導語：落葉難掩蹤跡，秋風不散聲息。尿素行情的預(yù)期就如同秋葉，從枝頭到地面，不是垂直向下，是不停的翻轉(zhuǎn)；是一陣風起后，隨風向上，去往遠方。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

上周，市場人士還在為過百的企業(yè)庫存而嗟吁，恐庫存持續(xù)上漲，憂行情底部難支撐。但山重水復(fù)之間，行情卻出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，多重利好粉墨登場，下游心態(tài)由悲轉(zhuǎn)喜，尿素行情節(jié)節(jié)上行。相較于上周五，僅僅過去7天，山東、河南、河北等主流區(qū)域市場價格上調(diào)110-150元/噸，而銷區(qū)市場如東北、華南地區(qū)，市價也有80-100元/噸的漲幅。分析本輪行情的漲因，主要是由以下幾方面的利好。

1、淡儲拿貨。新的淡儲文件中表明：除部分區(qū)域外，多數(shù)地區(qū)尿素淡儲的儲備時間是在9月到明年的5月底（合計9個月）期間，連續(xù)存儲6個月。且今年新規(guī)中，承儲企業(yè)第三個月底（連續(xù)存儲的6個月中）要達到50%的儲備量，而往年都是第四個月底才有50%的要求。這就相當于如果承儲企業(yè)9月份開始儲備，今年需要在11月底就要求50%的量，而去年同期則是在12月底，意味著前期存儲的時間被壓縮，存儲量會向前期集中（相較于去年且存儲時間不變）。因此，本周部分下游承儲企業(yè)基于自身儲備情況，陸續(xù)有所采購，需求端有所增量。

2、期貨上行影響心態(tài)，套保貨源成為需求增長點。本周基于疫情的政策面消息、經(jīng)濟等宏觀因素、以及基本面的供需消息和國際因素，尿素期貨盤面上拉較為明顯，期貨逐漸向現(xiàn)貨靠攏、持平，部分進行期現(xiàn)結(jié)合的市場人士陸續(xù)進行操作。套保拿貨成為補充儲備、滿足日常銷售需求的一種來源，一方面平抑了拿貨成本，另一方面也利于銷售競價。

3、國際消息頻繁，集港流向增加。印度發(fā)布新標，開標時間11月15日，有效期11至23日，最晚船期12月22日；此外，中國與巴基斯坦、埃塞俄比亞和菲律賓的政府間交易也在討論中，預(yù)計70萬噸的尿素出口量吸引了市場的目光。此外，近兩輪印標船期較為靠近，部分廠家出現(xiàn)階段性的集港行為。

4、晉城復(fù)產(chǎn)延后、西南氣頭限產(chǎn)預(yù)期。晉城等地受大氣污染等因素影響，尿素企業(yè)復(fù)產(chǎn)時間較預(yù)期有所延后；西南部分企業(yè)中下旬有檢修預(yù)期，大范圍的影響可能會在月底或者下月。因此，雖然目前日產(chǎn)水平相對較高，但基于后期考慮，供應(yīng)端雖然充足但也有風險。

5、庫存雖高，待發(fā)猶存。企業(yè)庫存可能是目前最大的空頭，但考慮到各區(qū)域的運輸現(xiàn)狀，龐大的企業(yè)庫存中部分是遲遲發(fā)不出去的訂單；而半數(shù)以上的企業(yè)庫存集中在內(nèi)蒙和新疆，區(qū)域性的企業(yè)庫存現(xiàn)狀不一，就會造成對行情的預(yù)判、觀點也不一致。而從待發(fā)訂單數(shù)據(jù)來看，據(jù)隆眾統(tǒng)計，截至9日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)在7.29天。這意味著多數(shù)企業(yè)待發(fā)訂單是較為充足的，且不急于有拋售的考慮，甚至一旦行情反轉(zhuǎn)就會限制收單、或者停收。

此外，除了以上幾點原因之外，市場也有多種其他“聲音”環(huán)繞。例如優(yōu)化疫情防控措施，對于煤炭長協(xié)的調(diào)整等等，也對市場人士的心態(tài)帶來一定影響。