[隆眾聚焦]:氨難有大漲—供應(yīng)充裕vs農(nóng)需冬儲(chǔ)節(jié)湊較緩
隆眾聚焦,合成氨視點(diǎn)
進(jìn)入12月份仍有新增產(chǎn)能51萬噸計(jì)劃投產(chǎn),不過多數(shù)投產(chǎn)試車多在中旬及以后;下游比尿素產(chǎn)品庫存持續(xù)高位,日產(chǎn)也多高位水平,即使西南氣頭企業(yè)停車,相比往年同期日產(chǎn)水平也超1萬噸+,自上周以來磷肥出口法檢暫停消息傳出,影響整體市場(chǎng)心態(tài),而且進(jìn)入1月份臨近春節(jié),肥料整體開工負(fù)荷多呈現(xiàn)走低趨勢(shì)。供需兩弱,原料煤炭供應(yīng)可觀,氨市難有明顯利好支撐,繼續(xù)借短時(shí)供需氛圍變化,窄幅波動(dòng)運(yùn)行。截止目前山東地區(qū)主流成交至2530-2750元/噸。
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供應(yīng)短時(shí)收緊,再度充裕態(tài)勢(shì)
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截止目前主產(chǎn)區(qū)商品氨量至2.19萬噸,較前期量多水平驟減2300噸/天。氨量的收緊主要集中在山西、江蘇、湖北、山東等地區(qū),多受下游配套生產(chǎn)恢復(fù)正常以及部分短時(shí)例行檢修減量等,時(shí)間多在4-7天。因此對(duì)于奔波行情來講助力動(dòng)力不足,多數(shù)地區(qū)漲50-100元/噸,交投氛圍明顯降溫。當(dāng)然這與陜西地區(qū)貨多價(jià)低有直接關(guān)系。
接下來供應(yīng)恢復(fù)以及新增產(chǎn)能投放預(yù)期下,供應(yīng)仍處于充裕水平,回歸至2.4萬噸水平可能性較大。因此下游當(dāng)前尚有庫存消化以及部分價(jià)低貨源尚需消化形勢(shì)下,價(jià)格拉漲后多呈現(xiàn)謹(jǐn)慎態(tài)度。
農(nóng)需冬儲(chǔ)節(jié)奏較緩,肥料支撐有限
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作為合成氨主力下游尿素以及磷肥等需求,出口受限形勢(shì)下,多承壓運(yùn)行。在政策以及化肥風(fēng)向標(biāo)尿素供應(yīng)也持續(xù)充裕態(tài)勢(shì)下,復(fù)合肥行業(yè)采購也多顯謹(jǐn)慎,冬儲(chǔ)開工率提升緩慢,從夏播、秋種來看,下游需求后置,生產(chǎn)、備貨時(shí)間壓縮特點(diǎn)明顯。從上圖磷肥以及復(fù)合肥行業(yè)開工來看,也很明顯看出2024年整體開工情況低于去年同期,進(jìn)展偏緩。
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而且目前來看作為合成氨的主要聯(lián)產(chǎn)下游尿素產(chǎn)品,庫存自11月份以來持續(xù)處于高位水平140萬噸左右,相較于10月份大幅度增加47-50萬噸。這也與冬儲(chǔ)進(jìn)展緩慢有關(guān),也是尿素行情進(jìn)入僵持博弈的主要原因。而且對(duì)于合成氨、尿素聯(lián)產(chǎn)企業(yè)來講,尿素市場(chǎng)支撐力度有限,合成氨供應(yīng)充裕狀態(tài)也難有利好支撐,據(jù)計(jì)算,目前山東尿素市場(chǎng)價(jià)1790元/噸,山東合成氨主流均價(jià)成交至2655元/噸,經(jīng)折算合成氨價(jià)位略占生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。因此如果合成氨價(jià)位如果繼續(xù)攀高,效益角度出發(fā)難免轉(zhuǎn)產(chǎn),從而導(dǎo)致氨本就供應(yīng)充裕形式下再度下滑。因此當(dāng)前來看下游支撐乏力,短時(shí)多博弈觀市。
供應(yīng)充裕vs農(nóng)需冬儲(chǔ)節(jié)湊較緩,氨市難有利好支撐
因此綜合來看供應(yīng)整體偏充裕,需求僅占偏緩慢態(tài)勢(shì)下,氨市整體利好有限。不過介于短時(shí)增減量時(shí)有,氨市階段性行情仍存,不過近期伴隨主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期,高位交投顯壓力,存在理性回落預(yù)期,當(dāng)然需求端剛需尚存,近期復(fù)合肥開工提升趨勢(shì)下以及工業(yè)需求相對(duì)穩(wěn)定下,下游也多擇機(jī)入市補(bǔ)庫采購,即使下行下沉空間也多有限,多圍繞50-100元/噸空間調(diào)整操作。