【導(dǎo)語(yǔ)】一年之計(jì)在于春，眼下，春耕拉開序幕。尿素作為春耕用肥的核心品類，其價(jià)格波動(dòng)變化成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。通過此篇文章，回顧前期市場(chǎng)行情，探究尿素的供需基本面，預(yù)測(cè)未來行情走勢(shì)。

價(jià)格漲跌頻繁，猶如“四季更替”

近期尿素市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，受到工農(nóng)業(yè)需求釋放、新增產(chǎn)能的投產(chǎn)及日產(chǎn)高位運(yùn)行等多重因素的交織影響。元宵佳節(jié)后，工農(nóng)需求的逐步增強(qiáng)，日產(chǎn)窄幅下行，供需利好疊加，帶動(dòng)尿素價(jià)格大幅度上漲。但下游用戶對(duì)于持續(xù)走高的價(jià)格產(chǎn)生畏高情緒，成交節(jié)奏放緩。盡管后續(xù)需求韌性支撐價(jià)格階段性上揚(yáng)，但國(guó)家儲(chǔ)備貨源及自儲(chǔ)低價(jià)貨源的釋放，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成下行壓力，導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)。截止目前為止，市場(chǎng)整體成交活躍度相對(duì)有限，下游業(yè)者謹(jǐn)慎入市，行情暫時(shí)僵持運(yùn)行。

圖1 國(guó)內(nèi)山東尿素主流出廠價(jià)格走勢(shì)圖

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數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

“雙高”成為市場(chǎng)常態(tài)化表現(xiàn)

高日產(chǎn)。下圖所展示的是2024-2025年周均日產(chǎn)與開工率的對(duì)比圖，2024年整體日產(chǎn)水平較2023年提升了一萬(wàn)噸左右。2024年最低日產(chǎn)在1月中旬正值氣頭企業(yè)檢修尚未恢復(fù)之際，日產(chǎn)在15.25萬(wàn)噸。后續(xù)隨著氣頭企業(yè)的恢復(fù)以及新增裝置的釋放，日產(chǎn)多在18-19萬(wàn)噸波動(dòng)。2025年1月下旬，氣頭企業(yè)的全面恢復(fù)，推動(dòng)行業(yè)日產(chǎn)穩(wěn)定在高位區(qū)間。截止3月5日，尿素行業(yè)日產(chǎn)20.20萬(wàn)噸，較去年同期增加2.03萬(wàn)噸；開工89.78%，較去年同期83.91%提升5.87%。

圖2??2024-2025年周均日產(chǎn)與開工率走勢(shì)對(duì)比圖

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高庫(kù)存：自2024年下半年開始，尿素企業(yè)庫(kù)存持續(xù)攀升，年末最高點(diǎn)達(dá)152萬(wàn)噸。2025年延續(xù)高位，截止目前為止最高點(diǎn)達(dá)173.94萬(wàn)噸，為近五年來的最高點(diǎn)。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月5日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量122.27萬(wàn)噸，較上周減少7.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.59%。雖春節(jié)假期過后，工農(nóng)需求的逐步提升，帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn)，下游業(yè)者接貨積極性逐步提升，助力企業(yè)接連去庫(kù)，實(shí)現(xiàn)3連降。但近期尿素行情有下降趨勢(shì)，企業(yè)出貨速度有所放緩，庫(kù)存或保持高位運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成持續(xù)壓力。

圖3?2024-2025年國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫(kù)存總量走勢(shì)對(duì)比圖

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當(dāng)前“高日產(chǎn)、高庫(kù)存”逐步演化成市場(chǎng)常態(tài)化表現(xiàn)。后續(xù)3-4月份仍有新增產(chǎn)能釋放計(jì)劃，且3月份計(jì)劃?rùn)z修企業(yè)較少，預(yù)計(jì)3月產(chǎn)量比2月份有所增加，以及國(guó)儲(chǔ)貨源的逐步釋放，可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)資源的增加。市場(chǎng)供應(yīng)壓力的過大，或?qū)е鹿┐笥谇蟮木置妫瑑r(jià)格從而下滑，這也是影響尿素后續(xù)市場(chǎng)的主要利空因素。

工農(nóng)需求正當(dāng)時(shí)，成為市場(chǎng)“中流砥柱”

農(nóng)業(yè)需求：上半年為多數(shù)農(nóng)作物的成長(zhǎng)期，也是尿素市場(chǎng)的需求旺季。當(dāng)前部分地區(qū)還有適量的返青肥需求，后續(xù)或隨著時(shí)間的推移逐步進(jìn)行收尾。然隨著氣溫的回升，春耕備肥活動(dòng)自南向北陸續(xù)展開，下游業(yè)者或提前備肥，補(bǔ)倉(cāng)，對(duì)市場(chǎng)行情形成有利支撐。

工業(yè)需求：下游經(jīng)銷商接貨積極，復(fù)合肥企業(yè)發(fā)運(yùn)量集中，為保證供應(yīng)，企業(yè)提高開工，當(dāng)前開工率保持高位，對(duì)尿素的需求量也有一定的增加。其他工業(yè)需求，元宵佳節(jié)后，板廠陸續(xù)復(fù)工，產(chǎn)能利用率逐步提升，對(duì)原材料的消耗也有所增量，當(dāng)前對(duì)原材料的采集基本維持剛需，工業(yè)需求呈持續(xù)穩(wěn)定趨勢(shì)。

雖3月正值工農(nóng)需求旺季，但工業(yè)需求方面，受限產(chǎn)影響，開工率有下降預(yù)期，對(duì)原材料消耗也有所減少。農(nóng)業(yè)需求呈季節(jié)性波動(dòng)，則受制于氣溫、降雨等因素影響，當(dāng)前需求較為分散。需求多以階段性支撐為主。

表1農(nóng)作物生長(zhǎng)周期表

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

企業(yè)面臨銷售壓力，降價(jià)“悄然來襲”

? ? ? 在當(dāng)前尿素市場(chǎng)，日產(chǎn)及庫(kù)存均維持在高位運(yùn)行，而需求則呈現(xiàn)出階段性的支撐特征。這種供需格局下，企業(yè)面臨著較大的銷售壓力。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月5日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.17日，較上周期減少1.48日。少數(shù)企業(yè)待發(fā)訂單僅有2-4日，這無(wú)疑加劇了企業(yè)的銷售困境。面臨高壓的日產(chǎn)及庫(kù)存，企業(yè)為了緩解銷售壓力，可能會(huì)采取降價(jià)吸單的策略。從市場(chǎng)趨勢(shì)來看，若后續(xù)無(wú)明顯利好消息的指引下，短期尿素企業(yè)價(jià)格或向下整理運(yùn)行。