導語：一年之計在于春，好的開始寓意著更多的希望；雖然一季度尚未結束，但從目前供需面來看，開局良好。

?一、開工先降后升 整體高于去年同期

由上圖可見，一季度，復合肥裝置開工率呈現先降后升再回落趨勢，預計產能平均利用率在42%，較去年同期高3個百分點之多。其中1月份受春節(jié)因素影響，開工率陡然下降，行業(yè)利用率一度降至2成附近，除部分大企業(yè)低負荷運行外，多數停車。不過2月5日開始，隨著春節(jié)假期的結束，裝置開工陸續(xù)增多，尤其在正月初十后，開工率出現了直線回升，至2月末，行業(yè)利用率接近于六成。進入3月，裝置開工率出現一定回落。一方面京津冀周邊受環(huán)保、天氣等因素，上半月部分限產明顯，導致開工率回落；另一方面，隨著原料的上漲、在新單跟進緩慢因素下，部分生產積極性受挫，負荷有所下降。不過到3月下旬，復合肥行業(yè)利用率仍然高于去年及前年同期水平。

二、市場走貨集中 銷量多有增加

近日，對部分復合肥企業(yè)一季度的走貨情況進行了一定了解，從結果來看相對樂觀。在了解14家企業(yè)中暫無減量現象，14家企業(yè)一季度銷量的同比平均增幅預計在20.89%，其中個別同比增幅有超過50%，大多同比增幅在15-25%之間。尤其2月份走貨放量明顯，同比增幅較大，不少企業(yè)僅2月就追補上了11-1月的欠量，并實現了翻盤。

此外，一季度銷售向好也可以從企業(yè)的庫存加以佐證。由下圖可見，從2月中下旬至3月中下旬，復合肥樣本企業(yè)庫存出現了直線下降。到目前，企業(yè)庫存多下降至正常偏低水平，樣本企業(yè)庫存不僅低于去年同期還低于前年同期水平。?

三、春季需求集中釋放 疊加部分夏季肥

全國大部農區(qū)春耕春播工作于2月下旬開始，陸續(xù)由南向北展開。中央氣象臺預計春耕春播期間氣象條件總體較好，全國大部地區(qū)氣溫接近常年同期到偏高，中東部地區(qū)降水北多南少，春季氣象條件總體利于夏收糧油作物產量形成和春耕春播。目前各地正加快推進春播進度。

春季作物用肥量較大、用肥較集中，但由于年前市場冬儲積極性較弱，各地市場到貨量較少，年后隨著春季備肥時間的縮短、終端用肥的臨近，市場多地走貨集中，如東北、南方以及華北地區(qū)。此外，隨著價格的上漲，2月下旬乃至3月，陸續(xù)有企業(yè)召開夏季肥經銷商會議，出臺夏季肥預收政策價格，因此在春季肥集中釋放的同時，也疊加了部分夏季肥份額，從而為市場需求面提供了有力支撐。

四、出口增量明顯

表 2024-2025年1-2月復合肥出口量統(tǒng)計（萬噸）

數據來源：隆眾資訊

據海關數據統(tǒng)計顯示，2025年1-2月中國復合肥出口形勢向好，出口量無論NPK還是NP增加都較明顯。尤其二元肥（NP）單2月的出口量就突破了20萬噸，是自2020年以來單月第三高。其實從去年下半年開始，二元肥（NP）出口形勢就有所好轉，月度出口量多維持在10萬噸以上。一方面國際剛需釋放，另一方面是國際原材料價格支撐。預計3月，復合肥出口尤其二元（NP）出口量將繼續(xù)維持高位。

整體來看，受各種因素共同提振，今年一季度復合肥產銷雙增、內外兩旺特點凸顯。后期重點關注主要原料走勢、市場心態(tài)變化、調控政策以及下游的接受情況等。