主產(chǎn)區(qū)合成氨市場(chǎng)周六至今跌幅高達(dá)350元/噸，山東地區(qū)主流交投4400-4500元/噸，周邊市場(chǎng)也多跟市下滑，跌幅圍繞50-350元/噸。合成氨市場(chǎng)大幅下滑主要考慮以下幾方面因素：

一方面：上周寧夏、內(nèi)蒙市場(chǎng)或因聯(lián)產(chǎn)尿素裝置問(wèn)題導(dǎo)致供應(yīng)量增加或因內(nèi)蒙大地云天化停車檢修及部分下游臨時(shí)停工導(dǎo)致供需弱勢(shì)，價(jià)位不斷走低，上周低端已至3750元/噸，對(duì)主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)造成明顯聯(lián)動(dòng)；

另一方面：化肥淡季需求弱勢(shì)，復(fù)合肥行業(yè)開工持續(xù)走弱，而且工業(yè)需求不溫不火，己內(nèi)酰胺、丙烯腈等行業(yè)持續(xù)虧損，硝酸行業(yè)利潤(rùn)雖好，但部分裝置遲遲未能恢復(fù)，需求未能給力。

再者供應(yīng)方面：前期高位氨價(jià)形勢(shì)下上下游僵持博弈，在近期部分氨企釋放檢修計(jì)劃后，不斷推遲兌現(xiàn)，例如河南晉開、陜西黑貓及龍門，利好消化殆盡，伴隨氣溫升高后部分聯(lián)產(chǎn)尿素企業(yè)，生產(chǎn)波動(dòng)，周末山東瑞星等企業(yè)尿素生產(chǎn)問(wèn)題導(dǎo)致氨供應(yīng)量增加，在供應(yīng)未減反而不斷增加形勢(shì)下，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)位不斷拉高，“車少貨多”，利空充斥，供需弱勢(shì)形勢(shì)不斷加劇，崩盤走跌。

供應(yīng)明顯增加是關(guān)鍵

圖1 全國(guó)日度外銷走勢(shì)圖

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全國(guó)合成氨日度外銷33485噸，近期供應(yīng)量持續(xù)維持在3.3萬(wàn)噸以上，相對(duì)前期貨緊之時(shí)增加1400噸/天，雖然在正常3.2萬(wàn)噸水平之時(shí)（供應(yīng)緊張之時(shí)在3萬(wàn)噸左右水平），氨市能維持高位水平，但也多來(lái)自計(jì)劃?rùn)z修心態(tài)支撐及當(dāng)時(shí)農(nóng)業(yè)需求相對(duì)尚可，伴隨長(zhǎng)時(shí)間的供應(yīng)穩(wěn)定及供應(yīng)量不減反增，導(dǎo)致合成氨企業(yè)庫(kù)位增高，而且進(jìn)入6月份不少尿素企業(yè)接連故障，再次增加了市場(chǎng)出貨壓力。

需求弱勢(shì)無(wú)支撐

表 下游開工走勢(shì)圖

圖2 下游行業(yè)利潤(rùn)走勢(shì)圖

通過(guò)開工對(duì)比來(lái)看，整體開工形勢(shì)下滑趨勢(shì)，化肥行業(yè)開工不斷走低，主因化肥需求淡季；己內(nèi)酰胺開工有上提趨勢(shì)，主要考慮內(nèi)蒙慶華裝置恢復(fù)，而且考慮鄂爾多斯能源尿素裝置恢復(fù)，內(nèi)蒙及寧夏市場(chǎng)或有支撐；硝酸行業(yè)開工雖有提升，但多為合成氨配套企業(yè)。

從行業(yè)利潤(rùn)來(lái)看，己內(nèi)酰胺及丙烯腈行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)虧損，己內(nèi)酰胺行業(yè)利潤(rùn)在-1284元/噸，丙烯腈行業(yè)利潤(rùn)在-850元/噸，因此此些行業(yè)的持續(xù)虧損導(dǎo)致采購(gòu)性一般。

供需弱勢(shì)，整體重心將繼續(xù)走低

當(dāng)前合成氨市場(chǎng)供需氛圍持續(xù)偏弱，利空居多，主要考慮到檢修企業(yè)的不確定性，擱淺可能性大，魯西雖推遲出貨，但或僅解一時(shí)之困，需求省份東北大慶石化裝置恢復(fù)中，沂州焦化本周有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，而且申遠(yuǎn)尚有恢復(fù)可能等，尿素行情雖有支撐，但短時(shí)氨市供需主導(dǎo)，帶動(dòng)一般，除聯(lián)產(chǎn)故障尿素企業(yè)恢復(fù)后供應(yīng)有所收緊，但整體來(lái)看短時(shí)供需弱勢(shì)狀態(tài)將延續(xù)，需求難有明顯改觀下，更何況市場(chǎng)當(dāng)前利空集中，買漲不買跌心態(tài)影響，行情不乏繼續(xù)走低，高位市場(chǎng)將逐步明朗化。