導(dǎo)語(yǔ)：隨著春節(jié)假期的結(jié)束，聚丙烯供應(yīng)升至歷史高位，低檢修、高投產(chǎn)使得聚丙烯供應(yīng)壓力增加，而需求回歸仍有待觀察。PP制品工廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但從恢復(fù)進(jìn)度來(lái)看，今年整體晚于往年,對(duì)短期市場(chǎng)支撐偏弱。據(jù)調(diào)研了解，當(dāng)前PP制品行業(yè)新增訂單有限，市場(chǎng)交投氛圍冷清，原料庫(kù)存?zhèn)湄浟康陀谕?，業(yè)者心態(tài)偏悲觀。但隨著后期工廠全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)中提升，PP制品行業(yè)或存向好預(yù)期。

一、低檢修、高投產(chǎn)壓力增加 聚丙烯價(jià)格弱勢(shì)回彈

節(jié)后市場(chǎng)壓力集中于產(chǎn)業(yè)庫(kù)存消耗進(jìn)度，下游工廠訂單啟動(dòng)尚需時(shí)日，整體交投處于觀望商榷階段。市場(chǎng)因供應(yīng)端壓力密集疊加海外加征關(guān)稅預(yù)期影響，市場(chǎng)心態(tài)略顯悲觀?；久鎭?lái)看，聚丙烯供應(yīng)升至歷史高位，低檢修+高投產(chǎn)使得聚丙烯供應(yīng)壓力增加；需求回歸仍有待觀察，市場(chǎng)呈現(xiàn)供增需弱格局。

當(dāng)前聚丙烯市場(chǎng)弱勢(shì)回彈，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在30元/噸以內(nèi)。資金交易美國(guó)對(duì)部分產(chǎn)油國(guó)制裁，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，原油及大宗商品全線回暖，聚丙烯跟隨上漲。但聚丙烯需求入市積極性欠佳，交投弱勢(shì)壓制現(xiàn)貨跟進(jìn)幅度，基差呈現(xiàn)走弱態(tài)勢(shì)。截止13日，全國(guó)拉絲均價(jià)在7419元/噸，較上周漲12元/噸，漲幅0.16%。給予PP制品行業(yè)成本支撐有限，下游采買多維持剛需，原料庫(kù)存?zhèn)湄浟康陀谌ツ辍?

二、節(jié)后終端全面復(fù)工 PP制品行業(yè)開工穩(wěn)中走高

據(jù)調(diào)研了解，本周國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)（包括塑編、注塑、BOPP、PP管材、PP無(wú)紡布、CPP、PP透明、改性PP共8個(gè)下游行業(yè)）平均開工較上周上升8.60個(gè)百分點(diǎn)至43.26%（注:平均開工率為PP上述行業(yè)算數(shù)平均）

春節(jié)前夕，60%的PP制品行業(yè)提前進(jìn)入假期，訂單情況明顯降溫，業(yè)者心態(tài)偏謹(jǐn)慎。30%的企業(yè)因年前累積訂單較多，春節(jié)期間仍未停歇，裝置多低負(fù)荷生產(chǎn)。節(jié)后歸來(lái)，期貨盤中窄幅震蕩，商家隨行操作為主，場(chǎng)內(nèi)交投謹(jǐn)慎，原料價(jià)格多震蕩整理，給予PP制品成本支撐有限。

需求端來(lái)看，終端工廠陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)囤貨意愿增加，隨著春季到來(lái)溫度回升，農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)項(xiàng)目增加，化肥袋、水泥袋、管材管件需求量增加。開學(xué)季提振下，透明PP制品訂單升溫。汽車、家電在國(guó)補(bǔ)政策帶動(dòng)下，改性PP行業(yè)開工大幅提升。據(jù)PP制品企業(yè)反饋，今年庫(kù)存訂單較往年有所減少，但正月二十往后，市場(chǎng)需求全面恢復(fù)，行業(yè)開工或?qū)⒎€(wěn)中提升。綜上，PP下游行業(yè)平均開工上升8.60個(gè)百分點(diǎn)至43.26%（注:平均開工率為PP上述行業(yè)算數(shù)平均）

表1聚丙烯下游行業(yè)數(shù)據(jù)一覽

單位：%、萬(wàn)噸、天、元/噸

來(lái)源：隆眾資訊

節(jié)后國(guó)際油價(jià)走高，成本端支撐情況下，聚丙烯價(jià)格小幅震蕩，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)端利好支撐有限。PP制品行業(yè)多數(shù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，BOPP行業(yè)春節(jié)前后裝置停車檢修，上周復(fù)工偏弱，目前檢修基本完成，行業(yè)開工走高明顯。改性聚丙烯行業(yè)受以舊換新加持，本周集中復(fù)工開工率走高。PP無(wú)紡布行業(yè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，下游需求有限，部分企業(yè)本周集中復(fù)工。其余行業(yè)開工均有不同程度上漲，對(duì)原料采買積極性增加，消耗量整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。但節(jié)后需求恢復(fù)仍需時(shí)間，當(dāng)前新增訂單有限，業(yè)者心態(tài)偏弱。預(yù)計(jì)2月下旬，企業(yè)負(fù)荷或?qū)⒊掷m(xù)提升，市場(chǎng)成交氛圍好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)或存向好預(yù)期。

三、市場(chǎng)復(fù)蘇信心回暖PP制品或?qū)⒂瓉?lái)新一輪漲勢(shì)？

塑編：節(jié)后工廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)氛圍逐漸活躍，塑編企業(yè)開工穩(wěn)中提升至42.5%，較上周+8.60%。終端工廠逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)囤貨意愿增加。春季作物種植面積大，用肥集中，化肥袋作為剛需產(chǎn)品，市場(chǎng)需求量增加。隨著溫度回升，水泥袋作為建筑行業(yè)的重要材料之一，市場(chǎng)交投氣氛好轉(zhuǎn)。中大型企業(yè)訂單天數(shù)維持在10-15天左右，小型企業(yè)新增訂單有限，多消化年前訂單為主。業(yè)者心態(tài)偏謹(jǐn)慎，企業(yè)多根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整負(fù)荷，采買原料積極性一般，市場(chǎng)整體交投氛圍清淡。

CPP：春節(jié)過(guò)后膜企陸續(xù)復(fù)工，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)逐步增加。據(jù)隆眾調(diào)研了解，截止2月13日，CPP樣本企業(yè)開工率在48.63%，較上周+3.75%。節(jié)后PP期貨窄幅震蕩，現(xiàn)貨報(bào)盤走跌，給予膜企支撐有限。需求端來(lái)說(shuō)，多數(shù)膜企復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)需求逐漸恢復(fù)，終端對(duì)CPP囤貨意愿增加。膜企采買積極性增加，原料庫(kù)存天數(shù)較上周+13.51%。據(jù)調(diào)研了解，中大型企業(yè)新增訂單尚可，多集中于低溫復(fù)合膜、蒸煮膜。預(yù)計(jì)下周隨著市場(chǎng)貨源逐漸增加，膜價(jià)或有穩(wěn)中下滑空間。

BOPP：節(jié)后原油、PP期貨雙雙下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)亦小幅走跌，石化出廠價(jià)格多偏穩(wěn)調(diào)整，成本助力有限，膜企出廠價(jià)格基本穩(wěn)定，少數(shù)膜企小幅調(diào)整50-100元/噸?，F(xiàn)階段，下游及貿(mào)易商陸續(xù)復(fù)工中，因前期多已適量備貨，因此節(jié)后多配合膜企交貨，觀望產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下行，新單跟進(jìn)或稍顯乏力，膜企訂單排產(chǎn)周期下降。現(xiàn)階段多數(shù)膜企裝置已恢復(fù)生產(chǎn)，部分表示已恢復(fù)部分裝置，剩余未開車裝置后期將陸續(xù)恢復(fù)，場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)逐步提升，預(yù)測(cè)下周BOPP市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)整理態(tài)勢(shì)，實(shí)際成交注重商談。

PP無(wú)紡布：據(jù)隆眾調(diào)研了解，多數(shù)PP無(wú)紡布企業(yè)在正月初八開業(yè)，但節(jié)日期間新單增加有限，節(jié)后企業(yè)復(fù)工緩慢，市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀。但往年經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，年后PP無(wú)紡布市場(chǎng)行業(yè)偏弱，終端復(fù)工多在正月十五至正月二十以后陸續(xù)開工，加之節(jié)前終端企業(yè)原料布庫(kù)存偏高，短時(shí)間內(nèi)采購(gòu)積極性偏弱。今年春節(jié)假期后企業(yè)復(fù)工比計(jì)劃略有延遲，隨著終端庫(kù)存的消耗，采購(gòu)積極性走高，預(yù)計(jì)3月份PP無(wú)紡布行業(yè)有好轉(zhuǎn)可能，價(jià)格或小幅上調(diào)為主。

PP管材：春節(jié)假期結(jié)束，部分工廠已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，然年后短時(shí)間內(nèi)訂單情況相對(duì)弱勢(shì)，新增訂單跟進(jìn)不足，企業(yè)操作者心態(tài)較為謹(jǐn)慎，多視市場(chǎng)需求變化和自身訂單情況調(diào)整開工策略，市場(chǎng)仍存觀望情緒。PP管材行業(yè)平均開工率在26.83%，較上周+1.16%。

PP透明制品：春節(jié)過(guò)后，終端工廠陸續(xù)復(fù)工，隨著訂單的流入，繼上周部分醫(yī)療公司開工后，本周開工工廠數(shù)量進(jìn)一步增加，主要體現(xiàn)在家居日用方面，使得透明聚丙烯開工率持續(xù)向好，但由于原料端波動(dòng)幅度有限，工廠采購(gòu)意向偏弱。從樣本企業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，節(jié)后透明PP下游企業(yè)整體開工率在41.65%，環(huán)比+5.5%。

薄壁注塑：春節(jié)假期聚餐增多，一次性餐盒、奶茶杯等消耗尚可，近期隨著制品企業(yè)成品庫(kù)存的下滑，注塑企業(yè)積極復(fù)工生產(chǎn)，多在正月十五以后陸續(xù)復(fù)工。薄壁注塑PP下游企業(yè)開工較節(jié)前較上周走7.98至在35.48%。當(dāng)前薄壁注塑原料產(chǎn)量走高，但注塑企業(yè)原料庫(kù)存尚可，采購(gòu)多按需為主。預(yù)計(jì)下周隨著原料庫(kù)存的消耗，終端采購(gòu)積極有走高可能。?

改性PP：節(jié)后原料端價(jià)格走高有限，社會(huì)庫(kù)存略有積累。國(guó)內(nèi)以舊換新政策的加持，汽車、家電以舊換新條件均有放寬，家電方面新增微波爐、凈水器、洗碗機(jī)、電飯煲等產(chǎn)品，對(duì)市場(chǎng)需求刺激加持，改性聚丙烯年后需求回暖較快，企業(yè)訂單走高明顯，改性PP樣本企業(yè)開工率在66.42%，較上周開工走高17.75%。預(yù)計(jì)近日改性聚丙烯行業(yè)開工多高位震蕩為主。

綜合預(yù)判：目前原料PP市場(chǎng)逐步處于春節(jié)后的恢復(fù)階段，雖有成本支撐和宏觀政策利好，但受基本面拖累，短期無(wú)新指引因素出現(xiàn)的前提下，PP難有大漲大跌行情，整體震蕩運(yùn)行。需求端來(lái)看，終端需求恢復(fù)尚需時(shí)間，市場(chǎng)短期謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢(shì)較重。正月二十過(guò)后，下游開工逐步恢復(fù)到節(jié)前水平，市場(chǎng)對(duì)此抱有樂(lè)觀心態(tài)，但下游目前成品庫(kù)存仍處于相對(duì)高位，同時(shí)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，雖節(jié)后下游存補(bǔ)貨需求，但預(yù)計(jì)需求實(shí)際釋放時(shí)間持續(xù)有限?？傮w來(lái)看，短期行情看震蕩運(yùn)行的觀點(diǎn)占據(jù)首位，關(guān)注重點(diǎn)2月下旬的需求變化。

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