進(jìn)入4月國(guó)內(nèi)復(fù)合肥與上游相互制約，原料價(jià)格走勢(shì)轉(zhuǎn)變影響復(fù)合肥發(fā)運(yùn)節(jié)奏，而復(fù)合肥的減量也使得上游的需求疲軟。季節(jié)剛需支撐減弱也使得此時(shí)局面改觀困難，后續(xù)還需關(guān)注什么？

復(fù)合肥與上游原料相互制約

因復(fù)合肥78%成本是大宗原料，所以上游原料價(jià)格的風(fēng)吹草動(dòng)便能影響復(fù)合肥的進(jìn)展，進(jìn)入4月份，受“中美關(guān)稅”消息影響，尿素現(xiàn)貨價(jià)格震蕩，清明節(jié)后一周工作日連續(xù)下行100元，使得高氮復(fù)合肥整體有所停滯。而磷銨上游原料硫磺價(jià)格受外部環(huán)境影響出現(xiàn)較大波動(dòng)，造成業(yè)內(nèi)對(duì)于磷銨后期走勢(shì)持悲觀態(tài)度。氯化鉀方面則因持續(xù)競(jìng)拍放儲(chǔ)，價(jià)格不斷松動(dòng)，不過(guò)競(jìng)拍于昨日停止，市場(chǎng)價(jià)稍有回調(diào)，硫酸鉀成交不暢。

上游原料走勢(shì)整體欠佳，復(fù)合肥成本向下的同時(shí)也影響下游提貨信心。后期看原料預(yù)期仍以疲弱為主，那么利空將會(huì)持續(xù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

庫(kù)存由低位轉(zhuǎn)增

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

前期伴隨集中發(fā)運(yùn)、產(chǎn)銷平衡持續(xù)一段時(shí)間，企業(yè)庫(kù)存多降至低位，而在春季市場(chǎng)陸續(xù)掃尾結(jié)束后，復(fù)合肥企業(yè)發(fā)運(yùn)量有所降溫。另外因春季與夏季市場(chǎng)季節(jié)間隔有限，中規(guī)模企業(yè)負(fù)荷稍有下滑，全停狀態(tài)不多，那么產(chǎn)量持續(xù)入庫(kù)，復(fù)合肥樣本企業(yè)庫(kù)存由低位轉(zhuǎn)為逐步增加，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示截止發(fā)稿68.98萬(wàn)噸，較3月中旬低位55.89萬(wàn)噸增幅23.42%。

若下游提貨信心提振困難，則庫(kù)存也會(huì)給與復(fù)合肥企業(yè)壓力。

復(fù)合肥銷售壓力顯現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊

基于2-3月原料漲幅給與復(fù)合肥的成本壓力，復(fù)合肥尤其是平衡配比調(diào)整后的價(jià)格近期持續(xù)穩(wěn)定，參考45%S(3*15)2950-3100元/噸，45%CL(3*15)2500-2650元/噸。

然而新一輪季節(jié)高氮肥價(jià)格卻經(jīng)歷先漲后降，不過(guò)上漲至高點(diǎn)2080-2200元/噸成交鮮少，目前執(zhí)行的待發(fā)量多成交在2080元/噸以下，也就意味著渠道端流通的以低端貨源為主，后續(xù)高價(jià)能否傳導(dǎo)是需要持續(xù)關(guān)注的。

再者高塔持續(xù)增加后，今年二季度的高氮肥勢(shì)必面臨搶占份額，瓜分蛋糕的局面，內(nèi)卷加壓下，復(fù)合肥企業(yè)生存空間縮小，同類型價(jià)格戰(zhàn)在所難免，也增加了高價(jià)傳導(dǎo)的難度，好在當(dāng)前規(guī)模企業(yè)尚未卷入低價(jià)旋渦中，仍在穩(wěn)價(jià)中。但無(wú)疑玉米肥市場(chǎng)復(fù)合肥企業(yè)壓力是明顯的，還需謹(jǐn)慎推進(jìn)。