綜述

節(jié)日期間氣溫回升明顯，在預(yù)期雨雪天氣到來之時(shí)，主流區(qū)域農(nóng)業(yè)走貨向好，推動(dòng)國內(nèi)尿素行情連日走高。在價(jià)格到達(dá)一定的高度后，雨雪如約而至，而此時(shí)工業(yè)需求還在恢復(fù)中，市場成交氛圍轉(zhuǎn)弱，國內(nèi)行情短時(shí)觸頂，市場價(jià)格有明顯回落，而廠家多數(shù)報(bào)穩(wěn)，個(gè)別有小幅松動(dòng)。

近期尿素市場關(guān)注點(diǎn)：

1、 返青肥由南向北進(jìn)行

2、 工業(yè)需求提升緩慢

3、 廠家短時(shí)出貨順暢

4、 日產(chǎn)持續(xù)高位運(yùn)行

目錄：

一：農(nóng)業(yè)需求向好，推漲節(jié)后行情

二：停車檢修不多，日產(chǎn)高位持續(xù)

三：農(nóng)業(yè)走貨尚可，工業(yè)逐步提升

四：尿素價(jià)格走高，利潤增加明顯

五：供需持續(xù)博弈，行情寬幅震蕩

一、農(nóng)業(yè)需求向好，推漲節(jié)后行情

本周期國內(nèi)尿素市場先漲后降，截止本周四山東中小顆粒主流出廠2250-2310元/噸，均價(jià)較2月18日上漲35元/噸。春節(jié)假期歸來，多地尿素價(jià)格延續(xù)上漲，主要受農(nóng)業(yè)集中補(bǔ)貨推動(dòng)。但隨著尿素價(jià)格的過快上漲，加之北方各地迎來較大雨雪天氣，農(nóng)業(yè)采購放緩，而工業(yè)需求銜接跟進(jìn)緩慢，尿素價(jià)格繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，貿(mào)易商擔(dān)憂情緒出現(xiàn)，市場先于工廠成交走跌。當(dāng)前市場多倒掛市場報(bào)價(jià)成交，工業(yè)生產(chǎn)多在元宵節(jié)后，預(yù)計(jì)，短暫的需求空檔期將拉低尿素成交重心，尿素工廠或有下調(diào)報(bào)價(jià)趨勢。

從供需兩端表現(xiàn)來看，中國尿素產(chǎn)量131.73萬噸，較上周減少0.49萬噸，環(huán)比跌0.37%。未來三周，計(jì)劃檢修企業(yè)可能有4家，復(fù)產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)有2-3家附近。日產(chǎn)短時(shí)預(yù)期會(huì)有下降，而需求隨著時(shí)間推移，在3月上中旬有增加可能，所以現(xiàn)貨行情短暫停頓回調(diào)過后，存在偏強(qiáng)上漲的可能性。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、停車檢修不多，日產(chǎn)高位持續(xù)

1、近期停車不多，日產(chǎn)高位運(yùn)行

本周期（2.15 -2.21）尿素日均產(chǎn)量在18.82萬噸，環(huán)比減少0.07萬噸。產(chǎn)能利用率86.90%，環(huán)比跌0.33%，比同期上漲9.83%。

本周部分企業(yè)檢修：云南大為制氨、七臺(tái)河勃盛清潔能源；本周恢復(fù)的企業(yè)：云南大為制氨。預(yù)計(jì)，下周尿素日產(chǎn)量將在18-18.6萬噸附近。

2、春節(jié)累庫明顯，節(jié)后預(yù)期下降

截至2024年2月21日，中國尿素企業(yè)總庫存量80.64萬噸，較上周減少1.17萬噸，環(huán)比減少1.43%。本周期 尿素價(jià)格先漲后穩(wěn)，因春節(jié)期間受物流發(fā)運(yùn)減少影響，尿素企業(yè)累庫明顯，近日雖然企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，但部分企業(yè)僅維持當(dāng)日產(chǎn)銷平衡，去庫緩慢，而北方多地再次出現(xiàn)雨雪天氣，尿素發(fā)運(yùn)放緩，尿素企業(yè)庫存整體下降有限。其中企業(yè)庫存增加的省份：江西、遼寧、內(nèi)蒙古、山東、陜西、新疆；企業(yè)庫存減少的省份為：海南、河北、河南、黑龍江、湖北、山西、四川、云南、重慶。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計(jì)：80-82萬噸附近，因近期雨雪再次來臨，庫存或現(xiàn)出現(xiàn)上漲等物流恢復(fù)后庫存小幅下降，但整體趨勢小幅增加。

3、節(jié)日訂單繼續(xù)，節(jié)后適量新單

截至2024年2月21日，中國尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)7.24日，較上周增加0.77日，環(huán)比增加11.90%。春節(jié)過后，隨著尿素價(jià)格的上漲，部分尿素企業(yè)新單適當(dāng)跟進(jìn)，但因價(jià)格上漲過快，下游逐漸補(bǔ)倉放緩。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：6-7日附近，較本周小幅減少。雨雪的來臨給市場帶來降溫，尿素工廠新單預(yù)收或有所減少。

4、出口暫無消息，港口少量到貨

截止2024年2月22日(第8周），中國尿素港口樣本庫存量：18.7萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸（上周2月15日庫存量為18.3萬噸），環(huán)比漲幅2.19%。本周期主要是秦皇島小顆粒貨源零星離港，煙臺(tái)港大小顆粒貨源零星集港，其余港口整體數(shù)量暫無明顯變動(dòng)，港口庫存量窄幅上升。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計(jì)：18-20萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。短期出口受限依舊存在，雖然部分港口有少量集港現(xiàn)象，但整體集港數(shù)量有限，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫存窄幅上漲空間有限。

三、農(nóng)業(yè)走貨尚可，工業(yè)逐步提升

節(jié)日期間，主流地區(qū)返青肥市場由南向北進(jìn)行，農(nóng)業(yè)推動(dòng)現(xiàn)貨行情上漲。工業(yè)方面，復(fù)合肥開工逐步提升中，三聚氰胺開工略有波動(dòng)，膠板廠生產(chǎn)還在陸續(xù)恢復(fù)中，下游根據(jù)需求適量采購。

1、復(fù)合肥開工逐步提升

2024年第8周(20240218-0222)，本周國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率逐步提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在32.78%，較節(jié)前增加10個(gè)百分點(diǎn)，較上周增加4.9個(gè)百分點(diǎn)。

各主流地區(qū)來看，其中山東、湖北地區(qū)，大企業(yè)開工提升相對緩慢，主因走貨持續(xù)欠佳，不過中小型企業(yè)從初八開始，重啟開始增多，從而促進(jìn)了當(dāng)?shù)毓?yīng)量的上升。河北地區(qū)，當(dāng)?shù)匮b置多于初八左右陸續(xù)開始恢復(fù)，河南、蘇皖地區(qū)，大企業(yè)裝置逐步進(jìn)入正常狀態(tài)，但中小型部分正月十二才開車，還有部分計(jì)劃元宵節(jié)后重啟。東北區(qū)域裝置負(fù)荷本周提升相對有限。

2、三聚氰胺開工略有波動(dòng)

2024年第8周(20240216-0222)，中國三聚氰胺產(chǎn)能利用率為71.18%，較上周減少4.26個(gè)百分點(diǎn)。

下周，預(yù)計(jì)四川金象新裝置恢復(fù)；奎屯錦疆三期裝置恢復(fù)；安徽金禾等部分企業(yè)裝置存在檢修計(jì)劃，國內(nèi)產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)在72%左右。

四、尿素價(jià)格走高，利潤增加明顯

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌不一。尿素、合成氨利潤因價(jià)格上漲而增加，復(fù)合肥、三胺則因原料價(jià)格上漲、利潤下降。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場價(jià)格

1、尿素價(jià)格上漲，利潤明顯增加

截止2024年2月22日(第8周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤穩(wěn)中上行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧櫈?43元/噸，較上周上調(diào)100元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧櫈?73元/噸，較上周上調(diào)110元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?97元/噸，較上周上調(diào)80元/噸。主要原因：本周煤頭成本及氣頭成本保持穩(wěn)定，尿素價(jià)格小幅上漲，使得企業(yè)利潤均有所上行。

2、下游利潤漲跌互現(xiàn)

本周復(fù)合肥利潤略降。上游主要原料價(jià)格波動(dòng)幅度有限，但氮肥中尿素先漲后落，合成氨、氯化銨價(jià)格上調(diào)，磷酸一銨、氯化鉀暫穩(wěn)，故而復(fù)合肥實(shí)時(shí)成本上漲，而復(fù)合肥實(shí)單有所暗降，導(dǎo)致利潤稍有下滑。

本周三聚氰胺雖然價(jià)格上漲，但原料尿素價(jià)格也明顯上漲，使得其利潤有所下降。

五、供需持續(xù)博弈，行情寬幅震蕩

1、下周尿素日產(chǎn)量將在18-18.6萬噸之間運(yùn)行，月底月初部分企業(yè)計(jì)劃檢修，日產(chǎn)短時(shí)下降。

2、需求方面：蘇皖以南區(qū)域農(nóng)業(yè)剛需下降，以北則會(huì)隨著氣溫回升，會(huì)有一兩波集中的返青肥需求出現(xiàn)；板廠及復(fù)合肥廠開工繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)3月需求量較2月會(huì)有明顯增加。

3、庫存方面：節(jié)后企業(yè)累庫明顯，隨著需求的逐步恢復(fù)，預(yù)期降庫趨勢。港口方面，目前暫無出口明確消息，以少量集港為主。

4、原料方面：山西有限產(chǎn)消息，煤炭價(jià)格是否走高還需進(jìn)一步關(guān)注；天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：下周開工繼續(xù)下降，而雖農(nóng)業(yè)需求提升有限，但工業(yè)需求繼續(xù)增加，在供應(yīng)同比充足的潛在壓力下，行情大概率先適當(dāng)回調(diào)，然后再企穩(wěn)反彈。

結(jié)論（中長期）：3-5月國內(nèi)尿素行情的整體預(yù)期，農(nóng)業(yè)需求會(huì)階段性出現(xiàn)，工業(yè)則逐步趨于穩(wěn)定。雖然需求預(yù)期尚可，但在今年國內(nèi)高開工的供應(yīng)水平下，加上未放開的出口影響，偏寬松同期的供應(yīng)狀態(tài)，行情依舊難有太大的上行空間。暫時(shí)預(yù)期，行情趨勢寬幅震蕩為主。