國內(nèi)復合肥秋季市場掃尾，需求后延的特征再次顯現(xiàn)，臨近用肥經(jīng)銷商補貨積極，發(fā)運氛圍有所改觀，但可持續(xù)時間有限，市場將進入新一輪調(diào)整期。

開工、庫存下滑

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

2024年三季度至今國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率先升后降，高點僅在44.42%，相較于2023年同時期高點53.02%下滑8.6個百分點，且2024年高點持續(xù)時間較短，這意味著秋季小麥肥期間復合肥企業(yè)產(chǎn)量同比有所下降。而與此同時復合肥成品庫存卻在一路走高，市場遲遲不啟動，影響了大部分業(yè)內(nèi)心態(tài)。

而農(nóng)時臨近，剛需顯現(xiàn)，小麥肥需求缺口逐步補充，當前企業(yè)發(fā)運情況較前期有所好轉，樣本企業(yè)庫存也出現(xiàn)明顯下滑，預計10月底季節(jié)肥庫存多已降至低位，企業(yè)進入低庫操作階段。

主要原料價格仍在震蕩，幅度有所收窄

表1 復合肥主要原料價格對比

單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

節(jié)后回來，原料中氮肥走勢偏弱，而磷酸一銨、氯化鉀表現(xiàn)了上行趨勢，不過相對前期幅度有所減少。當前業(yè)內(nèi)對原料中期走勢仍持觀望態(tài)度，因其多還受宏觀、供需、出口政策以及其他不可預料因素影響，故而后續(xù)冬儲期間謹慎操作也會持續(xù)進行。

終端糧食收益欠佳，是否影響用肥？

雖國慶節(jié)后主糧中玉米價格有所反彈，但對比往年今年價格偏低成為定局，那么終端收益欠佳從預期看將會影響用肥。好在糧食安全大背景下，種植面積不會有較大變化，雖終端用戶會減少高價肥料使用，但用肥剛需是存在的。目前復合肥性價比相對可以，因此預期用量不會較大調(diào)整。

華北小麥肥再有一周時間將收尾結束，目前部分企業(yè)重點有所向冬儲傾斜，且兩河地區(qū)部分高塔企業(yè)也針對小麥追肥出臺價格，預計復合肥市場將逐步向冬儲過渡，我們將持續(xù)監(jiān)測各影響因素變化。