；然 PVC 成本下移上存在看弱情緒，市場存在多空博弈。

近期PVC市場關(guān)注點(diǎn)：

1、本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加2.01%在73.59%，同比減少6%；

2、2023年5月國內(nèi)PVC產(chǎn)量在186.66萬噸，環(huán)比4月增加2.31%，同比去年5月減少3.83%，1-5月累計(jì)產(chǎn)量在932.19萬噸，累計(jì)同比減少0.97%。

3、本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.76%在73.34%，同比減少6.25%；? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

本周PVC市場價(jià)格有所回升，運(yùn)行區(qū)間5600-5720元/噸，供應(yīng)方面，下周起后企業(yè)計(jì)劃檢修規(guī)模增加，預(yù)計(jì)到中旬，下旬開始供應(yīng)逐步增加。需求方面，外盤價(jià)格繼續(xù)回落，6 月份過后主要的需求地印度東南亞將逐步進(jìn)入淡季，對(duì)粉料需求減弱。

本周 PVC 產(chǎn)量在 42.31 萬噸，環(huán)比增加 2.21%，同比下降 3.81%。

表1 國內(nèi)PVC周度供需平衡表

注：1.產(chǎn)量為全樣本統(tǒng)計(jì)；

2.下游需求量=PVC產(chǎn)量-凈出口量 -庫存差；

3.社會(huì)庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.5，企業(yè)廠庫庫存=隆眾樣本數(shù)庫存/0.7（下表同）

部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)

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預(yù)測：預(yù)計(jì)下周開工環(huán)比本周上升。5月底至6月初暫無新增常規(guī)檢修，僅有邊際高成本企業(yè)低負(fù)荷預(yù)計(jì)，周度產(chǎn)量回升至42.31萬噸左右，6月中旬后開車預(yù)期增加，產(chǎn)量預(yù)期上升。

1、產(chǎn)能利用率略增

本周 PVC 生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加 1.76%在 73.34%，同比減少 6.25%；其中電石法在 71.90%，環(huán)比增加 2.06%，同比減少 7.83%，乙烯法在 78.28%，環(huán)比增加 0.74%，同比減少 1.62%。

本周 PVC 產(chǎn)量在 42.31 萬噸，環(huán)比增加 2.21%，同比下降 3.81%。

2、供應(yīng)高位 庫存去化緩慢

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫庫存初步統(tǒng)計(jì)環(huán)比減少2.7%左右，同比增加91%。

未來三周，庫存去庫仍然難度較大，受高供應(yīng)與低需求限制。

圖4 中國PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫庫存周數(shù)據(jù)趨勢

來源：隆眾資訊

本周PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售訂單統(tǒng)計(jì)環(huán)比減少5%，價(jià)格不斷下行，代理商開單意愿差，成交難以放量。

預(yù)測：PVC 市場基本面維持弱勢，整體市場交投氣氛缺乏信心，維持剛需為主。PVC 生產(chǎn)企業(yè)檢修增加減緩市場供需壓力；然 PVC 成本下移上存在看弱情緒上市場存在多空博弈。近期來看，PVC 市場供需雙弱局面持續(xù)，成本面落地尚需時(shí)間，短期支撐仍在，市場小區(qū)間震蕩格局不變，預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨 5550-5700 元/噸區(qū)間。

1、出口簽單周內(nèi)減少

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本周PVC生產(chǎn)企業(yè)對(duì)外出口簽單減少至0.2萬噸，待交付量9萬噸；本周期價(jià)格商談720美元/噸FOB。

2、內(nèi)需制品開工偏弱

當(dāng)前國內(nèi)下游制品企業(yè)地板、管型材企業(yè)訂單偏弱，降至 4-5 成以下，其他行業(yè)也較 4 月下降 1-2 成，整體開工繼續(xù)放緩，對(duì)原料采購需求減弱。

預(yù)測：PVC生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃檢修減少，但存在部分企業(yè)因虧損降負(fù)等可能。6月中開始計(jì)劃檢修增量，供應(yīng)上逐步減弱；下游需求面弱穩(wěn)，終端訂單不足加之迎來華東雨季，另出口承壓，供需失衡局面持續(xù)。成本支撐仍然表現(xiàn)電石法偏強(qiáng)，乙烯法擠壓電石法生存空間，預(yù)期市場價(jià)格維持弱勢局面不變，等待減產(chǎn)規(guī)模增加，預(yù)計(jì)PVC價(jià)格華東地區(qū)現(xiàn)匯庫在5650-5750區(qū)間。

1、產(chǎn)業(yè)利潤走低

蘭炭企業(yè)虧損92.39元/噸；電石企業(yè)虧損-100元/噸；全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-579元/噸。

全國電石法 PVC 生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本 6009 元/噸，環(huán)比上周下降 0.69%

全國電石法 PVC 生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利-579 元/噸。

3、乙烯法成本波動(dòng)平穩(wěn)

全國乙烯法 PVC 生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本 5833 元/噸，較上周下降 0.02%。

全國乙烯法 PVC 生產(chǎn)企業(yè)平均毛利：毛利 17 元/噸。

4、數(shù)據(jù)相關(guān)性分析

PVC邊際企業(yè)生產(chǎn)毛利與產(chǎn)能利用率一年的相關(guān)系數(shù)在0.54，近一個(gè)月的相關(guān)系數(shù)在0.43。

本周重點(diǎn)關(guān)注PVC生產(chǎn)企業(yè)臨時(shí)停車及外貿(mào)出口減量。

表4 國內(nèi)PVC供需平預(yù)期

（備注：部分?jǐn)?shù)據(jù)為預(yù)估，以隆眾數(shù)據(jù)終端發(fā)布為準(zhǔn)）

供應(yīng)：未來三周，國內(nèi)供應(yīng)略有增加。

6月5日后企業(yè)計(jì)劃檢修規(guī)模減少，預(yù)估周度產(chǎn)量增至43萬噸左右，后期仍然保持高供應(yīng)現(xiàn)狀。

需求：國內(nèi)制品企業(yè)面臨淡季，出口受到價(jià)格壓制。

6月華東地區(qū)迎來梅雨季，建材市場需求放緩，當(dāng)前國內(nèi)下游制品企業(yè)地板、管型材企業(yè)訂單偏弱，降至4-5成以下，其他行業(yè)也較4月下降1-2成，整體開工繼續(xù)放緩，對(duì)原料采購需求減弱。

印度PVC保障政策出臺(tái)后利空產(chǎn)業(yè)出口，印度對(duì)氯乙烯殘留量的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)大幅限制國內(nèi)出口。另外當(dāng)前外商對(duì)后期預(yù)期偏弱，疊加外盤不斷走低的現(xiàn)狀，700美金以下離港價(jià)將會(huì)出現(xiàn)，且呈現(xiàn)量價(jià)齊跌。

成本：成本底部支撐存在，乙烯法成本下移。

電石價(jià)格在6月中預(yù)期因需求減弱造成下跌，但從需求減量來看，此次跌幅不會(huì)太大，在前低2900存在支撐；乙烯及氯乙烯價(jià)格走低，降低乙烯法生產(chǎn)成本，對(duì)乙烯法支撐偏弱。

結(jié)論（短期）：PVC生產(chǎn)企業(yè)初步減負(fù)存在緩解市場看空情緒，但供應(yīng)壓力緩解；然下游遠(yuǎn)周期需求較差，采購積極性不高；電石及乙烯成本支撐強(qiáng)弱不一，乙烯法增量疊加外盤較弱對(duì)國內(nèi)市場依然表現(xiàn)利空。預(yù)計(jì)華東現(xiàn)貨5650-5750元/噸區(qū)間。

結(jié)論（中長期）：PVC生產(chǎn)企業(yè)6月中后檢修增多，屆時(shí)成本上有下移，下游需求看淡，因此檢修僅能帶動(dòng)止跌，在供需格局未改前市場價(jià)格仍然是偏弱，預(yù)計(jì)華東五型價(jià)格在5500-5800元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、生產(chǎn)企業(yè)檢修規(guī)模以及虧損降負(fù)可能。2、中國主要生產(chǎn)企業(yè)出口簽單情況。3、基建房地產(chǎn)帶動(dòng)的制品企業(yè)訂單情況。

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崔珩

隆眾資訊 PVC產(chǎn)業(yè)鏈分析師

公司網(wǎng)址：www.oilchem.net

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