導語：從年后到現在，復合肥價格多地已上漲了250-300元/噸，部分地區(qū)已出現倒掛。但從目前上游原料表現、成本壓力、下游需求等因素來看，預計復合肥市場或將延續(xù)高位整理行情。

?一、年后復合肥價格進入上行通道

年后，中國復合肥市場價格由穩(wěn)轉強，尤其從2月中旬開始，多地市場步入上行通道，到目前漲幅多達250-300元/噸，其中平衡類、高鉀類產品漲幅較大；此外，進入3月隨著氯化銨價格上漲，高氮類產品補漲較為明顯。不過因年后復合肥價格上漲過快，部分區(qū)域已出現倒掛，新單跟進緩慢，局部甚至出現有價無市現象；但受上游原材料成本面支撐，局部區(qū)域還有繼續(xù)探漲跡象。

二、氮磷鉀原料集體上漲 成本支撐強勁

表1 年后復合肥主要上游原料價格統計對比表（元/噸）

數據來源：隆眾資訊

年后，復合肥主要上游原料價格均出現不同程度上漲，漲幅在1.00%-171%不等。其中氮磷鉀主要原料中，截止至3月17日，氯化銨漲幅較大，以江蘇區(qū)域為例，漲幅達42%；其次是氯化鉀，漲幅為25%；而尿素和磷酸一銨，漲幅在12%左右。此外作為源頭產品的硫磺、硫酸，年后漲勢如虹，成為助推此輪行情的主要動力之一。

上游主要原料產品價格的上漲，直接推動了復合肥成本的快速上升。以山東地區(qū)的45含量平衡肥為例，截止至3月17日，光原材料成本已較年初上漲了350-400元/噸，對復合肥成本面支撐強勁。

三、企業(yè)價格多次上調 推動市場重心不斷上移

年后，企業(yè)價格調整頻率明顯提高。其中在2月中旬，企業(yè)以平衡肥上調為主，而高氮類產品部分高端價格出現回落，中低端上漲；2月下旬，陸續(xù)有企業(yè)取消政策優(yōu)惠，醞釀新輪價格。3月上旬，部分企業(yè)公布新價格，漲幅在100-200元/噸，其中高氮類、高鉀類產品漲幅較大；3月中旬，繼續(xù)有企業(yè)價格補漲，幅度在50-80元/噸不等。以江蘇某企為例，從2月中旬到現在，出廠價格已上調了5次，調價頻率遠高于其他時間段。

而隨著企業(yè)出廠價格的不斷上調，直接促進了復合肥市場價格重心的上移，以湖北地區(qū)為例，截止至3月17日，當地45%S(14:16:15)出廠多至2950-3050元/噸，市場價格重心已上移至2950-3000元/噸水平。

四、春季需求集中釋放 市場走貨積極

表2 3月中旬作物生長發(fā)育狀況監(jiān)測表

數據來源：隆眾資訊

全國春播糧食面積9.4億畝左右，占全年一半以上，對全年糧食生產至關重要。立春剛過，春節(jié)的余韻尚未消散。2月7日，農業(yè)農村部召開全國春季田管暨春耕備耕工作視頻會議，發(fā)出了向春天進發(fā)、向奪取全年糧油豐收奮進的響亮動員令。同時今年的中央一號文件要求穩(wěn)定糧食播種面積，主攻單產和品質提升，確保糧食穩(wěn)產豐產，加力落實新一輪千億斤糧食產能提升任務。2月18日雨水節(jié)氣后，各地陸續(xù)進入春耕備耕農忙時節(jié)。目前，華南早稻處于播種育秧階段，部分進入三葉期，海南處于分蘗至拔節(jié)期；廣西西部春玉米處于播種出苗至三葉期，重慶進入播種期；四川東南部及重慶西南部一季稻開始播種，云南南部處于播種出苗至三葉期；寧夏春小麥進入播種期；長江流域、黃淮海地區(qū)春管全面展開，東北地區(qū)正在備種備肥。

而化肥是農業(yè)生產的重要基礎物資，能為作物快速提供礦質營養(yǎng)元素，對作物增產的貢獻在50%左右。去年冬儲期間，因各種因素，各地冬儲積極性普遍較低，部分地區(qū)年前到貨進度較往年同期慢30%。年后，隨著備貨時間的縮短，2月中旬尤其元宵節(jié)后，各地均出現大量集中走貨現象，這可用企業(yè)銷量加以佐證。據統計直至3月中旬，主要企業(yè)銷量多已追趕上往年同期，且部分出現了不少增量。

?五、后市支撐仍不可忽視

1.主要原料居高不下 成本支撐不減

表3 二季度復合肥主要原料走勢預測

從近日對復合肥主要上游原料后期影響因素梳理來看，主要產品仍然高位運行概率大，且部分產品還有上漲的預期，這對復合肥成本及心態(tài)支撐不減。此外復合肥多為來料加工型，原料對復合肥定價有決定性影響。年后因原料上漲過快、上漲幅度較大，導致很多企業(yè)原料儲備不足，利潤受擠壓明顯。因此原料持續(xù)高位，將奠定復合肥繼續(xù)高位運行基礎。

2.春季肥收尾 夏季肥缺口較大

目前春季肥逐步進入掃尾階段，其中東北地區(qū)，2月上中旬至3月中旬，到貨較為集中，現部分區(qū)域還存10-20%缺口；華北大部返青肥收尾，春玉米、春花生，到貨量陸續(xù)增多。南方水稻區(qū)，冬儲肥訂單執(zhí)行完成率大概在70%左右，整個水稻肥的到貨進度約在50%。夏季肥方面雖然2月乃至3月，均陸續(xù)有企業(yè)在華北大部召開夏季玉米肥訂貨會，出臺新預收政策價格，但從了解的預收占比來看多在30-40%。尤其在價格上漲后，新單跟進緩慢較為明顯，因此夏季玉米肥缺口較大。后期隨著前期中低端訂單的消化，新單將陸續(xù)跟進，剛需對市場將形成支撐。再有，近段時間，部分農產品價格反彈，或將在一定程度上增加下游的農資投入積極性。

綜上，短線復合肥市場繼續(xù)以消化兌現前期訂單為主，因倒掛、春季掃尾等因素，新單跟進或較緩慢；但隨著前期訂單的消化、隨著夏季肥備貨時間的不斷縮短，交投僵持局面將被打破，鑒于上游原料、成本、需求等因素，預計未來一段時間復合肥市場或將延續(xù)高位運行態(tài)勢。?