近期國(guó)內(nèi)尿素行情表現(xiàn)不溫不火，正處于尿素需求回升期，但又受高日產(chǎn)，農(nóng)業(yè)需求階段性轉(zhuǎn)弱以及對(duì)淡儲(chǔ)釋放的擔(dān)憂，市場(chǎng)情緒不穩(wěn)。雖然尿素工廠庫(kù)存尚未出現(xiàn)明顯累庫(kù)，但因市場(chǎng)信心的不足，尿素行情表現(xiàn)出偏弱震蕩，未來(lái)一周尿素行情將如何推進(jìn)？下面從具體數(shù)據(jù)分析來(lái)尋找答案。

近期尿素市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：

1、 淡儲(chǔ)釋放對(duì)市場(chǎng)的沖擊

2、 工業(yè)需求回升變化

3、 出口方面的信息干擾

4、 尿素裝置變化帶來(lái)的影響

一、 工業(yè)需求提升緩慢，市場(chǎng)表現(xiàn)不溫不火

本周期國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)偏弱震蕩。截止本周四山東中小顆粒主流出廠2200-2280元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌40元/噸。周一山東、河南主流尿素工廠降價(jià)吸單，尿素出廠成交降至2150-2160元/噸，貿(mào)易商及下游工業(yè)適當(dāng)跟進(jìn)，工廠低端價(jià)格成交好轉(zhuǎn)后，報(bào)價(jià)逐漸上調(diào)。但蘇皖及部分區(qū)域農(nóng)業(yè)返青肥需求減弱后，工業(yè)需求提升緩慢，加之市場(chǎng)對(duì)三月初淡儲(chǔ)釋放存在擔(dān)憂，追高情緒不高，部分期現(xiàn)及貿(mào)易商則趕在淡儲(chǔ)釋放前讓利銷售。月底，再次出現(xiàn)貿(mào)易商倒掛工廠報(bào)價(jià)出貨。下周正值三月上旬，部分淡儲(chǔ)貨物將釋放市場(chǎng)，短期市場(chǎng)或受情緒影響，行情呈現(xiàn)一定幅度下行。

從供需兩端表現(xiàn)來(lái)看，中國(guó)尿素產(chǎn)量127.99萬(wàn)噸，較上周減少3.73萬(wàn)噸，環(huán)比跌2.84%。蘇皖等地的返青肥在雨雪到來(lái)后陸續(xù)結(jié)束，而山東以北的返青肥還需要時(shí)間帶來(lái)，短時(shí)工業(yè)需求表現(xiàn)也比較一般，在供應(yīng)相對(duì)充足繼續(xù)的情況下，供需差有明顯下降。未來(lái)短期尿素日產(chǎn)或小幅下降，工業(yè)剛需回升，供應(yīng)差或?qū)⒗^續(xù)收窄。

尿素供需平衡表

單位：萬(wàn)噸

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

數(shù)據(jù)說(shuō)明：

1.總供應(yīng)量=尿素總產(chǎn)量+進(jìn)口量；

2.總消費(fèi)量=農(nóng)業(yè)消費(fèi)折算+復(fù)合肥消費(fèi)折算+三聚氰胺消費(fèi)折算+其他消費(fèi)量（板材、車用、板材、其它化工等）+出口量；數(shù)據(jù)基本為估算值，僅供參考；

3.供需差=總供應(yīng)量-總消費(fèi)量；

4.企業(yè)庫(kù)存、港口庫(kù)存均為實(shí)際采集數(shù)據(jù)所得，并非計(jì)算數(shù)據(jù)

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次類推。

二、故障短停增加，日產(chǎn)略有降幅

1、局部區(qū)域裝置故障，日產(chǎn)依舊超18萬(wàn)噸

本周期（2.22 -2.28）尿素日均產(chǎn)量在18.28萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.54萬(wàn)噸。產(chǎn)能利用率84.44%，環(huán)比跌2.46%，比同期上漲4.12%。

本周部分企業(yè)檢修：安徽晉煤中能、安徽六國(guó)化工、內(nèi)蒙古天潤(rùn)、安徽泉盛化工、云南大為制氨、玖源化工；本周恢復(fù)的企業(yè)：安徽晉煤中能、安徽六國(guó)化工、內(nèi)蒙古天潤(rùn)。下周僅一家企業(yè)存有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)，下周尿素日產(chǎn)量將在18-18.3萬(wàn)噸附近。

2、企業(yè)去庫(kù)為主，短時(shí)庫(kù)存窄幅波動(dòng)

截至2024年2月28日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫(kù)存量74.88萬(wàn)噸，較上周減少5.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.14%。雖然本周期國(guó)內(nèi) 尿素行情穩(wěn)中回落，但雨雪結(jié)束后物流恢復(fù)，部分尿素企業(yè)逐漸去庫(kù)。其中新疆、內(nèi)蒙等地庫(kù)存下降明顯，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)整體庫(kù)存有所下降。雖然本周期國(guó)內(nèi) 尿素行情穩(wěn)中回落，但雨雪結(jié)束后物流恢復(fù)，部分尿素企業(yè)逐漸去庫(kù)。其中新疆、內(nèi)蒙等地庫(kù)存下降明顯，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)整體庫(kù)存有所下降。其中企業(yè)庫(kù)存增加的省份：安徽、河北、山東、陜西。企業(yè)庫(kù)存減少的省份為：海南、河南、湖北、江西、遼寧、青海、山西、新疆、云南、重慶。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：70-74萬(wàn)噸附近，工業(yè)需求逐漸回升，雖然部分淡儲(chǔ)貨源釋放沖擊市場(chǎng)情緒，但整體來(lái)看，物流發(fā)運(yùn)正常下，尿素仍以小幅去庫(kù)為主。

3、企業(yè)訂單減少，對(duì)行情支撐走弱

截至 2024年2月28日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流預(yù)收天數(shù)6.06日，較上期減少1.18日，環(huán)比減少16.30%。本周期 尿素行情震蕩回落，下游跟單較為謹(jǐn)慎，雖然部分尿素企業(yè)低價(jià)收單好轉(zhuǎn)，但整體訂單天數(shù)維持有限。主流訂單天數(shù)較上周期減少。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：5-6日附近，較本周小幅減少。雖然工業(yè)需求回升，但近日或因淡儲(chǔ)沖擊加之情緒的不穩(wěn)，尿素工廠訂單維持有限。

4、出口消息干擾市場(chǎng)，港口貨源小幅增加

截止2024年2月29日，中國(guó)尿素港口樣本庫(kù)存量：19.55萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.85萬(wàn)噸，環(huán)比漲幅4.55%。本周期主要是煙臺(tái)港大顆粒及黃驊港小顆粒貨源零星集港，其余港口整體數(shù)量暫無(wú)明顯變動(dòng)，港口庫(kù)存量窄幅上升。

下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫(kù)存量預(yù)計(jì)：20萬(wàn)噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。短期國(guó)內(nèi)春耕將至，出口管控情況依舊存在，業(yè)者參與集港熱情有限，考慮可能有國(guó)家援助情況存在，部分港口有少量集港現(xiàn)象，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)港口庫(kù)存依舊是窄幅波動(dòng)，難有較大增量。

三、農(nóng)業(yè)走貨減少，工業(yè)需求緩慢提升

元宵節(jié)過(guò)后，蘇皖、河南等地局部地區(qū)返青肥收尾，農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱。工業(yè)方面，復(fù)合肥開(kāi)工逐步提升中，三聚氰胺開(kāi)工小幅提升，膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，下游工業(yè)則根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉(cāng)。

1、復(fù)合肥開(kāi)工穩(wěn)步提升

截止2024年2月29日，本周國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)在35.97%，較上周提升3.19個(gè)百分點(diǎn)。

各主流地區(qū)來(lái)看，湖北主流企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷多已恢復(fù)至中負(fù)荷運(yùn)行；山東除個(gè)別規(guī)模企業(yè)已完成月度銷售任務(wù)適當(dāng)減量外，多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)正常；河南、河北地區(qū)中小企業(yè)多排產(chǎn)玉米肥中，局部受環(huán)保影響，負(fù)荷并未提升明顯。東北地區(qū)本周也進(jìn)入正常生產(chǎn)周期。

下周期進(jìn)入春耕旺季，且近期原料行情也有所上行，市場(chǎng)集中走貨，復(fù)合肥企業(yè)產(chǎn)能利用率將會(huì)繼續(xù)提升。

2、三聚氰胺開(kāi)工略有回升

截止2024年29日，中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為71.93%，較上周增加0.75個(gè)百分點(diǎn)。

下周，舜天四期、合力泰一期裝置計(jì)劃恢復(fù)，暫無(wú)其他裝置檢修計(jì)劃，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)在75%左右。

四、尿素價(jià)格窄幅下行，利潤(rùn)呈現(xiàn)收窄

本周期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)漲跌不一。尿素因價(jià)格回落，利潤(rùn)收窄，復(fù)合肥、三胺則因原料價(jià)格下跌、利潤(rùn)回升。

價(jià)格單位：元/噸

產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

下游取價(jià)區(qū)域：國(guó)內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格

1、尿素價(jià)格下調(diào)，利潤(rùn)下滑

截止2024年2月29日，中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)窄幅下行。煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為133元/噸，較上周下調(diào)10元/噸。煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)為443元/噸，較上周下調(diào)30元/噸。氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)397元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本保持穩(wěn)定，但 尿素價(jià)格小幅波動(dòng)，使得利潤(rùn)小幅下行，氣頭成本及現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定，企業(yè)潤(rùn)例也隨之穩(wěn)定。

2、下游利潤(rùn)漲跌互現(xiàn)

本周復(fù)合肥利潤(rùn)回升。上游主要原料價(jià)格部分波動(dòng)，其中磷酸一銨稍有上調(diào)，但 尿素價(jià)格先漲后掉，且進(jìn)口氯化鉀價(jià)格偏低，國(guó)產(chǎn)結(jié)算價(jià)也有所調(diào)整，復(fù)合肥成本是存暗降，而復(fù)合肥價(jià)格調(diào)整有限，故而導(dǎo)致理論利潤(rùn)上漲。

本周三聚氰胺價(jià)格上漲，原料尿素價(jià)格整體回落，使得其利潤(rùn)有所回升。

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五、消息面干擾，行情暫時(shí)窄幅震蕩

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1、下周尿素日產(chǎn)量將在18-18.3萬(wàn)噸之間運(yùn)行，月底月初少量企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，日產(chǎn)短時(shí)下降。

2、需求方面：農(nóng)業(yè)需求階段性轉(zhuǎn)淡，工業(yè)需求逐漸回升，但下周因有部分淡儲(chǔ)貨源釋放，市場(chǎng)供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，而當(dāng)前日需求量尚未達(dá)到日供應(yīng)量，供應(yīng)較為寬松。

3、庫(kù)存方面：下周大概率尿素企業(yè)庫(kù)存波動(dòng)不大，下游逢低補(bǔ)倉(cāng)，尿素產(chǎn)銷平衡為主。港口方面，傳聞后期仍有出口消息，或少量集港預(yù)期。

4、原料方面：當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)較小，暫時(shí)不會(huì)對(duì)尿素行情形成影響；天然氣價(jià)格暫時(shí)穩(wěn)定。

整體邏輯：

結(jié)論（短期）：市場(chǎng)情緒不穩(wěn)，下游補(bǔ)倉(cāng)較為謹(jǐn)慎，工廠面臨新單成交清淡，預(yù)收明顯下降下，尿素工廠大概率將會(huì)出現(xiàn)回調(diào)，下周尿素行情呈現(xiàn)小幅度下行趨勢(shì)。

結(jié)論（中長(zhǎng)期）：尿素上半年處于需求旺季，但高日產(chǎn)讓市場(chǎng)情緒處于較為謹(jǐn)慎看多心態(tài)，四季度仍有新增產(chǎn)能投放預(yù)期，國(guó)內(nèi)供需呈現(xiàn)寬松趨勢(shì)，但出口方面或根據(jù)供需矛盾出現(xiàn)政策變化調(diào)整可能。尿素價(jià)格雖然整體上行空間有限，但階段性行情或不斷出現(xiàn)。