上周尿素企業(yè)降價吸單，尿素市場暫時上行，但隨著價格的走高，企業(yè)新單成交不斷減少，價格再次出現(xiàn)下滑。山東出廠價格跌至2020-2030元/噸附近收單，下游業(yè)者逢低適當購入，然由于下游需求回升較為緩慢，業(yè)者心態(tài)依舊保持謹慎，市場再次陷入僵局。

近期尿素市場關(guān)注點：

1.廠家降價收單，下游逢低采購；

2.裝置檢修較多，供應(yīng)增量緩慢；

3.業(yè)者謹慎觀望，市場氛圍一般；

4.市場指向未明，后市操作謹慎。

一、 剛需推進緩慢，行情價格再次下探

本周期國內(nèi) 尿素市場偏弱下行，截止本周四山東中小顆粒主流出廠2050-2090元/噸，均價環(huán)比下跌55元/噸。雖然上周尿素企業(yè)在低價吸單以及“小作文”助力后，尿素呈現(xiàn)短暫上行，但因下游剛需推進不及預期，其中復合肥開工率回升緩慢，板材行業(yè)也因環(huán)保、高溫等影響對尿素需求減弱。另外北方農(nóng)業(yè)追肥需求收尾，秋季儲備需求零星補倉。尿素工廠在新單不斷減少下，報價陸續(xù)下調(diào)。周三主產(chǎn)銷區(qū)尿素報價跌破前低，山東中小顆粒出廠跌至2020-2030元/噸附近收單，下游也因風險減少而適當補倉。但剛需依舊回升較慢，下游多數(shù)為儲備性買入,市場提價較為被動，業(yè)者仍處于謹慎心態(tài)。從近日的市場情緒以及需求增量的時間點來看，預計下周或出現(xiàn)階段性底部，低端成交逐漸增加后，行情出現(xiàn)反彈。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20240801-0807）供需差環(huán)比下跌64.71%，企業(yè)庫存上漲0.56萬噸。由于需求的提升緩慢，市場情緒持續(xù)偏弱，主流行情再次弱勢下行，低端價格跌破7月下旬水平。較低的價格吸引下游采購增加，行情暫時企穩(wěn)僵持。山東尿素企業(yè)報價先降后漲，現(xiàn)貨價格環(huán)比下降3.69%至2030-2090元/噸。

尿素供需平衡表

單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進口量；

2.總消費量=農(nóng)業(yè)消費折算+復合肥消費折算+三聚氰胺消費折算+其他消費量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費量；

4.企業(yè)庫存、港口庫存均為實際采集數(shù)據(jù)所得，并非計算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、企業(yè)故障頻發(fā)，日產(chǎn)繼續(xù)下降

1、故障檢修企業(yè)增加，供應(yīng)小幅下降

本周期國內(nèi)尿素日均產(chǎn)量17.49萬噸，較上周期-0.11萬噸。產(chǎn)能利用率79.32% ，較上周期-0.48%

本周期部分企業(yè)檢修：甘肅劉化、山東潤銀生物化工、安徽晉煤中能、新疆中能萬源、安徽泉盛化工、兗礦魯南化工、山東華魯恒升化工、云南解化。本周期恢復的企業(yè)：青海鹽湖工業(yè)、成都玉龍化工、云南大為、甘肅劉化、山東潤銀生物化工、安徽晉煤中能。下周計劃檢修企業(yè)：新疆心連心，遼寧華錦、山東瑞星。預計，下周尿素日產(chǎn)量將在16.8-17.6萬噸附近。

2、企業(yè)新單成交轉(zhuǎn)弱，尿素企業(yè)小幅累積

截至2024年8月7日，中國尿素企業(yè)總庫存量32.43萬噸，較上周增加0.56萬噸，環(huán)比增加1.76%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅累庫，累庫趨勢低于預期。雖然本周 尿素行情偏弱下行，但近日故障企業(yè)增加，另外北方尿素多往南方發(fā)運，一定程度緩解了累庫壓力。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預計：32-35萬噸附近，較本周小幅增加。近期尿素裝置存有檢修，但市場需求偏弱推進，局部外發(fā)為主的區(qū)域或出現(xiàn)小幅累庫趨勢。

3、企業(yè)降價吸單，企業(yè)訂單增加

截至2024年8月7日，中國尿素企業(yè)預收訂單天數(shù)5.44日，較上周增加0.03日，環(huán)比增加0.55%。本周期國內(nèi)尿素行情偏弱下行，局部尿素企業(yè)出貨差異明顯，部分企業(yè)低價吸單為主，主流訂單天數(shù)較上周變化不大。

下周，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預計：5-6日附近，較本周窄幅波動。近期尿素市場不溫不火，下游逢低采購為主，需求緩慢推進，企業(yè)訂單也多維持在一周以內(nèi)。

4、少量貨源回流，港口庫存增加

截止2024年8月8日，中國尿素港口樣本庫存量：16.9萬噸，環(huán)比增加2.3萬噸，環(huán)比漲幅15.75%。本周期主要是煙臺港部分貨源進港，錦州港貨源離港回流，其余港口未見明顯變化，整體港口庫存量有所上漲。

下周，國內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預計：16萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動。出口面暫時未見明顯放松跡象，雖然市場傳聞不斷，但具體情況暫時不明朗，業(yè)者集港仍舊謹慎，預計短期內(nèi)港口庫存窄幅波動。

三、農(nóng)業(yè)需求淡季，工業(yè)需求適當補倉

短期來看，農(nóng)業(yè)追肥需求接近尾聲；復合肥企業(yè)開工率繼續(xù)提升，對尿素消耗也會有一定增加，其次隨著價格的不斷走低，膠板廠或增加買入機率。

1、復合肥產(chǎn)能利用率回升緩慢

2024年第32周(20240802-0808)，本周國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率回升緩慢，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計在38.75%，僅較上周增加0.29個百分點。

各主流產(chǎn)區(qū)來看，其中山東地區(qū)，受尿素下跌及持續(xù)走貨不暢等因素拖累，個別企業(yè)開工率下滑；河北地區(qū)，因秋季肥走貨遲遲未放量，部分氨酸運行負荷不滿，部分高塔開車推遲；湖北地區(qū)，大企業(yè)裝置運行負荷穩(wěn)定，個別中小型企業(yè)以銷定產(chǎn)導致開工率出現(xiàn)小幅變化；河南、西南及蘇皖地區(qū)，企業(yè)裝置開工率調(diào)整不大；而東北地區(qū)，裝置多繼續(xù)停車中。

下周，重點關(guān)注市場走貨情況，預計復合肥產(chǎn)能利用率或穩(wěn)中有升。

2、三聚氰胺開工增加

本周（20240802-0808），中國三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率72.95%，較上期增加7.17個百分點。本周期內(nèi)，山東、山西、安徽、四川、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。

下周心連心或存檢修計劃，周均產(chǎn)能利用率小幅下降，或在71%左右。

四、價格偏弱波動，利潤窄幅向下

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤漲跌不一。尿素價格下降導致利潤空間收窄；合成氨因價格有所回暖之下利潤上升；復合肥利潤窄幅波動；三聚氰胺利潤持續(xù)倒掛狀態(tài)。

價格單位：元/噸

產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

下游取價區(qū)域：國內(nèi)山東市場價格

1、尿素成本穩(wěn)中下調(diào)，利潤窄幅下行

截止2024年8月8日(第32周），中國尿素樣本企業(yè)理論利潤窄幅下行。煤制固定床工藝理論利潤為-184元/噸，較上周下調(diào)50元/噸。煤制新型水煤漿工藝理論利潤為350元/噸，較上周下調(diào)56元/噸。氣制工藝理論利潤260元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤炭成本有所下調(diào)，尿素主流價格弱勢下行，煤炭利潤小幅下探，而氣頭成本及尿素價格保持穩(wěn)定，企業(yè)利潤也隨之平穩(wěn)。

下周，國內(nèi)尿素樣本利潤預計：固定床工藝2140元/噸左右，較本周價格下調(diào)；新型煤氣化工藝為310元/噸左右，較本周窄幅下行；氣制工藝為240元/噸左右，較本周變動不大。

2、下游利潤差異較大

本周（20240802-0808）周內(nèi)，復合肥主要原料中尿素、硫酸鉀以回落為主，合成氨低位反彈，復合肥成本因此出現(xiàn)一定變化，尤其是硫基產(chǎn)品，隨著合成氨反彈，成本有一定提升，在復合肥價格波動有限背景下，利潤受到一定擠壓。相反氯基產(chǎn)品，隨著尿素走低，成本小幅下降，利潤因此得以增加。截止8月8日，其中45%S(3*15)毛利為220元/噸，跌13元/噸；45%CL(3*15)毛利76元/噸，增加8元/噸。

本周國內(nèi)三聚氰胺市場穩(wěn)中波動，利潤倒掛仍在持續(xù)。

五、短時行情僵持，下游活躍度一般

1、 供應(yīng)方面：下周國內(nèi)尿素日產(chǎn)預期在16.8-17.6萬噸附近，日均產(chǎn)量較本周窄幅下降。

2、 需求方面：下周復合肥或因秋季肥生產(chǎn)時間的推進開工率回升，對尿素采購需求呈現(xiàn)增加預期。另外近期板材行業(yè)開工率較低，但隨著價格的進一步探底，不乏出現(xiàn)增量買入的概率。

3、 庫存方面：近期尿素裝置存有檢修，但市場需求偏弱推進，局部外發(fā)為主的區(qū)域或出現(xiàn)小幅累庫趨勢。

4、 原料方面：煤炭小幅下探、天然氣價格短時維持穩(wěn)定，行業(yè)利潤窄幅波動。

結(jié)論（短期）：供應(yīng)短時充足，需求跟進緩慢。其次市場傳聞印度或近期發(fā)布新一輪招標，雖出口概率偏小，但市場或逢機交易活躍回升。綜合來看，下周國內(nèi)尿素市場或迎來階段性底部后反彈。

結(jié)論（中長期）：新投產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供應(yīng)壓力逐步明顯。需求方面，農(nóng)業(yè)需求淡季，復合肥秋季肥局部適當采購，供需基本面博弈，且出口消息尚不明確，中長期行情或多區(qū)間震蕩整理運行。