[隆眾聚焦]：一季度復(fù)合肥弱勢收官 二季度有望筑底回升
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項(xiàng)目 | 單位 | 一季度 | 環(huán)比漲跌 | 同比漲跌 | 二季度預(yù)測 | 環(huán)比漲跌2 |
價(jià)格 | 元/噸 | 2906 | -1.76% | -10.72% | 2750 | -5.37% |
產(chǎn)量 | 萬噸 | 1375 | 2.46% | -7.28% | 1433 | 4.22% |
產(chǎn)能利用率 | % | 38.68% | 7.8個(gè)百分點(diǎn) | -3.78個(gè)百分點(diǎn) | 38.30% | 0.37個(gè)百分點(diǎn) |
庫存量 | 萬噸 | 69.33 | 51.14% | 7.66% | 60 | -13.46% |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
1、一季度復(fù)合肥行業(yè)分析
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
2024年一季度國內(nèi)復(fù)合肥市場走勢與2023年類似，以下行為主，數(shù)據(jù)顯示一季度國內(nèi)均價(jià)2906元/噸，環(huán)比2023年第四季度下滑1.76%，同比2023年一季度均價(jià)下滑10.72%，截止季末45%S(3*15)國內(nèi)均價(jià)在2815元/噸，較年初下滑6.94%。
其中1月份因上游原料尿素、合成氨、氯化鉀等產(chǎn)品跌幅明顯，對復(fù)合肥成本形成利空，導(dǎo)致企業(yè)加大政策，單議現(xiàn)象增多，然而前期高價(jià)原料庫存對于復(fù)合肥企業(yè)形成制約，故而下調(diào)幅度有限。2月份適逢春節(jié)長假，節(jié)前市場各方操作積極性減弱，交投整體放緩，春節(jié)后因部分品種例如磷酸一銨表現(xiàn)上揚(yáng)，且需求陸續(xù)啟動(dòng)，氛圍向好，走貨增量，價(jià)格方面以穩(wěn)中下行為主。
3月份前三周隨著氣溫回升，春季需求推進(jìn)，市場貨源流通及下沉速度加快，基層網(wǎng)點(diǎn)到貨增多，冬儲后置的渠口也在逐步縮小，價(jià)格表現(xiàn)弱穩(wěn)，而下旬上游尿素價(jià)格松動(dòng)，且春季部分區(qū)域掃尾，導(dǎo)致清庫操作增多，交投重心向下整理。
表2 一季度復(fù)合肥供需平衡
時(shí)間 | 期初庫存 | 產(chǎn)量 | 進(jìn)口量（E） | 總供應(yīng)量（E） | 出口量（E） | 期末庫存 |
一季度 | 55.81 | 1375 | 19.2 | 1450.01 | 6.59 | 72.14 |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
一季度國內(nèi)復(fù)合肥平均產(chǎn)能利用率在38.68%，負(fù)荷同比降低3.78個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)庫存居中高位下降緩慢；國內(nèi)出口尚未放寬，意味著盡管產(chǎn)量同比下降，但在國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策指引下，復(fù)合肥的供應(yīng)是較為寬松的，只是原料價(jià)格的波動(dòng)頻繁、心態(tài)的疲軟、糧價(jià)同比低位等因素下導(dǎo)致需求表現(xiàn)一般，繼而供需相對清淡。
2、二季度復(fù)合肥行業(yè)預(yù)測
2.1二季度復(fù)合肥供需預(yù)測
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)量達(dá)到1433萬噸，較一季度增加4.33%。因復(fù)合肥上游各產(chǎn)品價(jià)格走勢震蕩，導(dǎo)致復(fù)合肥成本難以鎖定，而下游客戶采購也多謹(jǐn)慎，因此需求后延的情況時(shí)有發(fā)生，這樣多會導(dǎo)致集中走貨。二季度銷售圍繞夏季肥展開，需求集中在一是大田：玉米和一季稻；二是經(jīng)作區(qū)：蔬菜用肥和果樹膨大肥，用肥量依舊可觀。
而經(jīng)過一季度市場整理，多產(chǎn)品已筑底，市場操作風(fēng)險(xiǎn)降低，因此部分需求有望釋放，企業(yè)生產(chǎn)積極性會有所改善，預(yù)計(jì)二季度復(fù)合肥行業(yè)平均產(chǎn)能利用率在38.3%，環(huán)比增加0.38個(gè)百分點(diǎn)，供需活躍度會逐步提升。
2.2 二季度上游產(chǎn)品價(jià)格走勢及對本產(chǎn)品影響預(yù)測
表3 二季度復(fù)合肥主要上游原料產(chǎn)品影響因素匯總表
產(chǎn)品名稱 | 利好 | 利空 | 運(yùn)行趨勢 |
尿素 | 出口、夏季高氮肥需求 | 新產(chǎn)能釋放、供應(yīng)充裕、國際價(jià)格走低 | 先揚(yáng)后抑，（2000-2200）區(qū)間震蕩 |
氯化銨 | 夏季需求、輪流檢修 | 供應(yīng)量相對增加 | 低位橫盤 |
硫酸銨 | 出口需求穩(wěn)定 | 供應(yīng)呈現(xiàn)增量趨勢、需求跟進(jìn)有限 ? | 震蕩運(yùn)行 |
合成氨 | 無 | 新增產(chǎn)能、需求偏弱 | 震蕩走低 |
磷銨 | 開工率下降 | 夏季高氮肥，需求淡季 | 向下盤整 |
鉀肥 | 鉀價(jià)值偏低 | 貨源充裕、需求支撐有限 | 震蕩 |
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊
原料產(chǎn)品對復(fù)合肥有決定性影響。二季度主要上游原料利好難尋，多數(shù)維持低位震蕩以及部分繼續(xù)下滑，在此過程中需關(guān)注出口以及政策的變化，如果偏弱，則上游的持續(xù)松動(dòng)使得復(fù)合肥成本難尋支撐。
2.3 二季度產(chǎn)品價(jià)格預(yù)測
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二季度，復(fù)合肥主要上游原料產(chǎn)品價(jià)格行情均有下行預(yù)期，這必將減弱對復(fù)合肥成本及心態(tài)的支撐，同時(shí)國際行情也偏低迷，出口難以拉動(dòng)國內(nèi)。而國內(nèi)化肥部分產(chǎn)品二季度還有新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)更為寬松，故而市場價(jià)格競爭難以避免；第三、下游操作積極性受行情波動(dòng)影響較大，會進(jìn)一步影響季節(jié)需求的釋放，進(jìn)而交投活躍度拉升困難。
不過好在各產(chǎn)品目前已處于低位，跌幅減弱，市場存在剛需，因此二季度復(fù)合肥價(jià)格向下調(diào)整幅度收窄，低位與2023年持平，參考45%S(3*15)國內(nèi)均價(jià)2600元/噸，并且在市場進(jìn)行中會出現(xiàn)階段性的走貨旺季。