1. 本月熱點(diǎn)關(guān)注

a)生產(chǎn)：本月裝置產(chǎn)能利用率先低后回升明顯。月底，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率較上月末高25.32個(gè)百分點(diǎn)；

b)庫(kù)存：樣本企業(yè)庫(kù)存下降，尤其中下旬表現(xiàn)明顯，月底樣本企業(yè)庫(kù)存水平環(huán)比降13.90%，同比低3.26%；

c)其他：月內(nèi)，上游主要原料集體上漲，且漲幅較大，對(duì)復(fù)合肥成本及心態(tài)支撐明顯。

2. 本月行情分析

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數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格月度漲跌表

單位：元/噸

?數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

2月，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)反彈上行，漲幅在100-200元/噸。主受上游原料上漲、成本上升推動(dòng)；同時(shí)年后多地需求釋放，促進(jìn)市場(chǎng)走貨量大幅增加。截止到月底參考內(nèi)地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2850-3000元/噸，45%CL(3*15)在2350-2500元/噸，35含量小麥返青肥在1450-1750元/噸，40含量高氮肥在1950-2150元/噸。

其中上旬，受春節(jié)假期影響，市場(chǎng)多處于休市狀態(tài)。長(zhǎng)假歸來(lái)，隨著物流恢復(fù)、原料端產(chǎn)品上漲發(fā)力，市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，多地走貨逐步放量；尤其元宵節(jié)后，部分地區(qū)走貨進(jìn)入高峰期。與此同時(shí)，受氮、磷、鉀原料持續(xù)拉漲提振，企業(yè)挺價(jià)意向增強(qiáng)，部分政策優(yōu)惠縮減、部分暫停報(bào)價(jià)、部分則試探上調(diào)價(jià)格，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格重心震蕩上移。其中下旬表現(xiàn)較為明顯，多地價(jià)格漲幅超過(guò)100元/噸，不過(guò)市場(chǎng)主消化前期訂單，新單跟進(jìn)相對(duì)偏慢。另外從產(chǎn)品來(lái)看，平衡肥價(jià)格調(diào)漲明顯，高氮類產(chǎn)品漲幅相對(duì)有限。再有，隨著中下旬尿素的大幅上漲，部分企業(yè)針對(duì)華北地區(qū)召開經(jīng)銷商會(huì)議，出臺(tái)部分預(yù)收政策，零星40含量玉米肥有出廠在1950-2150元/噸。

月內(nèi)，隨著經(jīng)銷商提貨積極性的增加、市場(chǎng)貨源下沉的加速，終端到貨進(jìn)度明顯加快。同時(shí)在原料端產(chǎn)品高位運(yùn)行提振下，市場(chǎng)心態(tài)向好、交投表現(xiàn)活躍。

裝置方面：為保障供應(yīng)，企業(yè)開工率提升加快，尤其初十以后，重啟企業(yè)較多。月底主要企業(yè)開工率已調(diào)整至中高運(yùn)行負(fù)荷狀態(tài)。

整體來(lái)看，2月，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格上漲、交投活躍。預(yù)計(jì)3月，市場(chǎng)或高位整理，一方面受原材料成本支撐，月初部分企業(yè)將補(bǔ)漲；另一方面3月多地有春季肥補(bǔ)倉(cāng)預(yù)期，市場(chǎng)上半月走貨仍然明顯；第三隨著春銷推進(jìn)，企業(yè)重心將陸續(xù)轉(zhuǎn)至夏季肥預(yù)收，重點(diǎn)關(guān)注主要企業(yè)的夏季玉米肥新預(yù)收政策和價(jià)格變化；第四相關(guān)部門政策調(diào)控，對(duì)原料端的影響，有望促進(jìn)市場(chǎng)波動(dòng)的收窄。

3. 市場(chǎng)影響因素分析

a）本月，2月，我國(guó)復(fù)合肥產(chǎn)量為532.91萬(wàn)噸，較上月增加116.14萬(wàn)噸，環(huán)比提升27.87%。本月產(chǎn)能平均利用率42.47%，環(huán)比提升9.26個(gè)百分點(diǎn)，同比提升12.55個(gè)百分點(diǎn)。

b）截止月底，復(fù)合肥樣本企業(yè)庫(kù)存量73.29萬(wàn)噸，較上月末降13.90%，本月平均庫(kù)存水平在84.58萬(wàn)噸，較上月降1.02%。本月企業(yè)庫(kù)存下降原因：一是節(jié)后需求集中釋放，市場(chǎng)走貨放量明顯；二是上游原料上漲，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)支撐增強(qiáng)，經(jīng)銷商提貨積極；三是節(jié)后物流恢復(fù)，企業(yè)積極促發(fā)貨為主。

c）本月利潤(rùn)下降明顯。月末氨化45%S(3*15)實(shí)時(shí)理論毛利在73元/噸，環(huán)比降163元/噸，同比低342元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在-85元/噸，環(huán)比降214元/噸，同比低390元/噸。

4. 下月市場(chǎng)預(yù)測(cè)

經(jīng)過(guò)2月市場(chǎng)的大幅調(diào)整，復(fù)合肥行情在3月仍面臨調(diào)整，因上游原料價(jià)格中磷銨繼續(xù)看漲，而鉀肥也因貨源緊張繼續(xù)挺價(jià)，尿素稍有波動(dòng)，但也存階段性行情帶動(dòng)，因此復(fù)合肥成本壓力繼續(xù)增加。而復(fù)合肥企業(yè)會(huì)通過(guò)適當(dāng)調(diào)整價(jià)格來(lái)應(yīng)對(duì)成本上漲，但考慮國(guó)內(nèi)復(fù)合肥企業(yè)間價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，以及終端接受乏力等因素，預(yù)計(jì)高位上行幅度有限。

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