導(dǎo)語： 進入5月，受多家主流企業(yè)集中檢修影響，氯化銨行業(yè)日產(chǎn)量減少約2萬余噸，供應(yīng)端呈現(xiàn)收緊態(tài)勢。然而，受下游復(fù)合肥工廠夏季肥生產(chǎn)推遲影響，市場需求持續(xù)疲軟，供需博弈下價格維持窄幅震蕩。截至5月14日，主流地區(qū)干銨出廠價穩(wěn)定在440-480元/噸區(qū)間，大型企業(yè)憑借前期訂單及長協(xié)客戶支撐出貨平穩(wěn)，但部分中小廠商新單成交承壓。目前，氯化銨市場在供需雙弱格局下步入階段性平衡狀態(tài)。

一、氯化銨市場價格走勢分析

5月以來，氯化銨市場延續(xù)弱勢下行趨勢，市場價格持續(xù)陰跌。其中，河南地區(qū)干銨送到價已回落至530-560元/噸，較前期下跌10-20元/噸；江蘇地區(qū)濕銨出廠價降至360-400元/噸，跌幅達20-30元/噸。盡管企業(yè)報價仍維持高位堅挺，但實際成交價格持續(xù)走低，市場呈現(xiàn)"明穩(wěn)暗降"格局，供需矛盾下買賣雙方的博弈，明穩(wěn)暗降已成為當(dāng)前市場默認的形勢。

二、氯化銨供應(yīng)端縮減

供應(yīng)方面來看，據(jù)隆眾調(diào)研，5月初國內(nèi)氯化銨工廠開工負荷窄幅下調(diào)，截止5月8日，國內(nèi)氯化銨產(chǎn)能利用率為85.12%，較前期窄幅下滑2.55個百分點，與去年同期相比，降低2.33個百分點。開工率下降主要受5月6號實聯(lián)化工（江蘇）有限公司停車檢修及江蘇華昌化工股份有限公司部分檢修影響，5月12日河南金山化工有限公司部分裝置檢修，預(yù)計后續(xù)氯化銨開工率將持續(xù)下降。

三、氯化銨需求端現(xiàn)狀

表 復(fù)合肥裝置開工率和庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計（%、萬噸）

下游需求來看，因4月，主要企業(yè)走貨普遍偏弱，企業(yè)庫存多有上升；進入5月，市場走貨仍然改善有限，部分庫存壓力不減。且對于季節(jié)性較強的產(chǎn)品，企業(yè)出貨意向更為強烈，預(yù)計存部分借助原料上漲勢頭讓利降庫、變現(xiàn)等現(xiàn)象；另因新單跟進普遍較差，夏季肥市場缺口又難以準(zhǔn)確判斷，在原料高、成本難轉(zhuǎn)嫁的大背景下，企業(yè)開工率出現(xiàn)明顯下滑。其中華北地區(qū)，中旬部分裝置出現(xiàn)臨時停車現(xiàn)象。現(xiàn)距離華北大部終端用肥尚有半月左右，剛需補倉仍在緩慢推進中；另考慮原料的走勢、產(chǎn)品的季節(jié)性以及下半年的市場需求特點，企業(yè)為降低風(fēng)險，優(yōu)先降庫，整體開工率或難提升；下旬開始，隨著終端用肥啟動，也意味著夏季肥生產(chǎn)備肥將暫告一段落，開工率或?qū)⒗^續(xù)下滑。

四、謹(jǐn)慎觀望

當(dāng)前氯化銨市場呈現(xiàn)供需雙弱格局，下游復(fù)合肥及工業(yè)需求支撐有限，企業(yè)出貨節(jié)奏放緩，市場交投氛圍清淡。受此影響，生產(chǎn)企業(yè)為緩解庫存壓力，多采取少量讓利策略，導(dǎo)致市場價格持續(xù)承壓下行。

短期內(nèi)，氯化銨市場缺乏明顯利好提振，價格或延續(xù)偏弱整理。一方面，氯化銨企業(yè)雖有大規(guī)模檢修，但下游復(fù)合肥企業(yè)開工持續(xù)下滑，采購積極性不高，按需補貨為主；另一方面，尿素價格高位震蕩，下游拿貨謹(jǐn)慎，進一步壓制氯化銨需求。若后期無強驅(qū)動因素出現(xiàn)，氯化銨市場反彈動力不足，價格或維持低位震蕩。建議業(yè)者謹(jǐn)慎操作，重點應(yīng)關(guān)注下游企業(yè)開工率、尿素價格運行及出口政策動態(tài)。