本周開始，尿素行情進入下滑通道，以河南商丘尿素市場為例，圖一可見，同比去年價格水平，相差幅度開始收緊，截止到發(fā)稿日期，河南商丘市場最新價格參考3250元/噸，連續(xù)兩日下調，共下調50元/噸，較年內高點低1.52%，較年內低點高30.52%，同比增幅23.11%。

圖一 河南商丘市場尿素價格對比圖

農(nóng)需“恐高”，工業(yè)剛需

農(nóng)需直撒方面，目前麥收工作由南往北陸續(xù)完成，以河南為例，玉米種植工作已完成7-8成，而玉米底肥多采用復合肥，對尿素需求量較少，尿素需求旺季主要等到玉米大喇叭口期的追肥，也就是說，河南省內尿素實際追肥時間約后推30-45天左右，近期省內尿素價格高位，農(nóng)業(yè)用戶主動備肥意愿低，近兩日省內尿素價格下滑，“買漲不買跌”情緒增加，市場新單成交寡淡。復合肥需求方面，省內復合肥企業(yè)多有商談小麥肥訂單，相較前期高氮肥生產(chǎn)旺季，尿素用量雖有減少，但是對尿素需求尚存。

工業(yè)需求：下游工業(yè)變動不大，三聚氰胺雖然連續(xù)走弱，近期利潤也為負值，但是開工基本維持在7成左右，對尿素需求尚可。膠板廠成品存累庫壓力，但對其開工影響不大，整體工業(yè)多按需采購為主。

市場低價貨源沖擊

反觀前期尿素價格走勢，雖然也存在幾次回落，但是下調空間也多未超過100元/噸，但是此次行情，市場松動反應要提前于廠家，多數(shù)市場出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，少數(shù)低價貨源換算出廠價格可能要低30-70元/噸，在此價格對比下，上游企業(yè)新單成交表現(xiàn)寡淡，近期仍存降價空間。

國際持續(xù)下行，國內信心減弱

圖二 國際尿素價格走勢圖

前期國際尿素價格受地緣政治影響、國際尿素原料價格支撐以及海運費上漲等等，國際價格持續(xù)推高。近期國際尿素市場供需表現(xiàn)寬松，亞洲市場同樣疲軟，國際尿素原料價格走低，國內6-7月份將有20萬噸尿素發(fā)往巴基斯坦，價格為600美元/噸，后期或有525美元/噸的價格，此價格對標國內出廠，利潤優(yōu)勢逐漸縮減，下行的國際價格對國內市場情緒存利空影響，但是出口貨源短時也限制了國內尿素貨源的流通性。

庫存尚處低位，供需寬松表現(xiàn)還需跟進

雖然尿素行情走弱，但是國內尿素庫存仍處低位，結合圖三，上游企業(yè)庫存壓力短時較低，且社會庫存以及終端庫存量同樣處于低位，上游企業(yè)近期壓力多考慮新單成交方面，企業(yè)累庫情況還需進一步跟進，短時來看庫存壓力不是主要影響行情下跌因素。

圖三 國內上游企業(yè)庫存走勢圖

糧食價格上調或增加終端用肥積極性

化肥是糧食的糧食，以小麥為例，當前新麥到廠主流價格在1.58元/斤左右，小麥全國均價3135元/噸，較上周上漲0.38%，同比上漲24.16%。后期隨著尿素價格的松動疊加糧食價格上漲，或增加終端用戶對尿素采購的積極性。

后期尚存階段性行情，但整體窄幅下行走勢概率較大

目前供應持續(xù)高位，尿素日產(chǎn)基本維持在16.5-17萬噸，但是庫存尚處低位水平。需求而言，階段性農(nóng)需旺季在6月低尚有預期，供需寬松局面短時還有難度，但是因低價貨源沖擊，以及需求疲軟現(xiàn)狀，行情短時繼續(xù)走弱，在價格合適點或有下游考慮入場。遠期行情價格仍要關注出口方面消息。