節(jié)后回歸，國(guó)內(nèi)部分檢修的聚丙烯裝置集中重啟，損失量高位回落。加之成本回落影響，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工意愿上漲，裝置開(kāi)工負(fù)荷上漲，使得供應(yīng)端增量壓力漸顯。

成本支撐走弱 ?聚丙烯延續(xù)弱勢(shì)偏下走勢(shì)

OPEC+將加速增產(chǎn)，且美國(guó)與伊朗談判釋放積極信號(hào)，伊朗局勢(shì)有所緩和，國(guó)際油價(jià)呈下跌態(tài)勢(shì)。本周油制聚丙烯成本支撐下滑，供應(yīng)面來(lái)看，檢修高位給予市場(chǎng)一定底部支撐，然下游拿貨積極性不高，需求疲軟拖累價(jià)格下行。

表1 聚丙烯各原料來(lái)源利潤(rùn)數(shù)據(jù)對(duì)比表

單位：元/噸

除外采丙烯制聚丙烯利潤(rùn)小幅回落外，近期聚丙烯主要原料來(lái)源制利潤(rùn)均有較明顯走高，生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工積極性有所提升，但下游需求弱勢(shì)牽制，聚丙烯市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)下跌走勢(shì)。需求持續(xù)走弱及油氣成本下跌壓制市場(chǎng)心態(tài)，資金交易偏空預(yù)期。基本面來(lái)看，節(jié)中多套裝置集中重啟產(chǎn)能利用率抬升至相對(duì)高位，然絕對(duì)庫(kù)存處于相對(duì)低位，商家暫無(wú)明顯出貨壓力，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅緩于資金市場(chǎng)，基差高位維持。

檢修裝置陸續(xù)回歸 ?聚丙烯供應(yīng)端增量明顯

本周國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量77.98萬(wàn)噸，相較上周的72.73萬(wàn)噸增加5.25萬(wàn)噸，漲幅7.22%，再創(chuàng)歷史新高。相較去年同期的65.04萬(wàn)噸增加12.94萬(wàn)噸，漲幅19.90%。

本周PP裝置損失量19.384萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落22.06%；其中檢修損失量在13.680萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落26.58%；降負(fù)損失量5.704萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落8.53%。本周，新增停車檢修裝置有海南乙烯JPP線、紹興三圓老線、東莞巨正源二期二線、寧夏寶豐二線；重啟裝置有九江石化、金能化學(xué)一線等；下周計(jì)劃重啟裝置有海南乙烯JPP線等。

受損失量高位回落的影響，周內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，聚丙烯供應(yīng)端增量壓力逐漸顯現(xiàn)。后市來(lái)看，下周部分計(jì)劃內(nèi)檢修裝置陸續(xù)停車，檢修損失量或再度上漲，屆時(shí)聚丙烯供應(yīng)端壓力有望再度緩解。

需求持續(xù)弱勢(shì) ?壓制原料行情走勢(shì)

本周國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)(含塑編、注塑、BOPP、PP無(wú)紡布)整體開(kāi)工率較上周下滑0.6%至49%。其中塑編開(kāi)工率下滑0.2%至44.8%；注塑開(kāi)工率下降0.2%在56%；BOPP開(kāi)工率下滑2%至57.6%；無(wú)紡布開(kāi)工率上漲0.1%至37.7%。

關(guān)稅政策對(duì)聚丙烯下游行業(yè)的影響逐步加深。我國(guó)塑料制品出口多元化，食品包裝、飲料瓶、瓶蓋等的塑料包裝制品，以及塑料餐具、家居收納等日用塑料制品的出口量較大，而關(guān)稅政策下，國(guó)內(nèi)塑料制品的出口成本攀升，競(jìng)爭(zhēng)力相應(yīng)走弱，訂單隨之減少。

主要下游行業(yè)分別來(lái)看：本周塑編樣本企業(yè)開(kāi)工率小幅下滑至44.8%，較上周下降0.2%，農(nóng)業(yè)和建筑業(yè)需求以適量補(bǔ)貨為主，支撐有限；工業(yè)用袋受海外關(guān)稅政策影響，出口訂單可能進(jìn)一步下滑，加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。目前，塑編行業(yè)普遍面臨低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，行業(yè)整體盈利水平下降；BOPP樣本訂單天數(shù)較上期-0.83%。原油小幅調(diào)整，PP期貨多偏弱整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)中調(diào)整，成本面支撐疲態(tài)，各膜企出廠價(jià)格穩(wěn)中有落，下游觀望氣氛偏重，且對(duì)后市多存看空心態(tài)，整體補(bǔ)貨意向多剛需為主；PP無(wú)紡布平均訂單天數(shù)較上周增加0.07天，醫(yī)療用PP無(wú)紡布需求穩(wěn)定，外賣保溫袋等包裝用布需求增加，PP無(wú)紡布需求整體降低，PP無(wú)紡布企業(yè)訂單上漲?？傮w來(lái)看，聚丙烯下游需求延續(xù)相對(duì)弱勢(shì)，對(duì)原料采購(gòu)積極性欠佳，拖累原料行情走勢(shì)。

節(jié)后聚丙烯市場(chǎng)出貨壓力明顯，上游企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)不同程度累積，且部分停車裝置重啟，供應(yīng)端壓力增強(qiáng)，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。海外終端對(duì)制品訂單心態(tài)消極，出口成交難有明顯增量，加之周期內(nèi)恰逢假期，國(guó)內(nèi)交投停滯，港口庫(kù)存難有消耗。受制于出口關(guān)稅影響，訂單萎縮估值偏空。綜合而言，節(jié)后聚丙烯市場(chǎng)持續(xù)處于供過(guò)于求的狀態(tài)，價(jià)格承受下行壓力。生產(chǎn)迅速恢復(fù)，需求復(fù)蘇步伐相對(duì)緩慢，使得市場(chǎng)供應(yīng)寬松的局面得以保持。高庫(kù)存狀態(tài)持續(xù)存在，進(jìn)一步限制了價(jià)格的回升潛力，貿(mào)易商讓利積極出貨，然下游補(bǔ)庫(kù)情緒欠佳，場(chǎng)內(nèi)成交清淡。因此預(yù)計(jì)短期聚丙烯市場(chǎng)或震蕩整理，市場(chǎng)價(jià)格在7150-7300元/噸驗(yàn)證成交，重點(diǎn)關(guān)注成本端及需求跟進(jìn)情況。