【導(dǎo)語(yǔ)】近期，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)出進(jìn)一步升級(jí)的態(tài)勢(shì)。這一變化對(duì)錦綸產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了一定沖擊，特別是在需求端，終端的紡織服裝類產(chǎn)品出口受到了一定程度的波及。不過，目前這種影響的深度和廣度仍存在較大的不確定性，后續(xù)的市場(chǎng)反饋還需要一定時(shí)間來顯現(xiàn)。清明節(jié)過后，錦綸價(jià)格未能延續(xù)此前的上漲趨勢(shì)。與此同時(shí)，原油、純苯價(jià)格大幅下跌，己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨報(bào)盤價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。綜合這些因素，預(yù)計(jì)錦綸市場(chǎng)在成本端下行壓力的影響下，將以弱勢(shì)下行為主基調(diào)。

北京時(shí)間4月3日凌晨，Trump公布對(duì)等關(guān)稅措施:1.對(duì)全球征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，2.針對(duì)美國(guó)貿(mào)易逆差最高的60個(gè)國(guó)家，征收額外關(guān)稅，具體為：對(duì)中國(guó)加征34%，對(duì)歐盟加征20%，對(duì)越南加征46%，對(duì)中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)加征32%，對(duì)日本加征24%，對(duì)印度加征26%，對(duì)韓國(guó)加征25%，對(duì)泰國(guó)加征36%，對(duì)瑞士加征31% 。此前，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)針對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅已有預(yù)期，但此次對(duì)歐盟、東南亞等地區(qū)也大幅加征關(guān)稅，幅度超出許多市場(chǎng)參與者的預(yù)料。

這一舉動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步對(duì)終端消費(fèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，成為近期市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)。卡羅琳萊維特在周二對(duì)記者表示，由于中國(guó)拒絕取消報(bào)復(fù)性關(guān)稅，Trump決定在之前已征收的 20% 34%關(guān)稅基礎(chǔ)上，額外征收50%的關(guān)稅，這使得美國(guó)對(duì)中國(guó)商品征收的總關(guān)稅達(dá)到 104%。該舉措已于美國(guó)東部時(shí)間周三凌晨0點(diǎn)01分正式生效，對(duì)應(yīng)北京時(shí)間為周三中午12點(diǎn)01 分。這一系列關(guān)稅措施的實(shí)施，無疑將對(duì)全球貿(mào)易格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

錦綸對(duì)美出口占比不足1%，關(guān)稅直接影響有限

進(jìn)口方面，2025年1-2月錦綸6長(zhǎng)絲進(jìn)口總量0.15萬噸，進(jìn)口來源主要貿(mào)易伙伴為中國(guó)臺(tái)灣、越南，兩地合計(jì)占總進(jìn)口量的66%，對(duì)美國(guó)進(jìn)口量占比9%。從2020-2024年累計(jì)進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，錦綸6長(zhǎng)絲累計(jì)進(jìn)口11萬噸，中國(guó)臺(tái)灣一直是中國(guó)最主要的進(jìn)口來地，除中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)外，近五年來中國(guó)進(jìn)口來自越南的錦綸絲持續(xù)保持進(jìn)口量第一。越南紡織市場(chǎng)發(fā)展迅猛，地理優(yōu)勢(shì)使得越南成為中國(guó)最主要的進(jìn)口來源地。美國(guó)作為單一紡織品服裝消費(fèi)大國(guó)，主要銷售方向?yàn)橹袊?guó)的華東、華南地區(qū)，在2024年超越意大利，成為中國(guó)的第二大進(jìn)口國(guó)，2020-2024年美國(guó)進(jìn)口量0.86萬噸，占比7.8%。伴隨國(guó)內(nèi)錦綸產(chǎn)能不斷增長(zhǎng)，能夠滿足大部分國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，因此錦綸的進(jìn)口量整體較少，進(jìn)口依存度已降至不足1%。

表1? 2020-2024年中國(guó)錦綸6長(zhǎng)絲進(jìn)口按來源地分析（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

在出口層面，2025年1-2月期間，錦綸6長(zhǎng)絲的出口總量達(dá)到4.89萬噸。印度、巴西、土耳其、越南、孟加拉國(guó)等五個(gè)國(guó)家，構(gòu)成了錦綸6長(zhǎng)絲的前五主要貿(mào)易伙伴，其合計(jì)占比達(dá)60%。而美國(guó)在出口對(duì)象國(guó)中位列第24位，出口占比僅為0.4%。

回顧2020至2024年的累計(jì)出口數(shù)據(jù)，錦綸6長(zhǎng)絲的累計(jì)出口量達(dá)107.87萬噸。在此期間，巴西、越南、印度、土耳其以及日韓，成為中國(guó)錦綸絲的主要出口國(guó)家。當(dāng)?shù)叵掠涡枨蟮脑鲩L(zhǎng)，是出口量上升的主要驅(qū)動(dòng)力。近五年間，出口數(shù)量顯著增長(zhǎng)，周邊國(guó)家對(duì)紡織成品需求的攀升是主要拉動(dòng)因素，當(dāng)前這些國(guó)家對(duì)中國(guó)錦綸6長(zhǎng)絲的進(jìn)口量呈現(xiàn)出穩(wěn)中遞增的態(tài)勢(shì)。然而，中國(guó)錦綸絲對(duì)美國(guó)出口量卻呈遞減趨勢(shì)，一方面源于美國(guó)終端市場(chǎng)購(gòu)買需求的減弱；另一方面，其他周邊東南亞國(guó)家在成品代工費(fèi)用及稅率方面，相較中國(guó)對(duì)美國(guó)市場(chǎng)具有更大吸引力。

另外隨著RCEP自貿(mào)協(xié)定的達(dá)成，中國(guó)企業(yè)充分利用東盟國(guó)家的低成本和勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)，將部分原有產(chǎn)能與新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至這些國(guó)家。這一舉措不僅為促進(jìn)東盟國(guó)家紡織服裝行業(yè)的就業(yè)與出口發(fā)揮了重要作用，同時(shí)帶動(dòng)了中國(guó)紗線、面料等中間產(chǎn)品對(duì)東盟的出口增長(zhǎng)。區(qū)域內(nèi)紡織服裝貿(mào)易的流動(dòng)性、活躍度大幅提升，各國(guó)間相互依存度也顯著增強(qiáng)。

表1? 2020-2024年中國(guó)錦綸6長(zhǎng)絲出口按貿(mào)易地分析（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

整體而言，此次關(guān)稅政策對(duì)錦綸民用絲行業(yè)的直接影響程度或許相對(duì)有限。其影響更多集中于終端紡織服裝行業(yè)，后續(xù)大概率會(huì)通過間接途徑，向上游傳導(dǎo)從而對(duì)錦綸市場(chǎng)產(chǎn)生影響。當(dāng)下，涉及的各國(guó)均在高度關(guān)注并深入評(píng)估該關(guān)稅政策對(duì)自身經(jīng)濟(jì)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)所造成的沖擊。部分國(guó)家已經(jīng)明確表示，將采取相應(yīng)的反制舉措，以此來應(yīng)對(duì)美國(guó)的關(guān)稅調(diào)整。

間接影響下短線或難擺脫困境

清明節(jié)成為了錦綸行情走勢(shì)的重要分水嶺。在節(jié)前，己內(nèi)酰胺市場(chǎng)的基本面表現(xiàn)較為良好。純苯掛牌價(jià)格出現(xiàn)小幅上調(diào)，同時(shí)己內(nèi)酰胺部分裝置的檢修計(jì)劃得以落實(shí)，在局部供應(yīng)減量的有力支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格從低位開始回升。然而，節(jié)后受關(guān)稅政策影響，原油以及大宗商品整體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，純苯也難以置身事外。加之華東主港仍有進(jìn)口貨物到港，下游產(chǎn)成品庫(kù)存處于高位，這一難題短期內(nèi)難以解決，致使純苯現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌，預(yù)計(jì)短期行情還將延續(xù)弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)。隆眾資訊4月8日?qǐng)?bào)道：中石化純苯在華東、華南的各煉廠價(jià)格下調(diào)550元/噸，執(zhí)行價(jià)格為6200元/噸。4月9日上午，華東市場(chǎng)純苯現(xiàn)貨價(jià)格處于6000-6020元/噸區(qū)間，相較于清明節(jié)前4月3日的收盤價(jià)，下跌了800元/噸。由于成本與需求兩端的支撐均較為薄弱，己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價(jià)格缺乏有力支撐，下游采購(gòu)方態(tài)度謹(jǐn)慎，僅維持少量剛需補(bǔ)貨。4月9日，華東己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為9600-9650元/噸承兌送到，較清明節(jié)前下跌了350元/噸

圖1? 2024-2025年中國(guó)己內(nèi)酰胺、PA6主要市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

基于上周現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，周初中石化己內(nèi)酰胺周結(jié)價(jià)格上調(diào)，部分錦綸長(zhǎng)絲工廠隨之維持合約報(bào)盤的堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)。但實(shí)際上，成交過程中的商談?shì)^為靈活，目前市場(chǎng)價(jià)格交投較為混亂。盡管商談區(qū)間與節(jié)前相比變化不大，但業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市缺乏信心。自清明節(jié)假期以來，下游市場(chǎng)新訂單跟進(jìn)動(dòng)力不足，多數(shù)企業(yè)以持觀望態(tài)度、消耗前期原料庫(kù)存為主。部分福廣兩地的織造面料廠家反饋，已有部分廠家陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)，后續(xù)在五一節(jié)前，放假停產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量將大面積增加。目前仍在維持開機(jī)的廠家，基本上都是在進(jìn)行庫(kù)存生產(chǎn)。一旦庫(kù)存達(dá)到飽和，基本上都會(huì)選擇停機(jī)。

需求面看，貿(mào)易摩擦升級(jí)，利空錦綸產(chǎn)業(yè)鏈需求。中國(guó)紡織品服裝出口的最大市場(chǎng)是美國(guó)，2024年中國(guó)出口美國(guó)的紡織品服裝總金額在508億美元，同比增長(zhǎng)9%，占中國(guó)出口紡織品服裝總額的16.9%，加上年底“搶出口”的帶動(dòng)，使我對(duì)美出口迅速回升，連續(xù)八個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)2025年1-2月中國(guó)出口美國(guó)的紡織品服裝總金額在71億美元左右，同比增4%，占中國(guó)出口紡織品服裝總額的16.7%。長(zhǎng)期以來，美國(guó)市場(chǎng)一直是中國(guó)紡織服裝企業(yè)的重要出口目的地。然而，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策的實(shí)施，讓中國(guó)紡織服裝企業(yè)面臨著較大的困境，對(duì)紡織品服裝的利空影響無法避免。在這場(chǎng)成本博弈中，中國(guó)紡織服裝企業(yè)處于劣勢(shì)，短期終端紡服出口企業(yè)缺乏足夠的議價(jià)能力和成本轉(zhuǎn)嫁能力，只能接受訂單流失的現(xiàn)實(shí)。其次，越南、柬埔寨等東南亞國(guó)家曾是中國(guó)紡織業(yè)周轉(zhuǎn)入美的跳板，數(shù)據(jù)顯示，越南紡織業(yè)37.98% 的出口依賴美國(guó)，但美國(guó)對(duì)越南加征46%關(guān)稅后，短期內(nèi)難以找到替代市場(chǎng)，中國(guó)通過東南亞轉(zhuǎn)口的路徑又將另尋新渠道。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，自2024年6月起，紡織服裝、服飾業(yè)的存貨同比始終維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2025年2月，紡織服裝、服飾業(yè)存貨在當(dāng)月月末達(dá)到930.1億元，同比增長(zhǎng)6%。從消費(fèi)端分析，2025年一季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏較為緩慢，與此同時(shí)，國(guó)際經(jīng)貿(mào)環(huán)境的不確定性顯著增加，新增訂單主要以小單和散單為主，市場(chǎng)需求的改善幅度有限，這直接導(dǎo)致了產(chǎn)品銷售不暢，企業(yè)庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}日益突出。

近年來，紡織服裝行業(yè)可能存在產(chǎn)能過度擴(kuò)張的狀況，使得市場(chǎng)供給大于需求。即便市場(chǎng)需求保持穩(wěn)定，過剩的產(chǎn)能也必然會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，進(jìn)而推動(dòng)庫(kù)存持續(xù)增加。此外，美國(guó)加征關(guān)稅政策的影響不可小覷，后續(xù)極有可能導(dǎo)致部分紡織服裝的出口面臨阻礙，屆時(shí)國(guó)內(nèi)紡織服裝的成本存貨仍有進(jìn)一步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。現(xiàn)在終端紡織服裝行業(yè)可能會(huì)面臨很大壓力，但也并非毫無機(jī)會(huì)，頭部企業(yè)憑借技術(shù)與市場(chǎng)拓展的優(yōu)勢(shì)，一方面，通過持續(xù)加碼研發(fā)投入，研發(fā)高性能、功能性面料，以差異化產(chǎn)品提升附加值，逐步擺脫價(jià)格戰(zhàn)困局；另一方面，企業(yè)積極實(shí)施市場(chǎng)多元化戰(zhàn)略，深度布局歐盟、“一帶一路” 沿線等潛力市場(chǎng)，有效分散對(duì)美國(guó)單一市場(chǎng)的依賴風(fēng)險(xiǎn)。在海外拓展進(jìn)程中，從產(chǎn)品款式到營(yíng)銷打法，全都按當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的喜好來調(diào)整，好多企業(yè)都在新市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，后續(xù)市場(chǎng)不確定性中也隱藏需求修復(fù)契機(jī)。

在錦綸民用絲領(lǐng)域，當(dāng)前企業(yè)庫(kù)存水平大多處于20至30天左右，其中DTY庫(kù)存相對(duì)較多，而FDY庫(kù)存則相對(duì)較少，紡絲環(huán)節(jié)的庫(kù)存壓力有所增大。預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈的需求將自下而上產(chǎn)生負(fù)反饋效應(yīng)，致使織造工廠對(duì)錦綸產(chǎn)品的采購(gòu)積極性不高，錦綸庫(kù)存難以順利轉(zhuǎn)移至終端市場(chǎng)。目前，錦綸民用絲企業(yè)仍維持高負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，福建龍頭企業(yè)仍9-10成運(yùn)轉(zhuǎn)，細(xì)旦為主，但后續(xù)可能會(huì)采取部分減產(chǎn)降負(fù)的措施。

貿(mào)易摩擦從成本與需求這兩個(gè)關(guān)鍵維度，引發(fā)了錦綸市場(chǎng)行情的下滑。原油價(jià)格的下跌帶動(dòng)了純苯價(jià)格走低，進(jìn)而使得己內(nèi)酰胺 - 錦綸市場(chǎng)的恐慌下跌氛圍愈發(fā)濃厚。與此同時(shí)，紡織品服裝出口及轉(zhuǎn)口貿(mào)易受到阻礙，極大地打擊了市場(chǎng)信心。當(dāng)前，各方面的不利因素正間接地對(duì)錦綸行情產(chǎn)生影響，市場(chǎng)正處于觀望狀態(tài)，待價(jià)格觸底。

總體而言，中美互加關(guān)稅雖然對(duì)錦綸產(chǎn)業(yè)鏈直接影響有限，但對(duì)終端紡織服裝的出口影響較大，并且這種間接性影響正逐漸向上游各個(gè)環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，整個(gè)化纖紡織市場(chǎng)彌漫著較為濃重的看空情緒，行情影響的關(guān)鍵因素仍然是需求為主，未來挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。短期內(nèi)錦綸市場(chǎng)難以形成有效的基本面支撐，原料己內(nèi)酰胺價(jià)格以及PA6價(jià)格仍將呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)。錦綸絲市場(chǎng)價(jià)格主要受成本因素驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)商談重心可能會(huì)跌破前期的低位水平。