1. 本月熱點關注

a)生產：本月裝置產能利用率高位堅挺后下滑。月底，復合肥產能利用率較上月末降8.37個百分點，較去年同期高8.11個百分點；

b)庫存：樣本企業(yè)庫存整體低位，月底樣本企業(yè)庫存水平環(huán)比降10.73%，同比降51.41%；

c)其他：原料波動，對市場成本及心態(tài)影響明顯。

2. 本月行情分析

數(shù)據來源：隆眾資訊

國內 復合肥市場價格月度漲跌表

單位：元/噸

數(shù)據來源：隆眾資訊

9月，國內復合肥市場漲勢放緩，主對消化、兌現(xiàn)前期訂單。一方面上游主要原料高位窄幅調整，個別下旬出現(xiàn)松動；雖對成本仍有支撐，但心態(tài)方面有所減弱。另一方面多數(shù)企業(yè)待發(fā)充裕，價格繼續(xù)上調，但新單跟進有限，下旬，個別出現(xiàn)明穩(wěn)暗降現(xiàn)象。第三隨著秋季肥備貨時間縮短，市場貨源流通加快，經銷商補倉陸續(xù)推進。截止到月底參考內地部分出廠45%S(14:16:15/3*15)在2800-3100元/噸，45%CL(3*15)在2450-2750元/噸，部分45含量小麥肥在2750-2950元/噸不等。

其中上旬，尿素因部分裝置臨時檢修，供應偏緊，加之企業(yè)庫存低位，價格居高不下；磷酸一銨工廠受待發(fā)及成本支撐，報盤堅挺；鉀肥因市場貨源流通有限，部分價格繼續(xù)小漲。整體增強對市場成本及心態(tài)面支撐，價格繼續(xù)向高端靠攏。其中山東地區(qū)，部分45%S新出廠至3100元/噸左右。中旬，市場趨穩(wěn)整理，受多家單位保供倡議引導，市場心態(tài)略有松動。不過企業(yè)主兌現(xiàn)前期訂單，新出價減少，加之原料端產品居高不下，市場多觀望等待引導。下旬，市場高位窄幅調整，其中對于待發(fā)充裕的企業(yè)，價格有繼續(xù)上調跡象，但對于有接新單需求企業(yè)，又存明穩(wěn)暗降跡象。尤其小麥肥產品，兩河及蘇皖地區(qū)，因新單高位成交持續(xù)不暢，個別企業(yè)讓利30-50元/噸。但主要大企業(yè)因待發(fā)充裕，挺價態(tài)度仍然明顯，報盤繼續(xù)向高端靠攏。其中45含量小麥肥出廠在2750-3050元/噸不等。月底，原料中尿素價格下滑明顯，繼而影響市場心態(tài)，部分復合肥實單商談空間加大。隨著秋季終端用肥的臨近，經銷商按需補倉全面推進，但因市場倒掛、磷酸二銨到貨量增多、摻混肥價格低等因素，補倉份額受到一定擠占；另外，因季節(jié)推遲原因，部分補倉戰(zhàn)線拉長。

另本月東北冬儲預收，繼續(xù)計息預收為主，企業(yè)新出價稀少，月底部分企業(yè)參考價格45%S在2780元/噸左右；經銷商入市積極性不高，局部表現(xiàn)較為僵持。南方冬儲部分計息預收，多數(shù)尚未啟動，多等待原料走勢的進一步引導。

整體來看，9月，國內復合肥市場主線上漲，但相對漲勢已有所放緩（月底局部有轉落跡象），市場以兌現(xiàn)前期訂單為主。預計10月，市場秋季肥掃尾，行情或小幅回落。后期重點關注原料走勢和主要企業(yè)的裝置、庫存情況。

3. 市場影響因素分析

a）9月，我國復合肥裝置產量為582.00萬噸，較上月增加21.52萬噸，環(huán)比增幅3.84%。本月產能平均利用率49.52%，環(huán)比提升1.83個百分點，同比增加13.52個百分點。

b）2023年9月底，復合肥樣本企業(yè)庫存量33.20萬噸，較上月末降10.73%，本月平均庫存水平在33.44萬噸左右，較上月降13.35%。本月企業(yè)庫存下降的原因：企業(yè)待發(fā)充裕，下游經銷商集中積極提貨，貨源緊張。

c）本月利潤有所上漲，其中月末，氨化45%S(3*15)毛利在274元/噸，環(huán)比漲60元/噸，同比降298元/噸；滾筒45%CL(3*15)毛利在151元/噸，環(huán)比漲126元/噸，同比降451元/噸。

4. 下月市場預測

10月，復合肥主要上游原料產品價格部分有高位回調風險。其中尿素隨著國內需求減少，在出口受限拖累下，價格或先降后漲；磷銨因秋季需求結束，若東北需求跟進欠佳，價格有小幅走軟可能；鉀肥，中小型貿易商繼續(xù)甩貨為主，價格存理性回歸。不過雖原料有松動可能，但幅度不大，且主要企業(yè)隨著季節(jié)結束，調整意義漸失，更多或穩(wěn)價觀望，實單靈活成交操作。經銷商操作積極性也難提高，多等待原料走勢及新輪價格的進一步引導。另東北及南方冬儲，多數(shù)預收或計息，部分或試探出臺階段性買斷。另裝置方面，華北大部，隨著秋季結束，企業(yè)裝置減負荷停車將陸續(xù)增多，但東北開工率有逐步回升預期。

整體來看，預計10月，中國復合肥市場先穩(wěn)定后下滑，關注冬儲啟動情況。

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