春節(jié)過后的尿素行情，持續(xù)了一周左右后，自上周末開始呈現(xiàn)弱勢下行趨勢，依舊市場率先下行，然后壓力逐漸傳導(dǎo)至廠家。截止本周三，在連續(xù)五日的價(jià)格下行過后，以臨沂市場為例，主流成交價(jià)從2730元/噸的高點(diǎn)，降至2610-2620元/噸的水平，降幅超過了百元每噸。

圖1 臨沂地區(qū)尿素市場價(jià)格日波幅變化圖

來源：隆眾資訊

在主流市場連降兩三日后，企業(yè)的出廠價(jià)也陸續(xù)跟進(jìn)下調(diào)，先是山西、河南、陜西，隨后山東、江蘇、安徽、河北，國內(nèi)主流地區(qū)的企業(yè)價(jià)格紛紛下調(diào)。以山東地區(qū)為例，出廠價(jià)周二有暗降松動(dòng)跡象，周三基本明顯下調(diào)，目前主流出廠成交2640-2660元/噸，參考圖2，正常情況臨沂市場價(jià)格要高于出廠水平，但在當(dāng)前還要明顯低于出廠水平。

圖2 山東地區(qū)尿素出廠、市場價(jià)格走勢對比圖

來源：隆眾資訊

按照臨沂目前的市場價(jià)格水平，對標(biāo)可參考的貨源，參考下表，可到貨成本最低來自河南，大約不足2670元/噸，主流成本多在2700元/噸以上，而目前臨沂市場實(shí)際成交價(jià)降至2610-2620元/噸，遠(yuǎn)倒掛企業(yè)現(xiàn)貨成交價(jià)，并且也已經(jīng)打破不少商家前期貨源的成本價(jià)。從近兩日商家的出貨情緒來看，銷售積極性下降，短期內(nèi)臨沂現(xiàn)貨資源有望減少，這是跌勢行情能夠企穩(wěn)的一個(gè)支撐點(diǎn)。

表 臨沂貨源價(jià)格參考一覽表

單位：元/噸

來源：隆眾資訊

時(shí)間推移，等待需求的進(jìn)一步增加，這是行情支撐的另一大支撐點(diǎn)。這里面的需求，除了返青肥階段性的備肥需求外，主要是工業(yè)需求的繼續(xù)明顯增加，包括復(fù)合肥和板材方面的采購需求。

春節(jié)過后按照慣例，初八至十五期間下游復(fù)合肥和板材行業(yè)會陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，不過今年因冬奧會的影響，下游不少企業(yè)復(fù)工會推遲一周左右。按照預(yù)期，推遲復(fù)工的企業(yè)陸續(xù)會在近期，或者20日前后恢復(fù)，那么工業(yè)需求將比當(dāng)前有明顯提升。而目前下游復(fù)合肥廠多還是消化的節(jié)前或者節(jié)日期間的到貨為主，按照后期生產(chǎn)持續(xù)化考慮，下周、下旬下游的采購量會比當(dāng)前有增加趨勢，但同時(shí)也要考慮到市場情緒的變化。

圖3 臨沂樣本復(fù)合肥企業(yè)尿素日用總量走勢圖

來源：隆眾資訊

影響市場情緒的主要來源就是期貨的走向。節(jié)后雖然按照預(yù)期會有行情出現(xiàn)，但期貨的升水現(xiàn)貨，推漲了現(xiàn)貨的情緒，同樣期貨目前的持續(xù)下行，也影響了現(xiàn)貨市場的情緒。短時(shí)期貨貼水現(xiàn)貨100+元/噸，近兩日窄幅震蕩稍有回升，而現(xiàn)貨市場也略有博弈僵持意味，倘若疊加期貨面的情緒面推動(dòng)，可能更利于區(qū)域性的行情出現(xiàn)。

圖4 尿素期現(xiàn)與基差走勢圖

來源：隆眾資訊

綜合來看，山東區(qū)域根據(jù)供、需、價(jià)格層面的考慮，近期出現(xiàn)短時(shí)的觸底行情、洼地回歸正常水平甚至是略高的可能性較大，尤其是能有期貨盤面的配合，會更容易出行情。但在此前，根據(jù)省內(nèi)廠家與市場價(jià)格的對標(biāo)，廠價(jià)還有不小的下探空間。不過除此外國內(nèi)整體行情來看，供應(yīng)還是相對充足，春季的農(nóng)業(yè)行情比較局限，不確定的變數(shù)也比較多，所以只能做短時(shí)的行情參考預(yù)估。