備受“期待”的國內(nèi)尿素跌勢(shì)行情，終于在3月下旬出現(xiàn)，并且隨著時(shí)間推移，主流地區(qū)的跌幅也在加大。再回頭看這個(gè)月的價(jià)格走勢(shì)圖，并未太偏離月初小編的預(yù)期（詳見：三月尿素預(yù)期 看跌不看崩）。而對(duì)于4月走勢(shì)的預(yù)期，小編依舊不看崩，但是需要有基本面和情緒面的雙重配合，才能出現(xiàn)行情。

圖1 山東地區(qū)尿素價(jià)格走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

基本面弱之供應(yīng)太足

先看4月的預(yù)期開工情況，據(jù)隆眾資訊（網(wǎng)站有及時(shí)報(bào)道的裝置檢修和計(jì)劃檢修表）數(shù)據(jù)顯示，3月末4月初陸續(xù)有瀘天化、華錦、潤銀、晉開大顆粒、玖源等廠恢復(fù)生產(chǎn)，而4月上中旬計(jì)劃檢修暫定紅四方、陽煤平原，其它計(jì)劃檢修企業(yè)預(yù)計(jì)在中下旬，所以日產(chǎn)近期會(huì)明顯提升，超過17萬噸水平，如果沒有短時(shí)的故障出現(xiàn)，日產(chǎn)高點(diǎn)可能還要超過17.5萬噸，但按照以往慣例，基本會(huì)低于理論預(yù)期發(fā)展，所以日產(chǎn)可能在17萬噸上下范圍內(nèi)波動(dòng)。那么對(duì)比同期，明顯高出萬噸左右的水平，因此4月產(chǎn)量較同期有增加預(yù)期，供應(yīng)的逐漸充足，給目前的行情施加壓力。

圖2 中國尿素行業(yè)日產(chǎn)走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

基本面弱之需求要等

主流地區(qū)返青肥過后，下一季需要到5月下旬6月上旬麥?zhǔn)涨昂?，所以暫時(shí)處于農(nóng)業(yè)空檔期，下游的備肥周期較長，而東北、南方在4月中旬以后就會(huì)隨著時(shí)間推移，面臨備肥、用肥需求的增加，所以農(nóng)業(yè)需求要等。

表 國內(nèi)農(nóng)業(yè)用肥季節(jié)周期一覽表

而復(fù)合肥同樣類似于農(nóng)業(yè)的周期，目前因成品出貨壓力以及原料行情走勢(shì)的影響，復(fù)合肥企業(yè)的產(chǎn)能利用率短時(shí)出現(xiàn)下降，不過進(jìn)入4月后，隨著終端季節(jié)的臨近，預(yù)估還有短暫的開工回升出現(xiàn)，而現(xiàn)階段生產(chǎn)的依舊是高氮肥，所以尿素的需求采購仍會(huì)持續(xù)。

其余的工業(yè)需求多半會(huì)隨行情走勢(shì)、買漲不買跌心態(tài)的影響，階段性的按需采購，所以整體的需求預(yù)期，先弱后有增加可能，但需要時(shí)間推移逐步帶來。

圖3 樣本復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

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情緒面之回看過去

除了現(xiàn)貨基本面，情緒波動(dòng)的影響也越來越滲入到現(xiàn)貨市場(chǎng)中來，根據(jù)2022年月度行情分析來看，一年中有8個(gè)月的時(shí)間現(xiàn)貨與期貨的走勢(shì)關(guān)聯(lián)性超過了0.8?；乜?020-2022年的基差走勢(shì)圖，4-5月因交割月的臨近，基差的大概率是逐漸收窄，而期貨的波動(dòng)方向也會(huì)影響現(xiàn)貨的心態(tài)，繼而影響到現(xiàn)貨的波動(dòng)方向，從而出現(xiàn)短時(shí)預(yù)料之外的行情走勢(shì)。

圖4 尿素期現(xiàn)基差走勢(shì)圖

來源：鄭商所、隆眾資訊

綜合基本面的分析，考慮到情緒面的帶動(dòng)，初步預(yù)估4月的國內(nèi)尿素行情走勢(shì)可能會(huì)呈現(xiàn)小“W”的走勢(shì)，中間會(huì)因供應(yīng)、需求、情緒或者消息面中兩方的共振，出現(xiàn)階段性的行情。

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文章最后，還是要繼續(xù)推廣我們4月的第八屆化肥會(huì)議，煙臺(tái)4.12-14日，距離開會(huì)還有十天左右，會(huì)議通訊錄將在下周二4月4日截止提交。隨著尿素期貨上市運(yùn)行超過三年，我們可以看到的是期現(xiàn)的關(guān)聯(lián)性越來越強(qiáng)，如果單純只操作現(xiàn)貨，可能會(huì)越來越有壓力，所以還是要適當(dāng)參與到期現(xiàn)操作中來。

期貨市場(chǎng)上，有的人已經(jīng)走了三年，有的還在摸索階段。雖然我們無法復(fù)制別人的成功之路，但是可以借鑒別人的成功經(jīng)驗(yàn)，從而減少彎路，找到自己的發(fā)展前進(jìn)之路。而我們的會(huì)議，價(jià)值之處在于此，邀請(qǐng)有經(jīng)驗(yàn)的專家、實(shí)操人員，通過與他們的學(xué)習(xí)、交流、分享，繼而啟發(fā)自己的靈感。

除了4月12日的尿素線下會(huì)議，13日還有全天候的化肥行情分享，希望能在繁雜的市場(chǎng)行情中，給大家?guī)硪稽c(diǎn)點(diǎn)啟發(fā)。

期待各位朋友的參與，詳詢13646437764吳苑麗