【導(dǎo)語】：美國關(guān)稅政策發(fā)酵至今，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)苡绊戄^大，滌綸長絲作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的晴雨表，國內(nèi)市場價(jià)格波動(dòng)明顯，二季度以來行業(yè)庫存持續(xù)增長，市場開啟下行通道。

圖1 2023-2025年國內(nèi)滌綸長絲周度價(jià)格與庫存趨勢對比

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

近年來國內(nèi)滌綸長絲產(chǎn)能持續(xù)增加，國內(nèi)供應(yīng)過剩的問題較為凸顯，擴(kuò)大出口是滌綸長絲工廠緩解供應(yīng)壓力的重要舉措，但目前整體來看滌綸長絲出口依存度僅占10%附近，以2024年出口數(shù)據(jù)來看，中國出口產(chǎn)銷國前五名分別為埃及、巴基斯坦、越南、巴西以及韓國，美國的出口占比微小，因此美國關(guān)稅政策對滌綸長絲直接影響并不大。然關(guān)稅政策影響到滌綸長絲的終端領(lǐng)域-服裝、紡織品的出口，間接影響滌綸長絲市場的需求。據(jù)公開數(shù)據(jù)整理，中國對美出口主要以服裝等制成品為主，關(guān)稅政策發(fā)布的第一周美國整體進(jìn)口環(huán)比暴跌 64%，其中服裝與配飾進(jìn)口下跌 59%，羊毛、織物和紡織品進(jìn)口下跌 57%。而對等關(guān)稅不斷發(fā)酵，目前訂單延期、毀單的情況較多，江浙地區(qū)圓機(jī)、經(jīng)編等紡織產(chǎn)業(yè)開機(jī)率大幅下降，使得用戶原絲采購頗為謹(jǐn)慎，滌綸長絲廠商產(chǎn)銷承壓，庫存持續(xù)增長。如圖1所示，2月中旬起滌綸長絲市場進(jìn)入下行通道，成交重心不斷下降，然下游用戶并不買賬，企業(yè)庫存持續(xù)增長，目前滌綸長絲POY150D/48F成交重心6200-6300元/噸，跌至三年來低位，行業(yè)平均庫存已超月余，與年初庫存相比增長195.4%，與4月初相比漲幅18.6%。

圖2 2023-2025年滌綸長絲周度產(chǎn)能利用率對比	圖3 2021-2025年滌綸長絲及下游領(lǐng)域開機(jī)率對比
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

春節(jié)后“減產(chǎn)”消息不斷，近期滌綸長絲部分廠商裝置減停，行業(yè)產(chǎn)能利用率由4月初的95.39%逐漸下降至92.88%，下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。原計(jì)劃節(jié)假日前后滌綸長絲企業(yè)通過讓利出貨等方式，集中去庫以緩解供應(yīng)壓力，然今年黑天鵝事件頻現(xiàn)，節(jié)假日下游紡織企業(yè)同步放假調(diào)休，甚至部分企業(yè)放假時(shí)間遠(yuǎn)超國家法定時(shí)間，庫存高壓下滌綸長絲企業(yè)被迫主動(dòng)去庫，目前滌綸長絲減產(chǎn)已拉開序幕，后期仍不乏企業(yè)降負(fù)避險(xiǎn)。