背景：據(jù)商務(wù)部消息，12日，中美兩國政府發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布就關(guān)稅問題達(dá)成重大階段性協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，美國對華關(guān)稅，原34%的關(guān)稅中，24%將在協(xié)議生效后暫停90天，剩余10%繼續(xù)實施。中國同樣暫停24%的加征關(guān)稅，保留10%的基準(zhǔn)稅率，并取消其他反制措施。暫停的24%關(guān)稅是否恢復(fù)取決于后續(xù)談判結(jié)果。若90天內(nèi)未達(dá)成協(xié)議，可能重新加征。采取上述舉措后，雙方將建立機制，繼續(xù)就經(jīng)貿(mào)關(guān)系進行協(xié)商。

回顧一個月前美國總統(tǒng)宣布對所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對多個貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅，我們對此提出了相應(yīng)的反制關(guān)稅，隨后關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級。此前有國外投資機構(gòu)表示，全球經(jīng)濟有可能被拖入“二次衰退”。這一個多月，許多行業(yè)遭受了沖擊，許多商戶像熱鍋上的螞蟻，又有多少人在煎熬等待。

之前我曾經(jīng)在文章中提到，美國硫酸銨肥料市場由國內(nèi)四家主要廠商主導(dǎo)，占據(jù)超過45%的市場份額?，所以美國對硫酸銨的進口依賴度相對較低，貿(mào)易戰(zhàn)對硫酸銨并無直接的影響，不過近一個月己內(nèi)酰胺企業(yè)卻受到一定的影響。

表1 中美關(guān)稅戰(zhàn)前后己內(nèi)酰胺企業(yè)各種項目對比表（單位：元/噸）

從上表我們看到，在下游終端紡織行業(yè)受創(chuàng)下，己內(nèi)酰胺企業(yè)也遭受利空，價格的一路下跌令企業(yè)虧損加重，所以整個行業(yè)開工率大幅下降，這也是近期部分己內(nèi)酰胺企業(yè)停車或降負(fù)運行的關(guān)鍵，從這一點來看，己內(nèi)級硫酸銨供應(yīng)趨緊，給與當(dāng)前國內(nèi)硫酸銨市場一定的利好支撐。

不過聯(lián)合聲明發(fā)出，市場對貿(mào)易爭端風(fēng)險的擔(dān)憂減弱，國際油價上漲，今日（13日）中石化純苯華東、華南各煉廠價格上調(diào)350元/噸，執(zhí)行5950元/噸，受成本大漲影響，己內(nèi)酰胺也快速跟漲，華東市場己內(nèi)酰胺（刮片）價格參考9100元/噸附近，現(xiàn)款送到華東。由此，己內(nèi)酰胺企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境將有所改善，企業(yè)開工也不排除提升的可能，所以己內(nèi)級硫酸銨預(yù)期供應(yīng)或?qū)⒎糯螅绱丝磥?，?dāng)前的利好支撐也將不復(fù)存在。

圖1 國內(nèi)己內(nèi)酰胺企業(yè)產(chǎn)能利用率趨勢圖	圖2 中國硫酸銨月出口量預(yù)測（單位：萬噸）
數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊	數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

后市預(yù)測：

供應(yīng)：后期隨著己內(nèi)酰胺企業(yè)停車檢修結(jié)束以及預(yù)期利潤得到修復(fù)，開工率或有提高，己內(nèi)級硫酸銨供應(yīng)量預(yù)期增加。

出口：作為出口型產(chǎn)品，內(nèi)需仍是配角，隨著下半年巴西市場需求釋放，國際市場需求有望繼續(xù)增長。

此外，關(guān)于尿素出口的消息已基本落地，據(jù)從業(yè)內(nèi)人士了解，相關(guān)協(xié)會組織尿素自律出口將按化肥年度進行，本年度（截止到2026年4月）自律數(shù)量在200萬噸左右，并通過調(diào)整出口節(jié)奏、時段等相應(yīng)安排保證國內(nèi)市場穩(wěn)定和防止出口過度集中。這一消息可能對國際尿素和硫酸銨市場影響有限。

綜上所述，關(guān)稅下降后可能在一定程度上利空國內(nèi)硫酸銨市場，但仍需時間傳導(dǎo)。不過出口市場依然可期，所以若需求釋放，供應(yīng)壓力也可能會得到一定的緩解。短期硫酸銨市場或震蕩運行，長線走勢仍需關(guān)注國際市場需求動態(tài)。