導(dǎo)語：海外加征關(guān)稅炮聲響起，引爆全球股市及大宗商品上演戲劇性跌勢(shì)。4月2日美方宣布對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，10%基礎(chǔ)關(guān)稅4月5日凌晨生效，另外更高關(guān)稅則集中于4月9日凌晨生效，包含美國對(duì)中國實(shí)施34%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)歐盟實(shí)施20%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)印度和日本分別實(shí)施26%和24%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)柬埔寨、越南實(shí)施49%和46%的對(duì)等關(guān)稅等。美國對(duì)等關(guān)稅宣布后，摩根大通將今年全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)從40%上調(diào)至60%，預(yù)計(jì)美國衰退風(fēng)險(xiǎn)為60%，引發(fā)全球股市大宗商品劇烈下跌。美方雖對(duì)周邊國家關(guān)稅政策延期90天執(zhí)行，但4月11日美方惡意對(duì)我國關(guān)稅由125%提升至145%，全球貿(mào)易壁壘更加凸顯，聚丙烯出口或?qū)⒕o急突變，對(duì)加快聚丙烯產(chǎn)業(yè)破局形成破竹之勢(shì)！

一、政策突襲，出口美國PP縮量后有望歸“零”

1）出口美國PP歷年數(shù)據(jù)對(duì)比

歷年我國出口美國PP總量占國內(nèi)出口總量0.34%-2.96%，因國內(nèi)PP自給率不斷提升，導(dǎo)致進(jìn)口美國方向PP量明顯呈現(xiàn)震蕩下降態(tài)勢(shì)。由2016年出口美國PP占比2.96%下降至2024年出口美國占比0.34%，由此可見自2018年貿(mào)易戰(zhàn)以來，我國PP對(duì)美國出口影響量逐年遞減。2018年爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，我國在2018-2020年P(guān)P出口美國占比下降0.77%。2021年因美國寒潮導(dǎo)致當(dāng)?shù)囟嗉揖郾┭b置停車，導(dǎo)致中東、遠(yuǎn)東聚丙烯資源被吸收至美國及南美高價(jià)區(qū)域，出口窗口打開助推2021年出口至美方總量達(dá)到小高峰，出口美方占比小漲0.30%至1.60%。2024年5月14日美方對(duì)我國電動(dòng)汽車加征100%，電池零部件加征25%關(guān)稅，注射器及針頭加征50%關(guān)稅，導(dǎo)致我國出口美方PP資源占總出口比例繼續(xù)下降至0.34%。關(guān)稅政策將導(dǎo)致出口美方PP量有望歸零。

2）歷史對(duì)比觀未來出口貿(mào)易方向轉(zhuǎn)移，出口模式轉(zhuǎn)向

由近五年我國PP出口目的地?cái)?shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，東南亞是我國PP出口主要集中地，2024年P(guān)P出口至排名前三企業(yè)（越南、印度尼西亞、孟加拉）總量占總出口量34.70%。自2021年以來出口東南亞占比由31.63%上升至2024年占比37.70%，由此可發(fā)現(xiàn)國內(nèi)聚丙烯出口主要方向集中于東南亞各國。而越南轉(zhuǎn)口貿(mào)易能占當(dāng)?shù)谿DP三成以上，因此東南亞各國成為我國出口后轉(zhuǎn)口貿(mào)易主要集中地。

從未來看，由于美方惡意加征關(guān)稅，導(dǎo)致全球貿(mào)易壁壘高墻筑起，同時(shí)對(duì)我國出口聚丙烯國家也將產(chǎn)生極大影響，由于東南亞國家塑料制品企業(yè)擴(kuò)張速度明顯，重點(diǎn)深化對(duì)越南、泰國、印尼等國出口，同時(shí)非洲市場(chǎng)戰(zhàn)略性開拓，因非洲市場(chǎng)是我國出口聚丙烯增速僅次于東南亞第二大出口市場(chǎng)，可重點(diǎn)開發(fā)尼日利亞、埃及、南非等工業(yè)化進(jìn)程較快國家。另外中亞及中歐國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)塑料需求量大，可重點(diǎn)突破。對(duì)于拉美市場(chǎng)則選擇性突破為主，可重點(diǎn)布局墨西哥市場(chǎng)。

二、加征關(guān)稅，國內(nèi)PP成本端冰火兩重天

1）油制及PHD制成本影響

表1 油制及PDH制成本變化表（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024-2025年一季度成本端數(shù)據(jù)對(duì)比，油制及PDH制成本同比降幅分別為6.08%及0.05%，由于川普上位后提倡傳統(tǒng)能源增產(chǎn)增量觀點(diǎn)，助推國際油價(jià)預(yù)期偏弱。丙烷與國際油價(jià)走勢(shì)基本同步，但跌幅明顯縮小，主因我國是PHD制聚丙烯大國，對(duì)于丙烷需求量呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢(shì)。目前我國PDH制企業(yè)已經(jīng)高達(dá)990萬噸，多數(shù)企業(yè)對(duì)于進(jìn)口丙烷處于高度依賴狀態(tài)，尤其北美及中東丙烷是我國PDH制企業(yè)主要進(jìn)口來源國。

由于關(guān)稅加征落地，國際油價(jià)快速跌勢(shì)，令聚丙烯成本端支撐急劇下行，油制企業(yè)利潤得以修復(fù)。而對(duì)于從海外進(jìn)口丙烷企業(yè)則形成極大影響。

2）PDH制企業(yè)全國占比及丙烷企業(yè)美方采購占比統(tǒng)計(jì)

目前國內(nèi)PDH制聚丙烯產(chǎn)能990萬噸，占全國聚丙烯產(chǎn)能22%，已經(jīng)成本僅次于油制產(chǎn)品占比排名第二大類別。未來PDH制企業(yè)或存成本高企，企業(yè)或存降負(fù)荷減產(chǎn)停車現(xiàn)象以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。目前統(tǒng)計(jì)到國內(nèi)PDH制企業(yè)丙烷來源來自美方企業(yè)產(chǎn)能高達(dá)755萬噸，占PDH制企業(yè)總產(chǎn)能76.26%，以東華能源、福建中景、青島金能科技及寧波金發(fā)等PDH制企業(yè)均有從美國采購丙烷。

3）不同原料產(chǎn)品加征關(guān)稅后續(xù)預(yù)測(cè)

目前加征關(guān)稅影響類別最為明顯的以PDH制企業(yè)為主，由于關(guān)稅政策落地或?qū)⒂绊慞DH制企業(yè)成本，基于目前國內(nèi)PP售價(jià)連年跌勢(shì)下，企業(yè)盈利水平再度下降，企業(yè)為保證既定利潤，存在停產(chǎn)降負(fù)荷以緩解自身壓力可能。

三、關(guān)稅加重貿(mào)易壁壘 ?終端制品承壓加重

表2 2024年我國出口美國塑料制品相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

出口方面，中國商品出口美國今年面臨54%的綜合稅率（包括此前20%的芬太尼相關(guān)關(guān)稅和新增34%的“對(duì)等關(guān)稅”），如果算上2018年貿(mào)易戰(zhàn)以來美國對(duì)我國平均關(guān)稅提高到19.3%，覆蓋美國自我國進(jìn)口約66.4%的商品，美國對(duì)中國的綜合關(guān)稅可能達(dá)到104%。與PP相關(guān)制品主要集中于塑料、玩具、車輛及部分醫(yī)療設(shè)備，但這些出口對(duì)于美國依賴度僅在9.42%-17.35%，玩具類出口相對(duì)較高對(duì)美國出口依賴度高達(dá)32.63%。

2）未來下游制品企業(yè)何去何從

加征關(guān)稅對(duì)于下游制品企業(yè)未來影響則直接體現(xiàn)在，成本抬升競(jìng)爭(zhēng)力削減，典型影響制品集中于塑料家居用品、包裝材料、汽車塑料件等，制品企業(yè)加工廠轉(zhuǎn)移將成為暫時(shí)方向，但企業(yè)轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地將增加初始投資成本（東南亞成本高于國內(nèi)30-40%）及物流倉儲(chǔ)費(fèi)用成本（海外倉運(yùn)營成本增加15-20%），因此此輪加征關(guān)稅將我國制品出口陷于難以抬頭境地，目前唯有提高國內(nèi)制品中高層次品質(zhì)及擴(kuò)大內(nèi)需，同時(shí)加大與周邊國家貿(mào)易關(guān)系提升，以維持國內(nèi)制品需求。

四、聚丙烯突圍策略

1）內(nèi)銷加碼，瞄準(zhǔn)基建（管材）、新能源車（改性PP）等政策紅利領(lǐng)域；頭部企業(yè)啟動(dòng)“保價(jià)限產(chǎn)”協(xié)議（如降負(fù)荷10%）。

2）高端替代：加速鋰電池隔膜、茂金屬等專用料研發(fā)，替代進(jìn)口。

3）市場(chǎng)轉(zhuǎn)移：通過RCEP零關(guān)稅出口東盟（如越南、泰國需求年增8%）。開拓中東、非洲等新興市場(chǎng)（需解決物流與付款風(fēng)險(xiǎn)）。

六、聚丙烯行業(yè)需及時(shí)“止血”與“輸血”及未來發(fā)展前瞻

加征關(guān)稅落地對(duì)我國聚丙烯行業(yè)短期形成沖擊，企業(yè)需采取止血（減少損失）與輸血（增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力）策略，同時(shí)把握陣痛期與轉(zhuǎn)型窗口，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

止血策略：轉(zhuǎn)移出口市場(chǎng)及轉(zhuǎn)口貿(mào)易解決，加大對(duì)東南亞（越南、印尼、泰國）、非洲（尼日利亞、埃及）、拉美（墨西哥、巴西）等非洲、美洲市場(chǎng)開拓。

轉(zhuǎn)口策略：通過越南、墨西哥等第三國加工轉(zhuǎn)口，規(guī)避美國關(guān)稅（如墨西哥對(duì)美出口仍享USMCA優(yōu)惠）。建立海外倉（如土耳其、迪拜）降低物流成本，提高交貨效率。

輸血策略：發(fā)展高附加值產(chǎn)品：茂金屬PP、高熔體強(qiáng)度聚丙烯、發(fā)泡聚丙烯等高端產(chǎn)品（利潤率比普通PP高20%+）；車用改性PP（新能源車輕量化需求，2025年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超500萬噸）。食品級(jí)透明PP（替代PET，用于高端包裝）。

聚丙烯行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入破局關(guān)鍵期，本身聚丙烯供需失衡模式進(jìn)入焦灼期，面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)云突變下，海外加征關(guān)稅無疑是雪上加霜，令我國原本過剩聚丙烯資源出口再加枷鎖。成本端影響則主要來自丙烷成本抬升，陸續(xù)導(dǎo)致該類別企業(yè)因利潤被擠壓被迫降負(fù)荷停產(chǎn)增多。另一方面需求端，塑料汽車零配件及醫(yī)療器械、鋰電池等制品出口承壓加重，制約下游制品訂單，導(dǎo)致自下而上產(chǎn)品供需端壓力凸顯。短期聚丙烯行業(yè)供需端因內(nèi)外壓力雙重?cái)D壓，市場(chǎng)進(jìn)入疲態(tài)弱勢(shì)下行局勢(shì)，長期在國家針對(duì)性政策引導(dǎo)下，市場(chǎng)困境或?qū)⒛艿靡跃徑狻?/span>

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