綜述

周初隨著集港訂單持續(xù)的增加，國內市場交投信心轉弱，企業(yè)短時出貨承壓下，報盤多有所下調，場內逢低買入加之印標最低報盤價格的公布，市場成交相對活躍，帶動國內行情上行，但基于具體招標量未定、國內需求支撐一般，參市人士多數持謹慎心態(tài)。

近期尿素市場關注點：

1、 印標開標前后，市場交投氛圍變化。

2、 集港訂單陸續(xù)到港，港口庫存增加。

3、下游復合肥工廠拿貨窄幅增加，帶動局部內需。

4、尿素企業(yè)開工窄幅下調，日產仍居高位。

一、印標釋放利好，尿素行情有所反彈

本周國內尿素市場先跌后漲，截止本周四山東中小顆粒主流出廠2440-2500元/噸，均價較上周下跌30元/噸。上半周國內 尿素價格下跌為主，一方面印度招標尚未開標，隨著出口大量補貨后，出口詢盤減少，而國內需求偏弱下，內貿成交清淡。周一山東、河南等地主力尿素企業(yè)主動降價吸單后，低端成交逐漸好轉，距離印度招標臨近，向好消息面刺激市場，山西、河北、安徽等地尿素企業(yè)再接部分出口訂單，尿素價格順勢上行。截止本周四尿素價格仍在上漲，但隨著印標周三落地，國內尿素價格漲至印度招標價格水平，而印度招標量具體未定，港口庫存量增幅明顯，國內市場交投有降溫跡象，個別區(qū)域價格出現松動?；诋斍澳蛩仄髽I(yè)訂單待發(fā)充足，企業(yè)庫存尚未形成大量累庫趨勢，而國內需求偏弱推進，預計，下周國內尿素震蕩局部偏下整理，局部行情漲跌不一。

從供需兩端表現來看，本周尿素產量122.32萬噸，環(huán)比減少0.39%，國內需求量暫無明顯變化，出口面仍繼續(xù)增加。本周供需差為50.32萬噸，環(huán)比減少4.70%（修正：上一周期供需差為52.8萬噸）。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數據說明：

1.總供應量=尿素總產量+進口量；

2.總消費量=農業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數據基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數據所得，并非計算數據

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、供應壓力猶存，企業(yè)庫存繼續(xù)增加

1、尿素日產窄幅下調，下周仍有下調預期

本周期（8.3-8.9）尿素日均產量在17.47萬噸，環(huán)比減少0.07萬噸。產能利用率82.51%，環(huán)比跌0.32%，比同期上調18.95%。

下個周期內蒙天潤、博源、寧夏和寧、新疆心連心或有檢修預期；七臺河勃盛、大慶石化、陽煤平原、河北東光有復產預期。下周期日產將在17.0-17.5萬噸附近，較本周日產有所減少。下周日產受檢修企業(yè)增加有減少預期，但整體依舊高位運行。

2、企業(yè)庫存繼續(xù)增加，預計維持累庫趨勢

截止2023年8月9日，中國尿素企業(yè)總庫存量23.33萬噸，較上周增加7.13萬噸，環(huán)比增加44.01%。上半周因出口詢盤暫緩以及內貿成交清淡，多地區(qū)尿素企業(yè)開始一定量的累庫，雖然近兩日尿素價格逐漸上行，成交量增加，但企業(yè)庫存量仍較上周增加。

預計國內部分主力接出口訂單，但因船期較長，集港速度較慢，加之國內需求偏弱，累庫趨勢不變。

3、企業(yè)訂單增加，貨源流向多數集港為主

截止2023年8月9日，國內尿素樣本企業(yè)主流預收天數6.53日，較上期增加0.12日，環(huán)比增加1.87%。部分尿素企業(yè)在出口訂單增加以及內貿買漲的影響下，訂單量逐漸回升。

印標預期向好，部分尿素企業(yè)接出口訂單，內貿買漲情緒的推動，尿素企業(yè)預收一定量增加，預計下周尿素企業(yè)訂單有窄幅增加預期。

4、集港貨源陸續(xù)到港，港口庫存大幅增加

截止2023年8月10日，中國尿素企業(yè)總庫存量23.33萬噸，較上周增加7.13萬噸，環(huán)比增加44.01%。主要是錦州港、連云港、煙臺港、天津港大顆粒貨源以及錦州港、天津港、秦皇島、黃驊港小顆粒貨源集港，港口庫存量明顯上升

當前印標落地，國內業(yè)者出口積極性增加，工廠港口流向提升，且國內外尚存套利空間，整體預計國內港存依舊處于高位。

三、國內需求跟進偏弱，出口方面支撐尚可

從需求面看，國內需求下半年農業(yè)方面多處于空檔期，局部區(qū)域零星跟進為主，對于行情支撐力度偏弱。復合肥方面多數以高磷肥為主，對于尿素的采購有限，局部小麥肥區(qū)域按需采購居多。而板材行業(yè)剛需跟進平平，當前主要出貨流向依舊以港口為主。

1、復合肥開工率有所提升，但原料儲備有限

本周復合肥開工率提升至43.33%，環(huán)比提升1.83%，當前復合肥開工基于小麥肥需求有所提升，但對于尿素采購有限，多數按需補倉為主。

2、三聚氰胺開工較為平穩(wěn)，需求尿素變化較小

截止2023年8月9日，三聚氰胺產能利用率為62.65%，雖然較上周下降0.44%，但比去年同期提高15.23%。近期三聚氰胺產能利用率窄幅波動，短期對尿素需求量一般。

四、成本延續(xù)穩(wěn)定，尿素利潤水平偏高位

本周煤炭價格持穩(wěn)使得尿素成本暫無明顯波動，尿素產業(yè)鏈利潤漲跌不一，其中尿素由于價格回調，整體利潤有所減少，但新型煤氣化工藝利潤在841元/噸附近，行業(yè)利潤偏高位。復合肥行業(yè)利潤受成品價格上行，利潤空間擴大；而三聚氰胺受原料尿素帶動，成本面支撐偏弱，加之價格下行，利潤空間縮窄。 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?

價格單位：元/噸

產品取價區(qū)域：國內山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內山東市場價格

1、尿素行業(yè)利潤高位運行

煤頭成本暫穩(wěn)運行，本周尿素價格方面震蕩上行，使得本周煤頭企業(yè)利潤漲跌不一；氣頭成本維持穩(wěn)定，本周氣頭企業(yè)尿素價格偏弱運行，尿素利潤小幅下調。

2、下游利潤窄幅波動

復合肥成本繼續(xù)上行，企業(yè)報價也有所上調，復合肥產品理論毛利潤波動不明顯，截止至8月10日，45%S(3*15)毛利為266元/噸，上調22元/噸。本周三聚氰胺成本支撐下廠家挺價，但需求平淡，企業(yè)新單跟進不暢，價格承壓，利潤空間縮小。

五、印標利好消化后，價格或有窄幅下調預期

1、供應方面：未來一周尿素企業(yè)檢修企業(yè)日產量高于復產企業(yè)，日產或有下調預期。

2、需求方面：農業(yè)方面局部區(qū)域零星跟進，小麥肥區(qū)域有復合肥少量采購需求跟進，國內需求整體支撐偏弱。

3、庫存方面：企業(yè)庫存仍有小幅累庫趨勢，基于印標公布價格較好，仍有集港流向訂單增加預期，庫存水平或處于低位。同時港口庫存基于到港貨源的增加，港口庫存或繼續(xù)呈現增加趨勢。

4、原料方面：近期煤炭、天然氣價格延續(xù)穩(wěn)定，尿素成本面暫無明顯波動預期，另外當前尿素利潤處于偏高水平，短期成本面對行情影響作用偏弱。

整體邏輯：

結論（短期）：印標所公布最低報盤價格與國內市場存有一定利潤，國內工廠集港訂單支撐尚可，但基于持續(xù)高價下，國內交投或有抵觸情緒顯現，同時尚未公布具體中標量，場內多數觀望，價格方面或弱穩(wěn)運行為主。

結論（中長期）：基于日產高位，中短期仍有新增產能釋放，國內需求面暫無強勁支撐，供應壓力下，國內廠貿多依賴出口緩解出貨壓力。預計，中長期尿素價格或有震蕩下行預期。