霜降是秋季的最后一個(gè)節(jié)氣，是秋季向冬季的過渡。霜降前后，正是南方地區(qū)播種油菜、北方地區(qū)加強(qiáng)冬小麥田間管理的重要時(shí)期。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)情調(diào)度，全國(guó)冬小麥已播43%，其中西北地區(qū)已播近九成，黃淮海過四成；冬油菜已播56.7%，其中西北地區(qū)過九成半，長(zhǎng)江中下游和黃淮海已播過六成，西南地區(qū)過四成半。而隨著秋冬種的推進(jìn)，也意味著復(fù)合肥秋季市場(chǎng)暫告一段落，各方重心逐步轉(zhuǎn)至冬儲(chǔ)市場(chǎng)。

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格由下跌轉(zhuǎn)為低位震蕩調(diào)整。眾所周知，自去年四季度開始，農(nóng)產(chǎn)品行情進(jìn)入下行通道，價(jià)格持續(xù)性走低，多產(chǎn)品創(chuàng)三年新低。不過從今年國(guó)慶開始，跌跌不休的行情終于迎來了反轉(zhuǎn)，部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)止跌反彈現(xiàn)象，其中小麥、玉米、生姜、蘋果、花生、大豆等產(chǎn)品表現(xiàn)明顯。盡管，市場(chǎng)反彈高度有限，但另從影響因素來看，無論供需還是國(guó)家政策對(duì)市場(chǎng)底部均有一定支撐，再次跌破9月的低點(diǎn)概率較小。因此從某種角度來講，主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格已由下跌轉(zhuǎn)為低位震蕩調(diào)整，變相對(duì)明年化肥行情形成一定支撐。

冬儲(chǔ)肥生產(chǎn)推遲，貨源流通環(huán)節(jié)時(shí)間或壓縮。受各種因素影響，今年企業(yè)生產(chǎn)備肥多有推遲，同時(shí)經(jīng)銷商備貨、提貨積極性不高，需求集中釋放明顯，尤其夏播及秋種表現(xiàn)明顯。另從近期對(duì)部分冬儲(chǔ)備料及生產(chǎn)調(diào)研進(jìn)度來看，積極性仍然不高，比如，東北，按照慣例，10月中下旬將進(jìn)入冬儲(chǔ)肥生產(chǎn)階段，但目前多在詢盤、備料階段，開機(jī)率較低，部分甚至計(jì)劃11月中下旬再重啟，也部分有部分將依據(jù)訂單按需生產(chǎn)或根據(jù)終端需求啟動(dòng)情況，倒推排產(chǎn)計(jì)劃。因此，整體來看，今年冬儲(chǔ)生產(chǎn)或?qū)⑼七t，考慮中下游操作積極性暫難扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)貨源流通環(huán)節(jié)時(shí)間將進(jìn)一步壓縮。這無形將增加企業(yè)生產(chǎn)、調(diào)運(yùn)難度，尤其對(duì)于沒有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)或者運(yùn)距優(yōu)勢(shì)，受影響或更大。

上游原料波動(dòng)有收窄預(yù)期。10月以來，復(fù)合肥主要原料產(chǎn)品行情呈現(xiàn)震蕩窄幅調(diào)整態(tài)勢(shì)。其中尿素先漲后弱，累計(jì)波動(dòng)幅度在100元/噸附近；磷酸一銨在50元/噸左右，鉀肥波動(dòng)有限，部分在20-30元/噸。另與去年同期相比，除磷酸一銨持平外，氮肥、鉀肥產(chǎn)品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度下跌，尤其合成氨、尿素跌幅較大。而從未來一段時(shí)間的影響因素來看，價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整概率大。其中尿素，冬儲(chǔ)限產(chǎn)與新增并存，供應(yīng)或相對(duì)寬松；但煤炭、天然氣偏堅(jiān)挺，，現(xiàn)尿素利潤(rùn)已至低位，隨著價(jià)格向成本靠攏，底部支撐增強(qiáng)；且隨著國(guó)儲(chǔ)及下游剛需推進(jìn)，局部或階段性小幅反彈。磷酸一銨雖冬儲(chǔ)期間需求有限，但硫磺、硫酸維持高位，礦石居高不下，成本支撐強(qiáng)勁，抑制價(jià)格下滑空間，后期重點(diǎn)關(guān)注磷礦石和硫磺價(jià)格。對(duì)于鉀肥，大合同成本及供應(yīng)面相牽制，價(jià)格或繼續(xù)窄幅調(diào)整。

表.復(fù)合肥主要上游原料10月價(jià)格統(tǒng)計(jì)表（元/噸）

部分冬儲(chǔ)新政策試探出臺(tái)。10月以來，陸續(xù)有部分復(fù)合肥企業(yè)召開區(qū)域經(jīng)銷商會(huì)議，或出臺(tái)區(qū)域新預(yù)收政策價(jià)格。雖冬儲(chǔ)新輪價(jià)格行情暫不明朗，但從零星出臺(tái)的價(jià)格來看，平衡肥價(jià)格多較去年同期低100-200元/噸，高氮類產(chǎn)品跌幅較大；此外，從預(yù)收配套政策來看，仍然以保底、計(jì)息為多，保底時(shí)間在12月末到3月中旬不等，利息在6-8厘為主。目前部分反映預(yù)收進(jìn)度尚可。月末乃至下月上旬，將繼續(xù)有企業(yè)出臺(tái)新價(jià)格政策，需重點(diǎn)關(guān)注。

綜上，目前復(fù)合肥市場(chǎng)還處于冬儲(chǔ)試探性調(diào)整階段，行情全面明朗還需時(shí)日。鑒于上游原料的走勢(shì)及供需面的特殊性，操作風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏低。后期重點(diǎn)關(guān)注原料走勢(shì)和主要企業(yè)新政策價(jià)格。