經(jīng)過(guò)7月、8月的修正，進(jìn)入9月，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)調(diào)整節(jié)奏放緩，波動(dòng)幅度有明顯收窄跡象。由下圖可見(jiàn)，尤其近一周，市場(chǎng)逐步進(jìn)入低位整理、弱勢(shì)盤整運(yùn)行狀態(tài)。

圖1.復(fù)合肥市場(chǎng)價(jià)格變化趨勢(shì)圖

原料漲跌互現(xiàn)，成本變化縮小。復(fù)合肥行情的變化受上游原料影響較大，不過(guò)近段時(shí)間，主要上游原料波動(dòng)有所趨緩，對(duì)復(fù)合肥成本及心態(tài)有一定企穩(wěn)支撐。其中尿素受煤炭成本、需求回暖、印度招標(biāo)等因素疊加影響，行情震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)復(fù)合肥市場(chǎng)心態(tài)支撐明顯。另磷酸一銨低位整理，磷酸二銨跌勢(shì)減緩。雖鉀肥受供需失衡、市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)等因素拖累，價(jià)格還在持續(xù)回落整理，不過(guò)秋季市場(chǎng)以低鉀為多，且其下行帶來(lái)的成本與尿素形成一定對(duì)沖，促進(jìn)了復(fù)合肥成本變化的縮小。以45含量硫基平衡肥為例，9月13日的原材料成本僅上月末少50元左右。而隨著原料波動(dòng)的收窄、復(fù)合肥成本變化的縮小，市場(chǎng)各方操作積極性出現(xiàn)恢復(fù)性增加。

表1.復(fù)合肥主要原料價(jià)格統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

企業(yè)訂單走貨，價(jià)格面調(diào)整謹(jǐn)慎。進(jìn)入9月后，企業(yè)訂單走貨為主，價(jià)格面調(diào)整明顯減少，即便部分調(diào)整也僅限于小范圍進(jìn)行。目前部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在3300-3600元/噸，45%CL(3*15)在3000-3400元/噸，45含量小麥肥在3050-3400元/噸，40含量高磷在2750-3100元/噸。雖然企業(yè)間價(jià)格仍有一定價(jià)差，但企業(yè)多有保底政策，因此價(jià)格面上調(diào)整相對(duì)更為謹(jǐn)慎。而隨著企業(yè)價(jià)格面調(diào)整的放緩，利于市場(chǎng)大局的趨穩(wěn)運(yùn)行。

華北大部秋季小麥肥貨源下沉繼續(xù)加快。隨著終端用肥的臨近，市場(chǎng)貨源下沉繼續(xù)加快，企業(yè)發(fā)運(yùn)量明顯增多，部分貨源直接送至二級(jí)網(wǎng)點(diǎn)。昨隨意對(duì)部分復(fù)合肥企業(yè)的產(chǎn)銷情況進(jìn)行小調(diào)研，結(jié)果發(fā)現(xiàn)產(chǎn)銷比在0.9以下的占比為65%，尤其在0.6-0.7相對(duì)集中；產(chǎn)銷弱平衡的占比在30%，仍還有5%的企業(yè)反應(yīng)出貨不暢。因此相對(duì)前期市場(chǎng)走貨繼續(xù)加快，但相對(duì)當(dāng)前的庫(kù)存水平及時(shí)間進(jìn)度，個(gè)別企業(yè)反應(yīng)發(fā)運(yùn)還需進(jìn)一步提升。

圖2.部分企業(yè)產(chǎn)銷占比對(duì)比圖

不過(guò)市場(chǎng)潛在的壓力也不容忽視，一是磷酸二銨，雖近日二銨跌勢(shì)有所減緩，但當(dāng)前價(jià)格對(duì)于高磷復(fù)合肥來(lái)講，沖擊仍然較大，不排除部分復(fù)合肥份額被擠占；二是庫(kù)存，企業(yè)成品庫(kù)存雖有所下降，但下降速度部分不及預(yù)期，不排除個(gè)別為降庫(kù)走貨靈活操作或“一區(qū)一策”。

整體來(lái)看，對(duì)于華北大部，隨著終端用肥的臨近、隨著原料成本波動(dòng)的趨緩，市場(chǎng)走貨為主，行情調(diào)整意義有限。預(yù)計(jì)短線國(guó)內(nèi)復(fù)合肥市場(chǎng)大勢(shì)趨穩(wěn)，除局部一單一議外，行情整體波動(dòng)收窄。近期重點(diǎn)關(guān)注原料走勢(shì)和企業(yè)庫(kù)存及走貨情況。