1 一季度成品油行業(yè)分析

1.1一季度硫酸銨行情走勢分析

2023年一季度國內硫酸銨市場先穩(wěn)后跌。一季度中國焦化級硫酸銨均價1104元/噸，環(huán)比下調18.64%，同比下調19.47%。2022年硫酸銨價格高位，業(yè)者對2023年市場寄予厚望，開年主流價格在高位盤整，且稀土需求力量強勁，帶動招標價格走高。不過國際市場一直不溫不火，己內價格推漲乏力，不乏暗跌行為。三月稀土采購明顯減少，與此同時，國際尿素價格下調，外貿訂單價格不斷曝出低價，國內經銷商看空情緒較重，持續(xù)打壓采購價格，導致國內硫酸銨連續(xù)大跌。月底，主產區(qū)價格趨穩(wěn)運行，但市場依然缺乏上行支持，短線或將延續(xù)整理走勢，價格波動幅度有限。

1.2 一季度硫酸銨供需平衡

單位：萬噸

一季度國內硫酸銨供應相對寬松，因銨法工藝的推廣，目前市面上聯(lián)產硫酸銨供應量增加。傳統(tǒng)的倆大主要供應生產廠家焦化和己內供應穩(wěn)定，新能源方面?zhèn)€別工廠投產，因開工率不高，釋放到市場上量有限。下游消費方面，硫酸銨八成的量直接出口，國內需求量有限，國內的消費量主要流向復合肥、稀土及其它工業(yè)用途方面。

2 二季度硫酸銨行業(yè)預測

2.1 二季度產品供需持續(xù)增長

2.1.1已內酰胺裝置上新 ?聯(lián)產硫酸銨供應呈現(xiàn)上升態(tài)勢

二季度將有1家擬建企業(yè)投產，新增產能30萬噸/年，國內己內酰胺行業(yè)產能預計增長至599萬噸，預計生產硫酸銨產能在899萬噸。

2.1.2焦企開工率小幅增長

2023年二季度焦炭產能凈新增397萬噸左右，焦化在產產能到達5.63億噸；全年焦化產能新增產能約850萬噸左右，年底焦炭在產能將達到5.66億噸，到達2017年水平，2023年焦化產能相對過剩。二季度西北焦企6月底前關停，涉及4.3米焦爐產能725萬噸；將有1家擬建企業(yè)投產，焦爐產能192萬噸/年。2023年中國預估焦化產能新建5759萬噸，淘汰5429萬噸，凈增330萬噸左右。國內焦化行業(yè)產能技術有望達到5.63億噸/年，總產能較去年整體波動不大。

一季度焦企開工方面受原料成本下移的影響，焦企利潤有所增長，然而伴隨著環(huán)保限產以及下游需求的有限同時也限制了焦企的大幅生產。隨著煤價下跌，焦企利潤有所修復，因此二季度焦企開工繼續(xù)保持小幅增長。

2.1.3 ?二季度硫酸銨出口持續(xù)旺盛

預計二季度中國硫酸銨行業(yè)仍以出口為主，目前國內供應持續(xù)增加，而內貿需求有限，外貿銷售仍將成為中國硫酸銨銷售的主戰(zhàn)場，預計出口量將超越去年同期水平。

2.1.4 下游消費預測

二季度，國內硫酸銨依舊面臨國際尿素價格下降，出口競爭壓力陡增的局面。內貿方面，下游復合肥多選擇采用性價比較高的同類小氮肥，多關注國內硫酸銨和氯化銨的價格情況。同時，復合肥開工下降尤為明顯，由于東北區(qū)域高氮肥在一季度完成生產任務，二季度多陸續(xù)關停，對于整體開工有較大影響，預計二季度復合肥開工率環(huán)比下調4個百分點左右。因內貿需求有限，國際需求依然是業(yè)者的關注焦點。

二季度硫酸銨主要相關產品影響因素匯總表

尿素：二季度國內尿素價格或呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢。具體來看：供應方面，在二季度裝置檢修企業(yè)有減少，且有新增產能釋放，整體供應方面仍有增加預期。需求方面，4月上旬農業(yè)需求暫時進入空檔期，需求支撐偏弱；但4月中下旬至5月份則為南方水稻追肥備肥、東北部分區(qū)域跟進補貨中，對于行情小幅支撐；6月份北方部分區(qū)域追肥跟進。工業(yè)方面：復合肥工廠在4-5月份處于高氮肥生產階段，但由于整體成品銷售情況一般，因而對于原料采購預期偏弱，板材方面也多剛需跟進為主。綜上而言，在供應增加預期下，需求或在4-5月份因各區(qū)域農需時間不一致，或出現(xiàn)局部小行情。

復合肥：預計二季度國內復合肥產量達到1321萬噸，較一季度減少10.7%，同比2022年減少6.91%。能源大宗產品價格下滑，化肥各產品走勢也不容樂觀，上游原料多會下跌至成本線，成本震蕩頻繁導致復合肥成本難以鎖定，企業(yè)為控制成品庫存風險，多會以銷定產，而二季度銷售圍繞夏季肥展開，因行情大概率向下，各方操作積極性有限，會抑制消費量，預計企業(yè)生產積極性減弱，二季度復合肥行業(yè)平均產能利用率達到38.3%，環(huán)比4.17個百分點，同比下滑2.71個百分點。

2.2 二季度硫酸銨市場或將延續(xù)低位震蕩走勢

近期，氮肥市場總體疲軟，但本周許多市場的進口需求和交易商空頭回補支撐了尿素價格。市場驅動即時需求：進口商和貿易商繼續(xù)盡可能長時間的等待，以滿足他們的需求，支撐即時價格，但最終削弱了市場。歐洲 天然氣價格：這仍然是氮肥供應的關鍵因素。尿素和硝酸鹽的價格正逼近歐洲很難證明生產這兩種產品的水平，這反過來又會大幅收緊供應。

30-60天展望：弱。盡管美國市場比較興奮，但仍有約40萬噸大顆粒尿素未售出，4月份的出貨仍在生產商手中，5月的訂單幾乎沒有。北半球大部分地區(qū)的需求正在減弱，市場情緒依然悲觀，導致需求量最小化，并可能讓價格加速下跌。硫酸銨出口量較大，國際尿素走勢直接影響硫酸銨的價格走勢，目前來看，二季度硫酸銨市場或將延續(xù)低位震蕩走勢為主。